煤炭行业：国内外煤价上涨，海运费增加

行业研究 煤炭行业：国内外煤价上涨，海运 东费增加 兴 证国内外动力煤、炼焦煤价格上升。截至9月22日，秦皇岛动力煤山西优混5500 券平仓价格995.00元/吨，环比上月上涨180元/吨，涨幅为22.09%；澳大利亚股纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格159.00美元/吨，环比上月涨6.00%；京唐份港对来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收2330.00元/吨，环比上月涨有10.43%。截至9月18日，综合的中国炼焦煤价格指数报收2009.30元/吨，环限比上月涨3.01%； 公动力煤炭生产速度提升，库存增加，下游需求下跌。8月，原煤月度产量为 司 证38217.40万吨，同比增长3.17%，环比上月上涨463.20万吨，涨幅为1.23% 券国有重点煤矿煤炭山西产4254.00万吨，环比上月上涨6.90万吨，涨幅为研0.16%；内蒙古产1848.80万吨，环比上月上涨61.80万吨，涨幅为3.46%。截究至9月20日，六大发电集团煤炭库存环比上月涨24.40万吨，涨幅1.79%；截报至9月20日，六大发电集团日均耗煤量共81.60万吨，环比上月下跌6.17万告吨，跌幅7.03%；8月，当月发电量环比上月跌11.80亿千瓦时，跌幅为0.14% 其中，8月当月火力发电量环比上月下降106.90亿千瓦时，跌幅为1.78%。动力煤月度进口量环比上月上涨。8月，动力煤月度进口量达到1676.98万吨环比上月上涨61.02万吨，涨幅达3.78%。 国内外海运费上涨，其中印尼到港运费大幅上涨。截至9月22日，从秦皇岛到上海航线上4-5万DWT的CBCFI报收19.40元/吨，较上月环比涨为16.17%截至9月21日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收14.50美元 /吨，环比上月上涨7.41%；印尼塔巴尼奥-中国广州（50000MT/10%）的煤炭CDFI程租报收11.26美元/吨，环比上月上涨29.46%； 结论：国内外动力煤、炼焦煤价格上升。动力煤炭生产速度提升，库存增加， 下游需求下跌，进口量增加。国内外海运费上涨，其中印尼到港运费大幅上涨风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 2023年9月26日 看好/维持 煤炭 行业报告 未来3-6个月行业大事: 无 行业基本资料 占比% 股票家数 65 1.38% 行业市值(亿元) 34929.19 3.97% 流通市值(亿元) 30124.17 4.36% 行业平均市盈率 9.32 / 行业指数走势图 20.5% 煤炭 沪深300 0.5% -19.5% 9/2611/261/263/265/267/26 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：曹奕丰 021-25102904caoyf_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480519050005 研究助理：莫文娟 010-66555574mwj882004@163.com 执业证书编号:S1480122080006 P2 东兴证券行业报告 煤炭行业：国内外煤价上涨，海运费增加 1.动力煤 1.1价格 动力煤价格环比上月上涨。截至9月22日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格995.00元/吨，环比上月上涨180元/吨，涨幅为22.09%。 产地动力煤价格蒙晋地区月环比上涨。截至9月22日，内蒙古乌海Q5500大卡动力煤车板含税价841.00元/吨，环比上月上涨161.00元/吨，涨幅为23.68%；大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价861.00元/吨，环比上月上涨146.00元/吨，涨幅为20.42%。 图1：9月动力煤价995元/吨，月环比上涨（22.09%）图2：9月内蒙古动力煤价格841元/吨，月环比涨（23.68%） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图3：9月山西动力煤价格861元/吨，月环比涨（20.42%）图4：9月国际动力煤离岸价整体月环比均上涨（美元/吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P3 东兴证券行业报告 煤炭行业：国内外煤价上涨，海运费增加 国际动力煤价格整体月环比均上涨。截至9月22日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格159.00 美元/吨，环比上月上涨9.00美元/吨，涨幅为6.00%；南非理查德RB动力煤离岸价格122.00美元/吨，环比上月上涨6.00美元/吨，涨幅为5.17%；欧洲三港DESARA动力煤离岸价格122.00美元/吨，环比上月上涨2.00美元/吨，涨幅为1.67%。 1.2产量 原煤月度产量环比和同比均上涨。8月，原煤月度产量为38217.40万吨，同比增长3.17%，环比上月上涨 463.20万吨，涨幅为1.23%。 图5：原煤月度产量环比同比均上涨 2021 2022 2023 75,000 66,000 57,000 48,000 39,000 30,000 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量整体同比上涨。8月国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西产2080.00万吨，环比上月下降53.00万吨，跌幅为2.48%；同比上涨81万吨，涨幅为4.05%；山西产4254.00万吨， 环比上月上涨6.90万吨，涨幅为0.16%，同比上涨153万吨，涨幅为3.75%；内蒙古产1848.80万吨，环比上月上涨61.80万吨，涨幅为3.46%；同比上涨103.80万吨，涨幅为5.95%。 图6：陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量整体同比上涨 国有重点煤矿产量:陕西国有重点煤矿产量:山西国有重点煤矿产量:内蒙古 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P4 东兴证券行业报告 煤炭行业：国内外煤价上涨，海运费增加 1.3进口 煤及褐煤月度进口量同比大幅上涨，环比上月微涨。