钢铁周报：钢材社会库存继续下滑，稳增长政策效应有望逐步显现

价格：本周钢材价格下跌。本周20mm HRB400材质螺纹价格为4950元/吨，较上周环比-0.2%，热轧3.0mm价格为5110元/吨，较上周环比-0.8%。本周原材料价格分化，本周港口铁矿石价格与上周相比上涨；焦炭价格与上周相比上涨；废钢价格与上周相比下跌。 利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-153元/吨，-233元/吨和-180元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周小幅回落。 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比上升、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量955万吨，周环比升19.4万吨，其中建筑钢材产量周环比增7.22万吨，板材产量周环比升12.18万吨，螺纹钢本周增产4.31万吨至301万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为265.11万吨、35.89万吨，周环比分别+4.78万吨、-0.47万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降35.92万吨至1721.69万吨，钢厂总库存621.1万吨，周环比增28.69万吨，其中，螺纹钢社库降22.85万吨，厂库增15.47万吨。 表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量308.38万吨，周环比降24.86万吨，本周建筑钢材成交日均值16.41万吨，周环比下降8%。 投资建议：疫情短期扰动下游钢材消费，但随着稳增长政策逐步推进，钢材需求强度有望逐步回升。本周全国部分地区疫情有所加重，影响钢材消费，测算本周螺纹钢表观消费量308.38万吨，周环比降24.86万吨。供应端，随着北方取暖季限产结束，本周高炉开工率上升，但“双碳”大背景下，钢材产量增幅空间有限。库存方面，社会库存继续下滑，由于疫情影响，厂库有所回升。整体看，虽然短期疫情对钢材消费有所扰动，但随着稳增长政策逐步发力，叠加消费旺季，钢材基本面有望逐步改善。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、金洲管道、新兴铸管。 风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 本周主要数据和事件 工信部研究部署促进持续平稳增长工作 3月17日，工业和信息化部党组书记、部长肖亚庆主持召开专题会议，分析研判当前工业经济运行形势，研究部署促进持续平稳增长工作。会议强调，抓住当前制造业向好态势，加大已出台减税降费、研发费用加计扣除等政策措施的落实力度，积极推出更多有利于稳增长的政策，慎重出台收缩性政策，确保工业经济运行在合理区间。落实对外开放的各项政策举措，支持外资企业加大中高端制造业投资。健全公正公开透明的平台企业治理规则，加强标准制定，推动业务和数据互联互通，引导平台企业公平竞争、创新发展，更好赋能制造业转型升级。 3月上旬重点钢企粗钢日产回落 据中钢协最新数据，2022年3月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1959.01万吨、生铁1743.12万吨、钢材1913.66万吨。其中，粗钢日产195.90万吨，环比下降5.72%；生铁日产174.31万吨，环比下跌4.70%；钢材日产191.37万吨，环比下跌8.47%。当旬钢材库存量1668.20万吨，比上一旬增加58.13万吨，回升3.61%。比上月同旬减少17.20万吨，下降1.02%；比年初增加538.51万吨，增幅为47.67%；比去年同期减少120.19万吨，下降6.72%。 英国钢铁公司涨价25% 据英国泰晤士报，塔塔集团旗下英国钢铁告知客户：对所有用于建筑物和桥梁的结构性产品新订单涨价250英镑/吨，涨幅大约25%。 土耳其废钢进口价继续上涨 3月14日土耳其源自北欧及美国的1&2重废（80:20）进口价格指数分别为651.62美元/吨（CFR）及658.24美元/吨（CFR），较3月9日均上涨21.88美元/吨。 宝钢德盛热轧厂1780产线首次成功轧制钛板 近日，宝钢德盛热轧厂与云南钛业合作开展的钛板代加工首轮轧制取得圆满成功。