2023上半年风光装机超预期增长，特斯拉Q2业绩依旧亮眼

核心推荐：天顺风能、双良节能、科华数据、TCL中环、宁德时代。 光伏：6月光伏装机数据超预期高增，N型产品溢价有望继续扩大。2023年1-6月，国内新增光伏装机78.42GW（+154%），单6月新增光伏装机达到17.21GW（+140%），光伏装机持续高增长。与此同时，硅料价格见底企稳后小幅回弹，高品质硅料涨幅较大。根据SMM 7月18日最新硅料报价，复投料及致密料均价由此前低点回升至67-70元/kg，N型硅料均价甚至已达到77元/kg，后续随着N型电池和硅料新进厂商双放量，对高品质硅料需求的增加和产能爬坡过程中低品质硅料的产出将带来供需矛盾的激化。推荐N型硅料：协鑫科技、通威股份；N型硅片：TCL中环；N型电池：钧达股份；N型组件：晶科能源、晶澳科技、天合光能、隆基绿能；N型辅材：POE粒子、topcon银浆、高纯石英砂等，重点关注捷佳伟创，帝尔激光，金晶科技，京山轻机等钙钛矿设备标的。 风电：上半年装机高增，再次显现风电行业高景气度，全年整体风电装机增添信心。国家能源局发布1-6月风电装机量，2023年1-6月，国内新增风电装机22.99GW(+77.67%)，单6月新增装机达到6.63GW(+212.74%)，6月装机量持续高增上涨！考虑到风电Q3、Q4才是全年风电装机主力月，因此全年风电装机可期，实现此前预期70GW确定性高。美国市场变压器紧缺，变压器需求国内外共振。7月14日，马斯克提到一年内美国将由芯片短缺变为变压器短缺，随后两年内出现电力短缺。北美占全球变压器市场21%，推动北美变压器市场发展主要在于可再生能源在能源结构中的渗透提高（拜登呼吁美国2030清洁能源占比达80%）、老化电网替换（美国超70%变压器寿命超25年、15%超40年，电网基础有待检修更新；目前持续高温，更加考验电网能力）。国内市场变压器产能丰富，有望出口获益。变压器方面，首推干变龙头金盘科技，干变更适配新能源发电站，海外认证丰富，海外需求攀升，率先获益。风电板块，首推天顺风能，其次关注泰胜风能、大金重工、海力风电等。关注海缆龙头东方电缆，其次中天科技、亨通光电、汉缆股份、宝胜股份。关注海风需求变化对产业链影响，关注铸锻件龙头日月股份、金雷股份。海风风机招标，关注海上风机龙头明阳智能、电气风电、运达股份、三一重能、金风科技；风电迈向深远海，重点关注漂浮式风机产业变化，首推亚星锚链。 氢能：7月20日，上海交通委、上海发改委、上海经信委联合制定的《上海交通领域氢能推广应用方案2023-2025年）》发布。方案提出，1）到2025年，力争实现示范应用燃料电池汽车总量超过1万辆；2）推进70MPa在内的加氢站项目有效落地。力争在2025年前，完成不少于70座加氢站建设。随着各地氢能推广应用方案陆续发布，预计催化氢能相关产业链环节，如电解槽和压缩机等需求。推荐方向：推荐具备品牌和渠道优势的龙头隆基绿能、阳光电源；优质设备厂商双良节能、亿利洁能、华电重工、昇辉科技、华光环能。推荐关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。 储能：7月前两周（7.01~7.15）储能相关累计招标总规模约1.47GW/2.68GWh。据电力与储能市场，1）招标规模：7月前两周（7.01~7.15）储能相关累计招标总规模约1.47GW/2.68GWh。其中，储能系统累计招标总规模约227.73MW/459MWh，EPC累计招标总规模约431MW/1262MWh。7月W2（7.09~7.15）共有15个招标项目，总规模约578.25MW/1211.70MWh。其中，储能系统招标规模为39.75MW/95.10MWh，EPC招标规模为18.50MW/36.60MWh。2）中标规模：7月W2（7.09~7.15）储能相关中标项目总规模约1.57GW/5.60GWh。其中，储能系统中标规模约274.2MW/602.96MWh，EPC中标规模约394.7MW/800.9MWh。