银行业周报：2季度银行持仓回升至2.1%，基金增配大行

市场回顾：本周主要指数，沪深300收跌1.98%，上证综指收跌2.16%，创业板指数收跌降2.74%。本周沪深两市A股日均成交额7555.98亿元，较上周下降11.92%；本周两融余额15821.02亿元，较上周下降0.44%。 银行板块：本周银行指数周跌1.61%，跌幅小于市场指数，其中A股涨幅靠前的是：长沙银行（+2.05%）、齐鲁银行（+1.83%）、民生银行（+1.81%）、上海银行（+1.36%）、江苏银行（+1.15%）；A股跌幅较大的是：中信银行（-3.67%）、宁波银行（-2.26%）、邮储银行（-2.06%）、杭州银行（-1.48%）和浙商银行（-1.15%）。本周H股涨跌不一，其中涨幅较大的是：东亚银行（5.43%）、恒生银行（3.79%）、渣打集团（3.36%）、汇丰控股（2.39%）、中国光大银行（0.45%）；其中跌幅较大的是：大新金融（-2.91%）、浙商银行（-2.78%）、渤海银行（-2.48%）、大新银行集团（-2.43%）、邮储银行（-1.96%）。 市场跟踪：1）国债和地方债发行：本周新发国债950.00亿元，环比上周-1040.00亿，净融资+250.00亿；地方政府债新发行1943.93亿，环比上周+949.74亿，净融资+899.94亿。2）同业存单：本周银行净融资额+2663.20亿元，单周同业存单发行量8093.3亿元，其中国有行/股份行/城商行/农商行分别占发行29%/35%/29%/7%。3）票据利率：半年国股行直贴周平均利率1.48%，转贴利率1.39%，分别较上周上涨1.0/1.8bp。4）市场利率：10年期国债收益率2.61%，环比上周继续下降，余额宝7D收益率1.66%，环比上周-12.6bp。 银行业观点：2季度银行基金持仓小幅回升至2.1%，仍处2017年来较低水平，2季度增持国有行+江苏银行。我们统计了普通股票型、混合偏股型、灵活配置型基金的重仓持股明细，23年2季度主动型持仓银行股占比2.12%，环比Q1小幅提升0.14pct，但仍低于2017年以来平均持仓水平4.18%和中位持仓水平4.09%，标配差进一步扩大至-7.48%（Q1标配差-6.65%）。从银行个股持仓变动看，Q2基金主要增配国有银行和江苏银行，占比总持仓环比变动前五的个股是建设银行（占比总持仓环比+0.06pct，后同）、农业银行（+0.06pct）、江苏银行（+0.05pct）、工商银行（+0.04pct）、中国银行（+0.03pct）。减仓较多的是苏农银行（-0.01pct）、南京银行（-0.02pct）、兴业银行（-0.05pct）、平安银行（-0.05pct）、宁波银行（-0.08pct）。当前板块持仓靠前的个股是招商银行（占比总持仓0.49%）、宁波银行（0.42%）、江苏银行（0.20%）、成都银行（0.19%）、杭州银行（0.13%）。在2季度经济数据较预期走弱、叠加市场收益率持续下行的背景下，基金增配较多分红率和盈利稳定的国有银行。 投资建议：当前位置对板块不必过度悲观。板块整体PB已经下行到0.46X，处于历史0.59%的分位点，估值已经充分蕴含对经济、地产的悲观预期，后续板块β行情需政策进一步催化。当前短期市场流动性充沛，叠加金融产品收益率下行的环境下，低估值、高股息策略仍是较优选择，建议关注国有大行的投资机会，建议关注工商银行、建设银行、邮储银行。下半年随着企业和居民预期改善，经济步入复苏通道，更看好业绩确定性的中小银行，建议关注宁波银行、常熟银行、江苏银行、瑞丰银行。如果下半年居民风险偏好修复好于预期，预计股份行的业绩弹性空间会更大，建议关注招商银行、平安银行。 风险提示：经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 一、重要行业新闻 （一）银行业 央行：（1）中国人民银行、国家外汇局20日宣布，决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.25上调至1.5，并于2023年7月20日实施;（2）中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年7月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.55%，5年期以上LPR为4.2%，均与上期持平。 新浪财经：7月21日晚，中国证券投资基金业协会公布2023年第二季度基金销售机构公募基金销售保有规模百强榜单。共有25家银行进入百强名单，相较于第一季度减少了1家。在进入百强榜单的25家银行中，招商银行等9家银行股混基金保有规模超过千亿元，较上季度减少1家；另有12家银行非货币基金保有规模均超过千亿元，与上季度持平。 和讯网：7月21日，国家外汇管理局公布数据显示，2023年上半年，银行结售汇顺差18亿美元，银行代客涉外收支顺差467亿美元，银行结售汇和涉外收支呈现“双顺差”格局。 香港万德通讯社：国家外汇管理局统计数据显示，2023年6月，银行结汇14316亿元人民币，售汇13727亿元人民币。2023年1-6月，银行累计结汇78482亿元人民币，累计售汇78338亿元人民币。 （二）国内宏观资讯 央行：（1）人民银行于7月17日开展1030亿元中期借贷便利（MLF）操作和330亿元公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.65%、1.90%，均与此前持平。