商品日报

商品日报20230726 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：金银价格反弹，关注美联储会议 周二国际贵金属期货价格普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.22%报1966.6美元/盎司，COMEX白银期货涨1.14%报24.86美元/盎司。因市场预期美联储在本周加息后可能结束这轮货币紧缩周期，金银价格纷纷上涨。昨日美元指数跌0.12%报101.26，10年期美债收益率涨1.3个基点报3.893%，美国三大股指全线收涨。数据方面：美国7月谘商会消费者信心指 数为117，创2021年7月以来新高，预期111.8，前值由109.7修正至110.1。I美国5月FHFA房价指数同比升2.8%，前值升3.1%；环比升0.7%，预期升0.6%，前值升0.7%。美国5月S&P/CS20座大城市房价指数同比降1.7%，预期降2.2%，前值降1.7%。IMF发布的7月《世界经济展望报告》中，重新将今年的经济增速预期调升0.2个百分点至3%，维持对 明年经济增速预期不变。IMF对中国今明两年的经济增速预期再次维持不变，2023年为5.2%，2024年为4.5%，但增长构成有所变化。IMF认为，一季度全球经济表现出了不错的韧性，因此上调全年预测，但警告称经济并未完全走出下行风险，全球央行紧缩政策可能会持续下去。 为期两天的美联储7月货币政策会议正在进行中，市场普遍预计此次将是美联储本轮加息周期中最后一次加息。密切关注明天凌晨结束美联储会议释放出的关于货币政策路径的信号。我们认为美国通胀的韧性使得美联储在相当长的时间都将内维持鹰派，当前金银价格走势不宜过度乐观。 操作建议：暂时观望 铜：内外宏观均利好，铜价将震荡向上 周二沪铜主力2308合约小幅上涨，全天涨幅0.98%，收于69040元/吨。国际铜2309合约昨日小幅反弹，涨幅1.09%，收于61330元/吨，夜盘方面，伦铜继续反弹带动沪铜高开震荡。周二上海电解铜对2308合约升水70~100元/吨，均价升水85元/吨，较上一日持平。近期铜价转入震荡向上区间，当月和次月的back结构收窄，现货进口窗口关闭，周二现货市 场成交延续清单，持货商难挺升贴水报价，下游淡季逢低采购为主。宏观方面：IMF上调2023年全球经济增速0.2%至3%，其中均上调美国和欧元区的经济增速0.2%至1.8%和0.9%，上调新兴市场和发展中国家经济增速0.1%至4%。美国7月谘商会消费者信心指数录得117，高于预期和前值，创两年新高，消费市场仍在强劲增长。产业方面：自由港公布季报显示，其二季度铜总产量达48.4万吨，同比下降0.7%，环比上升10.6%，旗下秘鲁CerroVerde(绿山铜矿)二季度产量11.6万吨，同比增加6.5%；旗下印尼Grasberg矿山二季度产量18.4万吨，环比增加23.5%。 国际货币基金组织上调今年全球经济增长预期，美国消费者信心指数升至两年新高，中国稳增长政策落地预期在不断强化，国内外宏观均利好铜价。短期铜价向上的动力仍存，关注铜价能否突破前期高点的压力。 操作建议：暂时观望 铝：氛围偏暖，铝价偏好震荡 周二沪铝主力强势回升，收18410元/吨，涨0.68%。夜盘沪铝震荡，LME期铝涨1.24% 报2236.5美元/吨。现货长江均价18330元/吨，涨10元/吨，对当月+30元/吨。南储现货均 价18380元/吨，跌10元/吨，对当月+75元/吨。现货市场跟涨期价乏力，成交转淡。宏观面，美国5月FHFA房价指数同比升2.8%，前值升3.1%；环比升0.7%，预期升0.6%，前值升0.7%。美国5月S&P/CS20座大城市房价指数同比降1.7%，预期降2.2%，前值降1.7%。IMF发布的7月《世界经济展望报告》中，重新将今年的经济增速预期调升0.2个百分点至3%，维持对明年经济增速预期不变。产业消息，南山铝业：公司印尼25万吨电解铝、26万吨炭素项目的资金来源为自有资金及银行贷款相结合。