热点追踪：从中报业绩预告超预期看板块景气度

证券研究报告|2023年07月28日 热点追踪 从中报业绩预告超预期看板块景气度 核心观点金融工程周报 中报业绩预告披露情况：截至2023年7月27日，共1711家公司披露了 2023年中报的业绩预告，披露率为32%。 其中沪深300成分股所披露的业绩预告中净利润同比增速中位数最高，为30.19%。从板块来看，消费、大金融板块的披露率和业绩预告净利润同比增速最高，披露率分别为42.34%、39.06%，净利润同比增速中位数分别为55.59%和59.00%。从中信一级行业的披露情况来看，消费者服务、非银行金融、纺织服装所披露的业绩预告中净利润同比增速中位数较高。 公募基金持有比例较高的热点概念内，新能源汽车、光伏、华为平台、芯片概念的业绩预告披露率较高，均超过40%，此外，电源设备、高端装备制造、储能、光伏、大消费等热点概念的业绩预告中净利润同比增速中位数较高，均超过60%。此外，在当前已上市的主题类和行业类ETF中，根据细分主题挑选了细分主题下规模较大的ETF，并统计其标的指数的业绩披露情况，其中中证旅游、中证畜牧、中证全指房地产、细分化工、中证全指电力指数的披露率较高，均超过50%，300非银、光伏产业、中证旅游的业绩预告增速中位数较高，均超过100%。 中报业绩超预期情况：从不同指数来看，沪深300指数成分股的超预期公司占比最高，达到8.05%。从不同板块来看，消费板块超预期公司占比最高，达到8.05%。从中信一级行业来看，食品饮料、家电、汽车、消费者服务和商贸零售行业的超预期公司数量占比较高，分别为13.13%、12.28%、11.72%、11.43%和11.11%。 公募基金持有比例较高的热点概念内，超预期公司数量占比较高的热点概念为大消费、品牌龙头、元宇宙和数字经济。具有代表性的ETF标的指数中，超预期公司数量占比较高的指数为家用电器、科技龙头、CS食品饮、CS人工智，占比均超过10%。 最后我们根据上市公司业绩预告以及分析师点评超预期情况，结合公司在盈余公告后的市场表现，优选出长虹美菱、燕塘乳业、东鹏控股、华明装备等2023年中报预告超预期公司。 风险提示：市场环境变动风险，模型失效风险，本报告基于历史客观数据统计，不构成任何投资建议，历史股价表现不代表未来股价表现。 金融工程·数量化投资 证券分析师：张欣慰证券分析师：刘璐021-60933159021-60875154 zhangxinwei1@guosen.com.cnliulu9@guosen.com.cnS0980520060001S0980523070004 相关研究报告 《股指分红点位监控周报-市场情绪回暖，各主力合约均大幅升水》——2023-07-27 《私募基金周报-上周沪深300指增私募超额中位数0.43%，百亿私募调研聚焦机械板块》——2023-07-26 《ETF周报-上周银行主题ETF跌0.03%，芯片主题ETF净申购27.95亿元》——2023-07-24 《基金周报-二季度公募基金销售保有规模出炉，科创100指数 即将发布》——2023-07-23 《多因子选股周报-波动率因子表现出色，本周三大指增组合均战胜基准》——2023-07-22 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容1 内容目录 从中报业绩预告超预期看板块景气度4 中报业绩预告披露情况4 中报业绩预告超预期情况7 总结10 风险提示10 免责声明11 图表目录 图1：2023年中报业绩预告披露进程4 图2：不同指数中业绩预告披露率及业绩增速中位数5 图3：不同板块中业绩预告披露率及业绩增速中位数5 图4：不同行业中业绩预告披露率及业绩增速中位数5 图5：不同热点概念中业绩预告披露率及业绩增速中位数6 图6：不同ETF标的指数业绩预告披露率及业绩增速中位数6 图7：不同指数中超预期公司占比及开盘跳空幅度7 图8：不同板块中超预期公司占比及开盘跳空幅度7 图9：不同行业中超预期公司占比及开盘跳空幅度8 图10：不同热点概念中超预期股票数量及占比及开盘跳空幅度8 图11：不同ETF标的指数中超预期股票数量及占比及开盘跳空幅度9 表1：优选2023年中报预告超预期公司（截至20230727）9 从中报业绩预告超预期看板块景气度 中报业绩预告披露情况 我们统计了2023年中报业绩预告的披露情况，截至2023年7月27日，在2023 年6月1日前已上市的A股公司中，共1711家公司披露了2023年中报的业绩 预告，披露率为32%。