汇富快讯：香港及中国市场日报

滙富快訊 香港及中國市場日報 今日焦點: ►發電數據：6月份發電量同比增長2.8% -上半年發電量增長3.8%，火電增長（同比+7.5%）抵消水電不足（同比 -23%） -儘管6月份風速較低，可再生能源發電廠仍保持穩定，龍源發電量同比增長1%，大唐新能源發電量增長6% -煤炭價格下跌，我們看好華電國際（1071.HK）和華能國際（902.HK） 電力生產持續增長。23年上半年發電量為4,168TWh，同比增長3.8%。分電源看，火電增長7.5%，水電下降22.9%，核電增長6.5%，風電增長16.0%，太陽能發電增長7.4%。6月份發電量740TWh，增長2.8%。 水電不足，推動火力發電增長。由於來水不足，二季度和上半年的水電發電量分別下降32%和23%。火電增長抵消了水電不足，二季度火電發電量增長15%至1,451TWh。也推動華潤電力（836.HK，74%火電）二季度發電量增長13%。 可再生能源發電廠在6月份保持穩健。6月份，龍源電力（916.HK）和大唐新能源（1798.HK）發電量分別為5.4和2.1TWh，同比增長1%和6%。二季度，龍源電力和大唐新能源的發電量分別為19.9TWh和8.4TWh，同比增長12%和14%。儘管6月份風速較低，但兩家公司的發電量增長均高於全國發電量增長（二季度為6%），反映出其新增裝機抵消了較低的風速。 最新研究報告 日期公司 23年4月17日特步国际（1368HK） 23年4月14日完美醫療(1830HK) 23年3月31日其利工業集團(1731HK) 23年3月28日永達(3669HK) 23年3月17日361度(1361HK) 23年3月13日東方電氣(1072HK) 23年3月1日信義能源(3868HK) 23年2月28日信義玻璃(868HK) 23年2月13日電動汽車更新 23年2月10日越秀地產(123HK) 23年1月18日永達(3669HK) 23年1月17日特步国际(1368HK) 23年1月4日電動汽車更新 22年12月2日完美醫療(1830HK) 22年12月1日小鵬汽車(9868HK) 22年11月2日東方電氣(1072HK) 22年10月19日維達國際(3331HK) 22年10月3日電動汽車更新 22年9月22日太陽能更新 22年9月5日東方電氣(1072HK) 分析員 崔喻盛 新華滙富研究新華滙富研究崔喻盛 崔喻盛崔喻盛崔喻盛李錦明崔喻盛李錦明崔喻盛崔喻盛崔喻盛 新華滙富研究崔喻盛 崔喻盛崔喻盛崔喻盛 新華滙富研究 崔喻盛 二季度，中國經濟增長低於預期（6.3%vs預期7.1%）。展望未來，我們相信電力需求將隨著經濟的複蘇而增長。在國有企業發電廠中，我們最喜歡的是華電國際（1071.HK，97%火電）和華能國際（0902.HK，89%火電），我們相信其火電業務將受益於煤炭價格下跌。（研究部） 2023年7月24日 商品價格 金價鋼價銀價原油 銅價 收市每日升跌今年累升 鋁價 (美元/盎司)1,961-0.4%7.5% (美元/盎司)1,982-0.0%14.5% (美元/盎司)24-0.6%2.9% (美元/桶)77-14.3%-4.4% (美元/盎司)8,4520.3%1.0% (美元/盎司)2,2040.6%-7.3% 玉米 糖黃豆PVC CRB指數 BDI (美分/蒲式耳)536 (美分/磅)N/A (美分/蒲式耳)1,401 (美元/噸) N/A276 978 -1.8%-10.7% N/A58.0% -0.2%-0.4% N/A-6.5% 1.2%3.0% -2.6%-35.4% 匯率 美元港元歐羅 美元 港元歐羅日元瑞郎 人民幣 7.8 0.1 1.1 0.0 1.2 0.1 0.9 0.1 8.7 5.5 9.0 1.1 日元 141.7 18.1 157.7 0.6 1.0 0.1 瑞郎 0.9 11.1 1.0 0.6 163.8 19.7 人民幣 7.2 0.9 8.0 0.1 8.3 0.1 市場情緒 信貸違約掉期-美元五年期希臘 愛爾蘭義大利葡萄牙西班牙 波動率指數 目前5日升跌 N/A83 139 207 108 13 N/A -2.4% -0.6% -0.0% 0.3% 1.9% 香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升 恒生指數 #NAME? 0.8% -3.6% 中資企業指數 6,415 0.8% -4.3% 紅籌指數 3,676 0.5% -0.5% 滬深300指數 3,821 -0.0% -1.3% 上海A股 3,321 -0.1% -4.7% 上海B股 268 0.3% -4.7% 深圳A股 2,104 -0.2% 1.8% 深圳B股 1,185 0.4% 2.4% 主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指 35,227 0.0% 6.3% 標普500 4,536 0.0% 18.1% 美國納斯達克指數 14,032 -0.2% 34.1% 日經平均指數 32,687 1.2% 25.3% 英國富時指數 7,663 0.2% 2.8% 法國證商公會指數 7,432 0.6% 14.8% 德國法蘭克福指數 16,177 -0.2% 16.2% 鉑價 (美元/盎司) 965 0.6% -10.2% 鋅價 (美元/盎司) 2,372 0.5% -20.2% 小麥 (美分/蒲式耳) 697 -4.1% -10.7% 圖表1：上半年發電量增3.8%，火電增7.5，水電降23% PowerGeneration(TWh) 2022 1H23 1Q23 2Q23 2023.01-02 2023.03 2023.04 2023.05 2023.06 Total 8,694 4,168 2,071 2,097 1,350 722 660 691 746 Thermal 5,734 2,946 1,495 