黑色产业周报
长江期货黑色产业周报 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号2023-07-24 【产业服务总部|黑色金属团队】 分析师 姜玉龙 执业编号：F3022468投资咨询号：Z0013681 联系人 宋文超 执业编号：F03087514 张佩云 执业编号：F03090752 目录01螺纹钢：区间操作期现正套 02热轧卷板：震荡偏强 03玻璃：震荡偏强 04双焦：短期偏强中期震荡 01 螺纹钢：区间操作期现正套 01投资策略：区间操作期现正套 主要观点 行情回顾：上周螺纹钢价格低开高走，突破震荡区间上沿，一是近期煤矿事故频发，部分矿山停产，双焦价格走强， 推动钢价上涨，二是唐山环保攻坚+成都大运会，钢厂限产增多，钢材供给压力缓解。 后市展望：需求端，7-8月面对的是高温、多雨天气，需求难有亮点，螺纹表需数据已经下滑了一个台阶；供应端，长流程尚有利润，但短流程利润不佳，预计产量低位徘徊；库存端，目前螺纹钢绝对库存不高，但7-8月库存会逐步累积，关注累库幅度。整体而言，当下螺纹自身供需矛盾并不大，价格受宏观预期影响较大，本周可能召开政治局会议，关注宏观政策落地情况。 走势预判：螺纹钢期货估值中性略偏高，预计震荡运行为主，10合约关注【3750-3900】区间。 金 银 铜 铝 铅 锌 镍 锡 螺纹 热卷 铁矿 焦煤 焦炭 动力煤 玻璃 PVC PP PTA 甲醇 沥青 原油 L 燃油 橡胶 操作策略 区间操作；多现货、空期货套利。 风险提示 1、宏观利好政策（上行风险）； 2、需求大幅下滑（下行风险）。 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 主要工业品期货价格上周涨跌幅 02行情回顾：低开高走 现货价格：螺纹钢价格先跌后涨，上周五杭州三级螺纹报3780元/吨，环比前一周上涨20元/吨。 期货价格：低开高走，螺纹10合约收在3823元/吨，环比前一周上涨49元/吨。 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月6日 5月18日 5月30日 6月11日 6月23日 7月5日 7月17日 7月29日 8月10日 8月22日 9月3日 9月15日 9月27日 10月16日 10月28日 11月9日 11月21日 12月3日 12月15日 12月27日 基差：缩小，目前螺纹10合约基差-43元，可以关注多现货、空期货套利机会。 螺纹10基差 600 500 400 2023 300 2022 200 2021 100 2月1日 2月10日 2月19日 2月28日 3月9日 3月18日 3月27日 4月6日 4月15日 4月24日 5月4日 5月13日 5月22日 5月31日 6月9日 6月18日 6月27日 7月6日 7月15日 7月24日 8月2日 8月11日 8月20日 8月29日 9月7日 9月16日 9月25日 0 2020 2019 6100 5800 5500 5200 4900 4600 4300 4000 3700 3400 3100 杭州螺纹 1月 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 3900 螺纹钢2310 3700 3500 3300 04/2405/0105/0805/1505/2205/2906/0506/1206/1906/2607/0307/1007/17 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 -100 -200 -300 -400 2月3月4月5月6月7月8月9月 2018 03钢厂利润：即期利润低位徘徊 原料端：上周港口焦炭价格上涨50元/吨、张家港废钢价格持稳，日照港PB粉周环比上涨2元/吨。 长流程：钢厂即期利润低位徘徊，根据模型测算，吨钢利润约123元/吨。 短流程：华东即期利润略有改善，仍处于亏损状态。 盈利面：247家样本钢厂盈利率64.07%（-）。 华东螺纹钢点对点利润：长流程 1200 1000 800 600 400 200 1月2日 1月16日 1月30日 2月13日 2月27日 3月13日 3月27日 4月11日 4月25日 5月12日 5月26日 6月9日 6月23日 7月7日 7月21日 8月4日 8月18日 9月1日 9月15日 9月29日 10月20日 11月3日 11月17日 12月1日 12月15日 12月29日 0 -200 -400 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 黑色现货价格周度涨跌（元/吨） 1月2月3月4月5月6月7月 8月9月 1011月12月 月 60华东螺纹钢点对点利润：短流程 50 501200 1000 40800 30600 20400 20200 0 1月2日 1月16日 1月30日 2月13日 2月27日 3月13日 3月27日 4月11日 4月25日 5月12日 5月26日 6月9日 6月23日 7月7日 7月21日 8月4日 8月18日 9月1日 9月15日 9月29日 10月20日 11月3日 11月17日 12月1日 12月15日 12月29日 10 02-200 0-400 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 杭州螺纹天津港准一级焦张家港废钢日照港PB粉 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10 月 11月12月 04期货估值：中性略偏高 焦炭与铁矿现货价格上涨，钢厂即期生产成本上升，不过螺纹钢期货价格涨幅更大，期货估值提升，目前处于中性略偏高水平。 