金融期权日报：政策利好提振市场情绪

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年7月25日金融期权 政策利好提振市场情绪 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指均高开高走,大幅收涨。沪深两市全天成交额9481亿元，两 市近4400家个股上涨，北向资金大幅净买入189.84亿元。大金额、房地产相关板块涨幅居前，主要是因为政治局会议召开对相关板块形成利好。会议提出要活跃资本市场，提振投资者信心；适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策。从今日的市场表现而言，政策利好是主要推动力量，但其对行情的持续性仍需观察。政治局会议提出下半年政策要扩大内需、提振信心、防范风险，整体表述仍是偏稳健的，并且特别提到了化债风险以及汇率稳定，但需注意利好落地之后股指冲高回落的风险。总的来看，政策利好提振市场情绪，但政策效果尚需检验，短期内股指震荡偏强，不宜追高。 在震荡行情可以选择隐含波动率偏高的品种布局双卖策略，收取权利金，做时间的朋友，如构建关于创业板ETF期权的8月行权价为2.1的看跌期权以及8月行权价为2.2的看涨期权的双卖策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/13请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2023年07月25日,50ETF涨3.19%,收于2.655；300ETF(上交所)涨2.89%,收于 3.985；300ETF(深交所)涨2.87%,收于4.054；沪深300指数涨2.89%,收于3915.12；中证1000指数涨1.63%,收于6498.27；500ETF(上交所)涨1.63%,收于6.118；500ETF(深交所)涨1.60%,收于6.241；创业板ETF涨2.20%,收于2.136；深证100ETF 涨2.81%,收于2.887；上证50指数涨3.13%,收于2578.35。 上证50ETF期权成交量PCR为70.55,上一交易日成交量PCR为84.78；持仓量PCR为102.68,上一交易日持仓量PCR为73.28。上交所3000ETF期权成交量PCR为66.61,上一交易日成交量PCR为86.99；持仓量PCR为100.12,上一交易日持仓量PCR为82.04。深交所300ETF期权成交量PCR为73.65,上一交易日成交量PCR为81.86；持仓量PCR为93.22,上一交易日持仓量PCR为76.73。沪深300指数期权成交量PCR为59.55,上一交易日成交量PCR为80.42；持仓量PCR为78.09,上一交易日持仓量PCR为71.29。中证1000指数期权成交量PCR为67.99,上一交易日成交量PCR为105.91；持仓量PCR为79.21,上一交易日持仓量PCR为79.29。上交所中证500ETF期权成交量PCR为92.66,上一交易日成交量PCR为127.89；持仓量PCR为114.34,上一交易日持仓量PCR为111.35。深交所中证500ETF期权成交量PCR为76.46,上一交易日成交量PCR为98.53；持仓量PCR为89.40,上一交易日持仓量PCR为92.16。创业板ETF期权成交量PCR为70.79,上一交易日成交量PCR为78.98；持仓量PCR为68.74,上一交易日持仓量PCR为60.06。深证100ETF期权成交量PCR为71.09,上一交易日成交量PCR为100.43；持仓量PCR为78.79,上一交易日持仓量PCR为61.41。上证50股指期权成交量PCR为54.91,上一交易日成交量PCR为77.16；持仓量PCR为58.52,上一交易日持仓量PCR为51.47。 上证50ETF期权2023年08月平值期权隐含波动率为15.17%,标的30交易日历史波动率为12.32%。上交所300ETF期权2023年08月平值期权隐含波动率为14.54%,标的30交易日历史波动率为12.43%。深交所300ETF期权2023年08月平值期权隐含波动率为14.63%,标的30交易日历史波动率为12.49%。沪深300指数期权2023年08月平值期权隐含波动率为14.58%,标的30交易日历史波动率为14.98%。中证1000指数期权2023年08月平值期权隐含波动率为14.13%,标的30交易日历史波动率为14.52%。上交所中证500ETF期权2023年08月平值期权隐含波动率为14.24%,标的30交易日历史波动率为12.90%。深交所中证500ETF期权2023年08月平值期权隐含波动率为13.74%,标的30交易日历史波动率为12.93%。创业板ETF期权2023年08月平值期权隐含波动率为19.04%,标的30交易日历史波动率为18.64%。深证100ETF期权2023年08月平值期权隐含波动率为16.13%,标的30交易日历史波动率为15.09%。上证50股 指期权2023年08月平值期权隐含波动率为16.02%,标的30交易日历史波动率为 15.32%。 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 3.4 3.2 3 2.8 2.6 2.4 2.2 2 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 图1上证50ETF走势 2022-01-04 2022-01-26 2022-02-24 2022-03-18 2022-04-13 2022-05-10 2022-06-01 2022-06-24 2022-07-18 2022-08-09 2022-08-31 2022-09-23 2022-10-24 2022-11-15 2022-12-07 2022-12-29 2023-01-30 2023-02-21 2023-03-15 2023-04-07 2023-05-04 2023-05-26 2023-06-19 2023-07-13 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 55.00 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2022-01-04 2022-01-26 2022-02-24 2022-03-18 2022-04-13 2022-05-10 2022-06-01 2022-06-24 2022-07-18 2022-08-09 2022-08-31 2022-09-23 2022-10-24 2022-11-15 2022-12-07 2022-12-29 2023-01-30 2023-02-21 2023-03-15 2023-04-07 2023-05-04 2023-05-26 2023-06-19 2023-07-13 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 2022-01-04 2022-01-28 2022-03-02 2022-03-28 2022-04-25 2022-05-24 2022-06-20 2022-07-14 2022-08-09 2022-09-02 2022-09-29 2022-11-01 2022-11-25 2022-12-21 2023-01-17 2023-02-17 2023-03-15 2023-04-11 2023-05-10 2023-06-05 2023-07-03 图3上证50ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 50ETF期权 19.00 18.00 17.00 16.00 15.00 14.00 13.00 12.00 2.352.402.452.502.552.602.652.702.75 当日IV(%)昨日IV(%) 2022-01-04 2022-01-28 2022-03-02 2022-03-28 2022-04-25 2022-05-24 2022-06-20 2022-07-14 2022-08-09 2022-09-02 2022-09-29 2022-11-01 2022-11-25 2022-12-21 2023-01-17 2023-02-17 2023-03-15 2023-04-11 2023-05-10 2023-06-05 2023-07-03 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 50ETF期权 18.00 17.50 17.00 16.50 16.00 15.50 15.00 14.50 14.00 13.50 13.00 202307 202308 202309 202312 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 5.1 4.9 4.7 4.5 4.3 4.1 3.9 3.7 3.5 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 图7上交所300ETF走势 2022-01-04 2022-01-26 2022-02-24 2022-03-18 2022-04-13 2022-05-10 2022-06-01 2022-06-24 2022-07-18 2022-08-09 2022-08-31 2022-09-23 2022-10-24 2022-11-15 2022-12-07 2022-12-29 2023-01-30 2023-02-21 2023-03-15 2023-04-07 2023-05-04 2023-05-26 2023-06-19 2023-07-13 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图8上交所300ETF期权波动率 300ETF期权(上交所) 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2022-01-04 2022-01-26 2022-02-24 2022-03-18 2022-04-13 2022-05-10 2022-06-01 2022-06-24 2022-07-18 2022-08-09 2022-08-31 2022-09-23 2022-10-24 2022-11-15 2022-12-07 202