汽车行业07月周报：7月第二周销量超预期，汽车消费再迎政策加码

投资摘要: 截至7月21日收盘，本周汽车行业指数下跌2.33%，沪深300指数下跌1.98%，汽车行业指数相对沪深300指数落后0.35pct，在中信30个一级行业中位列第22，排名较上周上升；从估值来看，汽车行业PE为38.24倍，处于历史上估值中枢的位置； 子板块涨跌幅：汽车零部件（-3.38%），汽车销售及服务（-2.89%），乘用车（-1.52%），商用车（-0.96%），摩托车及其他（+0.06%）； 股价涨幅前五名：众泰汽车、江铃汽车、中马传动、神通科技、爱玛科技； 股价跌幅前五名：沪光股份、万安科技、祥鑫科技、东箭科技、威唐工业。 投资策略及重点推荐 7月10-16日乘用车销量超预期。7月10-16日乘用车零售日均5.1万辆，同比+7%，环比-5%，批发5.5万辆，同比+11%，环比-5%。截至7月16日，2023年乘用车累计零售1021万辆，同比+3%，批发1179.4万辆，同比+8%。2022年7月由于燃油车减征政策导致销量基数较高，7月10-16日零售与批发销量在高基数的基础上实现同比正增长，其中批发销量实现两位数增长，超出市场预期。我们认为在促消费政策持续实施以及新车型陆续推出的背景下，下半年乘用车市场景气度有望提升。 特斯拉23Q2销量创新高。7月19日，特斯拉发布23Q2季报，二季度汽车销售业务营收204.19亿美元，同比+49%，环比+8%，实现交付量46.61万辆，同比+83%，环比+10%，单车营收为4.38万美元，同比-18%，环比-2%，主要系产品降价所致。公司目前新能源汽车年产能为202.5万辆，随着消费需求的改善、公司产能的持续爬坡以及Cybertruck新产品的下线，公司产品有望进一步放量并带动产业链相关企业受益。 汽车消费再迎政策加码。7月21日，国家发改委发布《关于促进汽车消费的若干措施》，其中包含加强新能源汽车配套设施建设、推动公共领域增加新能源汽车采购数量、降低新能源汽车购置使用成本等十条措施。本次促销费措施覆盖范围广泛，从汽车的基础设施建设、使用成本、使用便捷性等多方位出发优化汽车消费市场。我们认为本次政策有望与直接降低购车成本的相关汽车促消费政策形成互补，进一步提振下游消费需求。 投资建议：整车建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车；轻量化建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份；一体化压铸建议关注文灿股份、广东鸿图；汽车热管理领域建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境；智能化建议关注经纬恒润、华阳集团、科博达、德赛西威、伯特利、保隆科技；国产化替代建议关注浙江仙通、贝斯特、继峰股份；充电设施建议关注特锐德、科士达和道通科技。 行业数据 截至7月16日，7月国内乘用车零售68.6万辆，同比持平，环比-4%，乘用车批发72.6万辆，同比+1%，环比-4%；新能源乘用车零售26.7万辆，同比+7%，环比-3%，新能源乘用车批发27.2万辆，同比-7%，环比+4%。 本周建议关注组合 比亚迪、华阳集团、继峰股份、经纬恒润、科博达、保隆科技、伯特利、亚太股份、广东鸿图、和胜股份、爱柯迪、拓普集团、旭升集团、众源新材、嵘泰股份。 风险提示：汽车终端需求及出口不及预期风险；汽车芯片供应短缺风险； 原材料价格持续处于高位风险；新产品开发以及渗透率提升不及预期风险。 1投资策略及重点推荐 7月10-16日乘用车销量超预期。根据乘联会数据，7月10-16日乘用车零售日均5.1万辆，同比+7%，环比-5%，批发5.5万辆，同比+11%，环比-5%。截至7月16日，2023年乘用车累计零售1021万辆，同比+3%，批发1179.4万辆，同比+8%。 2022年7月由于燃油车减征政策导致销量基数较高，7月10-16日零售与批发销量在高基数的基础上实现同比正增长，其中批发销量实现两位数增长，超出市场预期。 