【能源化工】周报-2022-07-21

【沥青】油价或延续偏强整理格局，沥青短线上行驱动有限 一、市场行情观点 1.策略摘要 人民币汇率贬值及美联储减缓加息预期提振内盘原油，沙特和俄罗斯产油国额外增加减产规模，油价维持偏强整理。中国原油进口仍将较为旺盛。短期油价或将延续偏强整理格局。华北、山东以及华南地区个别沥青炼厂复产以及提产，带动整体产能利用率增加。全国炼厂库存企稳，社会库存略有下滑。沥青短线上行驱动有限。 2.沥青基本面 人民币汇率贬值及美联储减缓加息预期提振内盘原油，沙特和俄罗斯产油国额外增加减产规模，油价维持偏强整理。美国失业率维持偏低水平，通胀压力稳步回落接近2%的目标，美联储继续加息预期逐步减弱。目前市场普遍认为2023年7月末加息25个基点为本轮加息周期尾声。风险偏好有所回升，有助于原油等商品期货价格重心抬升。OPEC+执行减产确保了7-8月原油市场去库的确定性。且随着近期油价的升高，市场对柴油、石脑油等各类原油需求一般的成品油已经掀起较强的投机补库需求，带动前期弱势油品裂解价差的修复。美国能源信息署（EIA）周三公布的报告显示，截至7月14日当周，美国原油净进口量减少260万桶，炼油厂开工率上升，商业原油库存和汽油库存减少，馏分油库存稳定。美国原油库存下降70.8万桶，至4.5742亿桶，市场开始动用库欣库存。截至7月14日当周，美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存3834.8万桶，减少289.1万桶。而美国战略石油储备(SPR)中的原油库存增加了约1,000桶，这是自2021年1月以来首次增长。美国能源部已开始购买石油以补充SPR储备。中美出行仍处于旺季，关注宏观地缘消息扰动。中国石油需求仍是主要增长点，炼厂利润良好，在成品油出口政策的配合下，中国原油进口仍将较为旺盛。短期油价或将延续偏强整理格局。 近期国内部分城市持续降雨叠加高温持续影响工程建设进度，沥青整体需求暂未得到有效释放，第三季度、四季度市场预期仍然存在。截至7月19日当周，国内沥青80家样本企业产能利用率为35.2%，环比增加0.3个百分点。主要是华北、山东以及华南地区个别炼厂复产以及提产，带动整体产能利用率增加。产能利用率下降企业9家，较上周减少7家，产能利用率上升企业为12家，较上周减少2家。全国范围内华东地区开工率最高。国家统计局7月19日公布，中国6月石油沥青产量为324万吨，同比增加3.9%。中国1-6月石油沥青产量为1836.2万吨，同比下滑3.6%。国内主要沥青厂家开工小幅上升，厂库及贸易商库存呈现回落；炼厂生产较为稳定，低价资源报盘有限，现货价格持稳为主。近期国内大部分地区天气转好支持道路沥青需求释放，南方部分地区梅雨季节结束后，公路项目施工将陆续启动，沥青道路需求将逐步恢复。沥青需求季节性回升，但由于资金面偏紧因素，沥青道路需求仍受制约，整体增量受限。供应充足，厂库库存低位，裂解利润有所修复。资金因素或令需求提升放缓。全国炼厂库存企稳，社会库存略有下滑。库存压力相对可控，沥青短线上行驱动有限。 数据来源：wind，英大期货 数据来源：wind，英大期货 数据来源：wind，英大期货 数据来源：美国能源信息署，英大期货 数据来源：wind，英大期货 数据来源：隆众资讯，英大期货 数据来源：隆众资讯，英大期货 数据来源：隆众资讯，英大期货 二、期现货行情回顾 截止7月21日下午收盘，沥青2310合约收报3759元/吨，跌幅0.71%。 国内沥青均价为3921元/吨，较上一工作日价格上调6元/吨，今日国内华东地区价格小幅上调，其他地区持稳为主，沥青现货价格稳中有所上行。三、行业要闻 7月20日，国家发展改革委副主任李春临表示，围绕《促进民营经济发展壮大的意见》的落实落地，国家发展改革委将会同有关方面，于近期推出相关配套政策举措。一是推出促进民营经济发展近期若干举措。二是制定印发促进民间投资的政策文件，聚焦重点领域，健全要素保障机制，充分调动民间投资的积极性。