其中超过80%的业绩预告于7月13日至7月15日披露， 超过50%的业绩预告于7月15日披露。 图1：2023年中报业绩预告披露进程 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 从不同指数成分股来看，沪深300成分股中披露业绩预告的公司有75家，中证 500成分股中披露业绩预告的公司有181家，中证1000成分股中披露业绩预告的公司有339家，披露率分别为25%、36%和34%。其中沪深300成分股所披露的业绩预告中净利润同比增速（业绩预告所披露的累计净利润同比增速下限与累计净利润同比增速上限的均值，以下均简称为业绩预告净利润同比增速）中位数最高，为30.19%。中证500和中证1000成分股所披露的业绩预告中净利润同比增速中位数分别为21.44%和10.25%。 从板块来看，大金融、消费、医药、制造、科技、周期板块的披露率分别为39.06%、42.34%、21.53%、28.48%、26.58%和37.08%。其中大金融和消费板块的业绩预告中净利润同比增速中位数为59.00%和55.59%，相对较高，周期板块的业绩预告中净利润同比增速中位数为-56.89%，相对较低。 图2：不同指数中业绩预告披露率及业绩增速中位数图3：不同板块中业绩预告披露率及业绩增速中位数 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 从中信一级行业的披露情况来看，消费者服务、非银行金融、纺织服装、电力设备及新能源、综合金融所披露的业绩预告中净利润同比增速中位数较高，分别为117.48%、100.58%、69.99%、68.55%和67.75%。 图4：不同行业中业绩预告披露率及业绩增速中位数 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 我们统计了公募基金持有比例较高的热点概念内的业绩预告披露情况。统计的热点概念范围为万得概念指数中满足： (1)成分股数量在20-100只之间； (2)成分股总市值大于5000亿元； (3)公募基金披露的二季报中主动权益基金（全市场普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金以及平衡混合型基金）披露的前十大重仓股中持有该概念成分股的比例大于5%。 最终筛选得到的概念指数如下图，其中新能源汽车、光伏、华为平台、手机产业、芯片概念的业绩预告披露率较高，均超过40%，此外，电源设备、高端装备制造、储能、光伏、大消费等热点概念的业绩预告中净利润同比增速中位数较高，均超过60%。 图5：不同热点概念中业绩预告披露率及业绩增速中位数 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 此外，我们对具有代表性的ETF标的指数也进行了统计。在当前已上市的主题类和行业类ETF中，根据细分主题挑选了细分主题下规模最大，且当前规模（截至2023年7月27日）大于20亿元的ETF产品，统计其跟踪的标的指数成分股业绩预告披露情况。结果如下图，其中中证旅游、中证畜牧、中证全指房地产、细分化工、中证全指电力指数的披露率较高，均超过50%，300非银、光伏产业、中证旅游的业绩预告增速中位数较高，均超过100%。 图6：不同ETF标的指数业绩预告披露率及业绩增速中位数 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 中报业绩预告超预期情况 当上市公司盈余公告的业绩发生大幅变化时，分析师通常会在其研报的标题中鲜明标示其“业绩超预期”或“利润超预期”。