南模生物机构调研纪要

南模生物机构调研报告 调研日期:2023-04-28 2023-06-0100:00:00 董事长费俭,总经理王明俊,财务总监周荣新,董事会秘书刘雯 2023-04-2800:00:00None 特定对象调研,现场参观,分析师会议电话会议 海通证券 证券公司 None 中信期货 期货经纪公司 None 中信资管 资产管理公司 None 中国守正基金 基金管理公司 None 中金 证券公司 None 健顺投资 投资公司 None 光保 None None 兴业证券 证券公司 None 兴合基金 基金管理公司 None 一、简要介绍公司情况及2022年公司快报 公司于2023年4月28日披露了《2022年年度报告》《2023年一季度报告》,2022年营业收入为3.03亿,同比增长10%,扣非后净利润亏损近3,000万;2023年一季度营业收入为8700多万,同比增长20%,净利润亏损1400多万, 扣非后净利润亏损1800多万,主要因成本端上涨和费用支出大。公司产能今年维持在14万笼左右,正在进行部分高成本基地向低成本基地的置换,减轻固定成本的压力,持续成本控制是公司的重点。 二、交流环节 1、请详细介绍一下公司在不同领域的小鼠模型研发情况? 截至2022年末,公司累计研发构建了超过15,000余种模型,自主研发标准化模型超过8,600余种,为客户提供了超过6,600种的定制化模型。公司坚持以市场需求为导向,以药物研发新趋向为指引,通过人源化基因修饰模型与传统的基础品系、免疫缺陷模型等差异化竞争。基于不同的应用方向,公司针对双抗药物开发新上线CD3EDG、HER2等双靶点人源化小鼠60余种;针对ADC类药物开发新上线TROP2、NECTIN4等ADC药物靶点人源化小鼠20余种;针对小核酸类药物的兴起,上线ANGPTL3、APOC3、SERPINC1等人源化小鼠20余种;在细胞治疗方向,基于公司的重度免疫缺陷小鼠模型,推出了M-NSG -IL2、M-NSG-IL15、M-NSG-IL3/CSF2等新一代重度免疫缺陷小鼠模型,这些小鼠模型在免疫缺陷的同时, 表达人类细胞因子,可以更好的实现人类T/B细胞、髓系细胞、NK细胞等各类免疫细胞的重建。针对不同的疾病领域,公司在肿瘤治疗方向,新增药物靶点人源化模型的同时,配套研发了30余种人源化肿瘤细胞系,推出了100余种CDX肿瘤模型;在代谢疾病方向 ,推出了GLP-1R、GCGR等人源化模型;在自身免疫疾病方向,推出了炎症性肠病、多发性硬化症、银屑病等疾病模型;在神经 退行性疾病方向,推出了TAU、APP、APOE等人源化模型。 2、关于公司的毛利率,您能具体说明一下是哪些因素影响了毛利率的变化吗?今年的毛利率和长远目标是怎样的水平? 公司整体毛利率下降主要原因是,2022年公司受新冠影响收入端增速较慢,仅增加了10个点;同时,公司处于产能扩张阶段,新增 设施以及招聘生产实验人员等,成本压力较大,致使毛利率下降明显;此外公司标准化模型业务中的引种业务,由于受市场竞争的单价下降影响,销售收入的涨幅不及项目数量的涨幅,毛利率下降较为明显。 今年一季度的毛利率改善尚不明显,公司正在采取一些成本控制的措施,但毛利率的回升程度主要取决于收入端增速的实现程度,回升至2021年的水平还需要比较长的时间。 3、公司的海外拓展战略,在海外业务拓展上的预期是什么? 公司海外拓展的策略将会根据市场需求和目标客户群体等变化因素进行调整。去年公司已完成对美国子公司增资的ODI流程,海外的生产基地在计划过程中。去年海外的收入相比去年同期增长了68%,增速还是比较快的,今年海外的收入增速也将高于国内的增速。 4、国内科研端和工业端的需求目前是什么样的状况?国内工业端需求现在有没有看到改善的趋势? 从一季度的订单情况来看,其中60%的订单来自科研端,科研端需求有望持续回暖;工业端的订单约占40%,可能是受到生物医药行业投融资环境尚未明显转好的影响,增速慢于科研端。 5、公司药效评价及表型分析业务2021年增速比较快,2022年及今年增长趋势如何? 公司不断完善药理药效学服务平台,积极开展药物筛选、药理药效评价等CRO服务,为客户提供从基因修饰动物模型构建到表型分析及药理药效评价的一站式服务体系,2022年药效评价及表型分析服务收入同比增长35.36%,主要受到防控影响和团队规模限制, 增速有所放缓。 因为药效评价及表型分析服务主要面向的是工业客户,目前仍会受到生物医药行业投融资环境尚未明显转好的影响,收入增速将会与下游创新药企的临床前研发投入资金情况相关。 6、国内的销售人员团队的建设会继续扩张吗? 国内的销售团队我们还会有所加强,虽然我们今年的人员成本已经比较高了,但在销售方面,我们希望能够给到他们持续的支持。 7、行业同质化竞争的影响?公司的应对策略?对于行业未来的发展前景有何展望? 公司所处的模式生物行业还是个很新的行业,目前仍呈现出比较高速的发展态势,它是生物医药靶点或者源头药物创新不可或缺的资源。虽然同质化竞争会影响毛利率等,但同时也会刺激更多的市场需求。 从工业端角度来看,现在我国仍然缺少新的药物和筛药模式,工业客户方面也会加大对新的药物和药靶的发现,投入新的更大的资源。整 个生物医药行业主要的旋律是精准化靶向化个性化医疗,这就决定了常规的动物模型很难适应创新药物的评价及毒理学研究,因此会持续需要模拟病人的动物模型。从科研端角度看,我们现在根据客户需求和学科发展方向,正在抓紧研发各类基因修饰模型,包括引入一些新的技术实现方式,让科学家能够更加精准地利用这些模型来解析基因的功能,满足他们的科研要求和全新的研究突破。 从产品需求来看,现在客户对产品在品系的多元性、供应的及时性、验证数据的完整性等多方面有了更多更严格的要求,但他们的需求仍是持续旺盛的。所以在生命科学研究和生物医药持续发展的大趋势上,我们对模式生物行业的发展仍然充满了信心,困难相信是暂时的。