上述两份文件很快将出台。国家发改委同时表示，为推动银发经济发展壮大，丰富为老产品和服务供给，满足老年人多样化、多层次需求，不断增进老年人福祉，现公开征集“推进银发经济发展”的有关意见建议。 中国海关总署数据显示，6月份从俄罗斯进口的原油达到历史最高水平，尽管与国际原油的价差逐渐缩小，炼油商仍在抢购俄罗斯的ESPO原油。6月份从俄罗斯进口的原油总量为1050万吨，相当于每日256万桶。与去年同月的177万桶相比，进口量增长了44.1%。上半年从俄罗斯进口的原油总量为5261万吨，同比增长了21.6%。 贸易消息人士周三获得的油轮数据显示，6月份印度从俄罗斯进口的石油小幅上升，达到历史高位，不过增速为去年10月以来最慢，表明印度对俄罗斯石油的需求可能已经见顶。俄罗斯石油已开始失去对印度炼油商的吸引力，因为折扣正在收窄，结算付款方面出现问题，迫使印度炼油商在中东寻找替代来源。数据显示，印度6月从俄罗斯进口原油近200万桶/日，较上月略有增长。在俄乌冲突之前，由于高昂的运费，印度很少从俄罗斯购买石油。今年6月，印度从俄罗斯进口的石油超过了从伊拉克和沙特进口的总和，它们分别是印度的第二和第三大石油供应国。 最新数据显示，截至7月19日当周，国内沥青80家样本企业产能利用率为35.2%，环比增加0.3个百分点。原因主要是华北、山东以及华南地区个别炼厂复产以及提产，带动整体产能利用率增加。产能利用率下降企业9家，较上周减少7家，产能利用率上升企业为12家，较上周减少2家。综合来看，全国范围内华东地区开工率最高，东北地区开工率垫底。华东地区开工率为46.9%，环比减少12.7%，东北地区开工率为15.0%，环比减少1.9%。 【纯碱】周报-2023-07-21 检修季下纯碱库存持续下降短期货源偏紧强现实弱预期下正向套利继续持有 摘要：2023年上半年美联储3次加息抑制通胀，美国6月CPI降至3%，超出市场预期，年内可能仅还有一次加息；2023年国内防控政策优化，降准，降息，保交楼等等，宏观政策利多为主；基本面上，远兴能源天然碱项目一期5月20日如期点火，开启年内投产大戏，三季度阿拉善一期500万吨产能按计划全部投产，三季度还有200万吨 的金山化工纯碱计划投产，年底纯碱产能恐达到4000万吨，同比增20%以上，产能压力居大，年末库存将大幅增加，从而倒逼纯碱价格的下跌和落后产能出清。2023年进出口表现好于预期。下游浮法玻璃利润率快速提升后，复工复产加快，对纯碱需求有所增加，但光伏玻璃大幅投产后，目前下游需求低于预期，库存压力较大，2023年增幅低于预期。目前玻璃厂原料极低库存刚需采购需求加之夏季纯碱检修，远兴产能释放不足，纯碱近月仍有炒作题材，投机者正向套利可继续灵活操作，前期企业高位参与套保者可继续持有，远月合约逢高沽空策略不变。 一、市场行情回顾 纯碱SA309本周突破震荡区间，大幅拉升，日线4连阳，涨幅200点，最高冲至2003，创2年内新高。伴随国内检修增多，远兴一期投产不足以弥补市场检修损失量，纯碱库存不断走低，近月合约纯碱SA2309突破1750低位区间压力后，应声走强。市场短期炒作夏季检修，可继续滚动操作09-01正套。特别关注本次远月反弹高度，待反弹至1700-1800附近后择机继续沽空，中长期逢高沽空策略不变。近月大幅反弹后企业可逢高参与套保。 本周国内纯碱现货市场稳中向好，货源供应偏紧，部分厂家控制接单。本周检修、减量厂家较为集中，开工负荷年内低位，货源供应量不多。期货上涨，低价货源进一步减少，重碱刚需持续增加，导致货源紧张，期现货上涨。本周国内重碱主流送到终端价格在2050-2200元/吨，上涨100元/吨。期货盘面价格纯碱期货主力SA309基差缩小。 数据来源：卓创，英大期货二、供需情况 （一）供应情况 1.产量方面：中国6月份纯碱产量为266.80万吨，同比增7%，环比降4.75%；中国1-6月纯碱产量为1580.70万吨，同比增加119.2万吨，增幅8.16%。 