（2）2023年7月20日人民银行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了260亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。当日50亿元逆回购到期，因此当日净投放210亿元。（3）人民银行7月21日以利率招标方式开展130亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。Wind数据显示，当日200亿元逆回购到期，因此单日净回笼70亿元，本周央行公开市场全口径净投放840亿元。（4）下周央行公开市场将有1120亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期330亿元、150亿元、250亿元、260亿元、130亿元。 截至7月21日，DR001、007分别为1.64%、1.88%，分别较前一周上行32、6bp。 国家统计局：（1）上半年国内生产总值593034亿元，按不变价格计算，同比增长5.5%，比一季度加快1.0个百分点；分季度看，二季度增长6.3%，从环比看，二季度国内生产总值增长0.8%。（2）中国上半年居民人均可支配收入19672元，比上年同期名义增长6.5%，扣除价格因素，实际增长5.8%； 中国经营报：近日，中国人民银行副行长刘国强透露，今年上半年，新发放企业贷款加权平均利率为3.96%，比上年同期低25个基点；新发放个人住房贷款加权平均利率为4.18%，比上年同期低107个基点。中国人民银行货币政策司司长邹澜指出，尽管贷款市场报价利率下行了0.45个百分点，但因为合同约定的加点幅度在合同期限内是固定不变的，前些年发放的存量房贷利率仍然处在相对较高的水平，这与提前还款大幅增加有比较大的关系。提前还款客观上对商业银行的收益也有一定的影响。 （三）海外宏观资讯 香港万得通讯社：（1）欧洲央行将自今年9月起要求欧洲各大商业银行每周报送流动性数据，以利于更准确地监控和规避金融风险；（2）7月21日，美股三大股指涨跌不一。Wind数据显示，截至收盘，道指涨0.01%报35227.69点，连续第十日上涨，创近6年来最长连涨天数；标普500指数涨0.03%报4536.34点；纳指跌0.22%报14032.81点，连跌两日；（3）日本6月份剔除生鲜食品的CPI同比上涨3.3%，前值为3.2%；剔除能源、生鲜食品的CPI同比上涨4.2%，前值为4.3%，并创下逾40年来最高水平；两者均符合市场预期；（4）欧元区6月CPI终值同比升5.5%，预期升5.5%，初值升5.5%；环比升0.3%，预期升0.3%，初值升0.3%；6月核心CPI终值同比升6.8%，预期升6.8%，初值升6.8%；环比升0.4%，预期升0.4%，初值升0.4%。 二、上市银行重要公告 【建设银行】本期债券发行规模为人民币300亿元，已发行完毕，前5年票面利率为3.29%，每5年调整一次。 【兴业银行】陶以平先生辞去本公司董事、行长及董事会相关委员会委员职务，于2023年7月18日生效。 【成都银行】转股价由7月26日从13.90元/股调整为13.13元/股。 【上海银行】本期债券发行规模为人民币100亿元，为3年期固定利率品种，已发行完毕，票面利率为2.63%。 【北京银行】本次股息发放的计息起始日为2022年7月28日，按照北银优2票面股息率4.20%计算，每股发放现金股息人民币4.20元（含税），合计派发人民币5.46亿元（含税）。 【兰州银行】本次增持期限已经届满，增持主体以自有资金通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价的交易方式累计增持本行股份1,275,100股，占本行总股本的0.0224%，累计增持金额367.95万元，超过增持计划金额下限。 【瑞丰银行】2023年1-6月，本行实现营业收入18.92亿元，同比增长8.18%；归属于上市公司股东的净利润7.30亿元，同比增长16.80%。 【青农商行】巴龙集团、巴龙建设累计减持股份80,859,997股，占本行总股本的1.46%。 【沪农商行】本期债券发行规模为人民币30亿元，为3年期固定利率品种，已发行完毕，票面利率为2.67%。 【紫金银行】公司于2020年7月23日公开发行的45亿元可转换公司债券将于2023年7月24日支付自2022年7月23日至2023年7月22日期间的利息。 三、重点公司逻辑分析 四、数据追踪 图表1国债单周发行情况（亿元） 图表2地方债单周发行情况（亿元） 图表3银行周度发行同业存单规模汇总 图表4央行公开市场操作单周净投放840亿元，较上周增加660亿元 图表5全国247家高炉开工率较上周下降 图表6织机开工率较上周下降，强于2022同期 图表7 30大中城商品房周度成交面积较上周减少，弱于历史同期（万平方米） 图表8 10Y国债收益率2.61%，1Y收益率下降 图表9票据直贴利率环比下降（%，半年） 图表10余额宝7D收益率较上周小幅下降至1.66% 图表11国股行同业存单发行利率环比上周下降 图表12银行周跌1.61%，跑赢沪深3000.37pct 图表13当前国有行0.54XPB，股份行0.54XPB，城商行0.62XPB 图表14本周H股东亚银行涨幅最大，周涨5.43%（周一H股休市） 图表15本周银行板块涨跌不一，长沙银行涨幅最大，周涨2.05% 图表16近期解禁公司一览 图表17银行估值表（截至7月21日收盘价） 五、风险提示 经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。