黑色产业周报

长江期货黑色产业周报 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2023-06-12 【产业服务总部|黑色金属团队】 分析师 姜玉龙 执业编号：F3022468投资咨询号：Z0013681 联系人 宋文超 执业编号：F03087514 张佩云 执业编号：F03090752 01 02 目录螺纹钢：震荡运行热轧卷板：震荡运行 03 04 玻璃：震荡偏强双焦：震荡运行 01 螺纹钢：震荡运行 01投资策略：区间操作 主要观点 行情回顾：上周螺纹钢价格震荡上涨，一是铁矿价格大幅走强，成本推动螺纹价格上行，二是螺纹钢产量、表需双 降，但库存去化顺畅，且绝对库存偏低。 后市展望：旺季时间窗口已经过去，后续面对的是雨季、高温天气，需求可能难有亮点；供应端，近日价格上行，钢厂即期利润改善，但短流程利润仍偏低，预计产量低位徘徊；库存端，目前螺纹钢绝对库存不高，关注去库速度。整体而言，当下螺纹自身供需矛盾并不大，后期一要关注淡季需求下滑的幅度，二要关注是否有利好政策出台，目前市场对政策期待较大。 走势预判：螺纹钢期货估值中性，预计继续震荡运行，10合约关注【3580-3750】区间。 操作策略 短线操作，关注多现货、空期货的正套机会。 风险提示 1、宏观利好（上行风险）； 2、海外风险（下行风险）。 10% 8% 6% 4% 2% 0% 主要工业品期货价格上周涨跌幅 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 -2% -4% 02行情回顾：震荡偏强 6100 5800 5500 5200 4900 4600 4300 4000 3700 3400 3100 杭州螺纹 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 现货价格：螺纹钢价格震荡上行，上周五杭州三级 螺纹报3760元/吨，环比前一周上涨140元/吨。 期货价格：震荡偏强，螺纹10合约收在3711元/吨，环比前一周上涨115元/吨。 1月2日… 1月12日 1月22日 2月1日… 2月11日 2月21日 3月3日 3月13日 3月23日 4月2日 4月13日 4月23日 5月6日 5月16日 5月26日 6月5日 6月15日 6月25日 7月5日 7月15日 7月25日 8月4日 8月14日 8月24日 9月3日 9月13日 9月23日 10月10日 10月20日 10月30日 11月9日 11月19日 11月29日 12月9日 12月19日 12月29日 基差：低位波动，目前螺纹10合约基差49元。 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 螺纹10基差 4500 螺纹钢2310 4300 4100 3900 3700 3500 3300 600 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 500 400 300 200 100 2月1日 2月11日 2月21日 3月3日 3月13日 3月23日 4月2日 4月13日 4月23日 5月4日 5月14日 5月24日 6月3日 6月13日 6月23日 7月3日 7月13日 7月23日 8月2日 8月12日 8月22日 9月1日 9月11日 9月21日 0 -100 -200 -300 -400 2023 2022 2021 2020 2019 2018 03钢厂利润：即期利润回升 原料端：上周港口焦炭价格持平、张家港废钢价格上涨 60元/吨，日照港PB粉周环比上涨50元/吨。 长流程：钢厂即期利润回升，根据模型测算，吨钢利润约146元/吨。 短流程：华东即期利润亏损略有收窄。 盈利面：247家样本钢厂盈利率43.72%（+10.82%）。 黑色现货价格周度涨跌（元/吨） 华东螺纹钢点对点利润：长流程 1200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月1011月12月 月 1000 800 600 400 200 1月2日 1月16日 1月30日 2月13日 2月27日 3月13日 3月27日 4月11日 4月25日 5月12日 5月26日 6月9日 6月23日 7月7日 7月21日 8月4日 8月18日 9月1日 9月15日 9月29日 10月20日 11月3日 11月17日 12月1日 12月15日 12月29日 0 -200 -400 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 160 140 120 100 80 60 40 20 0 140 60 50 0 杭州螺纹天津港准一级焦张家港废钢日照港PB粉 华东螺纹钢点对点利润：短流程 1200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月1011月12月 月 1000 800 600 400 200 1月2日 1月16日 1月30日 2月13日 2月27日 3月13日 3月27日 4月11日 4月25日 5月12日 5月26日 6月9日 6月23日 7月7日 7月21日 8月4日 8月18日 9月1日 9月15日 9月29日 10月20日 11月3日 11月17日 12月1日 12月15日 12月29日 0 -200 -400 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 04期货估值：中性 焦炭持平、废钢与铁矿现货价格上涨，钢厂即期生产成本上移，不过螺纹钢期货价格涨幅更大，期货估值回升， 目前处于中性水平。 