行业周报：城中村改造有望提速，把握建材结构性行情

建筑材料 2023年07月23日 投资评级：看好（维持） 城中村改造有望提速，把握建材结构性行情 ——行业周报 张绪成（分析师）朱思敏（联系人） 行业走势图 zhangxucheng@kysec.cn zhusimin@kysec.cn 证书编号：S0790520020003证书编号：S0790122050026 10% 0% -10% -19% -29% 建筑材料沪深300 城中村改造有望提速，把握建材结构性行情 本周三（7月19日）住建部等部门发布《关于扎实推进2023年城镇老旧小区 改造工作的通知》，重点改造2000年底前建成需改造的城镇老旧小区，将消防设施、建筑物屋面、外墙、管道管线等作为重点改造领域，同时鼓励具备条件的项目提前至2023年开工实施。本周五（7月21日）召开国务院常务会议。审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，城中村改造与棚改不同：（1）改造对象不同，城中村改造对象主要为发展较快且人流 2022-072022-112023-03 数据来源：聚源 相关研究报告 《关注政策&中报预告，把握建材结构性行情—行业周报》-2023.7.16 《短期或受中报业绩扰动，关注建材底部配置机会—行业周报》-2023.7.9 《稳增长政策逐步出台，关注建材底部配置机会—行业周报》-2023.7.2 量较大的区域，主要集中在一二线城市，棚改对象主要为生活质量较差且人口较集中的区域，主要集中在三四线城市；（2）项目实施周期不同，城中村改造周期较长，棚改周期较短；（3）改造方式不同，城中村改造更倾向于城市更新。从统计局公布的地产数据来看，地产基本面仍处于筑底阶段。在经济弱修复背景下，自7月地产支持政策频出，助力市场信心边际修复，但政策传导至基本面仍需时间，短期建材板块仍以结构性行情为主，需持续关注政策落地节奏。中期来看，城中村改造有望支撑墙面涂料、管道、防水等消费建材需求韧性，建议关注供给端格局有较大改善空间的消费建材，扩品类+渠道变革是消费 建材企业业绩增长以及经营质量改善的主要路径，受益标的：东方雨虹、三棵树、伟星新材、北新建材。水利政策持续加码，我国重点水利工程建设有望全面提速，叠加老旧小区改造对管道需求的支撑，管材非房工程赛道增量可期，受益标的：雄塑科技、青龙管业。随着2023年6-9月500万吨天然碱、300万吨联氨碱陆续投产，玻璃盈利弹性有望加速释放，但需持续关注下半年玻璃需求释放弹性以及玻璃生产商复产节奏。受益标的：信义玻璃、旗滨集团。2023年是“一带一路”倡议提出十周年，也是新时代对外开放最重要抓手。新疆是 中国向西开放的重要枢纽，随着一带一路利好政策频出，基建重大项目或将加快落地，对新疆水泥需求或有较强支撑。受益标的：青松建化、天山股份。“双碳”时代下，风电、光伏成为能源低碳转型的重要途径，受益于政策红利以及产业技术迭代，产业链景气度有望显著提升。2023年或是光伏、风电装机大年，碳纤维、电子纱将会受益于风电需求快速增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、中国巨石、中材科技。 行情回顾 本周（2023年7月17日至7月21日）建筑材料指数上涨2.56%，沪深300指数下跌1.98%，建筑材料指数跑赢沪深300指数4.54pct。近三个月来，沪深300指数下跌3.55%，建筑材料指数下跌5.06%，建材板块跑输沪深300指数 1.50pct。近一年来，沪深300指数下跌9.28%，建筑材料指数下跌19.01%，建材板块跑输沪深300指数9.73pct。 板块数据跟踪 水泥：截至7月22日，全国P.O42.5散装水泥平均价为374.54元/吨，环比下跌0.21%；水泥-煤炭价差为195.88元/吨，环比下跌1.34%；全国熟料库容比69.88%，环比下降1.96pct。 