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公司2023H1业绩承压,主要受费用前置影响。毛利率和净利率均有所下滑,但合同负债和存货略有下滑,经营活动净现金流有所改善。公司复合铜箔设备和光伏电镀铜设备有望带来新增长点。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.0/5.0/7.5亿元,当前股价对应动态PE为54/33/22倍,维持“增持”评级。