冰岛 ： 金融部门评估计划 - 宏观审慎政策技术说明

货币基金组织国家报告第23/279号 冰岛 2023年7 月 金融行业评估计划关于宏观审慎政策的技术说明 这份关于冰岛的文件是由国际货币基金组织的一个工作人员小组编写的，作为与成员国定期协商的背景文件。它基于2023年6月30日完成时的现有信息。 本报告的副本可从以下位置向公众提供 国际货币基金组织出版服务邮政信箱92780华盛顿特区 20090电话：（202）623-7430传真：(202)623- 7201 E-mail:publications@imf.orgWeb:http://www.imf.orgPrice:$18.00perprintedcopy 国际货币基金组织华盛顿特区 ©2023国际货币基金组织 冰岛 金融行业评估计划 2023年6月30 日 技术说明 宏观审慎政策 本技术说明是在国际货币基金组织金融部门评估计划（FSAP）的背景下编写的2023年3月在雷克雅未克举行的访问.它是由先生领导的EtienneB.Yehoue.Thisnote包含支持FSAP评估结果和建议的技术分析和详细信息。有关FSAP计划的更多信息，请访问http://www.imf.org/external/np/fsap/fssa.aspx。 编制人 货币和资本市场部 CONTENTS 词汇表4 执行摘要6 INTRODUCTION9 机构框架10 愿意采取行动10 行动能力12 有效的协调与合作13 建议16 系统风险监测17 A.评估17 B.Recommendations18 系统风险和宏观工具19基础广泛的漏洞：评估、工具和建议20住房和家庭部门的脆弱性：评估、工具和 Recommendations来 自融资和流动性的脆弱性：评估、工具和建议35结构层面的脆弱性：评估、工具和建议36 BOXES 1.金融周期指标估算21 2.房价错位估算29 Figures 1.宏观审慎决策11 2.2014年以来的宏观审慎政策行动13 3.金融周期动态20 4.住房市场错误定价26 5.房价和家庭资产负债表27 6.公司部门脆弱性31 7.CRE贷款占银行贷款总额的比例：未偿还与不良32 8.非金融企业债务与CRE价格33 9.银行融资结构与流动性计量36 2国际货币基金 TABLES 1.关于宏观审慎政策的主要建议82正在使用的宏观审慎措施15 词汇表 国际清算银行 CBI冰岛中央银行CCoB资本保护缓冲区CCyB逆周期资本缓冲CISS系统风险综合指标CPI居民消费价格指数CRE住宅房地产 D-SIB国内系统重要性银行DSTI偿债收入 EBA欧洲银行管理局欧洲央行欧洲央行EEA欧洲经济区 EIOPA欧洲保险和职业养老金管理局ESRB欧洲系统性风险委员会欧盟欧盟 FCI金融周期指标 FSA金融监管局 FSAP金融部门评估计划FSB金融稳定委员会FSC金融稳定委员会FSN金融稳定委员会 FSSA金融部门稳定性评估外汇外汇 国内生产总值全球金融危机 HPHodrick-Prescott过滤器 IF投资基金 IMF国际货币基金组织 LCR流动性覆盖率 默认情况下的LGD损失 LTI贷款对收入 LTV贷款价值 MCM货币和资本市场部，国际货币基金组织MMF货币市场基金财政部和经济事务部MPC货币政策委员会 NBFI非银行金融机构 NBMF北欧波罗的海宏观审慎论坛NFC非金融公司不良贷款 4国际货币基金 NSFR净稳定资金比率 O-SII其他系统重要性机构PF养老基金 RMSE均方根误差RRE住宅房地产RWA风险加权资产中小企业 SRB系统风险缓冲 TN技术说明英国英国 执行摘要1 鉴于房地产市场对家庭资产负债表，银行贷款组合以及潜在的系统性风险的重要性，冰岛的宏观审慎政策最近集中在房地产市场上。当局积极使用与财产相关的宏观审慎工具来维护金融体系的稳定并确保借款人的财务审慎。冰岛中央银行（CBI）是具有宏观审慎政策授权的机构. 