钛板轧制这一新技术的突破，为宝钢德盛下一步扩大钛板生产规模、协同推进钢钛一体化提供了宝贵的技术经验，也为后续钛板加工品种扩展奠定了坚实基础。 沙钢永兴特钢公司吹响全面复工复产号角 近日，随着公司3#高炉的顺利点火和2#转炉的顺利复产，沙钢永兴特钢公司全面吹响了复工复产的号角。在抓好抓细疫情防控工作前提下，沙钢永兴公司积极应对当前发展形势，抢时间、赶进度，各条生产线开足马力，铆足干劲，全力冲刺。 唐山钢企将减至20家 从唐山市工业和信息化厅网站获悉，为加快推进环渤海地区新型工业化基地建设，唐山市编制出台了《环渤海地区新型工业化基地建设规划》提出，到2025年，规模以上工业企业主营业务收入超过7000亿元。全市钢铁企业（集团）数量控制到20家以内，前10家钢铁企业（集团）产量占比达到80%以上。 柳钢镍铁冶炼项目低碳炼焦工程将开工 3月15日，中国一冶中标广西柳州钢铁集团有限公司镍铁冶炼项目配套清洁环保低碳能源保供项目之焦炉本体及配套工程（炼焦标段）。该项目位于广西壮族自治区玉林市博白县龙潭产业园区内，项目投产后能年产240万吨焦炭。 1国内钢材市场 国内钢材市场价格下跌。截至3月18日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为4950元/吨，较上周降10元/吨。高线8.0mm价格为5120元/吨，较上周降30元/吨。热轧3.0mm价格为5110元/吨，较上周降40元/吨。冷轧1.0mm价格为5600元/吨，较上周降80元/吨。 普中板20mm价格为5100元/吨，较上周降60元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 本周美国钢材市场价格上涨。截至3月18日，中西部钢厂的热卷出厂价为1420美元/吨，较上周升160美元/吨；冷卷出厂价为1865美元/吨，较上周升130美元/吨；热镀锌价格为1815美元/吨，较上周升60美元/吨；中厚板价格为2075美元/吨，较上周升50美元/吨；长材方面，螺纹钢出厂价为1270美元/吨，较上周升90美元/吨。 本周欧洲钢材市场价格上涨。热卷方面，欧盟钢厂报价为1585美元/吨，较上周升285美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价1680美元/吨，较上周升280美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为1650美元/吨，较上周升220美元/吨；中厚板方面，欧盟钢厂报价为1575美元/吨，较上周升305美元/吨；长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价1230美元/吨，较上周升170美元/吨；欧盟钢厂线材报价为1380美元/吨，较上周升250美元/吨。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 本周国产矿价格上涨，进口矿价格下跌，废钢价格下跌。本周迁安铁精粉价格1146元/吨，较上周升16元/吨；武安铁精粉价格950元/吨，较上周持平；唐山铁精粉价格908元/吨，较上周升1元/吨；国产矿市场价格稳中有升。本周青岛港巴西粉矿1170元/吨，较上周降23元/吨；青岛港印度粉矿900元/吨，较上周降35元/吨；连云港澳大利亚块矿1350元/吨，较上周降49元/吨；日照港澳大利亚粉矿945元/吨，较上周降51元/吨；日照港澳大利亚块矿1350元/吨，较上周降44元/吨；进口矿市场价格下跌。本周海运市场震荡。本周末废钢报价3070元/吨，较上周降40元/吨；铸造生铁4750元/吨，较上周持平。 本周焦炭市场价格上涨，焦煤市场价格持平。本周焦炭市场价格上涨，周末报价3540元/吨，较上周升200元/吨；淮南焦煤（1/3）周末报价1970元/吨，较上周持平；邢台主焦煤周末报价2270元/吨，较上周持平。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.91%，环比上周增加8.06%，同比去年下降6.73%； 高炉炼铁产能利用率81.88%，环比增加2.10%，同比下降5.85%；钢厂盈利率81.39%，环比下降2.16%，同比下降8.66%；日均铁水产量220.70万吨，环比增加5.64万吨，同比下降12.30万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求断崖式下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。