油脂油料周报：黑海协议与产区天气共建升水 关注7月议息决议指引

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 黑海协议与产区天气共建升水关注7月议息决议指引 ——中泰期货油脂油料周报2023年7月23日 姓名：史恒昱 从业资格号：F3053587 交易咨询从业证书号：Z0014323联系人：巩力赫 从业资格号：F3075630 交易咨询从业证书号：Z0018003联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 1.上周行情回顾 2.国外现货市场供需 3.国内现货市场供需 4.花生市场专题 5.产地天气预测 （1）上周外盘合约走势 （1）大豆平衡表 （1）国内油脂库存 （1）花生期货基差 （1）美国降水预测 （2）CFTC总持仓 （2）美豆优良率 （2）豆粕库存&未执行合同 （2）花生现货价格 （2）南美降水预测 （3）CFTC净持仓 （3）美豆�口进度 （3）大豆进口&到港 （3）花生油VS豆油 （3）加拿大&澳洲降水预测 （4）上周内盘合约走势 （4）美豆压榨利润 （4）进口大豆升贴水 （4）花生粕VS豆粕 （4）东南亚降水预测 （5）内盘合约基差（6）内外盘油粕比（7）内盘合约月间价差（8）内盘合约跨品种价差（9）内盘合约持仓 （5）美豆油库存&豆粕�口 （6）马来棕榈油产量&库存&�口 （7）加拿大菜籽压榨&产量 （5）压榨利润&豆粕保本成本（6）大豆开机率&压榨量（7）国内豆粕&豆油消费（8）生猪养殖利润& 饲料企业库存天数 （5）花生&花生油进口（6）花生�口 （5）国内中期天气预报 行情要点： ·宏观：北京时间下周四（7月27日）凌晨2点，美联储将宣布7月份利率决议。相比于在7月份是否如预期般继续加息25bp（利率至5.25-5.5%）,市场更关心的是这是否是最后一次加息。美国6月份CPI大幅下 行促使经济学家如此认为，但美联储在6月份发布的点阵图暗示还将再加息两次，多位美联储官员也表达了加息两次的意愿，重点关注下周美联储议息决议。 ·油脂：上周油脂价格整体偏强，来自黑海粮食通道的关闭以及主要春 播油籽作物产区的天气问题提振市场情绪。俄罗斯终止黑海航运协议，相关地区地缘政治的不确定性引发了市场对全球谷物以及植物油供应的担忧。对产区天气的担忧主要来自加菜籽和美豆产区。尽管从上月的干旱情况来看，产区比较严重的干旱面积占比并不算大，但是7月后的降雨并没有十分明显的改善，萨斯喀彻温和艾伯塔省的南部和中部地区干旱尤为严重，马尼托巴和萨斯喀彻温省东部的农作物长势较好。从未来十五天的降雨情况来看，萨斯喀彻温省的降雨仍不乐观，未来产区降雨情况仍是关注重点。另外，市场同样担心美豆主产区的 降雨问题，市场预测7月最后10天产区将�现炎热和干燥的天气，美豆价格大幅上涨，不过受谷物获利回吐以及美元走强带来的压力，上涨并未得到延续，而美豆油的持续走强限制了盘面的下跌空间。 ·豆粕：连盘豆粕跟随美豆走强，国内现货市场总体跟盘上涨，油厂 挺价豆粕意愿相对较强；周内油厂开机率继续回升，但提货相对较强，令豆粕累库节奏有所放缓，且仍处于近年来同期低位，下周继续关注国内油厂开停机计划、美豆产区天气形势。 全国基差报价：截至7月21日，一级豆油天津09+160元/吨，日照 09+220元/吨；24度棕榈油天津现货09+200，华东现货09+60，广东现货09-20；豆粕天津09+100，日照09+70，华东09+60。（数据来源：我的农产品网、买豆粕） ·观点与建议：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观宏观市场情绪变 动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 ·风险点：美豆主产区天气持续异常 1、上周盘合约走势 2、CFTC总持仓 3、CFTC净持仓 4、上周内盘合约走势 5、内盘合约基差 6、内外盘油粕比 7、内盘合约月间价差 8、内盘合约跨品种价差 9、内盘合约持仓 750 720 690 660 630 600 570 540 510 480 450 单位：美分/蒲式耳 单位：美分/蒲式耳 02-02 02-08 02-14 02-20 02-26 03-04 03-10 03-16 03-22 03-28 04-03 04-09 04-15 04-21 04-27 05-03 05-09 05-15 05-21 05-27 06-02 06-08 06-14 06-20 06-26 07-02 07-08 07-14 07-20 1600 1550 1500 1450 1400 1350 1300 1250 1200 1150 02-02 02-08 02-14 02-20 02-26 03-04 03-10 03-16 CBOT大豆 CBOT玉米 03-22 03-28 04-03 04-09 04-15 04-21 04-27 05-03 05-09 05-15 05-21 05-27 06-02 06-08 06-14 06-20 06-26 07-02 07-08 07-14 07-20 4800 4600 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 单位：令吉/吨 单位：美分/磅 67 63 59 55 51 47 43 39 35 