煤炭周报：基本面回归国内主导，煤价上行提升板块配置价值

基本面回归国内主导，煤价上行提升板块配置价值。据煤炭资源网数据，截至7月21日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于875元/吨，周环比上涨34元/吨。产地方面，山西大同地区Q5500报收于738元/吨，周环比上涨28元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于762元/吨，周环比上涨51元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于670元/吨，周环比上涨18元/吨。港口方面，7月21日，重点港口库存为1265万吨，周环比上升26万吨。据CCTD数据，7月20日二十五省的电厂日耗为619.7万吨/天，周环比下降23.6万吨/天；可用天数为19.8天，周环比上升0.5天。本周港口煤价快速上涨后企稳，一方面主产地安监范围和力度扩大，市场情绪在短期供应受限预期下得到提振；另一方面进口煤阶段性冲击结束后，基本面已逐步回归国内供需主导，煤价回到5月中旬前的平台期。当前供给端国内原煤产量增速下滑，据国家统计局数据，2023年6月原煤产量同比增速2.5%，较2023年5月的4.5%下降两个百分点，煤炭进口量也趋于平稳；需求端本周受沿海地区降水影响电厂日耗有所下降，但因高温天气持续且水电出力不足，火电需求将在7月下旬开始加速释放。我们认为，供给边际收缩叠加旺季需求加强，港口库存有望加速去化，煤价中枢上移确定性较强。 伴随本轮煤价上涨，煤炭企业盈利逐步改善，板块配置价值提升。 焦煤市场偏强运行。据煤炭资源网数据，截至7月20日，京唐港主焦煤价格为2020元/吨，周环比上涨90元/吨。截至7月20日，澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为247.65美元/吨，周环比上涨4.25美元/吨。产地方面，山西低硫、山西高硫、柳林低硫、灵石肥煤、济宁气煤和长治喷吹煤均上涨。伴随焦炭第二轮提涨落地、第三轮提涨开启，双焦市场情绪走强，叠加下游铁水产量高位，刺激焦钢企业补库需求，而供应端则受产地安全检查影响小幅受限，供需偏紧格局使煤价延续上涨趋势。后续若铁水产量持续高位，焦煤价格有望受到支撑偏强运行。 焦炭市场偏强运行。据Wind数据，截至7月21日，唐山二级冶金焦市场价报收于1850元/吨，周环比上涨50元/吨；临汾二级冶金焦市场价报收于2880元/吨，周环比持平。港口方面，7月21日天津港一级冶金焦价格为2140元/吨，周环比上涨50元/吨。本周焦炭开启第三轮提涨，提涨幅度100-110元/吨。 供应方面，因原料煤价格强势拉涨，虽有第二轮提涨落地，焦企利润仍未见明显好转，提产积极性较弱。需求方面，钢厂高铁水持续，盈利尚可，对焦炭刚需较强。短期焦炭供需偏紧，成本支撑作用明显，价格有望偏强运行。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定、高现金流、高股息率公司投资价值进一步凸显，建议关注山煤国际、陕西煤业和兖矿能源。 2）“中特估值”体系引入下有望迎来价值重估，建议关注中煤能源和中国神华。 风险提示：1）经济增速放缓；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 基本面回归国内主导，煤价上行提升板块配置价值。本周港口煤价快速上涨后企稳，一方面主产地安监范围和力度扩大，市场情绪在短期供应受限预期下得到提振；另一方面进口煤阶段性冲击结束后，基本面已逐步回归国内供需主导，煤价回到5月中旬前的平台期。当前供给端国内原煤产量增速下滑，据国家统计局数据，2023年6月原煤产量同比增速2.5%，较2023年5月的4.5%下降两个百分点，煤炭进口量也趋于平稳；需求端本周受沿海地区降水影响电厂日耗有所下降，但因高温天气持续且水电出力不足，火电需求将在7月下旬开始加速释放。我们认为，供给边际收缩叠加旺季需求加强，港口库存有望加速去化，煤价中枢上移确定性较强。伴随本轮煤价上涨，煤炭企业盈利逐步改善，板块配置价值提升。 港口煤价上涨，产地煤价上涨。