其中规模在100MW/200MWh以上的储能项目共3个，各类型中光储EPC规模最大。3）中标均价：中标报价来看，7月W2（7.09~7.15），储能系统中标均价为1.24元/Wh，报价区间为1.041-1.44元/Wh，储能EPC中标均价为1.55元/Wh，报价区间为1.156-1.95元/Wh。 新能源车：7月20日，特斯拉发布2023年第二季度财报。Q2特斯拉实现营收249.27亿美元，同比+47.2%。Q2实现归母净利润27.03亿美元，同比+19.7%。核心汽车业务实现营收212.7亿美元，同比+45.7%，营收增长得益于特斯拉销量的拉动。Q2特斯拉全球范围内共交付电动车46.61万辆，同比+83.0%，上半年合计交付88.90万辆。年初特斯拉将2023年汽车产能目标定为180万辆，依旧此规划计算，上半年或已完成交付目标的49%。 新技术方面，得克萨斯超级工厂的4680电池产量Q2环比提升80%，电池电芯产量已超1000万。充电建设方面，特斯拉公布将在马来西亚建设快充和常规充电网络已扩充全球充电网络，另外与日产汽车达成协议，自2025年开始将采用特斯拉北美充电标准。当前特斯拉NACS网络中已加盟多家车企，包括通用、福特、沃尔沃、极星、Rivian、奔驰与日产。 锂电主产业链推荐宁德时代、亿纬锂能、科达利、天赐材料、新宙邦、尚太科技、璞泰来； M3P放量推荐德方纳米；复合集流体看好宝明科技、英联股份、东威科技、骄成超声、道森股份、三孚新科等；钠电板块看好元力股份、圣泉集团、美联新材、百合花；充电桩推荐通合科技、欧陆通、沃尔核材、捷顺科技、盛弘股份等。 风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。 重点标的 股票代码 一、行情回顾 电力设备新能源板块（中信）2023年7月17日-7月21日下跌3.6%，今年以来累计涨幅幅为4.75%。 图表1：2023年7月17日-7月21日行业涨跌幅情况 图表2：2023年以来行业涨跌幅情况 细分板块方面，2023年7月17日-7月21日光伏设备（申万）下跌4.96%；风电设备（申万）下跌3.72%；电池（申万）下跌1.67%；电网设备（申万）下跌3.20%。 图表3：板块区间涨跌幅 二、本周核心观点 2.1新能源发电 2.1.1光伏： 事件：国家能源局发布1-6月份全国电力工业统计数据，光伏装机量创年内新高。 6月光伏装机数据超预期高增，CPIA提升全年装机预期：2023年1-6月，国内新增光伏装机78.42GW（+154%），单6月新增光伏装机达到17.21GW（+140%），光伏装机持续高增长。6月至今，产业链价格逐步进入见底回升阶段，Q3是传统光伏需求旺季，6月超预期的装机数据已提前抢跑，未来看好需求持续高增的中国光伏需求将进一步形成对产业链价格的阶段性支撑。中国光伏行业协会的最新数据显示，将今年全球光伏新增装机预测由280-330 GW上调至305-350 GW，将今年中国光伏新增装机预测由95-120 GW上调至120-140 GW。但光伏协会秘书长王勃华也强调，受消纳、电力市场化交易、源网建设进度等不确定性因素影响，不排除进一步调整，未来市场将更加难以预测。 展望未来，光伏厂商的出海建厂可能是扩展海外市场的大趋势，将重点发力更多的海外新兴光伏市场以二次拉动需求起步。 图表4：国内累计新增光伏装机规模单位：GW 图表5：国内月度新增光伏装机规模单位：GW 硅料价格见底回弹，N型溢价有望继续扩大：硅料价格见底企稳后小幅回弹，高品质硅料涨幅较大。根据SMM 7月18日最新硅料报价，复投料及致密料均价由此前低点回升至67-70元/kg，N型硅料均价甚至已达到77元/kg。价格上涨主要有以下几个原因：1）硅料企业议价空间拉大，硅片企业近期频繁签订大单，6月底积压的硅料库存基本消化殆尽，剩余部分已在合理区间内。