油脂油料周报：重点关注加菜籽产区天气

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 重点关注加菜籽产区天气 ——中泰期货油脂油料周报2024年7月21日 史恒昱 从业资格号：F3053587 交易咨询从业证书号：Z0014323巩力赫 从业资格号：F3075630 交易咨询从业证书号：Z0018003伊鑫 从业资格号：F03132969 交易咨询从业证书号：Z0020899 联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 目录 1.行情回顾 2.国外现货市场供需 3.国内现货市场供需 4.花生市场专题 5.产地天气预测 （1）外盘合约走势 （1）大豆平衡表 （1）国内油脂库存 （1）花生期货基差 （1）美国降水预测 （2）内盘合约走势 （2）美豆作物进展 （2）豆粕库存&未执行合同 （2）花生现货价格 （2）南美降水预测 （3）内盘合约基差 （3）美豆�口进度 （3）大豆进口&到港 （3）花生油VS豆油 （3）加拿大&澳洲降水预测 （4）内外盘油粕比 （4）美豆压榨利润 （4）进口大豆升贴水 （4）花生粕VS豆粕 （4）东南亚降水预测 （5）内盘合约月间价差（6）内盘合约跨品种价差（7）内盘合约持仓 （5）美豆油库存&豆粕�口（6）马来棕榈油供需（7）加拿大菜籽压榨&产量（8）欧洲葵油&菜油 （5）压榨利润&豆粕保本成本（6）大豆开机率&压榨量（7）国内豆粕&豆油消费（8）生猪养殖利润 （5）花生&花生油进口（6）花生�口 （5）国内中期天气预报 本期要点 行情要点： ·油脂：上周内盘油脂震荡反弹，加拿大南部草原预计�现高温少雨天气，菜油受产区天气驱动走势偏强；另外，BMD毛棕油在7月前20日 �口数据向好支撑下走高，并一起带动国内植物油反弹；不过，上周五国际原油价格大幅走弱拖累国内油脂走势。美豆主产区天气驱动不足，优良率表现尚可支撑丰产预期；加菜籽产区天气未来15日预告将转为干燥，尤其是艾伯塔和萨斯喀彻温，目前当地菜籽进入开花时期，谨防高温少雨对单产的影响。由于印尼7月�口税上调，外加印度相对旺盛的进口需求，7月马棕�口环比大量增加。船运调查机构ITS、Amspec最新数据显示，马来西亚7月1-20日棕榈油�口环比上月同期增长39.2%、41.4%，随着棕榈油前期阶段利空�尽，以及马来7月存在去库预期，短期棕榈油价格存在较强支撑，关注更多产地�口产量数据指引。 ·两粕：上周菜粕表现亮眼，盘面于周二大幅反弹并在周三一度涨至涨 停板附近，随后受获利了结及偏弱基本面影响冲高回落。现阶段国内水产养殖处周期性旺季阶段，但下游消费恢复总体依旧缓慢；近月我 国进口油菜籽到港量较大、终端供应预期充足对菜粕市场价格形成压力，基本面偏弱下单边反弹空间受限。加菜籽产区有高温少雨预告，随着菜粕持仓量不断增长至历史高点，多空博弈或继续激烈。对于豆粕来说，盘面仍受制于美豆成本端拖累及国内现货市场压力。周内受菜粕触底反弹带动，连盘豆粕被动减仓上行而随后回落，目前产地天气驱动不足，优良率表现尚可支撑丰产预期；国内到港多、库存不断累积，现货市场消费偏差，成交不振。整体来看，目前豆粕仍处于消化利空阶段，预估在基本面�现改善前，价格或继续偏弱探底。 ·观点与建议：当前正值南美大豆收割及新作美豆播种生长阶段，谨 防产地天气变化对盘面可能带来的扰动。持续关注宏观市场情绪变化及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 ·风险点：地缘政治风险加剧、产区天气异常、进口大豆到港延迟 行情回顾 1、外盘合约走势 2、内盘合约走势 3、内盘合约基差 4、内外盘油粕比 5、内盘合约月间价差 6、内盘合约跨品种价差 7、内盘合约持仓 580 550 520 490 460 430 400 01-27 02-02 02-08 02-14 02-20 02-26 03-03 03-09 03-15 03-21 03-27 04-02 04-08 04-14 04-20 04-26 05-02 05-08 05-14 05-20 05-26 06-01 06-07 06-13 06-19 06-25 07-01 07-07 07-13 07-19 单位：美分/蒲式耳 95 90 85 80 75 70 65 单位：美元/桶 01-27 02-02 02-08 02-14 02-20 02-26 03-03 03-09 03-15 03-21 03-27 04-02 04-08 04-14 04-20 04-26 05-02 05-08 05-14 05-20 05-26 06-01 06-07 06-13 06-19 06-25 07-01 07-07 07-13 07-19 单位：美分/磅 CBOT豆油 520 500 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 67 63 59 55 51 47 43 39 35 单位：美元/短吨 外盘合约走势 CBOT玉米 数据来源：iFinD中泰期货研究所整理 5 01-27 02-02 02-08 02-14 02-20 02-26 03-03 03-09 03-15 03-21 03-27 04-02 04-08 04-14 04-20 04-26 05-02 05-08 05-14 05-20 05-26 06-01 06-07 06-13 06-19 06-25 07-01 07-07 07-13 07-19 01-27 02-02 02-08 02-14 02-20 02-26 03-03 03-09 03-15 CBOT豆粕 布伦特原油 03-21 03-27 04-02 04-08 04-14 04-20 04-26 05-02 05-08 05-14 05-20 05-26 