煤炭资源网数据显示，截至7月21日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于875元/吨，周环比上涨34元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于738元/吨，周环比上涨28元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于762元/吨，周环比上涨51元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于670元/吨，周环比上涨18元/吨。 重点港口库存上升，电厂日耗上升。港口方面，据煤炭资源网数据，7月21日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1265万吨，周环比上升26万吨。据CCTD数据，7月20日二十五省的电厂日耗为619.7万吨/天，周环比下降23.6万吨/天；可用天数为19.8天，周环比上升0.5天。 焦煤市场偏强运行。伴随焦炭第二轮提涨落地、第三轮提涨开启，双焦市场情绪走强，叠加下游铁水产量高位，刺激焦钢企业补库需求，而供应端则受产地安全检查影响小幅受限，供需偏紧格局使煤价延续上涨趋势。后续若铁水产量持续高位，焦煤价格有望受到支撑偏强运行。 港口焦煤价格上涨，产地焦煤价格上涨。据煤炭资源网数据，截至7月20日，京唐港主焦煤价格为2020元/吨，周环比上涨90元/吨。截至7月20日，澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为247.65美元/吨，周环比上涨4.25美元/吨。产地方面，山西低硫周环比上涨83元/吨，山西高硫周环比上涨60元/吨，柳林低硫周环比上涨60元/吨，灵石肥煤周环比上涨50元/吨，济宁气煤周环比上涨50元/吨，长治喷吹煤周环比上涨50元/吨。 焦炭市场偏强运行。本周焦炭开启第三轮提涨，提涨幅度100-110元/吨。供应方面，因原料煤价格强势拉涨，虽有第二轮提涨落地，焦企利润仍未见明显好转，提产积极性较弱。需求方面，钢厂高铁水持续，盈利尚可，对焦炭刚需较强。短期焦炭供需偏紧，成本支撑作用明显，价格有望偏强运行。 焦炭第二轮提涨落地。据Wind数据，截至7月21日，唐山二级冶金焦市场价报收于1850元/吨，周环比上涨50元/吨；临汾二级冶金焦市场价报收于2880元/吨，周环比持平。港口方面，7月21日天津港一级冶金焦价格为2140元/吨，周环比上涨50元/吨。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定、高现金流、高股息率公司投资价值进一步凸显，建议关注山煤国际、陕西煤业和兖矿能源。2）“中特估值”体系引入下有望迎来价值重估，建议关注中煤能源和中国神华。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表现 截至7月21日，本周中信煤炭板块跑输大盘，周跌幅为2.5%，同期上证指数周跌幅为2.2%、深证成指周跌幅为2.4%、沪深300周跌幅为2.0%。 图1：本周煤炭板块跑输大盘（%） 截至7月21日，中信煤炭板块周跌幅为2.5%，沪深300周跌幅为2.0%。 各子板块中，其他煤化工子板块周涨幅最大，为0.6%；动力煤子板块周跌幅最大，为3.6%。 图2：其他煤化工子板块涨幅最大（%） 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周云维股份涨幅最大。截至7月21日，煤炭行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：云维股份上涨2.17%，兰花科创上涨2.11%，安泰集团上涨1.75%，安源煤业上涨1.32%，金能科技上涨1.09%。 本周兖矿能源跌幅最大。截至7月21日，煤炭行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：兖矿能源下跌9.13%，中国神华下跌4.12%，山煤国际下跌3.67%，陕西煤业下跌2.94%，辽宁能源下跌2.58%。 图3：本周云维股份涨幅最大（%） 图4：本周兖矿能源跌幅最大（%） 3本周行业动态 7月17日 7月17日，中国煤炭资源网报道，国家统计局数据显示，2023年6月份，全国原煤产量39009万吨，同比增长2.5%，增速比5月份收窄1.7个百分点。 