玻璃：截至7月22日，全国浮法玻璃现货均价为1940.02元/吨，环比上涨 36.31元/吨，涨幅为1.91%；光伏玻璃均价为160.42元/重量箱，环比持 平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为45.69元/重量箱，环比上涨2.52%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为37.41元/重量箱，环比上涨3.11%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为36.75元/重量箱，环比上涨3.82%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为99.26元/重量箱，环比下跌1.57%。 玻璃纤维：截至7月22日，无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为3650-3950元/吨不等，SMC合股纱2400tex主流价为3900-4400元/吨，喷射合股纱2400tex主流价为6000-6600元/吨。 风险提示：经济增速下行风险；疫情反复风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 行业研 究 行业周 报 开源证券 证券研究报 告 目录 1、市场行情每周回顾：本周上涨2.56%，跑赢沪深3004 1.1、行情：本周建材板块上涨2.56%，跑赢沪深300指数4.54pct4 1.2、估值表现：本周PE为18.40倍，PB为1.40倍5 2、水泥板块：全国均价环比下跌，熟料库存环比下降6 2.1、基本面跟踪：全国均价环比下跌，熟料库存环比下降6 2.2、主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比上涨2.84%9 2.3、水泥板块上市企业估值跟踪12 3、玻璃板块：浮法玻璃价格环比上涨、光伏玻璃价格持平12 3.1、浮法玻璃：现货、期货价格环比上涨、库存环比下降12 3.2、光伏玻璃：光伏玻璃价格环比持平13 3.3、主要原材料价格跟踪14 3.3.1、重质纯碱：库存环比下降，现货价格持平，开工率、期货价格上涨14 3.3.2、重油、石油焦价格环比上涨，天然气价格环比持平15 3.4、浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪16 3.5、玻璃板块上市企业估值跟踪18 4、玻璃纤维板块：无碱粗纱价格弱势趋稳，多数企业出货仍偏淡18 4.1、无碱粗纱价格弱势趋稳，多数企业出货仍偏淡18 4.2、玻纤板块上市企业估值跟踪19 5、消费建材板块：原材料价格维持高位震荡的态势20 5.1、原材料价格跟踪：消费建材主要原材料价格维持高位震荡的态势20 5.2、消费建材板块上市企业估值跟踪20 6、风险提示21 图表目录 图1：本周建材板块跑赢沪深300指数4.54pct4 图2：近三个月，建材行业跑输沪深300指数1.50pct4 图3：近一年，建材行业跑输沪深300指数9.73pct4 图4：本周除改性塑料、碳纤维、耐火材料外，其他建材子版块均表现为上涨5 图5：本周主要建材上市公司涨多跌少5 图6：本周建材板块市盈率PE为18.40倍，位列A股全行业倒数第11位6 图7：本周建材板块市净率PB为1.40倍，位列A股全行业倒数第9位6 图8：本周全国P.O42.5水泥价格环比下跌0.21%7 图9：本周全国熟料库存环比下降1.96pct7 图10：本周东北地区水泥价格环比持平7 图11：本周吉林、黑龙江熟料库存环比下降，辽宁上升7 图12：本周华北地区水泥价格环比下跌0.36%7 图13：本周内蒙古、河北熟料库存环比下降，其他持平7 图14：本周华东地区水泥价格环比下跌1.07%8 图15：本周山东、安徽熟料库存环比下降，江苏、福建环比上升，其他持平8 图16：本周华南地区水泥价格环比持平8 图17：本周华南地区熟料库存环比上升8 图18：本周华中地区水泥价格环比持平8 图19：本周湖北熟料库存环比下降，其他持平8 图20：本周西南地区水泥价格环比上涨1.05%9 图21：本周四川熟料库存环比下降，重庆环比上升，其他持平9 图22：本周西北地区水泥价格环比下跌0.88%9 图23：本周宁夏、陕西熟料库存环比下降，甘肃上升，其余持平9 