06-01 06-07 06-13 06-19 06-25 07-01 07-07 07-13 07-19 内盘合约走势 6数据来源：iFinD中泰期货研究所整理 2000 1000 -1000 单位：元/吨 单位：元/吨 4000 3000 2000 1000 0 -1000 1909 3000 0 01-15 02-04 02-24 03-16 04-05 04-25 05-15 06-04 06-24 07-14 08-03 08-23 09-12 10-02 10-22 11-11 12-01 12-21 01-10 09-15 2009 10-05 （张家港）豆油09基差 （张家港）豆油01基差 10-25 11-14 2109 12-04 12-24 01-13 02-02 2209 02-22 03-14 04-03 04-23 2309 05-13 06-02 06-22 07-12 2409 08-01 08-21 09-10 6000 4000 2000 -2000 1909 6000 4000 2000 -2000 单位：元/吨单位：元/吨 01-15 02-04 02-24 03-16 04-05 04-25 05-15 06-04 06-24 07-14 08-03 08-23 09-12 10-02 10-22 11-11 12-01 12-21 01-10 0 0 09-15 2009 10-05 （广东）棕榈油09基差 10-25 （广东）棕榈油01基差 11-14 2109 12-04 12-24 01-13 02-02 2209 02-22 03-14 04-03 04-23 05-13 2309 06-02 06-22 07-12 08-01 2409 08-21 09-10 内盘合约基差1/2 2001 2101 2201 2301 2401 2501 2001 2101 2201 2301 2401 2501 2001 2101 2201 2301 2401 2501 数据来源：iFinD中泰期货研究所整理 7 4000 3000 2000 1000 0 -1000 单位：元/吨 01-15 （防城港）菜油01基差 02-04 02-24 03-16 04-05 04-25 05-15 06-04 06-24 07-14 08-03 08-23 09-12 10-02 10-22 11-11 12-01 12-21 01-10 内盘合约基差2/2 8数据来源：iFinD中泰期货研究所整理 内外盘油粕比 4.8 4.3 3.8 3.3 2.8 2.3 1.8 1.3 数据来源：iFinD中泰期货研究所整理 9 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 DCE/CBT油;½ 油粕比 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 油粕比 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 2024-02 2024-05 2024-08 豆油9-1价差 800 600 400 200 0 -200 -400 2019 1000 500 -500 2019 单位：元/吨单位：元/吨 0 02-01 2020 02-15 03-01 03-15 2021 03-29 04-12 04-26 2022 05-10 05-24 06-07 2023 06-21 07-05 07-19 08-02 2024 08-16 08-30 棕榈油9-1价差 1000 800 600 400 200 0 -200 2019 单位：元/吨 02-01 2020 02-15 03-01 豆9-1价差 03-15 2021 03-29 04-12 04-26 2022 05-10 05-24 06-07 2023 06-21 07-05 07-19 08-02 2024 08-16 08-30 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2019 单位：元/吨 02-01 2020 02-15 03-01 03-15 2021 03-29 04-12 04-26 2022 05-10 05-24 06-07 06-21 2023 07-05 07-19 08-02 2024 08-16 08-30 02-01 2020 02-15 03-01 03-15 2021 菜9-1价差 03-29 04-12 04-26 2022 05-10 05-24 06-07 06-21 2023 07-05 07-19 08-02 2024 08-16 08-30 3000 2000 1000 -1000 单位：元/吨 内盘合约月间价差 数据来源：iFinD中泰期货研究所整理 10 0 2019 02-01 2020 02-15 03-01 菜油9-1价差 03-15 2021 03-29 04-12 04-26 2022 05-10 05-24 06-07 2023 06-21 07-05 07-19 08-02 2024 08-16 08-30 2400 2100 1800 1500 1200 900 600 300 0 -300 -600 -900 -1200 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 单位：元/吨单位：元/吨 01-15 01-29 2001 02-12 02-26 03-12 03-26 04-09 2101 04-23 05-07 05-21 06-04 2201 06-18 07-02 07-16 07-30 08-13 2301 08-27 09-10 09-24 10-08 2401 10-22