社会服务行业周报：出入境供给加速修复，海南消费市场活跃

南京证券股份有限公司 NANJINGSECURITIESCO.LTD 2023年07月24日 行业研究报告 社会服务（801210） 行业评级：推荐 行业周报：出入境供给加速修复，海南消费市场活跃 本周行情回顾：上周（20230717-20230721）沪深300下跌1.58%，社会服务行业指数下跌0.79%，行业跑赢沪深300指数0.79个百分点，在申万31个一级行业中排名第15。子板块方面，上周社会服务行业各子板块（申万二级行业）涨跌幅由高到低分别为：酒店餐饮（-0.13%）、专业服务（-0.39%）、旅游及景区（-0.87%）、教育（-1.55%）、体育 近一年该行业相对沪深300走势 分析师声明：作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 研究员 杨妍 投资咨询证书号 S0620521100003 电话 025-58519170 邮箱 yanyang@njzq.com.cn （-4.83%）。本周个股涨幅前十名分别为：西安饮食、安车检测、全聚德、科德教育、学大教育、大连圣亚、华天酒店、行动教育、*ST凯撒、金陵饭店；跌幅前十名分别为：*ST明诚、君亭酒店、力盛体育、天目湖、米奥会展、西高院、岭南控股、九华旅游、零点有数等。 行业动态：出入境供给加速修复，国内机票订单增长亮眼；上半年海南消费市场活跃，旅游业回稳免税品热销。 9288 本周主要观点及投资建议：今年以来出行产业链整体渐进复苏，补偿性需求支撑，出游人次仍恢复良好，唯客单价恢复仍有赖于居民消费力回稳。重点看好业绩兑现能力强，受暑期等假期出行催化的景区演艺行业相关公司：头部酒店集团凭借强大的品牌力和组织管理能力加速扩张，进一步提升市场份额，关注行业上行周期受益标的锦江酒店、首旅酒店；平民消费崛起，传统景区通过内容创新、直播引流、文创产品等方式探寻成长新机遇，寺庙游的兴起也给部分景区带来了空前的热度，相关标的包括峨眉山A、九华旅游、曲江文旅、黄山旅游、宋城演艺、天目湖、中青旅、长白山等。出入境旅游供给加速修复，下半年出入境游复苏有望提速，可关注出境游龙头众信旅游。 风险提示：商旅出行需求复苏不及预期的风险；项目拓展不及预期风险；政策落地与执行效果不及预期风险；自然灾害风险。 目录 一、本周行情回顾.-2- 二、行业动态...............................................................................................-4- 三、本周主要观点及投资建议...................................................................-4- 四、风险提示...............................................................................................-5- 一、本周行情回顾 1.1行业整体表现 上周（20230717-20230721）沪深300下跌1.58%，社会服务行业指数下跌0.79%，行业跑赢沪深300指数0.79个百分点，在申万31个一级行业中排名第15。 图表1上周申万一级行业指数涨跌幅排名（%） 资料来源：同花顺，南京证券研究所 1.2细分板块市场表现 子板块方面，上周社会服务行业各子板块（申万二级行业）涨跌幅由高到低分别为：酒店餐饮（-0.13%）、专业服务（-0.39%）、旅游及景区（-0.87%）、教育（-1.55%）、体育（-4.83%）。 图表2上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况（%） 资料来源：同花顺，南京证券研究所 1.3个股表现 本周个股涨幅前十名分别为：西安饮食、安车检测、全聚德、科德教育、学大教育、大连圣亚、华天酒店、行动教育、*ST凯撒、金陵饭店；跌幅前十名分别为：*ST明诚、君亭酒店、力盛体育、天目湖、米奥会展、西高院、岭南控股、九华旅游、零点有数等。 图表3上周社会服务行业个股涨跌幅情况（%） 资料来源：同花顺，南京证券研究所 二、行业动态 2.1行业要闻 出入境供给加速修复，国内机票订单增长亮眼。 2023年上半年，全国移民管理机构共查验出入境人员1.68亿人次，同比增长 169.6%，是2019年同期的48.8%，其中内地居民8027.6万人次，港澳台居民7490.3 万人次，外国人843.8万人次（不含边民）。