2）下游开工情况有较为明显的好转，在终端需求刺激下采购开始变得积极，因此需求拉动价格扭转。 此前硅料价格底部确认时我们判断后续高品质硅料和低品质硅料的价差将会拉开，目前看该逻辑逐步验证中。后续随着N型电池和硅料新进厂商双放量，对高品质硅料需求的增加和产能爬坡过程中低品质硅料的产出将带来供需矛盾的激化，我们预计后续N型硅料价格与未达到致密料标准的硅料价格差距将进一步拉大。 当前光伏板块观点： 在产业链价格底部出现后，光伏海内外装机需求将进入新增长阶段，坚定看好需求旺盛的光伏行业，建议专注在整个N型产业链进行布局。推荐N型硅料：协鑫科技、通威股份；N型硅片：TCL中环；N型电池：钧达股份；N型组件：晶科能源、晶澳科技、天合光能、隆基绿能；N型辅材：POE粒子、topcon银浆、高纯石英砂等。 硅料价格下滑背景下，组件端盈利将进一步修复，持续推荐一体化组件龙头晶澳科技、晶科能源、天合光能、隆基绿能、东方日升等。 考虑到需求释放带来的排产上行，首推直接受益的辅材环节，胶膜和粒子福斯特、赛伍技术、海优新材，天宜上佳、卫星化学等；石英砂和石英坩埚天宜上佳等；小辅材龙头通灵股份、宇邦新材等。 光伏新技术趋势明显，重点关注钙钛矿GW级量产端带来设备投资机会。重点关注捷佳伟创，帝尔激光，金晶科技，京山轻机等钙钛矿设备标的。 地面电站放量利好逆变器阳光电源，支架中信博、意华股份、清源股份。 2.1.2风电 事件一：7月14日，马斯克提到一年内美国将由芯片短缺变为变压器短缺，随后两年内出现电力短缺。 欧美变压器紧缺，变压器需求国内外共振。北美占全球变压器市场21%，推动北美变压器市场发展主要在于可再生能源在能源结构中的渗透提高（拜登呼吁美国2030清洁能源占比达80%）、老化电网替换（美国超70%变压器寿命超25年、15%超40年，电网基础有待检修更新；目前持续高温，更加考验电网能力）。欧洲配变紧缺、交货周期变长，主要系①不能用俄钢，并给中国钢加税，导致客观材料短缺；②欧洲客户不接受现在配变的提价程度；③在变压器现基础水平下，现有厂家加班意愿低，不能提高产能，所以使得欧洲市场现有配变供需偏紧。而欧洲占全球变压器市场的13%，推动欧洲变压器市场发展主要是可再生能源在能源结构中所占份额的增加（欧盟提出可再生能源2030达40%）和电动汽车的普及（2019欧洲占电动汽车市场30%，走向完全电气化对变压器需求提升）。欧美变压器供需紧缺度上扬，国内市场变压器产能丰富，有望出口获益。 事件二：国家能源局发布1-6月风电装机量，2023年1-6月，国内新增风电装机22.99GW(+77.67%)，单6月新增装机达到6.63GW(+212.74%)，6月装机量持续高增上涨! 上半年装机高增，再次显现风电行业高景气度，全年整体风电装机增添信心。考虑到风电Q3、Q4才是全年风电装机主力月，因此全年风电装机可期，实现此前预期70GW确定性高。从市场近期反馈看，6月广东、福建开启海风竞配；山东能源渤中G、平潭A区海上风电场项目获得核准；天津南港 204M W、华能临高600MW、江苏大丰800MW、海南儋州600MW开启风机塔筒招标；7月以来，江苏解禁、山东海风建设提速，各省海上风电进展均已加速，海上风电呈现全国沿海省全面开花。并且6月以来海风产业链排产紧张，风机环节：乳山明阳介绍“端午节没放假，为赶10月底60台主机交付”、塔筒/管桩环节：6月中旬刚投产乳山中车同力钢构海工制造基地预计到7月中上旬进入满负荷作业状态。Q3是海风传统旺季，海风下半年预计实现大规模交付落地。陆风市场稳步推进，广西、上海公布建设方案/项目规划清单，第二批风光大基地稳步建设、第三批风光大基地名单逐步公布，后续陆风增量有保障。 图表6：国内累计新增风电装机规模单位：GW 图表7：国内月度新增风电装机规模单位：GW 当前风电板块观点： 变压器方面，首推干变龙头金盘科技，干变更适配新能源发电站，海外认证丰富，海外需求攀升，率先获益。 风电板块，首推天顺风能，在江苏已有射阳南通基地，并把握通州湾独