海外策略周报：美联储重申谨慎行事，全球多数市场还将震荡

证券研究报告|海外策略周报 2023年11月25日 美联储重申谨慎行事，全球多数市场还将震荡 分析师 证券分析师：王一棠邮箱：wangyt3@hx168.com.cnSACNO：S1120521080003 全球主要市场表 指数 收盘 涨跌 幅度 （%） 道琼斯工业指 数 35,390.15 442.87 1.27 韩国综合指数2,496.6326.781.08 标普500 4,559.34 45.32 1.00 马尼拉综指6,269.5057.610.93 纳斯达克指数 14,250.86 125.38 0.89 法国CAC407,292.8058.890.81 欧元区 STOXX50(欧元) 4,372.10 31.33 0.72 德国DAX16,029.49110.330.69 恒生指数 17,559.42 105.23 0.60 巴西IBOVESPA 指数125,517.27744.060.60 墨西哥MXX 52,938.42 253.32 0.48 日经22533,625.5340.330.12 英国富时100 7,488.20 -16.05 -0.21 加拿大S&P/TSX20,103.11-72.66-0.36 综合 上证指数 3,040.97 -13.39 -0.44 胡志明指数1,095.61-5.58-0.51 富时新加坡海 峡指数 3,094.81 -29.86 -0.96 --海外策略周报 海外市场一周主要观点:本周美股大盘延续反弹，周内波动幅度开始加大。本周公布的美联储最新会议纪要重申美联储将谨慎行事，如果实现通胀目标的进展不足，将考虑进一步收紧货币政策。目前标普500席勒市盈率为30.86，仍大幅高于历史平均数和中位数。由于美股估值压力仍需要进一步释放，美国包括通胀问题等在内的经济端压力仍在，且美联储货币政策短期仍处于偏紧状态，预计未来一段时间美股大盘仍将出现进一步回调。由于现阶段估值出现上升，预计美股中以FAANMG和费城半导体等为代表的较多重要大型科技成长股还将出现回调，由于这部分资产占美股整体权重较大，将对美股整体情绪产生一定影响；由于本轮高息环境持续时间较长，现阶段美国经济端和金融端均存在一定的潜在压力，美股中一些包括金融、消费、工业等价值行业也会面临进一步的下跌压力。在这种回调趋势行情中美股不同的成长和价值行业中还将轮番有重要个股出现单日明显回调。本周多数欧股市场延续反弹。由于欧元区的经济仍然较为疲软，欧元区货币政策仍然偏紧，叠加美股市场的联动影响，预计未来一段时间欧洲一些重要市场指数还将出现下跌；前期未出现充分回调的欧洲STOXX600指数、欧洲STOXX50指数、德国DAX、法国CAC40、英国富时100、意大利富时MIB、荷兰AEX、丹麦OMX20、西班牙IBEX35、爱尔兰综指等欧洲重要市场指数还将出现进一步震荡；欧股市场多数成长行业和价值行业将会面临进一步的波动。预计在流动性偏紧叠加经济偏疲软的周期中，加拿大S&P/TSX和澳洲标普200指数还将出现一些波动。本周日经225指数出现小幅反弹。由于日经225 指数估值水平仍然偏高，预计日经225指数未来一段时间还将出现进一步下跌；由于日本价值股和成长股估值均偏高，日本市场多数成长和多数价值行业容易出现回调压力。考虑到多数发达经济体流动性仍然偏紧，多数海外新兴市场还将出现进一步回调；前期尚未回调充分的巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、阿根廷MERVAL、新加坡海峡指数、泰国SET指数、印度SENSEX30、伊斯坦堡ISE100、印尼综指等新兴市场未来一段时间将出现进一步震荡；此外，由于现阶段中东地缘问题仍然在延续，阿联酋DFM和贝鲁特BLOM等市场指数还将容易出现回调。本周港股大盘出现反弹。由于外围市场处于高波动期的影响，港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受外围整体市场环境的波动影响，港股市场仍将暂时延续超跌反弹和震荡反复结合的较为复杂的走势。受行业周期等因素的影响，港股市场中资讯科技、非必需消费等重要行业仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势，行业内部仍将存在分化。恒生金融业里面部分资产的估值处于偏低位水平且波动率较低；医疗保健和生物医药 的部分资产之前回调幅度较大估值偏低，叠加近期流感等因素的刺激，未来一段时间有随着波动逐步分批低吸的机会。 美股市场一周表现：本周美股三大指数延续反弹，标普500、纳斯达克指数和道琼斯工业指数分别上涨了1%、0.89%和1.27%。 港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均出现反弹，本周恒生指数、恒生中国企业指数和恒生香港中资企业指数涨幅分别为0.6%、1.12%和1.78%；本周恒生科技指数上涨了1.12%。 海外重要经济数据：2023年10月，美国密歇根大学消费者现状指数为68.3，低于前值70.6。 风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件。 正文目录 1.本周全球市场表现4 2.美股市场近一周表现4 2.1.美股大盘本周表现4 2.2.美国中概股本周表现6 3.港股市场近一周表现6 3.1.本周港股大盘以及不同行业表现7 3.2.港股市场本周表现较好的个股7 4.本周重要海外经济数据9 5.风险提示11 图表目录 图1美股三大指数走势5 图2本周标普500不同行业涨跌幅（%）5 图3纳斯达克金龙指数走势6 图4港股三大指数走势7 图5恒生科技指数走势7 图6恒生各行业本周涨跌幅（%）7 图7美国当周初次申请失业金人数:季调(人)10 图8美国密歇根大学消费者现状指数10 图9欧元区制造业PMI10 图10欧元区服务业PMI10 图11德国制造业PMI11 图12德国服务业PMI11 表1发达市场本周主要表现4 表2新兴市场本周主要表现4 表3标普500指数一周表现排名前十个股5 表4美国中概股一周表现排名前十个股6 表5恒生指数一周表现排名前十个股8 表6恒生中国企业指数一周表现排名前十个股8 表7恒生香港中资企业指数一周表现排名前十个股8 表8恒生科技指数一周表现排名前十个股9 1.