商品日报

商品日报20230727 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：美联储加息靴子落地，金银再度上涨 周三国际贵金属期货价格普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.49%报1973.4美元/盎司，COMEX白银期货涨1.09%报25.095美元/盎司。美联储如期加息25个基点，虽然美联储主席鲍威尔的言论依然偏鹰派，市场依然押注此次为美联储最后一次加息，美元指数以及美债收益率下行，提振贵金属价格走势。昨日美元指数跌0.24%报101.03，10年期美债收益率跌 2.1个基点报3.872%，美国三大股指收盘涨跌不一。美联储在今天凌晨结束的7月FOMC会议上，如期加息25个基点。鲍威尔称，美国的通胀已经在一定程度上得到缓解，不过将通胀回落到2%的过程还有很长的路要走。劳动力市场依然非常紧张。美联储工作人员不再预测美国经济会陷入衰退。他强调，当前政策已有限制性，利率水平应维持在限制性水平相当长时间，未来的利率会在逐次会议上做出决定，今年不会降息，多位官员支持明年多次降息。对于9月的会议，他认为需要看到更多数据后再做出决定，如果数据有支撑，9月可能再加息。利率调整和缩表是独立的，美联储可能在缩表的同时降息。美国新屋销售四个月来首降，价格同比跌4%，但提供激励措施的建筑商变少。美国6月新屋销售环比降2.5%，为2月以来首次下降；同比增长23.8%，表明仍处于相对强劲态势。6月新屋售价的中位值41.54万美元，同比降4%；对比来看，6月成屋价格中位数41.02万美元，为有记录以来的历史第二高。 美联储7月加息靴子落地，虽然鲍威尔对后续货币政策路径依然偏鹰派，但市场依然预期此次为美联储最后一次加息。我们维持对当前金银价格走势不宜过度乐观的观点。 操作建议：暂时观望 铜：如期加息25个基点，铜价将延续震荡 周三沪铜主力2308合约窄幅震荡，全天上涨0.61%，收于69200元/吨。国际铜2309合约昨日震荡偏强，涨幅0.62%，收于61390元/吨，夜盘方面，伦铜冲高小幅回落。周三上海电解铜对2308合约升水30~70元/吨，均价升水50元/吨，较上一日下跌35元/吨。近期铜 价转入震荡区间，当月和次月的back结构收窄，现货进口窗口关闭，周三现货市场成交冷清，持货商主动下调升贴水报价，下游淡季逢低采购为主。宏观方面：美联储宣布上调联邦基金利率25个基点，美联储政策声明显示，当前美国经济活动温和扩张，就业增长强劲，通胀仍保持高位，银行体系稳定且有韧性，对美国国债和MBS的减持速度将保持不变。鲍威尔强调，未来的货币政策将依赖数据表现，如果通胀回落不及预期，9月仍可能继续加息，并认为今年不会降息，当前美国劳动力市场供需逐渐趋于平衡。美国6月新屋销售69.7万户，低于预期和前值，但环比5月增长12.2%，由于成屋库存销售有限，新屋销售在高利率环境下相对强劲。产业方面：第一量子公布季报显示，其二季度铜产量为18.7万吨，同比减少3%，环比上升35%，其中巴拿马铜矿二季度产量同比减少8%至9万吨，赞比亚Kansanshi因矿石因为提高，二季度产量达3.5万吨，环比增加21%。 美联储如料加息25个基点，并声明尽管短期通胀超预期回落，但未来的利率决议将密 切关注经济数据和通胀回落的持续性，美联储并未表达7月或将是加息周期的尾声，铜价短期或延续震荡走势。 操作建议：暂时观望 铝：美联储声明为再次加息敞开大门，铝价上方显压力 周三沪铝主力震荡，收18330元/吨，涨0.03%。夜盘沪铝震荡，LME期铝跌1.43%报2208美元/吨。现货长江均价18350元/吨，涨20元/吨，对当月+20元/吨。南储现货均价 18360元/吨，跌20元/吨，对当月+30元/吨。现货市场，华南集中到货预期增强，接货观望。宏观面，美联储如期加息25基点，将联邦基金利率的目标区间上调至5.25%到5.50%，创2001年1月以来最高。美联储已累计加息11次，累计加息幅度达525个基点。