钢铁周报：钢材需求低位反弹，“稳增长”政策持续推进

价格：本周钢材价格上升。本周20mm HRB400材质螺纹价格为3750元/吨，较上周环比0.5%，热轧3.0mm价格为3990元/吨，较上周环比0.5%。 本周原材料中，港口铁矿石价格有所上涨；焦炭价格保持上涨；废钢价格与上周基本持平。 利润：本周螺纹钢、热轧利润有所下降。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化-31元/吨，-14元/吨和-18元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周提升。 产量与库存：本周五大钢材产量周环比下降，厂库、社库周环比均有增加。产量方面，本周五大钢材品种产量939万吨，环比升6.58万吨，其中建筑钢材产量周环比增3.92万吨，板材产量周环比升2.66万吨，螺纹钢本周增产2.74万吨至278.8万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比增10.13万吨至1166.76万吨，钢厂总库存451.27万吨，环比降9.71万吨，其中，螺纹钢社库增10.27万吨，厂库降1.36万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量269.89万吨，环比升3.76万吨，本周建筑钢材成交日均值16.47万吨，环比增长3.52%。 投资建议：淡季特征明显，关注下游需求恢复力度。短期基本面上，钢材表观消费环比回升，但淡季下整体仍保持低位，后续期待跟随经济逐步回升。 库存方面，总库存增加，其中螺纹钢和冷卷累库，热卷、线材和中厚板去库。 供应方面，钢材产量环比提升。整体看，钢材保持传统消费淡季特征，而原材料价格反弹，钢企利润再度压缩，关注后续下游需求恢复力度。7月19日，工信部表示将加快落实促进汽车和家居消费等政策，加紧制定实施汽车、电子、钢铁等十个重点行业稳增长的工作方案，或将助力钢材需求逐步复苏。推荐： 1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、方大特钢、广大特材；3）石墨电极标的：方大炭素；4）管材标的：友发集团、新兴铸管。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 主要数据和事件 工信部：加紧制定实施十个重点行业稳增长的工作方案 工业和信息化部新闻发言人赵志国19日在新闻发布会上表示，将加快落实促进汽车和家居消费等政策，加紧制定实施汽车、电子、钢铁等十个重点行业稳增长的工作方案。加强规划指导和政策引导，深化部省战略合作，积极支持工业大省挑大梁。聚焦链主企业、专精特新企业等重点企业，建立健全常态化沟通交流机制、问题诉求解决闭环机制，推动经营主体迸发更大活力。（西本新干线，2023年7月20日） 河钢衡板高端奶粉罐类镀锡板订购量突破2万吨 今年初以来，河钢衡板坚定高端发展路线不动摇，加大与食品级产品客户的合作力度。上半年，该公司高端奶粉罐类镀锡板订购量突破2万吨，较去年同期实现翻番。（西本新干线，2023年7月22日） 鞍钢股份斩获2.4万吨管线钢协议合同 日前，鞍钢股份成功入围“中石化2023年度长输管线框架采购协议”，从约6万吨管线钢协议合同总量中斩获约2.4万吨份额，中标量连续三年位列第一。该采购协议主要为中石化“十四五”重点工程山东济青线和皖东支线项目用钢，此工程是2023年中国油气管道建设重要组成，也是中石化全国在建管线工程中极其关键的项目。（西本新干线，2023年7月19日）八钢矿业敦德矿450万吨/年绿色智慧采选技术改造项目开工 7月15日，美丽的天山脚下花开盛夏，宝武资源八钢矿业敦德矿450万吨/年绿色智慧采选技术改造项目开工！敦德矿450万吨/年绿色智慧采选技术改造项目作为“十四五”国家战略资源基石计划项目，立项总投资21亿元，主要建设内容为采矿开拓、通风、六大系统、供配电等工程建设，新建1座300万吨/年选矿厂及1座三等尾矿库，与原150万吨/年选矿厂形成450万吨/年的处理能力。预计投产后年产铁精矿180万吨、锌精矿5.4万吨、金精矿0.41万吨，年产值约16亿元。（西本新干线，2023年7月18日） 本钢集团多举措加快推动绿色低碳发展 2023年，本钢集团推进重点节能项目29项，项目实施后降碳量约154万吨。其中，北营炼钢一区产能置换工程设计全工序能耗为-20kgce/t，投产后可实现年降碳13.5万吨；北营高温超高压发电机组工程项目正在有序建设，投产后年增加发电量1.7亿千瓦时，年降碳10万吨。