图24：本周上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为905元/吨，周环比上涨2.84%10 图25：本周全国水泥煤炭价差环比下跌1.34%10 图26：本周东北地区水泥煤炭价差环比下跌1.28%10 图27：本周华北地区水泥煤炭价差环比下跌1.49%10 图28：本周华东地区水泥煤炭价差环比下跌2.81%10 图29：本周华南地区水泥煤炭价差环比下跌0.94%11 图30：本周华中地区水泥煤炭价差环比下跌1.34%11 图31：本周西南地区水泥煤炭价差环比上涨0.63%11 图32：本周西北地区水泥煤炭价差环比下跌2.00%11 图33：本周浮法玻璃现货价环比上涨1.91%12 图34：本周玻璃期货价格环比上涨2.60%12 图35：全国浮法玻璃库存环比减少444万重量箱，降幅为8.73%13 图36：全国浮法玻璃库存高于2020年同期水平13 图37：重点八省浮法玻璃库存接近2020年同期水平13 图38：全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价环比持平14 图39：当前光伏玻璃价格低于2019年同期水平14 图40：本周全国重质纯碱平均价格环比持平14 图41：本周纯碱期货结算价环比上涨7.43%14 图42：本周全国纯碱库存环比下降14.32%15 图43：本周全国纯碱开工率环比增长0.51pct15 图44：本周全国石油焦平均价环比上涨1.04%15 图45：本周全国重油平均价环比上涨0.53%15 图46：本周全国工业天然气价格环比持平16 图47：本周浮法玻璃盈利环比上涨16 图48：本周浮法玻璃-纯碱-石油焦价差上涨16 图49：本周浮法玻璃-纯碱-重油价差上涨17 图50：本周浮法玻璃-纯碱-天然气价差上涨17 图51：光伏玻璃盈利环比下跌1.57%（元/重量箱）17 图52：当前光伏玻璃盈利能力接近2020年同期水平17 图53：本周无碱2400tex缠绕直接纱价格环比持平19 图54：本周OC中国喷射合股纱2400tex价格环比下降7.89%19 图55：本周OC中国SMC合股纱2400tex价格环比下降10.43%19 图56：本周电子纱G75报价环比增长1.02%19 表1：水泥板块上市企业估值跟踪12 表2：玻璃板块上市企业估值跟踪18 表3：玻纤板块上市企业估值跟踪19 表4：原材料价格维持高位震荡的态势（2023/7/21，元/吨）20 表5：消费建材板块上市企业估值跟踪20 1、市场行情每周回顾：本周上涨2.56%，跑赢沪深300 1.1、行情：本周建材板块上涨2.56%，跑赢沪深300指数4.54pct 本周（2023年7月17日至7月21日）建筑材料指数上涨2.56%，沪深300指数下跌1.98%，建筑材料指数跑赢沪深300指数4.54pct。近三个月来，沪深300指数下跌3.55%，建筑材料指数下跌5.06%，建材板块跑输沪深300指数1.50pct。近一年来，沪深300指数下跌9.28%，建筑材料指数下跌19.01%，建材板块跑输沪深300指数9.73pct。 图1：本周建材板块跑赢沪深300指数4.54pct 数据来源：Wind、开源证券研究所 图2：近三个月，建材行业跑输沪深300指数1.50pct图3：近一年，建材行业跑输沪深300指数9.73pct 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 细分板块来看，本周除改性塑料、碳纤维、耐火材料外，其他建材子版块均表现为上涨，具体表现分别为：管材（+3.90%）、水泥制造（+1.48%）、玻纤制造 （+0.67%）、玻璃制造（+0.64%）、耐火材料（-0.31%）、碳纤维（-1.66%）、改性塑料（-2.26%）。 图4：本周除改性塑料、碳纤维、耐火材料外，其他建材子版块均表现为上涨 数据来源：Wind、开源证券研究所 个股方面涨多跌少，本周涨幅前五的公司为：亚士创能（+14.86%）、顾地科技 （+14.54%）、坚朗五金（+14.01%）、三棵树（+8.39%）、科顺股份（+8.30%）；本周跌幅前五的公司为：宏和科技（-5.29%）、国立科技（-6.19%）、同益股份 （-6.42%）、中铁装配（-6