国防军工周报：累计32家军工企业披露中报业绩预告，过半业绩向好

国防军工行业行情回顾：近一周(2023/07/15-2023/07/22)国防军工行业指数涨跌幅(-2.59%)在申万一级行业中排名第25/31；近一月(2023/06/22-2023/07/22)国防军工行业指数涨跌幅(-2.65%)在申万一级行业中排名第28/31； 近一年(2022/07/22-2023/07/22)国防军工行业指数涨跌幅(-7.91%)在申万一级行业中排名第17/31。 国防军工行业估值水平：当前(2023/07/22)国防军工行业的PE-TTM(54.78)在过去十年中的PE- TTM 分位数为8.79%；航空装备-申万II行业的PE-TTM(51.62)在过去十年中的PE- TTM 分位数为10.13%；航天装备-申万II行业的PE-TTM(54.51)在过去十年中的PE- TTM 分位数为13.56%；航海装备-申万II行业的PE-TTM(208.72)在过去十年中的PE- TTM 分位数为79.08%；军工电子-申万II行业的PE-TTM(43.57)在过去十年中的PE- TTM 分位数为10.93%； 地面兵装-申万II行业的PE-TTM(50.74)在过去十年中的PE- TTM 分位数为29.17%。 国防军工行业个股行情总结：国防军工行业近一周表现位居前十位的个股为:振芯科技(2.88%)、中直股份(1.39%)、华如科技(1.03%)、钢研高纳(0.78%)、内蒙一机(0.51%)、中航电子(0.40%)、海格通信(0.20%)、振华科技(0.05%)、中国重工(-0.67%)、利君股份(-0.78%)；近一周表现位居后十位的个股为:观想科技(-8.71%)、中海达(-9.05%)、景嘉微(-9.15%)、金信诺(-9.27%)、中国卫通(-9.39%)、烽火电子(-10.31%)、全信股份(0.20%)、铖昌科技(-10.97%)、北方长龙(-12.32%)、恒宇信通(-13.04%)。 关键行业数据跟踪：海绵钛(≥99.6%)当前(2023/07/21)价格56.5元/千克，相比一周前0.00%；相比一月前-13.08%；相比一年前-29.38%。BOCE电解镍当前(2023/07/21)价格81元/千克，相比一周前0.00%；相比一月前0.00%；相比一年前-21.36%。国内丙烯腈当前(2023/07/21)价格7850元/吨，相比一周前-1.88%；相比一月前+3.29%；相比一年前-18.23%。 重点公司公告：本周国防军工行业合计3家公司披露业绩预告，其中预增2家，略增1家。2023年6月30日至2023年7月22日，累计有32家上市军工企业披露中报业绩公告，其中18家业绩向好。 行业要闻：因军购需求强劲洛马上调全年利润和销售预期；萨博二季度利润大幅增长后上调销售预期；雷神获DARPA额外资助用于测试吸气式高超声速武器。 行业观点及投资建议：建议关注已经基本实现0-1突破，正在向1-100推进的装备产业链：①大飞机产业链：中航电子、安达维尔、航发动力、应流股份； ②国企改革+装备放量：中航西飞、中航沈飞；③核心原材料：华秦科技、西部超导、宝钛股份、钢研高纳；④军工信息化：中航光电、振华科技、景嘉微； ⑤3D打印：铂力特、华曙高科。 风险提示：装备列装进度不及预期风险；产业链企业竞争加剧风险；新装备良品率不及预期风险。 表1：重点公司投资评级: 1行业及个股行情回顾 1.1行业行情回顾 近一周(2023/07/15-2023/07/22)国防军工行业指数涨跌幅(-2.59%)在申万一级行业中排名第25/31；近一月(2023/06/22-2023/07/22)国防军工行业指数涨跌幅(-2.65%)在申万一级行业中排名第28/31；近一年(2022/07/22-2023/07/22)国防军工行业指数涨跌幅(-7.91%)在申万一级行业中排名第17/31。 图1.近一周国防军工行业指数涨跌幅(-2.59%)在申万一级行业中排名第25/31 图2.近一月国防军工行业指数涨跌幅(-2.65%)在申万一级行业中排名第28/31 图3.近一年国防军工行业指数涨跌幅(-7.91%)在申万一级行业中排名第17/31 当前(2023/07/22)国防军工行业的PE-TTM(54.78)在过去十年中的PE- TTM 分位数为8.79%，估值处于历史较低水平。 