FOMC声明显示，经济活动以温和步伐扩张；就业增长强劲，失业率保持低位。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，未来加息仍将取决于数据，9月加息和不加息都有可能。产业消息，中国铝业贵州第二铝矿燕龙林歹矿区开采建设项目核准批复。 美联储如期将利率上调25个基点，同时发表的政策声明也为再次加息敞开了大门，利率上升会增加企业和消费者的借贷成本，从而可能减缓经济增长并减少铝需求。基本面面对近期铝价反弹下游畏高情绪渐起，消费观望，叠加对云南持续复产供应增加预期较足情况下，基本面多头因素稍缺，铝价上方显压力，预计铝价延续震荡。 操作建议：观望 镍：美联储给压力，产业链情绪给支撑，镍价延续震荡 周三沪镍振荡回升日内涨1.15%，报收172990元/吨。夜盘沪镍小幅反弹，LME期镍跌 3.92%报21570美元/吨。现货方面7月26日，长江现货1#镍报价174550-176750元/吨，均 价报175650元/吨，较上一交易日涨1250元/吨。广东现货1#镍报价176200-176600元/吨， 均价报176400元/吨，较上一交易日涨200元/吨。今日金川公司板状金川镍报174000元/ 吨，较上一交易日跌500元/吨。宏观面，美联储如期加息25基点，将联邦基金利率的目标 区间上调至5.25%到5.50%，创2001年1月以来最高。美联储已累计加息11次，累计加息幅度达525个基点。FOMC声明显示，经济活动以温和步伐扩张；就业增长强劲，失业率保持低位。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，未来加息仍将取决于数据，9月加息和不加息都有可能。 美联储宣布将政策利率目标区间上调25个基点，并在随决定同时发布的政策声明中也为再次加息留下了空间，镍价上行之路受阻。基本面前期镍收储消息支持，近期不锈钢期价上行，价格利好情绪向上传导，给到镍价下方动力，多空共同作用下，预计镍价仍延续震荡。 操作建议：观望 锌：鲍威尔称后续行动敞开大门，锌价或延续震荡偏强 周三沪锌主力2309合约日内震荡，夜间窄幅震荡，涨0.32%,报20625元/吨。伦锌横盘，跌0.92%,报2470.0美元/吨。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在20630~20770元/吨，对2308合约升水80~90元/吨附近。现货成交较弱，升水继续下探。美联储如期加息25 基点，给后续行动敞开大门，称继续评估信息；鲍威尔：未排除9月加息可能，今年不降息， 美联储内部不再预测美国会陷入衰退。美国6月新屋销售环比降2.5%，为2月以来首次下降；同比增长23.8%，表明仍处于相对强劲态势。SMM：8月国产及进口锌矿月度加工费延续分化，分别报4800-5400元/金属吨和150-170美元/干吨，均值分别环比增加200元/金属 吨和减少10美元/干吨。 整体来看，美联储如期加息25个基点，但鲍威尔对未来利率前景缺乏明显的鹰派态度，美元走低。同时，国内政策偏暖，内外情绪有望共振提振锌价。不过当前需求尚处淡季，高价锌抑制凸显，且供给端弹性较高，锌价反弹高度受限，上方暂关注21000附近压力。 操作建议：多单持有 铅：挤仓压力边际减弱，铅价延续回调 周三沪铅主力2309合约日内窄幅震荡，夜间震荡下行，跌0.50%,报15905元/吨。伦铅 震荡偏弱，跌1.45%,报2145.0美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅16000-16020元/吨，对 沪期铅2308合约贴水20-0元/吨报价；江浙市场济金、江铜、铜冠铅15980-16020元/吨， 对沪期铅2308合约贴水40-0元/吨报价。沪铅冲高回落，持货商转而积极出货，报价较明显增多，但下游观望慎采，长单居多，散单市场流通货源增加，但实际成交较少。SMM：8月国产铅矿报850-1150元/金属吨，环比减少50元/金属吨；进口铅矿加工费为40-60美元/干吨，环比持平。 