钢铁周报：稳增长政策推进+3月下游开工加速，钢价重心继续抬升

价格：本周钢材价格上涨。本周20mm HRB400材质螺纹价格为4920元/吨，较上周环比+3.6%，热轧3.0mm价格为5190元/吨，较上周环比+6.1%。本周原材料价格分化。本周港口铁矿石价格与上周相比上涨；焦炭价格与上周相比上涨； 废钢价格与上周相比下跌。 利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-76元/吨，+28元/吨和-119元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周回升。 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量956万吨，周环比升31.07万吨，其中建筑钢材产量周环比增18.51万吨，板材产量周环比升12.56万吨，螺纹钢本周增产16.73万吨至290.28万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为256.83万吨、33.45万吨，周环比分别+8.54万吨、+8.19万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比增29.46万吨至1784.6万吨，钢厂总库存631.67万吨，周环比降6.49万吨，其中，螺纹钢社库增35.16万吨，厂库降0.41万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量255.53万吨，周环比升66.54万吨，本周建筑钢材成交日均值17.47万吨，周环比增长55.52%。 投资建议：全国两会政府工作报告强调“坚持稳字当头、稳中求进，面对新的下行压力，要把稳增长放在更加突出的位置”，预计稳增长政策将有序推进，支撑钢材需求。短期来看，3月下游开工加速，钢材消费向好，测算本周螺纹钢表观消费量255.53万吨，周环比升66.54万吨。供应端，采暖季限产延续，钢材产出释放有限。 库存方面，社会库存垒库放缓，其中板材库存出现下滑。整体看，稳增长政策逐步推进，叠加3月下游开工加速，钢材消费旺季来临，供应端产出受限，钢材基本面好转，钢价重心有望继续抬升。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、金洲管道、新兴铸管。 风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 本周主要数据和事件 政府工作报告：要把稳增长放在更加突出的位置 国务院总理李克强3月5日在政府工作报告中会议提出，今年工作要坚持稳字当头、稳中求进。 面对新的下行压力，要把稳增长放在更加突出的位置。各地区各部门要切实担负起稳定经济的责任，积极推出有利于经济稳定的政策。要统筹稳增长、调结构、推改革，加快转变发展方式，不搞粗放型发展。坚持实事求是，立足社会主义初级阶段基本国情，着力办好自己的事，尊重发展规律、客观实际和群众需求，因地制宜创造性开展工作，把各方面干事创业积极性充分调动起来。 推动有效市场和有为政府更好结合，善于运用改革创新办法，激发市场活力和社会创造力。 2月下旬重点钢企粗钢日均产量回升 据中钢协数据，2022年2月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1662.25万吨、生铁1463.34万吨、钢材1672.55万吨。其中，粗钢日产207.78万吨，环比增加9.42%；生铁日产182.92万吨，环比增加8.65%；钢材日产209.07万吨，环比增加15.57%。截至2月下旬，重点企业钢材库存量1610.07万吨，比上一旬减少80.28万吨，下降4.75%。比上月底增加241.80万吨，增幅为17.67%；比年初增加480.38万吨，增幅为42.52%；比去年同期减少31.01万吨，下降1.89%。 昆钢新区二期80万吨棒材试生产连创佳绩 步入2月以来，昆钢新区二期80万吨棒材生产线以朝气蓬勃的姿态迅速投入生产，呈现出一派欣欣向荣的景象。继2月17日试生产3天，实现日产量突破1000吨后，新区二期80万吨棒材试生产连创佳绩，班产突破1000吨，日产登上2000吨。 天钢公司1号高炉顺利开炉 3月3日上午10:06，布置一新的天钢公司1号高炉主控室内，新天钢集团执行总裁、天钢公司总经理阚永海亲自点动鼠标，为1号高炉成功点火，标志着天钢公司炼铁厂1号高炉历经105天的大修，顺利开炉。 