【东吴】微软(MSFT)交流纪要-美股-调研纪要

以下内容均来自上市公司公开业绩会，不代表我方观点。 总结：本季度业绩超预期，云计算收入超预期，下季度指引在预期下沿，Azure中AI贡献的营收略低于买方预期。 时间：北京时间7月26日5：30AM公司参会： SatyaNadella董事长兼首席执行官AmyHood执行副总裁兼首席财务官BrettIversen投资者关系经理 会议重播：https://www.microsoft.com/en-us/Investor/events/FY-2023/earnings-fy-2023-q4.aspx 管理层陈述 微软董事长兼首席执行官SatyaNadella说，“企业不仅在问如何——而且在问如何快速——应用新一代人工智能，以安全、负责任的方式来应对他们面临的最大机遇和挑战。”“我们将继续专注于引领新的人工智能平台转变，帮助客户利用微软云从他们的数字支出中获得最大价值，并推动运营杠 杆。” 微软执行副总裁兼首席财务官AmyHood说：“在微软云303亿美元季度营收的推动下，我们在本财年结束时表现出色，同比增长21%（按固定汇率计算增长23%）。 2023财年第四季度财务摘要 收入为562亿美元，同比增长8%（按固定汇率计算增长10%），高于一致预期的554.78亿美元营业收入为243亿美元，同比增长18%（按固定汇率计算增长21%） 净利润为201亿美元，同比增长20%（按固定汇率计算增长23%） 摊薄后每股收益为2.69美元，同比增长21%（按固定汇率计算增长23%），高于一致预期的2.55美元 业务亮点： 生产力和业务流程收入为183亿美元，同比增长10%（按固定汇率计算增长12%），其中： Office商业产品和云服务收入增长12%（按固定汇率计算增长14%），得益于Office365商业版收入增长15%（按固定汇率计算增长17%）。 Office消费者产品和云服务收入增长3%（按固定汇率计算增长6%），微软365消费者用户增长至6700万。 LinkedIn收入增长5%（按固定汇率计算增长7%）。 Dynamics产品和云服务收入增长19%（按固定汇率计算增长21%），得益于Dynamics365收入增长26%（按固定汇率计算增长28%）。 智能云收入为240亿美元，同比增长15%（按固定汇率计算增长17%），其中： 服务器产品和云服务收入增长17%（按固定汇率计算增长18%），这得益于Azure和其他云服务收入增长26%（按固定汇率计算增长27%）。 个人计算业务收入为139亿美元，同比下降4%（按固定汇率计算下降3%），其中：WindowsOEM收入下降12%。 Windows商用产品和云服务收入增长2%（按固定汇率计算增长3%）。Xbox内容和服务收入增长5%（按固定汇率计算增长6%）。 搜索和新闻广告收入（不包括流量获取成本）增长8%。Devices收入下降20%（按固定汇率计算下降18%）。 商业订阅 商业订单同比下降2%（按固定汇率计算下降1%），原因是健康的续约执行被受益于大量多年期承诺的上一年可比结果所抵消。 商业剩余履行订单2240亿美元，同比增长19%（按固定汇率计算增长18%）。商业收入年金组合占比97%，同比增长1个百分点，继续向云计算转变。 微软云收入303亿美元，同比增长21%（按固定汇率计算增长23%）。 微软云的毛利率同比增长至72%，剔除最近会计估计变更对可用年限的影响，毛利率百分比因Office365的改善而小幅增长，但部分被Azure和其他云服务利润率的下降所抵消。   微软在2023财年第四季度以股票回购和股息的形式向股东返还了97亿美元（包括46亿股票回购和51亿股息）。 运营费用为151亿美元，同比增长2%，原因是与爱尔兰数据保护委员会问题相关的费用。其他收入和支出为4.73亿美元，主要是利息收入，其中一部分被利息支出所抵消。 实际税率为19%。 资本支出（包括通过融资租赁获得的资产）为107亿美元，用于支持云服务和人工智能产品的需求，为财产和设备支付的现金为89亿美元。 运营现金流为288亿美元，同比增长17%，剔除与TCJA研发准备金资本化相关的5个税点，在强劲的云计费和收款的推动下，运营现金流增长了22%。 自由现金流为198亿美元，同比增长12%，剔除与TCJA研发准备金资本化相关的7个税点，自由现金流增长了19%。 图：剔除汇率影响后的财务摘要： FY2024Q1andFY2024guidance：   SatyaNadella： 我们的财年即将结束。微软云年收入超过1100亿美元，按固定汇率计算增长27%，其中Azure总收入首次占总收入的50%以上。与我交谈的每一位客户不仅会问他们如何应用下一代人工智能，而且想以更快的速度、安全、负责任地应用下一代人工智能来应对机遇和挑战。 为此，我们仍然关注三个关键的优先事项： 1、帮助客户利用Microsoft云的广度和深度从他们的支出中获得最大价值。 2、通过将人工智能注入技术堆栈的每一层，投资引领新的人工智能平台转变。 3、提高运营杠杆。 基础设施： 随着客户迁移现有workloads并投资新workloads，Azure继续占据市场份额。我们继续看到更多的云迁移，因为就长期云机会而言，现在还处于早期阶段。我们还看到了AzureArc的增长势头，目前拥有18,000名客户，同比增长150%，其中包括CarnivalCorp.、Domino's、ThermoFisher。 AzureAI正在迎来新的、诞生于云端的AI优先工作负载，并提供最佳的前沿和开放模型选择，包括Meta最近宣布在Azure和Windows上支持Llama以及OpenAI。 我们在AzureOpenAI服务方面势头强劲。超过11,000个跨行业组织（包括宜家、沃尔沃集团、苏黎世保险）以及Flipkart、Humane、Kahoot、Miro、Typeface等数字原生企业都在使用该服务。