银保监会有强有力的宏观审慎政策制度框架，确保行动意愿。该框架包含明确的任务和明确的目标，并且在CBI 和金融监管局（FSA）合并后，近年来进行了修订，以优先考虑中央银行的监管和金融稳定目标。宏观审慎授权 被分配给CBI内部的专门委员会，即金融稳定委员会（FSN）。CBI使用一系列沟通工具来帮助建立其问责制。其金融稳定部门在宏观审慎政策制定中发挥着至关重要的作用，即提供支持性分析。 宏观审慎框架也促进了迅速采取行动的能力。作为金融监管机构，银保监会对审慎工具拥有控制权；它可以根据需要行使权力以确保金融稳定。中央银行监督冰岛的所有金融机构，并负责促进金融稳定，这构成了其宏观审慎政策框架的基础。根据各种立法，它具有将其特定政策工具用于宏观审慎目的的硬权力。FSN可以发布，修改或撤销某些政策工具，例如反周期资本缓冲（CCyB），系统风险缓冲（SRB），系统重要性机构的资本附加费，贷款对价值（ LTV）上限，净未平仓外汇头寸，外币贷款，债务偿还与收入的限制（DSTI）以及贷款与收入的比率（LTI）。 体制安排鼓励与其他机构的有效合作与协调。金融稳定委员会（FSC）是公共当局为金融稳定而建立的正式合作论坛。CBI的职责集中促进了国内一级的协调。在国际上，CBI与北欧-波罗的海国家有合作安排，与欧洲经济区（EEA）国家有互惠安排，以确保宏观审慎政策的有效实施，特别是CCyB措施。 CBI监控和系统性风险评估依赖于全面的定量信息和与行业的建设性对话以及各种模型和压力测试。除了与行业讨论和国际论坛的对话外，系统脆弱性的识别还基于对各个部门的各种指标的分析。CBI还使用各种模型，并对银行进行压力测试，将自上而下和自下而上的方法结合起来，以进行微观审慎和宏观审慎监督。此外，中央银行 1本技术说明由KnarikAyvazyan编写，作为2023年冰岛FSAP的一部分。作者要感谢冰岛当局的出色参与和开放对话。 根据精细的抵押贷款债务信息，对家庭部门进行自上而下的偿付能力压力测试。 通过填补数据空白和丰富模型，可以进一步增强系统性风险监测的强大分析能力。监测系统性风险的过程是围绕每两年一次的《金融稳定报告》编制的，有助于在开发周期的多个阶段交换意见。系统性风险监测框架总体上是良好的；但是，可以通过以下方式进一步加强：（1）更积极地覆盖非银行（养老基金，保险公司和资产管理公司）；（2）制定真正的宏观审慎压力测试，考虑到金融体系与实体经济之间的反馈循环，并考虑宏观审慎工具的影响；（3 ）更深入地了解金融资产负债表之间的冲击传递；（4）开发银行和加强风险评估工具之间的热图； (6)加强对尾部风险、溢出效应、系统性风险和宏观审慎工具校准的分析。数据质量和可用性总体良好，最近在扩大信贷登记册的数据覆盖范围方面取得了进一步进展。尽管如此，在商业房地产（CRE）部门，微型家庭和非金融企业（NFC）资产负债表数据，NFC内部贷款以及气候风险方面，仍存在重要的数据差距。 与此同时，尽管银行和非银资产负债表承担新的周期性风险的速度正在放缓，但金融领域积累的周期性风险总量仍然很高。主要的金融脆弱性包括在长期宽松的金融环境下，房地产估值高企的家庭杠杆率。一些行业也有风险承担增加的迹象，尤其是商业地产，这是杠杆率最高的企业行业之一。最后，养老基金在国内金融体系中发挥着至关重要的 作用，并且可以在整个金融体系中产生重大的传染效应，该金融体系与诸如存款，贷款和债务证券之类的常见风险敞口和工具高度关联。 虽然最近的措施朝着正确的方向发展，但如果脆弱性持续存在，当局应随时准备采取进一步行动。冰岛当局收紧了基础广泛的资本（CCyB）和基于借款人的措施（对DSTI和LTV的限制），主要是为了解决家庭债务和CRE风险带来的脆弱性。但是，仍然存在一些漏洞，如果漏洞持续存在，当局应考虑采取进一步行动。