我们将2023年6月1日以来分析师点评研报标题中出现“超预期”的公司定义为超预期样本。并统计各个指数、板块、行业、概念内超预期公司的数量。由于不同指数或板块股票的分析师覆盖度本身不同，因此我们将过去半年内至少有一篇研报覆盖的样本定义为有分析师覆盖的样本，所计算的超预期公司占比为超预期公司数量/分析师覆盖公司数量。 超预期公司占比=超预期公司数量/分析师覆盖公司数量 此外，国信金工团队在2020年9月发布的《超预期投资全攻略》中对PEAD现象做过全面的梳理，构建了开盘跳空超额（AlphaofOpenGap，简称AOG）指标，以盈余公告次日开盘跳空超额收益来衡量市场对业绩的认可程度。 �𝑂��+1=𝑂𝑝�𝑛�+1/�𝑙�𝑠��−𝑂𝑝�𝑛�𝑘�,�+1/�𝑙�𝑠��𝑘�,� 其中𝑂𝑝�𝑛�+1,�𝑙�𝑠��分别为股票在t+1和t日的开盘价和收盘价，𝑂𝑝�𝑛�𝑘�,�+1, �𝑙�𝑠��𝑘�,�分别为市场指数在t+1和t日的开盘价和收盘价。我们将业绩预告次日开盘收益减去中证500指数收益率作为开盘跳空幅度指标，以衡量市场对业绩的认可程度。 从不同指数来看，沪深300指数成分股的超预期公司占比最高，达到8.05%，中证500和中证1000指数成分股的超预期公司占比分别为5.93%和4.83%，中证1000成分股预告次日的跳空幅度更大。 从不同板块来看，消费板块超预期公司占比最高，达到8.05%，大金融板块预期公司预告次日的跳空幅度最大。此外，大金融、医药、制造、科技、周期板块的超预期公司占比分别为0.78%、3.69%、5.08%、4.39%和2.70%。 图7：不同指数中超预期公司占比及开盘跳空幅度图8：不同板块中超预期公司占比及开盘跳空幅度 资料来源：Wind，朝阳永续，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，朝阳永续，国信证券经济研究所整理 从中信一级行业来看，食品饮料、家电、汽车、消费者服务和商贸零售行业的超预期公司数量占比较高，分别为13.13%、12.28%、11.72%、11.43%和11.11%。非银行金融、传媒、纺织服装、家电和轻工制造行业的公司预告次日的跳空幅度最大。 图9：不同行业中超预期公司占比及开盘跳空幅度 资料来源：Wind，朝阳永续，国信证券经济研究所整理 从公募基金持有比例较高的热点概念来看，超预期公司数量占比较高的热点概念为大消费、品牌龙头、元宇宙和数字经济。公司预告次日的跳空幅度较大的热点概念为品牌龙头、特斯拉、新材料和电源设备。 图10：不同热点概念中超预期股票数量及占比及开盘跳空幅度 资料来源：Wind，朝阳永续，国信证券经济研究所整理 对具有代表性的ETF标的指数也进行了统计，其中超预期公司数量占比较高的指数为家用电器、科技龙头、CS食品饮、CS人工智，占比均超过10%。公司预告次日的跳空幅度较大的指数为上海国企、家用电器、中证医疗。 图11：不同ETF标的指数中超预期股票数量及占比及开盘跳空幅度 资料来源：Wind，朝阳永续，国信证券经济研究所整理 最后，我们根据分析师点评超预期情况，结合公司在盈余公告后的市场表现，根据如下条件优选出2023年中报预告超预期公司： (1)至少一篇分析师研报标题点评“超预期” (2)业绩预告净利润累计同比增速下限大于50%，且去年同期累计净利润大于5000 万 (3)预告第二天开盘相对中证500指数跳空幅度大于2% (4)当前52周最高价距离小于20% 表1：优选2023年中报预告超预期公司（截至20230727） 股票代码股票名称中信一级流通市值(亿元)预告披露日业绩预告增速下限业绩预告增速上限预告第二天开盘跳空超额52周最高价距离 002732.SZ燕塘乳业食品饮料 36.60 2023-07-11 50% 75% 8.83% -3.94% 002270.SZ华明装备电力设备及新能源106.47 2023-07-04 62% 7.11% -3.42% 603699.SH纽