公司氧化铝粉产品采用自用与外销方式相结合，在保证满足公司上下游产业内部需求的基础上，剩余部分进行对外销售。 国内偏暖政策助托市场氛围，现货市场对政策落地效果比较观望，阶段性畏高情绪重来，成交转弱。铝价高位还需基本面配合，基本面恐难支持铝价连续反弹，铝价上方空间有限。重点关注本周美联储利率决议，短期或对市场情绪有阶段性影响。 操作建议：观望 镍：内外宏观预期偏好，镍价延续震荡偏强 周二沪镍强势回升日内涨1.02%，报收170930元/吨。夜盘沪镍继续走高，LME期镍涨 4.82%报22460美元/吨。现货方面7月25日，长江现货1#镍报价173200-175600元/吨，均 价报174400元/吨，较上一交易日跌100元/吨。广东现货1#镍报价176000-176400元/吨， 均价报176200元/吨，较上一交易日涨350元/吨。今日金川公司板状金川镍报174500元/吨，较上一交易日涨500元/吨。宏观面，美国5月FHFA房价指数同比升2.8%，前值升3.1%；环比升0.7%，预期升0.6%，前值升0.7%。美国5月S&P/CS20座大城市房价指数同比降1.7%，预期降2.2%，前值降1.7%。IMF发布的7月《世界经济展望报告》中，重新将 今年的经济增速预期调升0.2个百分点至3%，维持对明年经济增速预期不变。 中国政策暖风吹，海外市场预期美联储可能在本周升息后结束货币紧缩周期，宏观偏好，镍价短期偏强。基本面现货跟涨期货不及升水有所下降，但现货绝对价格仍然偏高，下游采购态度偏谨慎。整体宏观偏好，基本面弱稳，预计短期延续震荡偏好格局。 操作建议：观望 锌：乐观情绪延续，锌价维持反弹 周二沪锌主力2309合约日内震荡偏强，夜间延续偏强运行，涨1.63%,报20630元/吨。伦锌反弹，涨3.02%,报2493.0美元/吨。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在20440~20590元/吨，对2308合约升水100~110元/吨附近。锌价上涨，下游观望为主，现货升水持续下探，成家较弱。美国7月谘商会消费者信心指数为117，创2021年7月以来新高。美国5月FHFA房价指数同比升2.8%，前值升3.1%。IMF小幅上调今年全球经济增长预测，预计美国2023年经济将增长1.8%，高于4月预估的1.6%，维持对中国的预测不变，预计增长5.2%，2024年为4.5%。兴业银行广州分行针对存量按揭客户给予1年期的利率优惠券。ILZSG： 2023年5月全球锌市场供应过剩下降至5.3万吨，低于4月的过剩6.4万吨。前五个月，全 球锌市场供应过剩26.70万吨，2022年供应过剩18.90万吨。 整体来看，美国经济数据喜忧参半，市场基本定价了美联储7月加息，目前等待后期加息路径指引。国内政治局释放超预期积极信号，有望提振锌消费改善。短期乐观情绪延续，锌价维持反弹。 操作建议：多单持有 铅：挤仓压力依然存在，铅价回调空间受限 周二沪铅主力2309合约日内窄幅震荡，夜间高位回落，跌0.47%,报16010元/吨。伦铅 震荡，涨0.53%,报2176.5美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅16135-16155元/吨，对沪期 铅2308合约贴水20-0元/吨报价；江浙市场济金、江铜、铜冠铅16105-16155元/吨，对沪 期铅2308合约贴水50-0元/吨报价。沪铅迈过万六关口，最高至16210元/吨，持货商出货不多，且报价贴水并无明显扩大。下游谨慎观望，散单市场交投两淡。ILZSG：2023年5月全球铅市场供应过剩5.7万吨，4月修至为短缺3.1万吨。前五个月，全球铅市场过剩1.9万吨，2022年同期短缺12万吨。 整体看，当月合约交割后少量货源流入，但持货商挺价，下游成交较差，个别铅蓄电池企业放假应对。交易所仓单量有所增加，但维持低位。隔夜铅价高位回落，但近月及主力持仓依旧较高，挤仓压力依然存在。