螺纹估值收盘价:螺纹钢指数 48 44 40 36 32 28 24 20 16 12 6700 6300 5900 5500 5100 4700 4300 3900 83500 4 0 2018/072019/012019/072020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/01 -4 -8 -12 -16 -20 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 3100 2700 2300 1900 1500 供需格局：产量需求双降库存去化顺畅 05 螺纹钢周度表观消费量/万吨 产量：上周螺纹钢产量减少3.94万吨至269.47万吨。 需求：上周螺纹钢表观需求减少5.98万吨至305.54万吨。 库存：上周螺纹钢库存减少36.07万吨至774.06万吨。 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 螺纹钢周度产量/万吨 螺纹钢总库存（厂库+社库）/万吨 420 400 380 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 360 340 320 300 280 260 240 220 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 2018年 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 2018年 资料来源：Mysteel 同花顺长江期货 1月2日… 1月14日 1月27日 2月13日 2月25日 3月10日 3月23日 4月4日 4月16日 4月29日 5月12日 5月25日 6月6日 6月18日 7月2日 7月15日 7月28日 8月10日 8月22日 9月3日 9月16日 9月29日 10月13日 10月26日 11月7日 11月19日 12月2日 12月15日 12月28日 1月2日… 1月14日 1月27日 2月13日 2月25日 3月10日 3月23日 4月4日 4月16日 4月29日 5月12日 5月25日 6月6日 6月18日 7月2日 7月15日 7月28日 8月10日 8月22日 9月3日 9月16日 9月29日 10月13日 10月26日 11月7日 11月19日 12月2日 12月15日 12月28日 1月2日… 1月13日 1月24日 2月6日 2月20日 3月3日 3月14日 3月25日 4月6日 4月16日 4月28日 5月9日 5月20日 6月1日… 6月11日 6月27日 7月11日 7月25日 8月8日 8月22日 9月5日 9月19日 10月6日 10月20日 11月3日… 11月17日 12月1日… 12月15日 12月29日 06重点资讯/宏观政策 6月8日，第十四届陆家嘴论坛在上海中心开幕。中国人民银行行长易纲表示，对金融机构向重点领域发放的碳减排 贷款，人民银行按照贷款本金60%提供再贷款资金支持，利率为1.75%，精准直达绿色低碳项目。 今年，中央对地方转移支付规模达10.06万亿元，创下近年新高。财政部相关负责人表示，中央对地方转移支付预算正按规定抓紧下达，确保符合下达条件的资金“应下尽下”，为地方分配使用资金留出更宽裕时间。 6月8日，包括工商银行、农业银行、建设银行、中国银行和交通银行在内的五大国有银行再度下调存款挂牌利率。 据海关统计，5月份我国进出口3.45万亿元，同比增长0.5%。其中，出口1.95万亿元，下降0.8%；进口1.5万亿元，增长2.3%；贸易顺差4523.3亿元，收窄9.7%。 中国5月CPI总体平，PPI继续下降。5月CPI同比上涨0.2%，较上月回升0.1个百分点；5月PPI同比下降4.6%，降幅 比上月扩大1.0个百分点，为2016年3月以来最低。 美国截至6月3日当周，美国首次申请失业金人数为26.1万人，为2021年10月来新高，远超市场预期的23.5万人。 国家铁路集团：1-5月，全国铁路完成固定资产投资2061亿元，比上年同期增长7%。 5月份全球制造业采购经理指数为48.3%，较上月下降0.3个百分点，连续3个月环比下降，连续8个月低于50%。 下周重点数据：中国5月社融数据、5月经济数据（周四）、美联储议息会议（周四）。 资料来源：我的钢铁网公开资料整理长江期货 02 热轧卷板：震荡运行 01重要资讯 5月财新中国制造业PMI为50.9，较4月回升1.4个百分点，时隔两个月重回扩张区间。 5月份全球制造业采购经理指数为48.3%，较上月下降0.3个百分点，连续3个月环比下降，连续8个月低于50%，为 2020年6月以来的新低。 欧元区4月PPI环比下降3.2%，预期下降3.10%。欧元区4月份生产者价格指数同比上升1.0%，预期1.7%。 6月6日，澳大利亚央行将现金利率目标上调25个基点至4.10%，预期为维持不变。 加拿大央行意外加息25个基点至4.75%，市场普遍预期维持不变，此前连续4个月按兵不动。 美国上周首次申请失业金人数为26.1万人，为2021年10月来新高，远超市场预期的23.5万人，单周上涨2.8万人，涨幅为2021年7月以来最大。 欧元区第一季度GDP同比增长1%，预期增长1.20%，前值增长1.30%。 5月中国出口钢材835.6万吨，较上月增加42.4万吨，环比增长5.3%；1-5月累计出口钢材3636.9万吨，同比增长40.9%。 6月7日，Mysteel统计40家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3848元/吨，周环比上升71元/吨。平均利润为-110元 /吨，谷电利润为-7元/吨，周环比上升53元/吨。 本周，唐山126座高炉中有54座检修，高炉容积合计36960m³；周影响产量约82.93万吨，产能利用率75.92%，较上周减少1.53%，较上月同期减少1.38%，较去年同期增减少1.19%。 02投资策略 主要逻辑 成本端，上周焦炭、铁矿价格均大幅上涨。供给方面，盈利钢厂比例环比增10.82%至43.72%，周度热卷产量环比 增3.54至313.6万吨，当前生产厂家微利，增产幅度或有限，后期重点关注平控落实情况。需求端，“金三银四”过后，雨季及高温天气阻碍钢材需求。分环节来看，海外钢材价格持续下跌，目前价格已低于国内，外加海外经济下行，需求不佳，出口较为孱弱；目前基建端