我们认为在促消费政策持续实施以及新车型陆续推出的背景下，下半年乘用车市场景气度有望提升。 新能源乘用车零售销量同比保持增长。根据乘联会初步统计，7月1-16日，新能源乘用车零售26.7万辆，同比+7%，环比-3%，今年累计零售335.4万辆，同比+34%；新能源乘用车批发27.2万辆，同比-7%，环比+4%，今年累计批发381.6万辆，同比+38%。商务部已统筹开展“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季活动，7月新能源乘用车消费需求有望持续走强。 特斯拉23Q2销量创新高。7月19日，特斯拉发布23Q2季报，二季度汽车销售业务营收204.19亿美元，同比+49%，环比+8%，实现GAAP净利润27.03亿美元，同比+20%，环比+8%。23Q2公司毛利率为18.7%，同比-3.7pct，环比+0.4pct。 23Q2实现交付量46.61万辆，同比+83%，环比+10%，单车营收为4.38万美元，同比-18%，环比-2%，主要系产品降价所致。公司目前新能源汽车年产能为202.5万辆，随着消费需求的改善、公司产能的持续爬坡以及Cybertruck新产品的下线，公司产品有望进一步放量并带动产业链相关企业受益。 汽车消费再迎政策加码。7月21日，国家发改委发布《关于促进汽车消费的若干措施》，其中包含优化汽车限购管理政策、加强新能源汽车配套设施建设、推动公共领域增加新能源汽车采购数量、降低新能源汽车购置使用成本、持续缓解停车难停车乱问题等十条措施。本次促销费措施覆盖范围广泛，从汽车的基础设施建设、使用成本、使用便捷性等多方位出发优化汽车消费市场。我们认为本次政策有望与直接降低购车成本的相关汽车促消费政策形成互补，进一步提振下游消费需求。 豹5助力比亚迪产品矩阵进一步丰富。7月20日，比亚迪旗下品牌方程豹正式发布旗下首款车型豹5官图。豹5定位硬派SUV，聚焦越野等多场景，搭载全新混动平台DMO、云辇-P智能液压车身控制系统并将于年内发布。豹5作为方程豹品牌的首款车型，将体现“个性化”特点，满足不同层级消费者的需求。2023年1-6月比亚迪新能源乘用车实现累计销售124.8万辆，同比+95.6%，销量呈现高速增长态势。随着豹5在年内的发布，有望推动公司销量进一步提升。 FSD限时转移政策加强客户粘性。7月22日，特斯拉发布FSD限时转移政策，特斯拉车主在2023年9月30日（含）前增购或置换特斯拉S3XY全系车型时，原车辆的FSD权益可以转移至新车。2023年1-6月，特斯拉在国内实现累计零售销量29.41万辆，同比+48.9%。通过FSD限时转移政策，特斯拉有望增强老客户粘性并推动23Q3交付量环比提升。 坚定看好自主崛起带来的整车及零部件投资机遇。整车：自主品牌在电动化浪潮中崛起，在产品认可度持续提升的背景下，加快出海步伐，有望打造新的业绩增长曲线。零部件：电动化趋势加深，轻量化、热管理等环节孕育出一体化压铸、热泵等零部件投资机遇；自主崛起有望在智能化方向加快布局，优质/增量零部件包括乘用车座椅、激光雷达、域控制器、线控制动/转向、空气悬架、HUD等，聚焦行泊一体域控制器、底盘域控制器和线控制动产品的零部件企业有望受益。 投资建议：整车建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车；轻量化建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份；一体化压铸建议关注文灿股份、广东鸿图；汽车热管理领域建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境；智能化建议关注经纬恒润、华阳集团、科博达、德赛西威、伯特利、保隆科技； 国产化替代建议关注浙江仙通、贝斯特、继峰股份；充电设施建议关注特锐德、科士达和道通科技。 图表1：本周建议关注组合 2市场回顾 2.1指数表现 汽车行业指数下跌，表现弱于市场。截至7月21日收盘，本周汽车行业指数下跌2.33%，沪深300指数下降1.98%，汽车行业指数相对沪深300指数落后0.35pct。 