图4.当前国防军工行业的PE-TTM(54.78)在过去十年中的PE- TTM 分位数为8.79% 1.2个股行情回顾 图5.近一周国防军工行业个股表现前/后十名 图6.近一月国防军工行业个股表现前/后十名 图7.近一年国防军工行业个股表现前/后十名 国防军工申万二级子行业内个股近一周涨跌幅排名如下表所示： 图8.近一周航空装备行业涨跌幅前/后五名 图9.近一周航天装备行业涨跌幅前/后三名 图10.近一周航海装备行业涨跌幅前/后五名 图11.近一周军工电子行业涨跌幅前/后五名 图12.近一周地面兵装行业涨跌幅前/后五名 2行业数据跟踪 2.1原材料价格跟踪 海绵钛(≥99.6%)当前(2023/07/21)价格56.5元/千克，相比一周前0.00%；相比一月前-13.08%；相比一年前-29.38%。BOCE电解镍当前(2023/07/21)价格81元/千克，相比一周前0.00%；相比一月前0.00%；相比一年前-21.36%。 图13.近十年海绵钛(≥99.6%)价格走势(单位：元/千克) 图14.近十年BOCE电解镍价格走势(单位：元/千克) 国内丙烯腈当前(2023/07/21)价格7850元/吨，相比一周前-1.88%；相比一月前+3.29%；相比一年前-18.23%。 图15.近十年国内丙烯腈价格走势(单位：元/吨) 2.2航海相关价格及指数行情 波罗的海干散货指数(BDI)当前(2023/07/21)价格978，相比一周前-10.28%；相比一月前-14.06%； 相比一年前-53.82%。波罗的海运费指数:原油(BDTI)当前(2023/07/21)为940，相比一周前-1.98%；相比一月前-17.62%；相比一年前-36.53%。 图16.近十年波罗的海干散货指数走势 图17.近十年波罗的海运费指数:原油(BDTI)走势 波罗的海运费指数:成品油(BCTI)当前(2023/07/21)为610，相比一周前+7.02%；相比一月前+1.16%；相比一年前-53.82%。中国出口集装箱价格指数最新数据(2023/05/31)为92.3，相比一月前+5.25%；相比一年前-9.69%。 图18.近十年波罗的海运费指数:成品油(BCTI)走势 图19.近十年中国集装箱出口价格指数走势 中国新造船价格指数(CNPI)最新数据(2023/06/30)为1048，相比一月前+0.48%；相比一年前-0.19%。上海20mm造船板当前(2023/07/21)价格4480元/吨，相比一周前-0.44%；相比一月前-0.67%；相比一年前-6.47%。 图20.近十年中国新造船价格指数(CNPI)走势 图21.近十年上海20mm造船板价格走势 3国防军工行业重要公司公告 表1.本周重要公告汇总（非业绩相关）公司公告日期公告名称 本周国防军工行业合计3家公司披露业绩预告，其中预增2家；略增1家。2023年6月30日至2023年7月22日，累计有32家上市军工企业披露中报业绩公告，其中18家业绩向好。 表2.本周国防军工行业中报业绩预告汇总 4国防军工行业要闻 表3.国防军工一周要闻汇总标题内容因军购需求强劲洛 5本周行业观点 本周国防军工指数跑输沪深300指数0.97pct；其中航空装备-申万II(-2.15%)；地面兵装-申万II(-2.50%)；航海装备-申万II(-2.79%)；军工电子-申万II(-3.45%)；航天装备-申万II(-6.32%)。申万国防军工二级子行业均表现较弱，估值水平处于历史较低水平，投资价值凸现。 中国人均装备数量、单位GDP装备数量均远低于世界均值，以军用飞机为例，中国每百万人口军机数量为世界均值的33.13%，每百亿美元GDP对应军机数量为世界平均水平的33.38%，因此，大力发展先进装备不仅可行，而且十分必要。目前，中国已经在多个装备领域实现了0的突破，正逐渐实现1-100的转化。在规模效应和学习效应的作用下，不断放量的装备有望获得数量及毛利率的双重提升。 因此我们建议关注： ①大飞机产业链：中航电子、安达维尔、航发动力、应流股份； ②国企改革+装备放量：中航西飞、中航沈飞； ③核心原材料：华秦科技、西部超导、宝钛股份、钢研高纳； ④军工信息化：中航光电、振华科技、景嘉微； ⑤3D打印：铂力特、华曙高科。 6风险提示 装备列装进度不及预期风险；产业链企业竞争加剧风险；新装备良品率不及预期风险。