黑色商品日报

黑色商品日报（2024年3月22日） 一、研究观点 品种 点评 观点 钢材 螺纹钢：昨日螺纹盘面明显上涨，截止日盘螺纹2405合约收盘价格为3616元/吨，较上一交易日收盘价格上涨46元/吨，涨幅为1.29%，持仓减少12.9万手。现货价格上涨，成交回升，唐山地区迁安普方坯价格上涨20元/吨至3410元/吨；杭州市场中天螺纹上涨20元/吨至3590元/吨，全国建材成交量16.79万吨。据我的钢铁网数据，本周全国螺纹产量回落6.92万吨至211.61万吨，社库回落25.11万吨至909.17万吨，厂库回落9.72万吨至380.8万吨，螺纹表需回升34.06万吨至246.44万吨。螺纹产量再次回落，库存结束连续16周的上升转为明显下降，表需继续回升，数据表现偏强。央行副行长宣昌能表示，下一阶段，我国货币政策有充足的政策空间和丰富的工具储备，法定存款准备金率仍有下降的空间。后期政策层面仍有进一步宽松的预期，对市场情绪形成一定提振。预计短期螺纹盘面或震荡偏强。 震荡偏强 铁矿石 铁矿石：昨日铁矿石期货主力合约i2405价格继续上涨，收于849.5元/吨，较前一个交易日收盘价上涨26元/吨，涨幅为3%，成交44万手，减仓1.9万手。港口现货价格有所上涨，日照港PB粉价格环比上涨20元/吨至831元/吨，超特粉价格环比上涨26元/吨至665元/吨。供应端，上周发运量有所下降、45港到港量环比有所增加。需求端，本周共新增7座高炉检修，12座高炉复产，日均铁水产量环比增加0.57万吨至221.39万吨，需要关注钢厂后续复产情况和钢材需求强度，进口矿日耗环比下降0.47万吨至269.97万吨，疏港量环比下降至295.9万吨。港口库存环比增加80万吨至14366万吨，目前高于去年同期水平，钢厂库存环比增加124.66万吨至9394万吨。多空交织下，预计近期铁矿石价格继续呈现反复震荡走势。 反复震荡 焦煤 焦煤：昨日焦煤盘面延续小幅反弹，截止日盘焦煤2405合约收盘价为1656.5元/吨，较上一个交易日收盘价上涨18元/吨，涨幅1.1%，持仓量增加188手。现货方面，山西临汾地区主焦原煤（S0.5、G86、回收27）下调12元至出厂价480元/吨，主焦煤（A9.5、S0.5、G85）下调150元至出厂价1800元/吨。进口蒙煤价格弱稳运行，甘其毛都蒙3#精煤报价1560元/吨；蒙5#原煤报价1340元/吨。供应方面，主产地煤矿检查趋于严格，局部地区部分煤矿生产受限，目前整体产量还未恢复至正常水平，供应格局稍显紧张。需求方面，伴随焦价第六轮降价的顺畅落地，下游焦企盈利进一步走差，压力继续向上游传导，当前焦企整体以维持低库存运行为主，暂无明显补库预期。预计短期焦煤盘面震荡整理运行。 震荡整理 焦炭 焦炭：昨日焦炭盘面偏弱整理，截止日盘焦炭2405合约收盘价为2162元/吨，较上一个交易日收盘价下跌13元/吨，跌幅0.6%，持仓量减少316手。港口现货方面小幅下跌，日照港准一级冶金焦报价下跌10元/吨至1920元/吨。供应方面，焦炭第六轮提降落地后，焦企亏损程度加大，生产积极性不高，仍以加快出货为主；需求方面，钢厂高炉复产缓慢，仍以按需采购为主，焦炭需求偏弱。总体看目前焦炭处于供需双弱局面，市场信心依旧不足。焦炭盘面已处于升水局面，短期价格表现或窄幅整理。 窄幅整理 二、日度数据监测 三、图表分析 3.1主力合约价格 图1：螺纹钢主力合约收盘价（元/吨）图2：热卷主力合约收盘价（元/吨） 6500 5500 4500 3500 7500 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 6500 5500 4500 3500 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 25002500 图3：铁矿石主力合约收盘价（元/吨）图4：焦炭主力合约收盘价（元/吨） 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 1700 1200 700 200 图5：焦煤主力合约收盘价（元/吨） 5000 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 4000 3000 2000 1000 2023年 2024年 4800 3800 2800 1800 800 2020年2021年2022年 资料来源：wind光大期货研究所 3.2主力合约基差 图6：螺纹钢基差（元/吨）图7：热卷基差（元/吨） 1500 1000 500 0 -500 RB2005基差RB2105基差RB2205基差RB2305基差RB2405基差 050607080910111201020304 800 600 400 200 0 -200 -400 HC2005基差HC2105基差HC2205基差HC2305基差HC2405基差 050607080910111201020304 图8：铁矿石基差（PB粉为例）（元/吨）图9：焦炭基差（元/吨） 800 600 400 200 0 I2005基差I2105基差I2205基差 I2305基差I2405基差 2500 2000 1500 1000 500 0 