9月首周景气度超预期持续看多汽车板块20240910

看多汽车板块看多汽车板块20240910_原文原文 发言人00：00 非常给大家在晚上的九点的时间进入到我。其实前面我们在八月份的时候持续的开过几次电话会强调整个八月份九月份板块的贝塔，特别是终端的零售上限后面会开始反转。整个行业在九月份会有相应的机会。 9月首周景气度超预期，持续月首周景气度超预期，持续 看多汽车板块看多汽车板块20240910_原文原文 2024年09月11日18：30发言人00：00 非常给大家在晚上的九点的时间进入到我。其实前面我们在八月份的时候持续的开过几次电话会强调整个八月份九月份板块的贝塔，特别是终端的零售上限后面会开始反转。整个行业在九月份会有相应的机会。在今天的时候，我们看到9月份第一个上线数同比有双位数的增长，比8月份跟7月份明显的上了台阶。进一步验证了我们整对整体终端景气反转的这种判断。 发言人00：26 今天的话我们的会议主要也是两个方面。一个方面的话，会议先有请我们的整个的智能分析师田野跟大家分享九月份最新的高频数据的变化，跟整个终端紧急数的这整体的情况。第二部分的话，我这边给大家讲整体介绍我们对九月份的汽车板块的看法的观点跟核心国标的的推荐。 发言人00：42 首先的话有请田野。各位同学晚上好啊，我是博海汽车田野。关于最新的情况，其实白天我们也跟市场各位同学也进行过一次交流。其实九月第一周的这个数据还是非常超我们预期的。其实从八月份的时候，我们来去来去分析来看，基本上当时我们预测说整个八月份或9月份会特别像去年6月份的那个行情。那六月份去年6月份的时候，也是一开始可能大家觉得需要持续验证。最后的话也是在月末的最后两个礼拜，持续的一个超预期的情况。 发言人01：17那九月份从当下这个情况来看的话，尤其是首周的话虽然首周只有41万台，41 万台的话，其实跟八月份的第第28月份的第二周和第三周基本都是持平的。那么同比的话实现刚刚也提到同比两位数的一个正增长，同比的话大概是11%点。并且这个同比数据其实是比较有意义的点。 发言人01：40在于是今年的第一周是九月2到8号，去年是全是4到10 号。我们也知道每个月的月初都会有透支，所以从时间维度上来看，越越靠近前面的话，透支越越严重。那么今年2到8号同比去年4到10号依然能保持正增长的话，反映出来这个增长趋势是非常强劲。当然从这个周度的每个周的情况来看的话，历史的基数九月份的最后两周其实也是非常的高。这个九月份的最后一周达到了59万，历史去年的这个基数。但总体来看的话，像九月份今年看这个好图的话，我们预计全月的数据应该还是会会维持一个比较好的一个正增长一个情况。那么八月份的话，它最后落在196.3万，同比大概是二点几的正增长。七月份的话也是二点几的正增长。 发言人02：28那九月份的话，我们最开始的预测可能是大概在200万左右，环比8 月份有一个小幅增长。那么现在基于目前这个情况来看的话，九月份可能会在205或者接近210万的一个一个量级水平上。那么同比去年196的话，大概是同比应该是在5%到10%的一个增长。那么这个同比增速的话，相较于7 8月份的话应该是比较强的。并且由于政策刺激的持续有效性，尤其是上周我们也看到各个地方出台一些这个相关的这个地方出台一些相关的递递补的补贴的一个加码。那我们也预期的话，十月份往后可能依然会比较强 势。所以全年来看的话，我们预计应该会有个3到5个点的增长，基本上跟之前的这个同比持平，那那是这个超预期是非常的明显。 发言人03：19另外从结果来看的话，其实我们也知道说这周的渗透率，或者说是连续几个周的渗透率，基本上都是超过了百分 之50%，或者是在50%以上。那从具体结构来看的话，结果来看的话，这个插混的增速其实是非常强劲的。那如果我们看累计的话，1到8月份这个累计的话这个电车的渗透率是44%。相较于去年同期的话，大概增长了是12个百分点，那这其中的话这12个百分点其中有八个点是来自于插混带来的增长，另外的另外的另外的几个点是来自于来自于这个纯电。