图表2：汽车行业指数VS沪深300指数 从板块排名来看，汽车行业本周下跌2.33%，在中信30个一级行业中位列第22位，排名相较上周上升。 图表3：本周中信一级子行业区间涨跌幅 本周整车各子板块涨跌分化。从子板块来看，本周汽车零部件板块下跌3.38%，汽车销售及服务板块下跌2.89%，乘用车板块下跌1.52%，商用车板块下跌0.96%，摩托车及其他板块上涨0.06%。 年初至今商用车板块上涨26.59%，汽车零部件板块上涨9.18%，摩托车及其他板块上涨8.47%，乘用车板块上涨1.48%，汽车销售及服务板块下跌17.38%。 图表4：本周汽车行业子板块区间涨跌幅 图表5：汽车及子板块年初至今涨跌幅 本周股价涨幅前五名分别为：众泰汽车、江铃汽车、中马传动、神通科技、爱玛科技。 本周股价跌幅前五名分别为：沪光股份、万安科技、祥鑫科技、东箭科技、威唐工业。 图表6：本周汽车行业公司涨跌幅前五 2.2估值表现 估值处于历史相对中枢位置。从估值来看，汽车行业PE为38.24倍，板块处于历史估值中枢的位置。 图表7：汽车行业估值水平 图表8：乘用车II估值水平 图表9：汽车零部件II估值水平 2.3沪深港通持股 截至7月21日收盘，沪深港通持有CS汽车股份为35.88亿股，持有CS汽车总市值为847.74亿元，持有市值占CS汽车总市值的2.47%，环比+0.055pct，占CS流通市值的3.40%，环比+0.084pct。 图表10：沪深港通持股数量及市值（CS汽车） 图表11：沪深港通持股市值占比（CS汽车） 截至7月21日收盘，沪深港通持有CS汽车的股份中市值排名前10的企业分别为比亚迪、福耀玻璃、潍柴动力、拓普集团、宇通客车、华域汽车、上汽集团、德赛西威、长安汽车、中国重汽。 图表12：沪深港通持股市值前10（CS汽车） 3行业数据 3.1周度销量 零售：7月10日至7月16日总体狭义乘用车市场零售达到日均5.1万辆，同比增长7%，环比上月同期下降5%。 图表13：7月国内乘用车周度日均零售数量及增速（辆） 批发：7月10日至7月16日总体狭义乘用车市场批发达到日均5.5万辆，同比增长11%，环比上月同期下降5%。 图表14：7月国内乘用车周度日均批发数量及增速（辆） 3.2月度销量 6月批发销量同环比双增。6月商务部统筹开展“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季，6月车市消费需求提升。6月乘用车零售189.4万辆，同比-2.6%，环比+8.7%，销量同比下降主要系2022年6月燃油车购置税减半政策实施导致的高基数影响。6月乘用车批发223.6万辆，同比+2.1%，环比+11.7%。截至6月底，2023年国内乘用车累计零售952.4万辆，同比+2.7%，累计批发1106.6万辆，同比+8.7%。 图表15：国内乘用车月度零售销量走势 图表16：国内乘用车月度批发销量走势 新能源零售与批发渗透率均创年内新高。6月新能源乘用车零售66.5万辆，同比+25.2%，环比+14.7%，新能源乘用车批发76.1万辆，同比+33.4%，环比+12.1%。 截至6月底，2023年新能源乘用车累计零售308.6万辆，同比+37.3%，累计批发354.4万辆，同比+43.7%。6月新能源乘用车零售渗透率为35.1%，同比+7.8pct，环比+1.8pct，批发渗透率为34.0%，同比+8.0pct，环比+0.2pct。 插混车型占比快速提升。从销售结构来看，2023年1-6月插混车型占比为32.2%，较去年同期+9.87pct，2023年1-6月插混车型累计零售99.5万辆，同比+97.9%，纯电车型累计零售209.1万辆，同比+19.8%，插混车型为新能源乘用车市场销量的提升提供主要增长动能。随着行业内的优质插混车型的不断推出，插混车型的销售占比有望进一步提升。 6月A0级电动车份额同比显著提升。6月A00级批发销量8.2万辆，占纯电市场份额为16%，同比-10pct，A0级批发销量16.1万辆，占纯电市场份额为30%，同