根据航班管家APP，截止到7月19日， 2023年暑期国内机票订单同比2022年增长60%，超过2019年同期的98%。机票价格 方面，2023暑期国内机票（经济舱）均价是950元，同比2022年增长30%，同比2019年增长11%；目的地方面，2023年暑期国内热门目的地top10分别是深圳、成都、北京、重庆、广州、杭州、上海、西安、长沙、昆明。 上半年海南消费市场活跃，旅游业回稳免税品热销。 今年上半年海南旅游市场火热，接待游客4606.6万人次，同比增长32.8%；实现旅游总收入916.1亿元，同比增长42.4%。海南省统计局贸经处处长林静云表示，海南特色旅游、演艺经济红火，带动旅游消费增强。上半年海南全省限额以上住宿业客房收入同比增长65.6%，增速比一季度加快26.8个百分点。林静云说，在五一黄金周、“618”购物节和端午假期的推动下，海南全省社会消费品零售总额1202.89亿元，同比增长9.2%，其中二季度当季同比增长11.9%，比一季度加快5.2个百分点。受旅游市场火热带动，餐饮等接触型消费加快增长。上半年，海南全省实现餐饮收入161.64亿元，同比增长26.4%，比一季度加快9.6个百分点。作为海南自贸港的靓丽名片，上半年海南离岛免税增长强劲，全省离岛免税店总销售额323.96亿元，同比增长31%，免税购物人数516.6万人次，同比增长34%；免税购物件数2568.23万件，同比增长5.8%。今年海南出台促进消费若干措施，全力支持离岛免税、文旅等消费，推动海南消费市场加快恢复和扩大；今年4月1日起，海南离岛旅客免税购物增加“担保即提”和“即购即提”提货方式，进一步提升了离岛旅客购物体验。林静云表示，上半年海南省消费市场实现恢复性增长，但也要看到，消费市场竞争压力逐渐增大，居民消费能力和意愿还不够强，消费市场加快增长的基础还不够牢固。下阶段，要落实好促进消费若干措施，巩固消费回暖良好态势，持续活跃市场氛围。 三、本周主要观点及投资建议 今年以来出行产业链整体渐进复苏，补偿性需求支撑，出游人次仍恢复良好，唯 客单价恢复仍有赖于居民消费力回稳。今年节假日集中出游特征更趋显著，暑期预订展望积极，各类旅游产品受关注度高，避暑、研学、康养等旅行需求有望成为暑期旅游市场增长的重要支撑。此外，各类演艺演出活动的举办也显著带动演出票房之外的交通、住宿、餐饮等综合消费。重点看好业绩兑现能力强，受暑期等假期出行催化的景区演艺行业相关公司：头部酒店集团凭借强大的品牌力和组织管理能力加速扩张，进一步提升市场份额，关注行业上行周期受益标的锦江酒店、首旅酒店；平民消费崛起，传统景区通过内容创新、直播引流、文创产品等方式探寻成长新机遇，寺庙游的兴起也给部分景区带来了空前的热度，相关标的包括峨眉山A、九华旅游、曲江文旅、黄山旅游、宋城演艺、天目湖、中青旅、长白山等。2023年上半年1.68亿人次出入境，已恢复至2019年同期的48.8%，近期国际航线加速复航增班，7月多个航司国际航线复航增班，出入境旅游供给加速修复，下半年出入境游复苏有望提速，可关注出境游龙头众信旅游。 四、风险提示 商旅出行需求复苏不及预期风险；项目拓展不及预期风险；政策落地与执行效果不及预期风险；自然灾害风险。 免责声明 本报告仅供南京证券股份有限公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客 户。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对投资者私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“南京证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 南京证券行业投资评级标准： 推荐：预计6个月内该行业指数相对沪深300指数涨幅在10%以上； 中性：预计6个月内该行业指数相对沪深300指数涨幅在-10%～10%之间；回避：预计6个月内该行业指数相对沪深300指数跌幅在10%以上。 南京证券上市公司投资评级标准： 买入：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在15%以上； 增持：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在5%～15%之间；中性：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在-10%～5%之间；回避：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数跌幅在10%以上。