国家统计局最新数据，2023年6月纯碱进口2.06万吨，进口均价300.73美元/吨，2023年1-6月份纯碱进口量20.48万吨，同比增加124.38%，主要来源于美国和土耳其；2023年6月份，纯碱出口量16.31万吨，均价294.70美元/吨，环比减2.82%，同比减12.43%，2023年1-6月份，纯碱累计出口量95.91万吨，同比增13.72%。纯碱出口保持良好，主要销往东南亚和韩国，价格下调。6月纯碱净出口约14.25万吨，环比增加122.69%，净出口规模再次扩大。 数据来源：国家统计局，英大期货 数据来源：国家统计局，英大期货 2.开工率：开工率本周增加0.7个百分点。7月20日本周纯碱行业开工负荷率82.4%，较上周增加0.7%。其中氨碱厂家开工负荷率82.5%，联碱厂家开工负荷率 80.3%，天然碱厂开工负荷率100%。开工率下降明显，处年内低位。夏季检修损失与新投产产能投放继续对冲博弈。 数据来源：卓创，英大期货 3.库存 库存方面：库存本周环比减少12.4%。截至7月20日国内纯碱企业库存总量在26.7万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比7月13日库存减少3.8万吨，减少12.4%，同比减少45.3%，其中重碱库存12.3万吨，减少1.3万吨，环比减少10%。近期部分纯碱厂家开工负荷不高，货源供应紧张，库存持续下降，厂家控制接单。 数据来源：卓创，英大期货 （二）需求情况 纯碱下游需求主要为浮法玻璃和光伏玻璃。浮法玻璃主要应用于房地产和汽车领域，玻璃装配需求主要处于房屋竣工环节；房地产稳交楼、“三支箭”等政策利好不断，降准降息加持，市场信心有所提振。全球“碳达峰，碳中和”大背景下，各国能源加速转型，光伏行业装机情况仍存在向好预期，光伏产能持续快速增加，但产能短期过剩，实际新点火进度仍需观望。 1.浮法玻璃 浮法玻璃方面，2023年伴随疫情放开和房地产政策利好，降准和房地产“三支箭”实施，各省市不断出台房地产新政，市场信心有所提振，需求有所好转。3月开始玻璃库存快速下滑，需求证实，玻璃价格快速拉涨。整体看，上半年玻璃价格企稳回升，行业利润修复，但需求不稳定因素强，1-4月份价格震荡上行，5-6月份再次下滑，7月份小幅反弹。本周国内浮法玻璃均价1930.16元/吨，较上周上涨26.98元/吨，环比由跌转涨。本周浮法玻璃市场成交良好，多地库存削减明显，带动价格小幅走高。截至7月20日，全国浮法玻璃生产线共计311条，在产248条，日熔量共计169550吨，环比上周增加2150吨。周内新点火1条，复产2条，暂无改产。截至本周四，重点监测省份生产企业库存总量为4642万重量箱，较上周四库存下降444万重量箱，降幅8.73%，库存天数约22.66天，产销率133.81%。受行业盈利较好影响，点火产线近期继续增加，局部区域供应预期承压，但需求端中下游阶段性补货以及旺季前投机备货需求向好，对市场有一定支撑，短期维持向好。 数据来源：卓创，英大期货 2.光伏玻璃 光伏玻璃方面，全球“碳达峰，碳中和”大背景下，各国能源加速转型，光伏行业装机情况仍存在向好预期，光伏玻璃行业的产能快速投放，主要与国内政策有关，国家大力发展光伏发电行业，光伏装机需求旺盛。全球光伏装机看，2022年增速达到近几年高点，由2021年的170GW装机量增加38%到235GW，2023年预计装机量预估在260-275GW，增速10-15%。2023年计划点火的光伏玻璃产线集中，预计2023年光伏玻璃日熔量增长2-3万吨，光伏玻璃对纯碱用量增长120-130万吨。 本周国内光伏玻璃市场整体交投略有好转，库存小幅下降。截止本周四，全国光伏玻璃在产生产线453条，日熔量为90730吨/日，环比上周小幅增加，同比增加48.96%。近期部分终端电站项目启动，需求缓慢升温。组件厂家开工稍有提升，随着生产推进，部分刚需采购。而整体需求尚未见明显好转，场内观望情绪较浓。供应方面总体来看，在产产能偏高