那么插混的累计的同比的增速的话，今年是87%，纯电是十八，去年的插混的增速是93%。 发言人04：07 也就是说尽管目前电车的渗透率在比较高的一个情况下，我们看到插混和增程的这个增速的话依然是保持一个非 常高的一个增速情况。往明年去看的话，由于后年由于后年新能源车购置税会从10%降到5%，所以明年新能源车依然会有一个非常强劲的一个增长，尤其是插混。再往后看的话，随着充电设施等等等等一个建设，预计纯电可能会迎来一个反扑。但是从今年和展望明年来看的话，我们我们预计电车的结构性的渗透率的话，依然会保持一个高增长的一个趋势那么这个是主要是这个是从动力形式。 发言人04：49那么第21 个，从这个地区来看的话，目前目前的这个渗透率的话，基本上是三线城市的渗透率是跟大盘的跟总行业总体的渗透率是一致的。那么一二线呢是超过行业的渗透率，四这个四五线呢是低于行业的渗透率的那但是同时我们看到，45线的插混的增速是远345线插口的增速是远高于一二线的。所以我们觉得这个电动化的这个趋势依然还是在还是还是能够保持的。 发言人05：16第21 个再一个从智能化的角度来讲的话我们现在去年的其其实我们也测算过，就是这种高阶智能化的一个渗透率的一个情况。那这块的话去年估计应该是小个位数，今年的话估计应该是五个点以上，那我们随着这个智能化渗透率就是下降到20万以下，15到20万。像是这个深蓝的S07，包括SLSL之前的SL03，还有这个小鹏的，这个小鹏的M03。下降到15到20万这个价位段的话，那我们预计这个支架的渗透率后续应该也会有一个比较高的一个增长。同时我们也看到这个是视觉模型加端到端的这种这种模式，也是在逐渐的扩散开，因此我们觉得智能化这一块也是值得比较值得关注的一个情况。 发言人06：02 那总体来看的话，当然市场上可能很多人会去关心这个宏观情况对这个行业的中行业明年或者是持续性的一个影响。那么我们反过来去思考这个投标标的的建议来讲的话，我们反而我们其实是建议觉得说像这些20万以下的，比方说像比亚迪，吉利等等一些新车，一些在20万以下的电动化的增长，是其实是适合大家去关注的。那另外一个，就是高阶的智能化的一些车企，包括说理想，也在今天有L9端到端加，这个是世界大模型的车，试驾也开始，那就关于自动化这块。再一个就是海外出口，也是值得重点关注的一个情况。 发言人06：47总体车企来看的话，由于这个低周环比基本上是一个环比环比是有一个是一个微降的情况。但同比包括说较上月 情况，其实还是一个比较大的一个，有一些是正增长一个情况。同比的话像比亚迪、奇瑞、长 城50和和理想都是维持一个正增长。那么较上月的话这个也是有像长城等等的，也是维持一个重要的情况。那么后续的话我们预计应该这个政策的国家以旧换新，包括地方以旧换新的加码。那我们预计应该会持续的对终端销量有一个刺激的一个影响和促进以上的话就是关于终端的一个情况，景气度的一个解读和跟踪。 发言人07：33 好的，接下来的话我这边给大家介绍一下，我们现在对整个板块的整体看法。我们还是非常坚定的看好这个九月份汽车板块的行情。整产业的话核心的原因的话三个。 发言人07：44第一个的话就是整个终端的零售端的紧急度的这个反转向上。其实零售端的景气的话，在七月份的时候已经开始 有苗头了。就是去年的789基数都非常高，但是在今年7月份的高低的情况下，零售单是微正的。然后后来在八月份的时候继续薇正在九月份的时候，零售端看到我们看到第一周已经双位数增长了。全月来看的话肯定也不差，可能增速会比8月份会更好一些。所以这样可以看到，其实整个零售端终端上线，它跟需求是最为相关的，跟需求的这种实质是最少的。所以终端上行的数据体现了整个终端的零售的景气度的反转的向上，在789依次的在往上走。特别是九月份上九月在九月份在上台阶。 发言人08：24这个背后其实就体现了这个核心是这个以旧换新的政策对整个行业的支撑和拉动还是非常显著的那我们最近跟踪 我们的数据来看，每天的以旧换新的数据已经超过了1万台。