8月，煤及褐煤月度进口量达到4433.00万吨，同比上涨50.48%，环比上月上涨507万吨，涨幅为12.9%。 动力煤月度进口量同比大幅上涨，环比上月上涨。8月，动力煤月度进口量达到1676.98万吨，同比上涨 196.66%，环比上月上涨61.02万吨，涨幅达3.78%。 图7：8月煤及褐煤月度进口4433万吨，环比上涨12.9%图8：8月动力煤当月进口1676.98万吨，环比上涨3.78% 5,000 4,000 3,000 2000 2021 2022 2023 2021 2022 2023 1500 1000 2,000 500 1,0000 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 1.4库存 三港合计铁路调入煤炭量月环比上涨，同比下跌；吞吐量月环比同比均上涨。截至9月22日，秦皇岛港、 黄骅港、曹妃甸港三港铁路调入煤炭量合计132.90万吨，环比上月上涨9.70万吨，涨幅7.87%，同比下跌 6.50万吨，跌幅为4.66%；三港煤炭吞吐量合计129.10万吨，环比上月上涨4万吨，涨幅3.20%，同比上涨7.00万吨，涨幅为5.73%。 图9：9月三港合计铁路调入量月环比上涨（7.87%）图10：9月三港合计吞吐量月环比上涨（3.20%） 铁路调入煤炭量:秦皇岛港铁路调入煤炭量:黄骅港港口煤炭吞吐量:秦皇岛港港口煤炭吞吐量:黄骅港 160 140 120 100 80 60 40 20 0 铁路调入煤炭数量:曹妃甸合计港口吞吐煤炭数量:曹妃甸合计 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 三港合计煤炭库存月环比下跌。截至9月22日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存合计1095.20 万吨，环比上月下跌16.70万吨，跌幅1.50%；同比下跌66.90万吨，跌幅5.76%。 P5 东兴证券行业报告 煤炭行业：国内外煤价上涨，海运费增加 三港合计锚地煤炭船舶数量环比上月上涨。截至8月23日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港锚地煤炭船 舶合计92艘，环比上涨8艘，涨幅9.52%。 图11：9月三港合计煤炭库存量月环比下跌16.70%图12：9月三港合计锚地船舶数量月环比上涨9.52% 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 煤炭:库存合计:曹妃甸港煤炭:库存合计:黄骅港 煤炭:库存合计:秦皇岛港合计 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 锚地煤炭船数量:秦皇岛港锚地煤炭船数量:黄骅港 锚地煤炭船舶数量:曹妃甸合计 22-0122-0522-0923-0123-0523-09 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图13：9月六大发电集团库存量月环比上涨图14：9月六大发电集团库存可用天数月环比上涨9.68% 煤炭:库存可用天数:六大发电集团:总计 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:库存可用天数:六大发电集团:总计 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 25 20 15 10 5 0 22-0122-0522-0923-0123-0523-09 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 22-0122-0522-0923-0123-0523-09 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 六大发电集团煤炭库存量月环比上涨，同比上涨；可用天数月环比上涨，同比上涨。截至9月20日，六大 发电集团煤炭库存共1389.70万吨，环比上月上涨24.40万吨，涨幅1.79%；同比上涨163.80万吨，涨幅 13.36%；六大发电集团煤炭可用天数共17.00天，环比上月上涨1.50天，涨幅9.68%，同比上涨2.70天，涨幅18.88%。 1.5下游需求 六大发电集团日均耗煤量月环比同比均下跌。截至9月20日，六大发电集团日均耗煤量共81.60万吨，环比上月下跌6.17万吨，跌幅7.03%；同比下跌3.83万吨，跌幅4.48%。 全国发电量环比下跌，同比上涨；火电发电量环比上月均下跌。8月，当月发电量同比增长2.45%至8449.90 亿千瓦时，环比上月下跌11.80亿千瓦时，跌幅为0.14%。其中，8月当月火力发电量同比下降1.65%至 5890.50亿千瓦时，环比上月下降106.90亿千瓦时，跌幅为1.78%。 P6 东兴证券行业报告 煤炭行业：国内外煤价上涨，海运费增加 图15：9月六大发电集团日均耗煤量环比下跌7.03%图16：8月发电8449.90亿千瓦时，环比下跌0.14% 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计 发电量:当月值 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计 发电量:当月值 100 80 60 40 20 0 22-0122-0522-0923-0123-0523-09 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2022-032022-062022-092022-122023-052023-08 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图17：8月火电发电5890.50亿千瓦时，环比下降1.78%图18：8月火电占发电的比重达69.71%，月环比微降 发电量:火电:当月值 火电占比 发电量:火电:当月值 火电占比 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2022-032022-062022-092022-122023-052023-08 0.74 0.72 0.7 0.68 0.66 0.64 0.62 0.6 0.58 2022-03202