预计资金退超前铅价回调空间有限，暂观望。 操作建议：观望 螺纹：限产政策逐步落地，螺纹偏强走势 周二螺纹钢期货2310合约震荡走势，小幅上涨，收3856。现货市场，唐山钢坯价格3650，环比上涨30，全国螺纹报价3882，环比上涨24。宏观方面，十四届全国人大常委会第四次会议25日在北京人民大会堂举行。会议经表决，决定免去秦刚兼任的外交部部长职务，任命王毅为外交部部长，免去易纲的中国人民银行行长职务，任命潘功胜为中国人民银行行长。产业方面，近日粗钢限产平控政策逐步落地，华东、华北部分地区钢厂收到通知，要求今年产量不超过去年，预计河北山东江苏减产力度较大。上周螺纹产量279万吨，增加 3万吨；表需270万吨，增加4万吨；螺纹厂库202万吨，减少1万吨，社库568万吨，增 加10万吨，总库存770万吨，增加8万吨。产量小幅增加，表需回升，库存连续增加，关注累库节奏。 总体上，政治局会议提出加强逆周期调节，没有提房住不炒，房地产政策放松的预期增强。粗钢限产政策逐步落地，供应端产量将有序压缩。在需求相对平稳和低库存背景下，预计螺纹将延续偏强走势。 操作建议：逢低做多 焦炭：铁水高位回落，焦炭价格承压 周二焦炭期货2309合约震荡走势，夜盘上涨，收2309.5。现货市场，市场偏强运行，港口准一焦炭报价2080（+10）元/吨，山西现货一级焦炭报价1800元/吨。需求端，近日粗钢限产平控政策逐步落地，华东、华北部分地区钢厂收到通知，要求今年产量不超过去年，后期将对铁水产量造成影响，焦炭需求或将下滑。上周247家钢厂高炉开工率83.60%，环比上周下降0.73个百分点，同比去年增加10.44个百分点，日均铁水产量244.27万吨，环 比下降0.11万吨，同比增加25.03万吨。供给端，二轮提涨落地后，焦企利润亏损减小，全国焦化平均利润-9（+14）元/吨，生产积极性尚可，基本保持前期生产水平，焦炭供应稍紧，焦炭市场情绪升温。上周独立焦企产能利用率为74.5%，环比减少0.7%，焦企日均焦炭产量 55.9万吨，环比减少0.5万吨，钢企日均产量46.1万吨，环比减0.3万吨。焦炭库存，上周独立焦化企业库存57.1万吨，减少7.2万吨，钢企577.9万吨，减少12.8万吨，港口205万吨，减少9万吨，总库存840万吨，环比减少29万吨。 整体上，近期部分地区限产，铁水产量预计高位调整，焦炭表需承压。焦企利润有所好转，焦企开工与产量稳定，现货三轮提涨仍在博弈，现货情绪较好，短线期价涨幅较大，预计震荡为主。 操作建议：观望 铁矿：现货成交正常，矿价高位运行 周二大商所铁矿期货指数合约收盘为819，上涨10。Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为115，涨1；青岛港口PB粉价格为890，上涨10；河北唐山66%精粉为1090，持平；昨日国内各地钢材现货价格普涨20-50，市场成交正常；唐山方坯价涨30，报3650元/吨。 国内钢材需求处在淡季，钢材下游需求一般。目前钢厂铁矿低库存；唐山环保限产加严，生铁日均高产量拐头，港口铁矿现货成交一般，钢厂对铁矿采购谨慎，疏港量一般。目前钢材库存一般，钢材利润稳定，铁矿石需求稳。7月中旬重点钢企粗钢日产224.7万吨，环比增0.3%；钢材库存量1566万吨，降1.4%。高炉利润尚可，但安检和环保导致钢厂被动减产；电弧炉厂亏损较大，废钢供应下降，电弧炉复产受限多；煤炭需求旺季，电力供应偏紧，双焦价格偏强；海外铁矿供应中性。 总体上，从7月底重要会议内容看，积极信号释放较强烈，部分内容超市场预期。近期进口矿利润一般，但钢厂利润尚可，生铁产量高位，钢厂暂未主动减产。再度传出河北，天津等产量平控基本已经确定，且同比分别需要额外压减产量，此消息暂未被证实，后期跟踪落地情况。铁矿主力合约进入移仓换月阶段，目前价格稳中稍强运行。 操作建议：多9空1正套，单边逢低多09 焦煤：煤矿安检频繁，焦煤价格偏强 周二大商所焦煤期货指数合约收盘为1462，上涨6。山西1/3焦煤现货