煤炭行业：煤价上涨趋势有望持续，运费走低，进口量增加

行业研究 煤炭行业：煤价上涨趋势有望持续 东运费走低，进口量增加 兴 证国内动力煤、炼焦煤价格上涨。截止7月25日，秦皇岛动力煤山西优混5500 券平仓价格868元/吨，月环比涨幅达5.85%。截至7月24日，综合的中国炼股焦煤价格指数报收1870元/吨，环比上月上涨108.20元/吨，涨幅为6.14%。份需求旺季，煤价继续上涨，但仍处于低位，迎峰度夏的煤炭消费水平，煤价上有涨仍具支撑。 限 公7月份，六大发电集团的煤炭库存下跌，可用天数下跌，日均耗煤量上涨。6月 司的全国发电量及火电发电量月环比上涨，仍具上升空间。截至7月23日，六 证大发电集团，其煤炭库存共1376.80万吨，环比上月下跌40.40万吨，跌幅券2.86%；其煤炭可用天数共15.90天，环比上月下跌1.70天，跌幅9.66%；研其日均耗煤量共86.52万吨，环比上月涨6.18万吨，涨幅7.69%。6月，全究国发电量环比上月上涨513.20亿千瓦时，涨幅为7.45%。其中火力发电量环报比上月上涨516.00亿千瓦时，涨幅为10.95%。盛夏时节，终端的需求呈现 告 季节性地继续扩大，作为发电的主力能源，电厂对煤炭的采购应该仍有保证。 2023年7月28日 看好/维持 煤炭 行业报告 未来3-6个月行业大事: 无 行业基本资料占比% 股票家数651.37% 行业市值(亿元)33170.083.64% 流通市值(亿元)28625.064.02% 行业平均市盈率7.89/ 行业指数走势图 煤炭 沪深300 23.0% 3.0% 海外炼焦煤价格上涨，国内外海运费环比上月走势弱，煤炭进口量增加。截至7 月25日，京唐港对澳主焦煤库提含税价报收2080元/吨，月环比涨幅达 -17.0% 7/289/2811/281/283/285/28 13.04%。截至7月21日，从秦皇岛到上海航线上4-5万DWT的CBCFI报收 18.80元/吨，较上月环比下跌幅为9.18%；从秦皇岛到宁波航线上1.5-2万DWT的CBCFI报收34.80元/吨，较上月环比下跌幅为3.87%。截至7月20日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收12.50美元/吨，环比上月下跌1.00美元/吨，跌幅为7.41%。6月，煤及褐煤月度进口量达到3987.00万吨，环比上月上涨29.00万吨，涨幅为0.73%。动力煤月度进口量达到1427.52万吨，环比上月上涨31.51万吨，涨幅达2.26%。 结论：7月份以来，国内动力煤、炼焦煤价格上涨，需求旺季，煤价继续上涨，但仍处于低位，迎峰度夏煤炭的消费水平，煤价有望上涨。7月份，六大发电集 团的煤炭库存下跌，可用天数下跌，日均耗煤量上涨。6月的全国发电量及火电发电量月环比上涨，仍具上升空间。盛夏时节，终端的需求呈现季节性地继续扩大，作为发电的主力能源，电厂对煤炭的采购应该仍有保证。海外炼焦煤价格上涨，国内外海运费环比上月走势弱，煤炭进口量增加。 风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：曹奕丰 021-25102904caoyf_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480519050005 研究助理：莫文娟 010-66555574mwj882004@163.com 执业证书编号:S1480122080006 P2 东兴证券行业报告 煤炭行业：煤价上涨趋势有望持续，运费走低，进口量增加 1.动力煤 1.1价格 动力煤价格环比上月上涨。截至7月25日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格868.00元/吨，环比上月上涨48.00元/吨，涨幅为5.85%。 产地动力煤价格蒙晋地区月环比上涨。截至7月25日，内蒙古乌海Q5500大卡动力煤车板含税价 720.00元/吨，环比上月上涨66.00元/吨，涨幅为10.09%；大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价 760.00元/吨，环比上月上涨50.00元/吨，涨幅为7.04%。 图1：7月动力煤价868元/吨，月环比上涨（5.85%）图2：7月内蒙古动力煤价格720元/吨，月环比涨（10.09%） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图3：7月山西动力煤价格760元/吨，月环比涨（7.04%）图4：7月国际动力煤离岸价整体月环比走势不同（美元/吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 国际动力煤价格整体月环比走势不同。截至7月25日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格 131.00美元/吨，环比上月上涨6.00美元/吨，涨幅为4.80%；南非理查德RB动力煤离岸价格91.00美 东兴证券行业报告P3 煤炭行业：煤价上涨趋势有望持续，运费走低，进口量增加 元/吨，环比上月下跌10.00美元/吨，跌幅为9.90%；欧洲三港DESARA动力煤离岸价格104.00美元/吨，环比上月下跌17.00美元/吨，跌幅为14.05%。 1.2产量 原煤月度产量环比同比均上涨。6月，原煤月度产量为39009.30万吨，同比增长2.84%，环比上月上涨 463.70万吨，涨幅为1.20%。 图5：6月原煤当月产量39009.30万吨，同比增长2.84% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量整体环比上月下跌。6月，陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量占全国的比重为48.88%，环比上月跌0.07个百分点。6月国有重点煤矿煤炭月度产量：山西产4415.00万吨，环比上月上涨55.00万吨，涨幅为1.26%，同比上涨146.00万吨，涨幅为3.42%；内蒙古产1886.00万吨，环比上月上涨198.00万吨，涨幅为11.73%；同比上涨219.00万吨，涨幅为13.14%；陕西产 2031.00万吨，环比上月下跌160.00万吨，跌幅为7.30%；同比上涨128.00万吨，涨幅为6.73%。 