土耳其方坯价格大幅上涨 3月3日土耳其国国内方坯出厂评估价为780-800美元/吨，周环比上涨65-85美元/吨；3月3日土耳其方坯进口评估价为800美元/吨（CFR），周环比上涨80-105美元/吨；3月3日土耳其方坯出口评估价为790-820美元/吨（FOB），周环比上涨85-90美元/吨。 白云鄂博铁矿预测靶区深部发现厚大铁矿体 日前，从包钢集团白云鄂博铁矿获悉，由中国地质调查局矿产资源研究所多年研究工作确定的深部预测靶区，经钻探验证找矿效果显著，目前已施工的15个钻孔全部见矿，其中TK15-03-03、TK15-03-01、TK15-03-02钻孔控制矿体累计视厚度分别达到327.2米、254.2米、130米，铁矿品位20%-35%。 敬业钢铁成立华南基地 2月25日，敬业新材料华南基地成立暨敬业钢铁与桂林平钢钢铁有限公司战略合作签约仪式在广西鑫桂钢集团顺利举行。平钢钢铁公司年产钢材120万吨，投资16亿元引进了国内首条德国西门子量子电弧炉炼钢设备以及意大利达涅利集团公司连铸连轧无头轧制棒、线材生产线，是全世界先进的短流程钢铁棒线材生产设备。具有节能环保，产品性能优异等特点，吨钢能耗及环保排放指标全行业领先。 1国内钢材市场 国内钢材市场价格下跌。截止3月4日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为4920元/吨，较上周升170元/吨。高线8.0mm价格为5110元/吨，较上周升170元/吨。热轧3.0mm价格为5190元/吨，较上周升300元/吨。冷轧1.0mm价格为5670元/吨，较上周升110元/吨。普中板20mm价格为5140元/吨，较上周升90元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 本周美国钢材市场价格下跌。截止3月4日，中西部钢厂的热卷出厂价为1100美元/吨，较上周降30美元/吨；冷卷出厂价为1660美元/吨，较上周降45美元/吨；热镀锌价格为1635美元/吨，较上周降80美元/吨；中厚板价格为2010美元/吨，较上周持平。长材方面，螺纹钢出厂价为1135美元/吨，较上周持平。 本周欧洲钢材市场价格上涨。热卷方面，欧盟钢厂报价为1115美元/吨，较上周升30美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价1240美元/吨，较上周升10美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为1305美元/吨，较上周升35美元/吨；中厚板方面，欧盟钢厂报价为1140美元/吨，较上周升20美元/吨；长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价940美元/吨，较上周持平。欧盟钢厂线材报价为1015美元/吨，较上周升50美元/吨。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 本周国产矿价格上涨，进口矿价格上涨，废钢价格下跌。本周迁安铁精粉价格1082元/吨，较上周升50元/吨；武安铁精粉价格950元/吨，较上周持平；唐山铁精粉价格855元/吨，较上周升28元/吨；国产矿市场价格稳中有升。本周青岛港巴西粉矿1188元/吨，较上周升118元/吨；青岛港印度粉矿930元/吨，较上周升120元/吨；连云港澳大利亚块矿1345元/吨，较上周升167元/吨；日照港澳大利亚粉矿981元/吨，较上周升121元/吨；日照港澳大利亚块矿1340元/吨，较上周升170元/吨；进口矿市场价格上涨。本周海运市场上涨。本周末废钢报价3040元/吨，较上周降80元/吨；铸造生铁4650元/吨，较上周升50元/吨。 本周焦炭市场价格上涨，焦煤市场价格持平。本周焦炭市场价格上涨，周末报价3140元/吨，较上周升200元/吨；淮南焦煤（1/3）周末报价1970元/吨，较上周持平；邢台主焦煤周末报价2170元/吨，较上周持平。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.72%，环比上周增加1.29%，同比去年下降14.21%； 高炉炼铁产能利用率81.49%，环比增加3.88%，同比下降11.09%；钢厂盈利率83.55%，环比增加0.43%，同比下降6.49%；日均铁水产量219.76万吨，环比增加10.91万吨，同比下降26.26万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求断崖式下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。