这个对行业的拉动其实是非常显著的，基本上一个月有四十多万台。而一个月的上线数的话，基本上以前少的时候160，多的时候190，所以这个弹性很大。即使这40万台里面，虽然这40万台里面并不是全部是因为政策刺激出来的，他可能有一些人有没有这个政策他都会去换。但假设这里面只有4分之1的就假设这里面只有4分之1的是政策额外刺激出来的那也很那也很给力。就10万左右的话，对于一个月而言的话，至少有五个点的增速拉动。所以以旧换新政策从七月份开始，已经大规模的开始去对整个终端的零售，对终端的这个需求形成一个很强的一个拉动的作用。 发言人09：08 这个里面就有很奇怪了，为什么之前没用，现在有用？核心也就是以旧换新，跟以前的购置税优惠是非常不一样的。以旧换新确实他需要时间去打通这个地方跟中央的相应这种渠道，包括这个APP的各种这种的建立等等。所以当时四月底出来之后，五月份、六月份基本没用，七月份其实已经开始有用，再叠加七月份再进一步的加码，再叠加七八个很多地方的以旧换新的补充政策也出来，整个这个量就开始慢慢上来了。所以这样来看，我觉得以旧换新确实对板块的拉动是非常大的。这个跟之前大家预期的你还有没用，其实还是非常不一样的。所以整个行业的终端的紧急度在90月份会向上走会向上走。 发言人09：42 也有很多人会担忧，明年是不是就不行了，明年是如果没有政策，那是不是就是这样吃一把，明年相当于混茶。在我们看来，如果按照整个国家这种宏观调控来看的话，在四月底那个政策当时的一个总体目标是想把未来三年的这个报废的量跟这个20量，整个对未来三年的一个做了一个整体的规划。所以我们这样整个优化政策后面是有可能会进一步的持续的，这个到时候看看你的情况，所以如果明天持续的话，明年的量也不用太大太担心。从这个股份这来讲的话，就是中期的维度讲的话，你明年后年就不用太担心。所以整体而言，比如说整个短期销量景气在反转向上，这个对板块是有非常强的一种刺激和催化的。 发言人10：17那第二个原因呢第二个原因看到9月份，第二个原因还有一个就是在整个进入九月份到10 月份大家会逐步的看到这个汽车整体板块的三季报应该也还可以。核心原因是汽车板块的这个成本端，就是运费、原材料这些在三季度以来下滑了好多，下行了很多。因为铜铝他们在今年二季度的时候是向上的。铜铝在六月份的时候看交换向下。运费这一块的话是在七月份的时候才调头下降。所以在三季度的时候，成本端这一块汽车板块是它大幅改善的。所以再来看的话，整个汽车板块的三季报应该就还不错。所以整体来讲的话，到整个九月底十月初的时候，毕竟并且十月份的时候大家可能看到一些现在整体三季报应该都还行，所以这个是第二个原因。 发言人10：59第三个原因就是整体来看的话，整个九月份十月份还会有很多的催化剂。其实八月份开始就有了各种新的上市， 包括前面几天的成都的车展也有很多新车，也包括后面10月10号还有特斯拉的robotx的发布会，所以整体而言的话，这些东西都会对板块形成催化。前面的各种的新车上市，他会进一步的去催化整个板块的批发销量和零售销量。因为八月份九月份上了车，在在九月份十月份会相继的去批发入库。也会有了订单以后也会会相应的去去去带来上行的提升。所以这些可能会进一步的促进整个上线数据的改善，在这个九月份和10份的技术的改善。所以整体而言的话，我觉得整个第三个原因而言的话，90月份的这种事件催化还是非常多的。 发言人11：37所以就看这三个因素在一起，我们认为整个汽车板块在整个90 月份应该会比大盘要更好。有没有超额不好说，这个可能要去看这个大盘整体情况。但是相对而言，在消费的各个板块里面来看的话，我们觉得汽车的整个基本面的情况跟数据表现在九月份、十月份应该是非常强劲的。从这个来讲的话，我们还是非常看好90月份汽车板块的一个表现。这是整体的板块观点。 发言人12：00三个因素促使我们觉得90 分其实会非常不错。