整体看，交易所仓单持续增加，且近月及主力持仓均小幅下滑，铅价高位回调。基本面看，尽管存消费旺季预期，但下游尚处淡旺季过渡期，高价铅负反馈显现，个别铅蓄电池企业放假应对，后期消费成色尚待观察，目前尚不支撑铅价维持高位。短期挤仓压力边际减弱， 铅价或延续回调。 操作建议：逢高沽空 螺纹：螺纹高位震荡，关注午后钢联数据 周三螺纹钢期货2310合约震荡走势，收3850。现货市场，唐山钢坯价格3650，环比持平，全国螺纹报价3891，环比上涨9。宏观方面，在2023全国专精特新中小企业发展大会上，国务院副总理张国清表示，要大力支持中小企业强化科技创新，引导中小企业加快转型升级，鼓励中小企业开拓国际市场，持续优化中小企业发展环境；要不断完善财政、税收、金融、人才支持政策，充分激发中小企业生机活力。产业方面，近日粗钢限产平控政策逐步落地，华东、华北部分地区钢厂收到通知，要求今年产量不超过去年，预计河北山东江苏减产力度较大。上周螺纹产量279万吨，增加3万吨；表需270万吨，增加4万吨；螺纹厂库 202万吨，减少1万吨，社库568万吨，增加10万吨，总库存770万吨，增加8万吨。产量小幅增加，表需回升，库存连续增加，关注累库节奏。 总体上，政治局会议提出加强逆周期调节，没有提房住不炒，房地产政策放松的预期增强。粗钢限产政策逐步落地，供应端产量将有序压缩。在需求相对平稳和低库存背景下，预计螺纹将延续偏强走势。今日关注午后钢联数据。 操作建议：逢低做多 焦炭：焦企再提第三轮涨价，焦炭价格承压 周三焦炭期货2309合约震荡走势，小幅上涨，收2326。现货市场，昨日山西焦企再提第三轮涨价，上调100-110元/吨，主流钢厂暂未回应，市场偏强运行，港口准一焦炭报价 2120（+40）元/吨，山西现货一级焦炭报价1800元/吨。需求端，近日粗钢限产平控政策逐步落地，华东、华北部分地区钢厂收到通知，要求今年产量不超过去年，后期将对铁水产量造成影响，焦炭需求或将下滑。供给端，受安全、环保检查影响产地，近期原料煤紧张价格不断走高，焦企成本增加，部分企业限产，焦炭供应稍紧，焦炭市场情绪升温。上周独立焦企产能利用率为74.5%，环比减少0.7%，焦企日均焦炭产量55.9万吨，环比减少0.5万吨，钢企日均产量46.1万吨，环比减0.3万吨。焦炭库存，上周独立焦化企业库存57.1万吨， 减少7.2万吨，钢企577.9万吨，减少12.8万吨，港口205万吨，减少9万吨，总库存840 万吨，环比减少29万吨。 整体上，近期部分地区限产，铁水产量预计高位调整，焦炭表需承压。上游焦煤偏强，焦企处于亏损状态，部分限产，供应偏紧，现货三轮提涨再提，焦钢博弈加剧，短线或震荡为主。 操作建议：观望 铁矿：现货成交一般，矿价高位震荡 周三大商所铁矿期货指数合约收盘为825，上涨6。Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为116，上涨1；青岛港口PB粉价格为895，上涨5；河北唐山66%精粉为1115，上涨10；昨日国内各地钢材现货价格普涨10-20，市场成交正常；唐山方坯出厂价不变，报3650元/吨。美联储宣布加息25个基点，与预期一致。6月全球粗钢产量1.58亿吨，同比降0.1%。国内钢材需求处在淡季，钢材下游需求一般。目前钢厂铁矿低库存；唐山环保限产加严，生铁日均高产量。目前钢材利润稳定，但安检和环保导致钢厂被动减产；电弧炉厂亏损较大，废钢供应下降，电弧炉复产受限多；煤炭需求旺季，双焦价格偏强；海外铁矿供应中性。进口铁矿现货市场价格报价涨5元/吨，市场成交一般。贸易商报价积极偏弱，钢厂对铁矿采购谨慎，疏港量一般。 总体上，从7月底重要会议内容看，积极信号释放较强烈，部分内容超市场预期。近期进口矿利润一般，但钢厂利润尚可，生铁产量高位，钢厂暂未主动减产。再度传出河北，天津等产量平控基本已经确定，且同比分别需要额外压减产量，此消息暂未被证实，后期跟踪落地情况。铁矿主力合约进入移仓换月阶段，目前价格稳中稍强运行。 操作建议：多9空1正套，单边逢低多09 焦煤：焦企第三轮涨价，