中密控股机构调研纪要

中密控股机构调研报告 调研日期:2023-05-12 2023-05-1500:00:00 董事、副总经理、董事会秘书、财务总监 陈虹,董事会办公室主任、证券事务代表梁玉韬 2023-05-1200:00:002023-05-1500:00:00 特定对象调研线上会议 财通证券 证券公司 郝思行 鹏华基金 基金管理公司 杨发鑫 招银理财 其它金融公司 吴嘉杰,姚思劼 TTInternational None PMOliviaLu 1、公司一季度毛利率较去年同期上升明显,这种情况在今年是否可持续? 答:今年一季度毛利率较去年同期上升明显主要是两个原因,一是一季度存量业务占比上升,因为二季度有几家石化、煤化行业的大企业有大检修需求,所以一季度为其检修准备的备件比较多,这种存量业务的阶段性显著增加不是持续性的,增存量占比还是会回归到公司的一个正常状态。二是高毛利的压缩机干气密封业务占比上升,今年我们感受到炼油市场有一定回暖,炼油装置里低毛利的泵用密封辅助系统应该会对今年的毛利率有一定程度的负面影响。但是公司收入增长来源最重要的石化存量业务、国际业务和核电业务毛利率都比较高,所以我们判断公司今年整体的毛利率应该稳中略有上升。 2、公司预计今年的净利率水平如何? 答:净利率我们一般不太能准确地预估,但随着规模效应的显现,费用率可能会有进一步改善,整体来看,我们对今年的净利率持积极且谨慎的态度。 3、公司还会做新一轮的股权激励吗,公司如何看待股权激励? 答:公司刚回购完成的股份就是在为新一轮股权激励做准备,回购的股份会用于股权激励或员工持股计划。公司一直认为人才是公司核心竞争力最重要的体现,而股权激励是激励和凝聚人才的重要手段和体现,只要股权激励方案设计得当,股权激励能够有效实现员工价值与企业价值绑定,能够很好地提升员工工作的主动性及工作中的主人翁意识,公司将股权激励作为一项长效激励机制,通过不断实施的股权激励达到提升员工整体长期工作效率与工作成果的目的,激发并提升核心骨干员工的企业认同感和企业使命感,将其个人价值与企业价值绑定,实现共同发展。 4、公司怎么看待未来几年在核电领域的发展? 答:据我们分析,未来3~4年公司在核电领域市占率快速提升可以说是一个确定性比较高的事件。核电领域的机械密封以前几乎全是进口,随着近几年国际形势的复杂化,业主自上而下的国产化意愿迫切;核电领域的业主比较集中,且公司在国内核电领域几乎没有竞争对手,根据我们的经验,在这样的领域突破后,市场占有率的提升往往比较快;公司在核电领域已经有各种类型的大量试用订单,因为国产化的紧迫性,今年大部分订单会完成试用,试用结束后一旦鉴证通过,就会进入正常备件采购阶段。 5、2022年管网的业务情况如何?公司预计2023年的管网业务怎么样? 答:2022年天然气长输管线的落地项目不多,公司在这一领域依然保持龙头地位但业绩总额一般。2023年,公司在管线板块没有 制定很高的目标,但我们判断管网的建设大概率会比前几年有一定加速,目前已知的西三线中段、西四线首段、川气东送二线对干气密封和阀门的需求都比较大,只要落地项目多,公司和新地佩尔今年在该领域的业绩应该不错。