本周全球市场表现 本周多数发达市场出现反弹。其中，道琼斯工业指数反弹幅度较大，本周上涨了1.27%。加拿大S&P/TSX综合出现回调，本周下跌了0.36%。 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 年初至今涨跌幅 PE(TTM) PB(LF) 表1发达市场本周主要表现 （%） （%） DJI.GI 道琼斯工业指数 35390.15 1.27 6.77 25.00 6.43 SPX.GI 标普500 4559.34 1.00 18.75 23.98 4.22 IXIC.GI 纳斯达克指数 14250.86 0.89 36.16 40.72 5.30 FCHI.GI 法国CAC40 7292.80 0.81 12.65 13.34 1.70 GDAXI.GI 德国DAX 16029.49 0.69 15.12 12.17 1.55 NZ50.GI 新西兰标普50 11211.22 0.31 -2.28 16.49 1.75 N225.GI 日经225 33625.53 0.12 28.86 19.82 1.81 AS51.GI 澳洲标普200 7040.80 -0.12 0.03 15.23 2.13 FTSE.GI 英国富时100 7488.20 -0.21 0.49 10.02 1.58 GSPTSE.GI 加拿大S&P/TSX综合 20103.11 -0.36 3.70 14.60 1.88 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周大多数新兴市场多数出现反弹。其中，伊斯坦堡ISE100反弹幅度较大，本周上涨了1.36%。富时新加坡海峡指数出现回调，本周下跌了0.96%。 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 （%） 年初至今 涨跌幅 PE(TTM) PB(LF) 表2新兴市场本周主要表现 XU100.GI 伊斯坦堡ISE100 7959.95 1.36 （%）44.49 6.08 1.84 KS11.GI 韩国综合指数 2496.63 1.08 11.64 18.79 0.91 PSI.GI 马尼拉综指 6269.50 0.93 -4.52 12.10 1.62 HSI.HI 恒生指数 17559.42 0.60 -11.23 8.31 0.87 IBOVESPA.GI 巴西IBOVESPA指数 125517.27 0.60 14.38 8.82 1.52 MXX.GI 墨西哥MXX 52938.42 0.48 9.23 12.01 2.02 VNINDEX.GI 胡志明指数 1095.61 -0.51 8.79 11.94 1.56 STI.GI 富时新加坡海峡指数 3094.81 -0.96 -4.81 10.32 1.13 资料来源：Wind, 华西证券研究所 2.美股市场近一周表现 2.1.美股大盘本周表现 本周美股三大指数延续反弹，标普500、纳斯达克指数和道琼斯工业指数分别上涨了1%、0.89%和1.27%。 从标普500细分行业来看，本周标普500细分行业均出现反弹。其中，本周 标普500医疗保健涨幅较大，上涨了2.2%；本周标普500能源涨幅较小，上涨了0.25%。 图1美股三大指数走势图2本周标普500不同行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind,华西证券研究所资料来源：Wind,华西证券研究所 本周标普500指数表现前十个股中医疗保健业占比较大。其中，表现前三的个股分别为安捷伦科技、沃特世和丹纳赫，周涨幅分别为11.9%、7.07%和6.56%。 表3标普500指数一周表现排名前十个股 证券代码 证券简称 所属行业 收盘价(美元） 周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅 （%） 总市值（亿美元） PE(TTM) A.N 安捷伦科技 医疗保健 126.62 11.90 -14.92 369.89 29.83 WAT.N 沃特世 医疗保健 280.39 7.07 -18.15 165.79 25.38 DHR.N 丹纳赫 工业 221.41 6.56 -5.56 1636.06 27.85 ALGN.O 阿莱技术 医疗保健 219.48 6.21 4.07 168.10 46.33 BA.N 波音 工业 220 5.75 15.49 1330.95 -46.98 GPS.N 盖普 可选消费 18.86 5.66 77.38 69.72 158.45 MDT.N 美敦力 医疗保健 78.97 5.63 4.17 1050.44 25.61 XRAY.O 登士柏西诺德 医疗保健 31.32 5.49 -0.51 66.35 -31.01 AAP.N 领先汽车配件 可选消费 53.08 5.46 -63.14 31.58 15.38 TMO.N 赛默飞世尔科技 医疗保健 490.78 5.22 -10.70 1896.24 31.92 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周美股大盘延续反弹，周内波动幅度开始加大。本周公布的美联储最新会议纪要重申美联储将谨慎行事，如果实现通胀目标的进展不足，将考虑进一步收紧货币政策。目前标普500席勒市盈率为30.86，仍大幅高于历史平均数和中位数。由于美股估值压力仍需要进一步释放，美国包括通胀问题等在内的经济端压力仍在，且美联储货币政策短期仍处于偏紧状态，预计未来一段时间美股大盘仍将出现进一步回调。由于现阶段估值出现上升，预计美股中以FAANMG和费城半导体等为代表的较多重要大型科技成长股还将出现回调，由于这部分资产占美股整体权重较大，将对美股整体情绪产生一定影响；由于本轮高息环境持续时间较长，现阶段美国经济端和金融端均存 在一定的潜在压力，美股中一些包括金融、消费、工业等价值行业也会面临进一步的下跌压力。在这种回调趋势行情中美股不同的成长和价值行业中还将轮番有重要个股出现单日明显回