月度观点及策略
- 库存：企业库存和港口库存均回升，但处于同期偏低水平，预计港口库存将继续增加。
- 供应：开工率维持在同期偏高水平，到港量和进口量大幅增加，供应增长明显。
- 需求：MTO开工率略有反弹，但整体维持在同期中位水平；传统需求下游开工率偏低，需求整体理性。
- 产业链利润：进口利润转负，内蒙古煤制甲醇利润下降，下游利润亏损较大，华东MTO利润亏损收窄。
- 煤价：供应充足，需求偏弱，库存较高，煤价走势偏弱。
- 观点：港口和工厂去库不及预期，库存偏低，价格有一定支撑，但煤价下跌，成本端驱动偏弱；甲醇进口量回升，供应增加明显，MTO开工率回升，需求略有好转，但传统需求开工率偏低，港口库存存累库预期，甲醇或偏弱震荡为主，关注进口量变化情况。
- 单边及期权：区间内偏空操作，期权方面，卖出跨式期权。
- 风险点：煤价、天然气、原油的走势；MTO的开工率变化情况；进口量变化情况。
期货与现货价格
- 现货价格：截止05月29日，江苏太仓现货价格为2235元/吨。
- 基差：截止05月29日，相对09月合约的基差现为17元/吨。
- 国内价差与运费：华东、华北、华中、西南、东北、西北地区价差和运费数据。
- 国际甲醇与天然气价格：东南亚CFR中间价、中国CFR中间价、鹿特丹FOB中间价、欧洲亨利港价格。
- 合约间价差：甲醇9-1、1-5、5-9价差数据。
产业链利润
- 进口利润、内蒙与华东贸易毛利：进口利润转负，内蒙古到华东地区汽船运输贸易毛利下降。
- 煤制甲醇生产利润：内蒙古、山西、重庆、河北煤制甲醇生产利润数据。
- 甲醇制烯烃利润：华东、山东甲醇制烯烃生产利润数据，盘面MTO利润数据。
- 甲醇传统下游利润：山东甲醛、江苏冰醋酸、山东MTBE气分醚化、河北二甲醚生产利润数据。
供应端
- 产能利用率与产量：中国甲醇产量环比增加，装置产能利用率环比上升。
- 到港量：甲醇周度到港量数据。
- 国际开工率及进口：甲醇国际开工率数据，甲醇月度进口量数据。
- 新增产能：2025年中国和海外甲醇新增装置统计表。
需求端
- 表观消费量：1-4月甲醇表观消费量增加。
- 甲醇制烯烃开工率及产量：MTO开工率环比上升，MTO产量环比增加。
- 传统下游开工率：甲醛、冰醋酸、MTBE、二甲醚产能利用率数据。
- 下游采购量：甲醇制烯烃厂家、传统下游厂家、甲醇月度采购量数据。
- 生产企业订单量：样本企业订单待发量环比增加，生产企业订单数量环比增加。
- 下游新增产能：2024年和2025年甲醇下游新增产能统计表。
库存
- 企业库存：中国甲醇样本生产企业库存环比增加。
- 港口库存：中国甲醇港口样本库存量环比增加，各港口库存数据。
- 港口浮仓：华东、华南地区港口浮仓数据。