螺纹估值收盘价:螺纹钢指数 48 44 40 36 32 28 24 20 16 12 8 4 0 6700 6300 5900 5500 5100 4700 4300 3900 3500 3100 2018/092019/032019/092020/032020/092021/032021/092022/032022/092023/03 -4 -8 -12 -16 -20 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 2700 2300 1900 1500 供需格局：产量需求双弱库存小幅累积 05 螺纹钢周度表观消费量/万吨 产量：上周螺纹钢产量增加2.74万吨至278.80万吨。 需求：上周螺纹钢表观需求增加3.76万吨至269.89万吨。 库存：上周螺纹钢库存增加8.91万吨至770.56万吨。 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 1月 11月 螺纹钢周度产量/万吨 螺纹钢总库存（厂库+社库）/万吨 420 400 380 360 340 320 300 280 260 240 220 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 2018年 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 2018年 1月 资料来源：Mysteel 1月 同花顺长江期货 1月2日 1月16日 1月31日 2月17日 3月3日 3月17日 3月31日 4月14日 4月28日 5月12日 5月26日 6月9日 6月23日 7月8日 7月22日 8月5日 8月19日 9月2日 9月16日 9月30日 10月15日 10月29日 11月12日 11月26日 12月10日 12月24日 1月2日 1月16日 1月31日 2月17日 3月3日 3月17日 3月31日 4月14日 4月28日 5月12日 5月26日 6月9日 6月23日 7月8日 7月22日 8月5日 8月19日 9月2日 9月16日 9月30日 10月15日 10月29日 11月12日 11月26日 12月10日 12月24日 1月2日 1月14日 1月27日 2月13日 2月25日 3月10日 3月23日 4月4日 4月16日 4月29日 5月12日 5月25日 6月6日 6月18日 7月2日 7月15日 7月29日 8月13日 8月29日 9月15日 9月30日 10月17日 11月3日 11月18日 12月3日 12月19日 06重点资讯/宏观政策 7月21日，国务院常务会议指出，在超大特大城市积极稳步实施城中村改造是改善民生、扩大内需、推动城市高质量发展的一项重要举措。 7月19日，《中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》重磅发布，对民营经济定位作出重要表述，首次提出“生力军”。意见指出，民营经济是推动中国式现代化的生力军，是高质量发展的重要基础。 7月20日，国家发展改革委等部门印发《关于促进汽车消费的若干措施》的通知。 中国经济“半年报”重磅出炉。上半年国内生产总值同比增长5.5%，比一季度加快1.0个百分点。其中，二季度GDP同比增长6.3%，环比增长0.8%。上半年固定资产投资（不含农户）同比增长3.8%。分领域看，基础设施投资增长7.2%，制造业投资增长6.0%，房地产开发投资下降7.9%。 中国人民银行、国家外汇局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.25上调至1.5。 美国截至7月15日当周，美国初请失业金人数下降到22.8万，远低于预期的24.2万，这是自5月份以来的最低水平。 上半年全国一般公共预算支出133893亿元，同比增长3.9%，全国一般公共预算收入119203亿元，同比增长13.3%。 2023年上半年，机械工业主要涉及行业大类中，通用设备制造业同比增长3.6%，专用设备制造业增加值同比增长5.5%，汽车制造业同比增长13.1%，电气机械和器材制造业同比增长15.7%。 欧元区6月CPI终值同比升5.5%，环比升0.3%；核心CPI终值同比升6.8%，环比升0.4%，均与预期及初值一致。 资料来源：我的钢铁网公开资料整理长江期货 02 热轧卷板：震荡偏强 01重要资讯 上半年国内生产总值593034亿元，按不变价格计算，同比增长5.5%，比一季度加快1.0个百分点。分产业看，第一产业增加值30416亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值230682亿元，增长4.3%；第三产业增加值331937亿元，增长6.4%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度增长6.3%。从环比看，二季度国内生产总值增长0.8%。其中，全国规模以上工业增加值同比增长3.8%，比一季度加快0.8个百分点；分三大门类看，采矿业增加值同比增长1.7%，制造业增长4.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.1%。 7月20日全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量446.99万吨，较昨日降1.70万吨，降0.38%；库存周转天9.1天，较昨日增0.1天；日消耗总量46.89万吨，较昨日增0.02%。 中钢协：2023年6月，重点统计钢铁企业共生产粗钢7304.44万吨、同比增长3.88%，日产243.48万吨、环比增长4.01%。 2023年6月，我国挖掘机产量20364台，同比下降15.3%。2023上半年，我国挖掘机累计产量137741台，同比下降18%。 根据乘联会数据，2023年6月份皮卡市场销售4.6万辆，同比下降11.1%，环比增长0.9%。1-6月累计皮卡销量25.7万辆，同比下降0.7%。 乘用车市场信息联席会：7月1-9日，乘用车市场零售33.1万辆，同比去年同期下降7%，较上月同期下降2%；今年以来累计零售985.6万辆，同比增长2%。 02投资策略 主要逻辑 原料端，铁矿，焦炭价格强势，成本支撑增强。供给方面，目前盈利钢厂比例64.07%，环比持平，周
