政治局会议超预期，欧元区7月PMI不及预期

政治局会议超预期， 欧元区7月PMI不及预期 2023-07-25 外汇期货 欧元区7月PMI不及预期 欧元区7月经济明显弱于预期，制造业尤其疲弱，美国7月PMI表现也不及预期，全球经济下行压力明显上升。 国债期货 中共中央政治局召开会议分析研究当前经济形势和经济工作 债市最为关注增量政策的变化，“加大宏观调控政策”和地产的相关表述带来了政策的想象空间，对于债市影响偏空。但中长期来看，地产走弱的压力仍旧存在，债市仍有走强空间。 黑色金属 中共中央政治局：适时调整优化房地产政策 政治局会议提出适时调整优化房地产政策，略超预期，但我们认为实际执行层面仍有有一定政策定力。短期市场虽受预期提振，但期价接近估值偏上沿，仍需关注上方价格的压力。 有色金属 能源危机令欧洲“扫货”，中国光伏出口持续增长 短期内盘面或将震荡运行为主，推荐关注波段操作的机会。 农产品 美豆优良率下降1%至54% 美豆优良率下降至54%，7月下半月主产区高温少雨，此外俄罗斯退出黑海谷物出口协议、俄乌局势升级利好油脂油料及谷物。国内上周大豆压榨增加，油厂豆粕库存上升。 目录 1、金融要闻及点评.................................................................................................................................................................31.1、外汇期货（美元指数）....................................................................................................................................................31.2、国债期货（10年期国债）...............................................................................................................................................32、商品要闻及点评.................................................................................................................................................................42.1、贵金属（黄金）................................................................................................................................................................42.2、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）......................................................................................................................................52.3、有色金属（锌）................................................................................................................................................................52.4、有色金属（镍）................................................................................................................................................................62.5、有色金属（工业硅）........................................................................................................................................................72.6、能源化工（甲醇）............................................................................................................................................................82.7、能源化工（PTA）..............................................................................................................................................................92.8、能源化工（苯乙烯）........................................................................................................................................................92.9、能源化工（电力）..........................................................................................................................................................102.10、能源化工（PVC）..........................................................................................................................................................102.11、农产品（豆粕）............................................................................................................................................................112.12、农产品（棕榈油）........................................................................................................................................................122.13、农产品（棉花）............................................................................................................................................................12 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 日本央行考虑大幅上调2023财年通胀预期(来源：Bloomberg) 据知情人士称，日本央行官员可能在本周会议上考虑大幅上调本财年通胀预期，还考虑讨论有关通胀上行趋势是否可持续的担忧。知情人士称，央行政策委员会可能会考虑将截至3月的财年通胀预期上调至2.5%左右，高于4月时预计的1.8%。 欧元区7月PMI不及预期(来源：Bloomberg) 欧元区7月制造业PMI初值录得42.7，续刷2020年6月以来新低，市场预期43.5。欧元区7月服务业PMI初值51.1，预期51.5，前值52。欧元区7月综合PMI初值48.9，预期49.6，前值49.9。 美国7月Markit综合PMI不及预期(来源：Bloomberg) 美国7月Markit综合PMI初值52，预期53，前值53.2。美国7月Markit制造业PMI初值49，预期46.4，前值46.3。美国7月Markit服务业PMI初值52.4，预期54，前值54.4。 点评：我们看到欧元区7月经济明显弱于预期，制造业尤其疲弱，美国7月PMI表现也不及预期，全球经济下行压力明显上升。最新的欧元区7月PMI明显不及预期，制造业尤其疲弱，尤其是德国。这表明了欧元区实体经济的衰退压力加速上升，因此预计欧央行加息节奏会因此放缓。同时美国7月PMI的表现也走弱，尤其是服务业的下行压力加剧。全球经济下行压力的上升将加速流动性逆转的时间点，美元短期继续维持震荡。 投资建议：美元短期震荡。 1.2、国债期货（10年期国债） 央行开展了140亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月24日以利率招标方式开展了140亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。因有330亿元逆回购到期，单日净回笼190亿元。 发改委发布文件，促进民间投资积极性(来源：国家发改委) 国家发改委印发《关于进一步抓好抓实促进民间投资工作努力调动民间投资积极性的通知》提出，将在交通、水利、清洁能源、新型基础设施、先进制造业、现代设施农业等领域中，选择一批市场空间大、发展潜力强、符合国家重大战略和产业政策要求、有利于推动高质量发展的细分行业，鼓励民间资本积极参与；全面梳理吸引民间资本项目清单，形成拟向民间资本推介的重大项目清单。 中共中央政治局召开会议分析研究当前经济形势和经济工作(来源：中国政府网) 中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，国民经济持续恢复、总体回升向好，高质量发展扎实推进，产业升级厚积薄发，粮食能源安全得到有效保障，社会大局保持稳定，为实现全年经济社会发展目标打下了良好基础。 点评：会议承认了当前经济运行存在着困难，要加强逆周期调节的力度，短期内政策的想象空间被打开。政策表述方面，财政、货币政策基本符合市场预期，政策工具仍以常规为主；资本市场和地产表述超市场预期，增量政策工具值得期待，预计一线城市“四限”政策可能逐步放开；另外，各级政府也将推出一揽子化债政策，债务展期、置换、重组以及盘活存量资产等工具或都能看到。加强政策储备或指向政策发力节奏将相对平稳。从中长期来看，会议仍然认为我国经济“长期向好的基本面没有改变”，这意味着大方向上政策仍会保持定力，即将推出的政策不会太过激进。 投资建议：短期债市将有所调整，建议关注空头套保策略 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美国6月芝加哥联储全国活动指数-0.32(来源：wind) 美国6月芝加哥联储全国活动指数-0.32，预期-0.16，前值-0.15。 欧元区7月制造业PMI初值为42.7(来源：wind