电生理龙头布局完整，享国产替代红利

微电生理（688351）是电生理器械行业的龙头国产品牌，公司充分享受国产替代红利。公司是全球市场中少数同时完成心脏电生理设备与耗材完整布局的厂商之一，也是首个能够提供三维心脏电生理设备与耗材完整解决方案的国产厂商。公司在三维手术设备及耗材领域研发进展快速，领先同行推出了用于房颤手术的高精密度标测导管和压力感应磁定位消融导管，在房颤术式国产化方面具有先发优势。随着公司重磅产品获批，公司的费用投入将有所下降，盈利质量也更扎实，盈利增速也在前期低基数的基础上保持超高增长。我们预计公司2023-2025年收入端有望分别实现3.41亿元、4.87亿元、6.98亿元，归母净利润预计2023-2025年分别实现0.17亿元、0.49亿元和0.91亿元。首次覆盖，评级为买入。

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