电子行业点评：KLA23财年Q4营收超预期，光学检测系统供不应求

行业点评 电子 2023年07月28日 KLA23财年Q4营收超预期，光学检测系统供不应求 行情走势图 强于大市(维持) 证券分析师 投资咨询资格编号 徐碧云 S1060523070002 付强 XUBIYUN372@pingan.com.cn投资咨询资格编号S1060520070001 徐勇 FUQIANG021@pingan.com.cn投资咨询资格编号S1060519090004 XUYONG318@pingan.com.cn 事项： KLA发布2023财年四季度（CY2023Q2）业绩报告，公司单季实现营业收入23.55亿美元，同比减少5%。 平安观点： 营收超预期接近指引上限，汽车市场是亮点：公司2023财年四季单季度营收达到23.55亿美元，同比减少5%，环比减少3%，接近此前的指引上限（22.5+/-1.25亿美元）；实现净利润6.85亿美元（GAAP），实现净利润7.43亿美元（Non-GAAP），同比减少14%，环比减少2%。公司单季度的毛利率为61.2%（Non-GAAP），处于指引区间内（60.75 +/-1%），同比提升0.1pct，环比提升0.4pct。虽然近期需求疲软，但是仍存在一些亮点和强势的领域，尤其是汽车及其他市场的成熟技术节点。公司的过程控制系统主要用于制程节点和技术转型等研发工作重点以及在晶圆厂产能爬坡过程中缩短提升良率所需的时间，对宏观经济和市场更具弹性，因为客户仍将研发支出保持在较高的优先级。 晶圆检测和图形检测是主要产品，中国大陆占比最大：按业务划分（包含系统和服务），公司半导体过程控制收入21亿美元 （-1%YoY,-3%QoQ），占比88%，其中代工/逻辑客户接近70%，存储客户接近30%，且存储中90%都是DRAM，EPC的收入主要是由汽车、5G和先进封装等需求驱动的；特色半导体工艺收入约1.29亿美元 （+4%YoY,0%QoQ），占比6%，PCB、显示和元件检测收入1.29亿美元（-48%YoY,-2%QoQ），占比6%，预计年内继续保持疲软状态，这反映了消费电子需求放缓和客户库存过剩。按照主要产品类型划分，其中晶圆检测收入实现9.5亿美元（-14%YoY,-7%QoQ），依然占比最大 （40%）；图形检测收入5.85亿美元（+19%YoY,-4%QoQ），占比25%；服务收入5.39亿美元（+5%YoY,+2%QoQ），占比23%；特色半导体工艺收入1.17亿美元（+6%YoY,+2%QoQ），占比5%；PCB、显示和元件检测收入0.65亿美元（-64%YoY,-6%QoQ），占比3%。从地区来看，中国大陆占比30%，中国台湾占比21%，韩国、北美、日本、欧洲分别占18%、13%、8%、6%。 积压订单仍达 115亿美元，光学检测系统仍供不应求：KLA对FY2024Q1（CY23Q3）持较为乐观的态度，预计24财年Q1营收的指引区间在23.5+/-1.25亿美元，毛利率（Non-GAAP）指引为约61+/-1%，主要系产品结构和成本预期基本不会有变动。展望2023年，KLA仍预期WFE市场将从2022年的950亿美元下滑20%，其中存储将下滑40%，代工/逻辑将下滑10%。KLA表示光学检测系统的需求依然非常强劲，公司一直在增加产能，但是明年的产能已订满，随着新产能上线，交货周期 行 业报 告 行 业 点评 证 券研究报 告 电子行业点评 会稍微缩短。此外，服务业务有望在2023年实现高个位数增长，且后续有望恢复12~14%的年增长目标。KLA表示，虽然积压订单每个季度都在下降5亿美元左右，但公司当前仍有超过115亿美元的积压订单，40~50%的交付时间超过12个月。 投资建议：虽然2023年全球WFE市场预期下滑约20%，但KLA看到当前过程控制设备的整体需求保持稳定，用于硅晶圆和掩膜版的无图形晶圆检测和量测设备收入依然保持强劲增长，远超过整个WFE市场。当前国内半导体检测&量测设备的国产化率依然偏低，在海外对华半导体设备制裁不断升级及国内代工厂和IDM厂仍在不断扩产的双重背景下，国内检测&量测设备的自主可控需求日益强烈，国内相关公司将迎来国产替代良机。推荐中科飞测、中微公司，建议关注精测电子、赛腾股份。 风险提示：1）供应链风险上升。中美关系的不确定性较高，美国对中国科技产业的打压加剧，半导体产业对全球尤其是美国科技产业链的依赖依然严重，被“卡脖子”的风险依然较高。2）政策支持力度不及预期。半导体产业正处在发展的关键时期，很多领域在国内处于起步阶段，离不开政府政策的引导和扶持，如果后续政策落地不及预期，行业发展可能面临困难。3）市场需求可能不及预期。消费电子等市场需求依然较为疲软，上市公司收入和业绩增长可能不及预期。4）国产替代不及预期。如果客户认证周期过长，国内厂商的产品研发技术水平达不到要求，则可能影响国产替代的进程。 平安证券研究所投资评级: 股票投资评级: 强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上）推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间）回避（预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上） 行业投资评级: 强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上）中性（预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间）弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上） 公司声明及风险提示: 负责撰写此报告的分析师(一人或多人)就本研究报告确认:本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。 市场有风险，投资需谨慎。 免责条款: 此报告旨为发给平安证券股份有限公司(以下简称“平安证券”)的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。 平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券的立场。 平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。平安证券股份有限公司2023版权所有。保留一切权利。 平安证券研究所 电话:4008866338 深圳 上海 北京 深圳市福田区益田路5023号平安金融中 上海市陆家嘴环路1333号平安金融 北京市西城区金融大街甲9号金融街中 心B座25层 大厦26楼 心北楼16层 邮编:518033 邮编:200120 邮编:100033