此外，本钢集团还积极推进绿电建设，目前矿业公司60MW风力发电机组正在进行测风等前期准备工作，板材公司、北营公司屋顶光伏发电项目已完成可行性研究。（西本新干线，2023年7月18日） 大连造船获希腊船王2艘30.7万吨超大型原油船订单 据中国重工官微，7月14日，中国船舶集团旗下中国重工子公司大连造船联合中船贸易与希腊船王George Procopiou旗下Dynacom Tankers Management公司举行2艘30.7万吨超大型原油船建造合同线上签约仪式。本次签约意味着大连造船带头打破近几年来的全球VLCC订单荒，重回VLCC建造领域，也标志着Dynacom成为今年来首家下单订造VLCC的国际船东。今年4月份，双方已经签订了10艘11.5万吨成品油船。项目生效后计划在大连造船所属天津基地建造。（西本新干线，2023年7月17日） 1国内钢材市场 国内钢材市场价格上升。截至7月21日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3750元/吨，较上周升20元/吨。高线8.0mm价格为3980元/吨，较上周升10元/吨。热轧3.0mm价格为3990元/吨，较上周升20元/吨。冷轧1.0mm价格为4580元/吨，较上周升80元/吨。普中板20mm价格为3990元/吨，较上周升30元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 美国钢材市场价格基本持平。截至7月21日，中西部钢厂的热卷出厂价为940美元/吨，较上周升10美元/吨；冷卷出厂价为1230美元/吨，较上周持平。热镀锌价格为1250美元/吨，较上周持平。中厚板价格为1710美元/吨，较上周持平。长材方面，螺纹钢出厂价为1000美元/吨，较上周持平。 欧洲钢材市场价格上升。截至7月21日，热卷方面，欧盟钢厂报价为750美元/吨，较上周升10美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价845美元/吨，较上周降5美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为875美元/吨，较上周升10美元/吨；中厚板方面，欧盟钢厂报价为875美元/吨，较上周升5美元/吨；长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价645美元/吨，较上周升5美元/吨；欧盟钢厂线材报价为645美元/吨，较上周升10美元/吨。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 国产矿价格震荡，进口矿价格上升，废钢价格与上周基本持平。截至7月22日，本周鞍山铁精粉价格800元/吨，较上周升20元/吨；黎城铁精粉价格1112元/吨，较上周降9元/吨；本钢铁精粉到厂价格966元/吨，较上周持平；国产矿市场价格震荡。本周青岛港巴西粉矿985元/吨，较上周升13元/吨；青岛港印度粉矿850元/吨，较上周升10元/吨；连云港澳大利亚块矿988元/吨，较上周升12元/吨；日照港澳大利亚粉矿882元/吨，较上周升12元/吨；日照港澳大利亚块矿988元/吨，较上周升16元/吨；进口矿市场价格上涨。本周海运市场下跌。本周末废钢报价2490元/吨，较上周持平；铸造生铁3600元/吨，较上周持平。 焦炭市场价格与上周保持上升，焦煤市场价格与上周保持上升。截至7月21日，本周焦炭市场价格上涨，周末报价1940元/吨，较上周升50元/吨；华北主焦煤周末报价1662元/吨，较上周升57元/吨；华东主焦煤周末报价2137元/吨，较上周升17元/吨。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.60%，环比上周下降0.73个百分点，同比去年增加10.44个百分点；高炉炼铁产能利用率91.16%，环比下降0.04个百分点，同比增加9.76个百分点；钢厂盈利率64.07%，环比持平，同比增加54.11个百分点；日均铁水产量244.27万吨，环比下降0.11万吨，同比增加25.03万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求超预期下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。