本季度每天新增近100名新客户。例如，梅赛德斯-奔驰正在通过AzureOpenAI将ChatGPT带给美国超过900,000辆汽车，使其车载语音助手更加直观。穆迪还建立了自己的内部副驾驶，以提高14,000名员工的生产力。 我们还广泛合作，将下一代人工智能扩展到更多客户。例如，Snowflake将增加其Azure支出，因为它与AzureOpenAI建立了新的集成。而且，毕马威还宣布对我们的云和人工智能服务投入数十亿美元，以转变专业服务。数据： 每个人工智能应用程序都始于数据，拥有全面的数据和分析平台比以往任何时候都更加重要。我们的智能数据平台将运营数据库、分析和治理结合在一起，因此组织可以花更多时间创造价值，而减少集成数据资产的时间。 我们本季度推出了MicrosoftFabric，它将计算、存储和治理与颠覆性的业务模型统一起来。一个月以来，客户对MicrosoftFabric的兴趣和使用让我们感到鼓舞。超过8,000名客户已注册试用该服务并正在积极使用。超过50%的人正在使用四个或更多工作负载。普利司通、雪佛龙和Equinor等客户都转向了我们的堆栈。 开发人员： 新的AzureAIStudio正在成为这个新时代人工智能开发的首选工具，帮助组织落地、微调、评估和部署模型。就开发人员日常编码方式而言，VSCode和GitHubCopilot是同类领先的产品。近90%的GitHubCopilot注册都是自助式的，这表明了开发者强烈的有机兴趣和坚持。超过27,000个组织（比上一季度增长2倍）选择GitHubCopilotforBusiness来提高开发人员的工作效率，其中包括Airbnb、戴尔和斯堪的纳维亚航空公司。 我们还在低代码/无代码工具链中应用人工智能，以帮助领域专家仅使用自然语言实现工作流程自动化、创建应用程序和网页、构建虚拟代理或分析数据。PowerBI中的Copilot将大型语言模型的强大功能与组织的数据相结合，以更快地生成见解。PowerPages中的Copilot可以更轻松地创建安全、低代码的商业网站。 我们真正成功的工具之一是PowerVirtualAgents中的Copilot，它带来了人工智能新时代的最大好处之一：帮助客户服务代理显着提高工作效率。例如，HP和VirginMoney都在PowerVirtualAgents中使用Copilot构建了自定义聊天机器人，这些机器人经过培训可以回答复杂的客户询问。总共有超过63,000个组织在PowerPlatform中使用了AI驱动的功能，环比增长75%。 最后，PowerAutomate目前在捷豹路虎、雷普索尔、劳斯莱斯等公司拥有1000万月活跃用户，同比增长55%。我们正在进一步利用PowerAutomate中的新流程挖掘功能，帮助组织优化业务流程，进而建立他们的AI优势。Businessapplications: 我们正在各个类别中占据份额，我们帮助私营和公共部门的组织（从Avis、AlbertsonsCompanies、Breville、Equinox和美国退伍军人事务部）转变其关键业务的流程。 Dynamics在上一财年的收入超过了50亿美元，我们的客户体验、服务以及金融和供应链业务的年销售额均超过了10亿美元。本季度，我们将Dynamics365Copilot添加到我们的ERP产品组合中，包括财务、项目运营和供应管理。借助我们新推出的MicrosoftSalesCopilot，销售人员可以利用CRM系统（包括Salesforce和Dynamics）中的数据来进行客户交互，从而个性化客户交互并达成更多交易。 Industryandcross-industryclouds： 我们的MicrosoftCloudforSustainability正在帮助Costco、LandO'Lakes和REI等客户采取行动来实现他们的环境目标。在医疗保健领域，数百家组织正在使用我们的NuanceDAX环境智能解决方案来自动记录患者在护理点遇到的情况。本季度，我们扩大了与Epic的合作，将NuanceDAXExpress直接集成到他们行业领先的EHR系统 中。 Futureofwork： 在各个行业中，AholdDelhaize、德意志银行、诺华、西门子、富国银行等客户都选择Microsoft365高级产品来实现差异化的安全性、合规性、语音和分析价值。 四个月前，我们通过Microsoft365Copilot来给客户带来新的价值。我们现在通过抢先体验计划向600名付费客户推出Microsoft365Copilot，EmiratesNBD、通用汽车、固特异和Lumen等组织的反馈表明，它改变了员工生产力。 我们继续在MicrosoftTeams的协作、聊天、会议和通话方面建立动力。现在，我们的Teams应用商店中有超过1,900个应用程序。从英国航空公司到电通、礼来和宏利，各个行业的公司都已构建了超过145,000个自定义业务线应用程序，将业务流程直接引入工作流程中。五个月后，TeamsPremium的席位已超过600,000个，纽约梅隆银行、高伟绅律师事务所、百事可乐和星巴克等公司都选择了该附加组件来实现端到端加密和实时翻译等高级功能。TeamsPhone是云通话市场的领导者，拥有超过1700万PSTN用户，同比增长45%。超过70%的财富500强企业使用TeamsRooms，其中包括欧莱雅、美国联合航空和美国银行。本季度收入同比增长了一倍多。 通过MicrosoftViva，我们正在为员工体验创建一个新的市场类别。Viva目前每月拥有3500万活跃用户，世邦魏理仕(CBRE)、富士通(Fujitsu)和Unisys等公司纷纷利用该平台来构建数据驱动的高性能组织。 Windows： 去年，运行Windows11的设备数量增加了一倍多，我们看到