02-02 02-08 02-14 02-20 02-26 03-04 03-10 03-16 03-22 03-28 04-03 04-09 04-15 04-21 04-27 05-03 05-09 05-15 05-21 05-27 06-02 06-08 06-14 06-20 06-26 07-02 07-08 07-14 07-20 02-02 02-08 02-14 02-20 02-26 03-04 03-10 BMD毛棕榈油 03-16 03-22 CBOT豆油 03-28 04-03 04-09 04-15 04-21 04-27 05-03 05-09 05-15 05-21 05-27 06-02 06-08 06-14 06-20 06-26 07-02 07-08 07-14 07-20 510 490 470 450 430 410 390 370 350 95 90 85 80 75 70 65 单位：美元/桶单位：美元/短吨 上周外盘合约走势 数据来源：iFinD中泰期货研究所整理 5 02-02 02-08 02-14 02-20 02-26 03-04 03-10 03-16 03-22 03-28 04-03 04-09 04-15 04-21 04-27 05-03 05-09 05-15 05-21 05-27 06-02 06-08 06-14 06-20 06-26 07-02 07-08 07-14 07-20 02-02 02-08 02-14 02-20 02-26 03-04 03-10 03-16 03-22 CBOT豆粕 布伦特原油 03-28 04-03 04-09 04-15 04-21 04-27 05-03 05-09 05-15 05-21 05-27 06-02 06-08 06-14 06-20 06-26 07-02 07-08 07-14 07-20 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 单位：手 单位：手 CFTC总持仓 19/07 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 23/07 19/07 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 20/07 CBOT大豆 美元指数 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 23/07 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 7000000 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 单位：手单位：手 数据来源：CFTC中泰期货研究所整理 6 19/07 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 23/07 19/07 19/09 19/11 20/01 20/03 10年美国国债期货 20/05 20/07 CBOT豆油 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 23/07 CFTC净持仓 400000 200000 -200000 -400000 -600000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 单位：手单位：手 19/07 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 23/07 19/07 0 19/09 19/11 管理基金净持仓 美元指数管理基金净持仓 20/01 20/03 20/05 20/07 CBOT大豆 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 商业净持仓 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 23/07 200000 100000 1500000 1250000 1000000 750000 500000 250000 0 -250000 -500000 单位：手 单位：手 0 -100000 -200000 -300000 数据来源：CFTC中泰期货研究所整理 7 19/07 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 23/07 19/07 19/09 19/11 管理基金净持仓 20/01 10年美国国债期货管理基金净持仓 20/03 20/05 20/07 CBOT豆油 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 商业净持仓 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 23/07 9200 8900 8600 8300 8000 7700 7400 7100 6800 6500 4300 4200 4100 4000 3900 3800 3700 3600 3500 3400 3300 单位：元/吨单位：元/吨 02-