其中包括（1）仔细监测房地产市场的发展，并在必要时采取进一步的政策行动；（2）在CRE风险敞口上引入临时风险权重下限或增加 临时风险权重；（3）如果现有和部门资本措施的组合证明不足以遏制CRE风险，则考虑为CRE公司引入基于借款人的措施；（4）密切关注非银行金融部门的发展，并制定政策框架以解决这些潜在的系统性风险。 表1.冰岛：关于宏观审慎政策的主要建议 Recommendations 负责当局 时间框架1 机构安排通过制定热图和定期发布风险分析报告，进一步提高透明度和问责制。 CBI I 系统性风险监测CBI应通过收集有关家庭和企业部门脆弱性的微观数据，大大推进对家庭和企业部门脆弱性的分析NFC资产负债表和收入。 CBI I 缩小剩余的数据差距，包括CRE部门、NFC内部贷款和气候风险。 CBI ST 通过加强对尾部风险，溢出和系统性风险的分析来加强系统性风险监控，并加深对银行和非银行部门之间相互联系的理解。 CBI ST 利用细粒度数据加强宏观审慎工具的校准和分析工具。 CBI ST 开展宏观审慎压力测试，更充分地考虑金融体系与实体经济之间的反馈循环，同时纳入各金融机构的传染效应。 CBI MT 发展NBFI的金融稳定压力测试能力，包括从系统角度。 CBI ST 继续仔细监测房地产市场的发展和如果系统性风险持续存在，随时准备采取进一步的政策行动。 CBI I 继续监控CRE漏洞并采取行动(更高的CRE风险权重，部门系统性风险缓冲)，如果风险加剧。 CBI I 工具包考虑扩大基于银行、非银行和借款人的宏观审慎工具包的选择，旨在根据需要减轻CRE市场的脆弱性。 CBI,MoFEA I 密切关注非银行金融部门的发展，并制定政策框架，以应对可能源于这些发展. CBI ST 1I=立即（一年内）；ST=短期（1-2年内）；MT=中期（3-5年内）。 INTRODUCTION 1.宏观审慎政策最近集中在房地产市场，反映了该行业系统性风险的潜在积累。当局积极利用基于借款人的宏观审慎工具和反周期资本缓冲（CCyB），鼓励借款人之间的财务审慎，并在银行体系中建立韧性。 2.CBI——具有宏观审慎授权的机构——拥有强大的宏观审慎政策制度框架。该框架包含明确的任务和明确的目标，并且在CBI和金融监管局（FSA）合并后，近年来进行了修订，以强调CBI的监管和金融稳定目标。宏观 审慎授权被分配给CBI内的专门委员会，即金融稳定委员会（FSN），由总督担任主席，并由负责金融稳定的副行长组成。负责货币政策的副省长、负责金融监管的副省长、由部长任命的三名金融市场事务或经济学专家；一名常任秘书作为无表决权成员参加FSN会议，他可以在会议上发言并提出建议。金融稳定部在宏观审慎政策制定中发挥着至关重要的作用，即提供支持性分析。CBI使用一系列沟通工具来提高透明度并帮助建立问责制。 3.本技术说明（TN）回顾了冰岛国内宏观审慎政策框架，并提出了加强该框架的建议。该评估基于国际货币基金组织“宏观审慎政策工作人员指导说明”（IMF2014a）；其补充，“工具详细指导”（IMF2014b）；以及国际货币基金组织的其他政策文件。具体来说，本注释： 审查冰岛宏观审慎政策的体制框架，并根据具体国情评估其充分性。 评估系统风险监控的框架，包括数据的使用。 概述主要宏观审慎风险，评估宏观审慎工具包的充分性并提出政策建议。 4.本说明的结构如下：第二节审查了当前的体制安排并提出了建议。第三节评估系统风险监测能力，并提供增强该能力的选项。第四节评估了不同类型的系统性风险，讨论了宏观审慎工具的可用性，并提出了一系列建议。其中一些建议已在金融系统稳定性评估（FSSA）中重述。 国际货币基金9 机构框架 5.宏观审慎政策制定的强有力的制度安排对于宏观审慎政策的有效运作至关重要。本说明基于三个方面评估了国内体制安排:(1)采取行动的意愿，这确保了专门机构通过明确的任务和问责框架采取足够及时的行动，包括沟通工具；（2）采取行动的能力，确保获得必要的信息，激活监管约束，并在必要时改变监管范围；（3）国内和国 际机构在风险评估和缓解方面的有效合作。本节根据IMF《宏观审