中密控股机构调研纪要

中密控股股份有限公司是中国机械密封行业的领军企业，成立于1978年，主要产品包括机械密封、干气密封等，广泛应用于石油化工等领域。公司拥有四家子公司，产品远销亚太等地区。

1. 国际业务
   公司国际业务模式已从早期跟随国内主机厂出海转变为与国外终端用户直接合作，已进入部分终端客户的区域合格供应商名录，并与西门子等国际主机厂有直接合作。未来将紧跟“一带一路”倡议，拓展油气资源丰富的国家和地区市场，但2025年国际业务增速可能因地缘政治等因素放缓。

   • 市场空间：广义机械密封国际市场约400亿人民币，其中“一带一路”沿线国家约占1/3，公司聚焦增量市场，策略是密切关注并快速跟进新项目。

2. 应收账款管理
   公司客户主要为国有大型龙头企业，信用较好。通过严控客户信用评级、加大货款催收力度、定期清理账龄较长的应收账款等措施，防范坏账风险，提高资金周转率。

3. 核电业务
   公司是国内唯一拥有核主泵机械密封业绩的企业，但核电项目从批建到订单形成需3年以上，目前尚未感受到明显进展。

4. 关税影响
   公司主要出口地区为“一带一路”沿线国家，无美国直接出口业务，且原材料进口量极少且可替代，暂未受关税直接影响。