据此测算，6月份日均产量为1300万吨，较5月份的1243万吨增加57万吨。 2023年1-6月份，全国累计原煤产量230054万吨，同比增长4.4%，增幅较前5月收窄0.4个百分点。 7月17日，中国煤炭资源网报道，国家统计局日前发布的数据显示，2023年第二季度，全国煤炭开采和洗选业产能利用率为74.5%，较上年同期增加了0.2个百分点，环比一季度扩大了0.7个百分点。虽仍处于2021年四季度以来的相对低位，但依旧保持在较高水平。 7月17日，中国煤炭资源网报道，国家统计局数据显示，2023年1-6月份，全国焦炭产量2.4亿吨，同比增1.8%。6月焦炭产量为4069万吨，同比降2.2%，环比降2.0%；6月焦炭日均产量为135.6万吨，环比增1.3%。2023年1-6月份，全国粗钢产量5.4亿吨，同比增1.3%。6月粗钢产量为9111万吨，同比增0.4%，环比增1.1%；6月粗钢日均产量为303.7万吨，环比增4.5%。 7月17日，中国煤炭资源网报道，国家统计局数据显示，2023年上半年，全国电力生产保持增长，发电量41680亿千瓦时，同比增长3.8%；火电同比增长7.5%，水电下降22.9%，核电增长6.5%，风电增长16%，太阳能发电增长7.4%。 6月份，全国发电量7399亿千瓦时，同比增长2.8%；火电同比增长14.2%，水电下降33.9%，风电下降1.8%，核电增长13.8%，太阳能发电增长8.8%。 7月18日 7月18日，中国煤炭资讯网报道，山西省应急管理厅、山西省地方煤矿安全监督管理局7月17日发布通知，责令山西煤炭运销集团金达煤业有限公司、山西潞安集团潞宁孟家窑煤业有限公司停产整顿。 7月18日，中国煤炭资源网报道，6月27日，辽宁阜新弘霖煤矿发生事故，造成7死7伤，事故发生后，矿方蓄意瞒报。辽宁省纪委监委17日晚间发布通告，辽宁阜新煤矿事故瞒报案件中的4名相关责任人接受纪律审查和监察调查。 7月18日，北昆士兰散货港口公司发布最新数据显示，2023年6月份，澳大利亚北昆士兰三大码头煤炭出口总量为1256.16万吨，同比增6.80%，从前一月高点降2.48%，仍处于较高水平。1-6月累计出口量为6764.18万吨，同比增7.27%。 7月18日，中国煤炭资源网报道，中钢协数据显示，2023年6月，重点统计钢铁企业共生产粗钢7304.44万吨、同比增长3.88%，日产243.48万吨、环比增长4.01%；生产生铁6501.57万吨、同比增长3.20%，日产216.72万吨、环比增长2.89%；生产钢材7190.53万吨、同比增长3.79%，日产239.68万吨、环比增长2.50%。 7月19日 7月19日，中国煤炭资源网报道，据蒙古国家统计局数据显示，2023年6月份，蒙古国煤炭产量437.64万吨，同比增86.32%，环比降16.61%。今年1-6月份，蒙古国煤炭产量累计3188.24万吨，同比增211.62%。 7月19日，中国煤炭资源网报道，据韩国海关数据显示，2023年6月份，韩国煤炭进口总量为942.6万吨，同比下降15.18%，环比增长1.63%；煤炭进口额为15.54亿美元，同比下降45.52%，环比下降13.8%，由此推算当月韩国煤炭进口均价为164.82美元/吨，同比下降35.77%，环比下降15.18%。1-6月份，韩国累计进口煤炭5855.47万吨，同比下降6.01%；煤炭进口额为112.3亿美元，同比下降18.95%。 7月19日，中国煤炭经济网报道，据印度商务部（Ministry of Commerce）发布的进出口贸易统计数据显示，2023年1-5月,印度煤炭进口量累计约为9970万吨，比上年同期增长13.4%。其中，5月份煤炭进口大幅增长，当月进口量为2790万吨，同比增加35.1%，环比增长39.4%。 7月19日，中国煤炭资源网报道，国际能源署（IEA）表示，2023年，持续的能源危机和经济低迷预计将使得全球电力需求增长放缓，但2024年可能将出现反弹，意味着需要开发更多可再生能源发电能力。国际能源署预计，2023年，全球能源消费增长率不足2%，而2022年为2.3%，随着经济增长预期改善，2024年全球能源消费增长率预计将提升至3.3%。今明两年，可再生能源将占全球能源消费增长的大部分，