J2005基差J2105基差J2205基差J2305基差J2405基差 050607080910111201020304 -200 050607080910111201020304 -500 图10：焦煤基差（元/吨） JM2005基差JM2105基差JM2205基差JM2305基差JM2405基差 050607080910111201020304 3000 2000 1000 0 -1000 资料来源：wind光大期货研究所 3.3跨期合约价差 图11：螺纹钢合约价差05-10（元/吨）图12：螺纹钢合约价差10-01（元/吨） 600 400 200 0 1905-19102005-20102105-2110 2205-22102305-23102405-2410 300 200 100 1910-20012010-21012110-2201 2210-23012310-24012410-2501 -20010111201020304 -400 0 010203040506070809 -100 图13：热卷合约价差05-10（元/吨）图14：热卷合约价差10-01（元/吨） 300 200 100 0 -100 1905-19102005-20102105-2110 2205-22102305-23102405-2410 10 11 12 01 02 03 04 200 150 100 50 0 1910-20012010-21012110-2201 2210-23012310-24012410-2501 010203040506070809 0910111201020304 图15：铁矿石合约价差05-10（元/吨）图16：铁矿石合约价差09-01（元/吨） 1905-1909 2205-2209 2005-2009 2305-2309 2105-2109 2405-2409 1909-2001 2209-2301 2009-2101 2309-2401 2109-2201 2409-2501 200 150 100 50 0 250 200 150 100 50 0 -50 01 02030405060708 资料来源：wind光大期货研究所 图17：焦炭合约价差05-09（元/吨）图18：焦炭合约价差09-01（元/吨） 400 300 200 100 0 -100 1905-19092005-20092105-2109 0910111201020304 2205-22092305-23092405-2409 400 300 200 100 0 -100 1909-20012009-21012109-2201 2209-23012309-24012409-2501 0102030405060708 图19：焦煤合约价差05-09（元/吨）图20：焦煤合约价差09-01（元/吨） 400 1905-19092005-20092105-2109 2205-22092305-23092405-2409 09 10 11 12 01 02 03 04 300 1909-20012009-21012109-2201 2209-23012309-24012409-2501 200100 0-1000102030405060708 -200-300 资料来源：wind光大期货研究所 3.4跨品种合约价差 图21：主力合约卷螺差（元/吨）图22：主力合约螺矿比（元/吨） 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 600 400 200 0 -200 -400 2023年 2024年 9.00 7.00 5.00 3.00 2020年2021年2022年 2023年 2024年 图23：主力合约螺焦比图24：主力合约焦矿比 2020年2021年2022年 2023年 2024年 2.60 8.002020年2021年2022年 2.106.00 1.604.00 1.10 图25：主力合约煤焦比 2.00 2023年 2024年 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 2020年2021年2022年 资料来源：wind光大期货研究所 3.5螺纹钢利润 图26：螺纹主力合约盘面利润（元/吨）图27：螺纹长流程计算利润（元/吨） 1600.0 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 2000 1500 1000 500 0 -500 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 1100.0 600.0 100.0 图28：螺纹短流程计算利润（元/吨） -400.0 1500 2020年2021年2022年 2023年 2024年 1000 500 0 1月2日 2月2日 3月4日 4月4日 5月9日 6月9日 7月10日 8月10日 9月10日 10月17日 11月17日 12月18日 -500 资料来源：wind光大期货研究所 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。