1,451 976 519 452 474 525 Hydro 1,352 450 204 247 137 67 67 81 98 Nuclear 418 212 103 109 67 37 35 37 37 Wind&Solar 1,191 560 269 291 171 99 106 99 86 YoYTotal 3.5% 3.8% 4.0% 6.4% 2.7% 6.4% 8.0% 7.0% 2.8% Thermal 1.2% 7.5% 2.3% 14.6% -1.1% 9.3% 12.3% 16.2% 15.0% Hydro 0.9% -22.9% -8.0% -31.7% -2.4% -17.7% -26.6% -33.1% -33.8% Nuclear 2.5% 6.5% 4.3% 8.6% 4.4% 4.3% 5.5% 6.6% 13.8% Wind&Solar 21.1% 23.5% 27.9% 19.6% 37.8% 13.7% 26.3% 20.7% 11.3% 資料來源：能源局，中電聯,新華滙富研究 圖表2：發電廠發電量統計 PowerGeneraltion(TWh) 1Q22 2Q22 1Q23 2Q23 2Q23YoY 6M22 6M23 6M23YoY LongyuanPower(0916.HK) 17.9 17.8 19.3 19.9 12% 35.7 39.1 10% Wind 14.8 14.8 16.5 16.0 8% 29.6 32.5 10% Thermal 2.8 2.5 2.3 2.7 8% 5.3 5.0 -5% DatangRenewablePower(1798.HK) 7.0 7.4 8.7 8.4 14% 14.4 17.1 19% Wind 6.7 6.9 8.2 7.7 11% 13.6 15.9 17% Solar 0.3 0.4 0.5 0.7 56% 0.7 1.2 62% CGNNewEnergy(1811.HK) 2.7 3.4 3.2 3.5 4% 6.1 6.7 10% Wind 2.1 2.7 2.7 2.9 10% 4.8 5.6 17% Solar 0.4 0.5 0.4 0.5 -2% 0.8 0.8 1% CRPower(0836.HK) 45.9 40.5 46.8 45.7 13% 86.4 92.5 7% Thermal 36.6 29.9 35.8 34.0 14% 66.5 69.7 5% Wind 8.4 9.7 10.2 10.7 10% 18.2 20.9 15% Solar 0.3 0.4 0.4 0.6 72% 0.7 1.0 51% ChinaPowerIntl(2380.HK) 27.0 26.1 22.7 25.6 -2% 53.0 48.3 -9% Thermal 16.8 13.8 13.7 13.9 0% 30.6 27.7 -10% Hydro 6.1 6.7 1.8 3.8 -44% 12.8 5.6 -56% Wind 2.3 2.8 5.0 3.3 19% 5.0 8.3 65% Solar 1.8 2.7 1.8 4.2 56% 4.5 6.0 33% HuanengPowerIntl(0902.HK) 107.7 88.8 107.0 104.1 17% 196.5 211.1 7% Thermal 100.0 79.2 96.8 92.1 16% 179.2 188.9 5% HuadianPowerIntl(1071.HK) 52.5 41.1 52.6 48.1 17% 93.5 100.7 8% Thermal 51.5 38.4 51.8 46.1 20% 89.9 97.9 9% 資料來源：公司數據,新華滙富研究 圖表3：發電廠股價表現 資料來源：Wind,新華滙富研究 滙富股票覆蓋列表 HANGSENGCHINAENTINDX名稱 代碼 市值(HK$'m) 價格(HK$) 昨日升跌 (%) 評級 目標價 (HK$) 上升空間(%) 市盈率(倍)*歷史 1年期 2年期 股息收益率2年期 5D% 過去表現1個月(%) 3個月(%) 最後更新日期 恆生指數 HSI 19,075.26 0.8 9.8 9.5 8.7 4.1% (1.4) 1.0 (4.4) 國企指數 HSCEI 6,415.02 0.8 8.4 8.6 7.7 3.8% (2.0) 0.3 (4.7) 滬深300指數 SHSZ300 3,821.91 (0.0) 13.5 12.1 10.5 3.0% (2.0) (1.1) (4.0) 福耀玻璃 3606 HK 98,631 32.95 0.3 長倉 41.50 25.9 16.7 15.6 13.0 4.5% (0.2) 11.5 3.6 1-Sep-20 北控城市資源 3718 HK 1,944 0.54 0.0 長倉 1.80 233.3 7.0 5.0 3.9 3.5% 3.8 3.8 5.9 30-Mar-21 濱江服務 3316 HK 5,583 20.20 0.0 長倉 23.50 16.3 11.5 10.7 8.2 3.8% (2.9) 3.3 (15.1) N/A 比亞迪電子 285 HK 61,175 27.15 (2.0) 中性 17.60 (35.2) 30.3 19.3 14.0 1.1% 7.5 19.6 20.1 N/A 中國利郎 1234 HK 4,958 4.14 1.2 長倉 5.32 28.5 10.2 8.1 8.0 8.0% (0.5) 4.3 0.0 N/A 中國軟件國際 354 HK 13,180 4.42 (5.2) 長倉 12.80 189.6 15.6 12.9 10.0 1.3% (13.5) (11.8) (14.8) 27-Oct-20 天倫燃氣 1600 HK 4,713 4.80 0.6 長倉 8.70 81.3 9.8 5.4 5.4 5.3% (5.5