图6：陕晋蒙（国有重点煤矿）月度产量同比（单位：%）图7：6月陕晋蒙重点煤矿产量占全国比重48.88% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 1.3进口 P4 东兴证券行业报告 煤炭行业：煤价上涨趋势有望持续，运费走低，进口量增加 煤及褐煤月度进口量同比大幅上涨，环比上月微涨。6月，煤及褐煤月度进口量达到3987.00万吨，同比上涨110.06%，环比上月上涨29.00万吨，涨幅为0.73%。 动力煤月度进口量同比大幅上涨，环比上月上涨。6月，动力煤月度进口量达到1427.52万吨，同比上涨 422.66%，环比上月上涨31.51万吨，涨幅达2.26%。 图8：6月煤及褐煤月度进口3987万吨，环比上涨0.73%图9：6月动力煤当月进口1427.52万吨，环比上涨2.26% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 1.4库存 三港合计铁路调入煤炭量月环比下跌，同比下跌；吞吐量月环比显著下跌，同比下跌。截至7月23日， 秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港铁路调入煤炭量合计117.50万吨，环比上月下跌20.00万吨，跌幅 14.55%，同比下跌13.30万吨，跌幅为10.17%；三港煤炭吞吐量合计117.40万吨，环比上月下跌24.20 万吨，跌幅17.09%，同比下跌4.50万吨，跌幅为3.69%。 图10：7月三港合计铁路调入量月环比下跌（14.55%）图11：7月三港合计吞吐量月环比下跌（17.09%） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 三港合计煤炭库存月环比显著下跌。截至7月14日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存合计1211.00 万吨，环比上月下跌145.00万吨，跌幅10.69%；同比跌93.00万吨，跌幅7.13%。 三港合计锚地煤炭船舶数量环比上月持平。截至7月23日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港锚地煤炭 船舶合计88艘，环比上月持平；同比上涨14艘，涨幅18.92%。 东兴证券行业报告P5 煤炭行业：煤价上涨趋势有望持续，运费走低，进口量增加 图12：7月三港合计煤炭库存量月环比下跌10.69%图13：7月三港合计锚地船舶数量月环比基本持平 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图14：7月六大发电集团库存量月环比下跌图15：7月六大发电集团库存可用天数月环比下跌9.66% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 六大发电集团煤炭库存量月环比下跌，同比显著上涨；可用天数月环比下跌，同比显著上涨。截至7月23 日，六大发电集团煤炭库存共1376.80万吨，环比上月下跌40.40万吨，跌幅2.86%；同比上涨304.70万吨，涨幅28.42%；六大发电集团煤炭可用天数共15.90天，环比上月下跌1.70天，跌幅9.66%，同比上涨3.80天，涨幅为31,40%。 1.5下游需求 六大发电集团日均耗煤量月环比上涨，同比下跌。截至7月23日，六大发电集团日均耗煤量共86.52万吨，环比上月涨6.18万吨，涨幅7.69%；同比下跌1.68万吨，跌幅1.90%。 全国发电量与火电发电量环比上月均上涨。6月，当月发电量同比增长4.35%至7399.00亿千瓦时，环 比上月上涨513.20亿千瓦时，涨幅为7.45%。其中，6月当月火力发电量同比增长14.85%至5228.50亿千瓦时，环比上月上涨516.00亿千瓦时，涨幅为10.95%。 P6 东兴证券行业报告 煤炭行业：煤价上涨趋势有望持续，运费走低，进口量增加 图16：7月六大发电集团日均耗煤量环比上涨7.69%图17：6月发电7399.00亿千瓦时，环比上涨7.45% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图18：6月火电发电5228.50亿千瓦时，环比上涨10.95%图19：6月火电占发电的比重达70.66% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 全国发电量火电占比环比上月上涨。6月当月火力发电量占的比重达70.66%，环比上月涨2.22个百分点，涨幅为3.24%。 1.6运费 国内海运费环比上月下跌。截至7月21日，从秦皇岛到上海航线上4-5万DWT的CBCFI报收18.80元 /吨，较上月环比下跌幅为9.18%；从秦皇岛到宁波航线上1.5-2万DWT的CBCFI报收34.80元/吨，较上月环比下跌幅为3.87%。 国际海运费环比上月走势弱。截至7月20日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收12.50美元/吨，环比上月下跌1.00美元/吨，跌幅为7.41%；截至7月20日，印尼塔巴尼奥-中国广州 （50000MT/10%）的煤炭CDFI程租报收8.39美元/吨，环比上月持平。 东兴证券行业报告P7 煤炭行业：煤价上涨趋势有望持续，运费走低，进口量增加 图20：7月国内航线CBCFI月环比下跌（单位：元/吨）图21：7月国际海运费环比上月走势弱（单位：美元/吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 2.炼焦煤 2.1价格 中国炼焦煤价格指数环比上月上涨。截至7月24日，综合的中国炼焦煤价格指数报收1870.00元/吨，环比上月上涨108.20元/吨，涨幅为6.14%；同比下降549.50元/吨，跌幅为22.71%。 图22：7月中国炼焦煤价格指数1870.00元/吨环比上涨图23：7月晋贵炼焦煤价格月环比显著上涨（单位：元/吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 产地炼焦煤价格环比上月显著上涨。截至7月25日，太原古交2号焦煤坑口含税价报收900.00元/吨， 环比上月上涨80.00元/吨，涨幅为9.76%；贵州六盘水主焦煤到厂含税价报