公募基金2023年2季报持仓解析：资金流、仓位、行业、风格

证券研究报告 2023年07月22日 │ 公募基金2023年2季报持仓解析 ——资金流、仓位、行业、风格 货币基金、指数基金获得大幅净申购 2023年2季度各类基金整体申购超过1万亿份，其中净申购较多的是货币基金、指数基金、短期纯债基金、中长期纯债基金。净赎回较多类型是混合型基金，其中偏股混合型净赎回份额679.7亿份，偏债混合型基金529.9亿份。 权益型基金仓位整体下降 权益类基金股票仓位较上季度有所下降，其中普通股票型基金仓位下降0.7%，偏股混合型基金下降1%，灵活配置型基金仓位下降0.5%，平衡型基金仓位上升1.0%。 基金加仓计算机、医药生物 与2023Q1相比，公募基金2023Q2加仓通信、电子、家用电器、汽车、医药生物。主动减仓的行业是食品饮料、交通运输、电气设备。 风格上加仓中证1000 公募基金在大小盘风格上加仓中证1000，对上证50、沪深300、中证500的配置减少。 风险提示 报告结论基于历史数据信息的统计规律，未来基金经理变更、基金经理风格变化等情况也可能存在，报告阅读者需审慎参考报告结论。 分析师：朱人木 执业证书编号：S0590522040002邮箱：zhurm@glsc.com.cn 相关报告 1、《宏观代理变量整体回升》 2023.07.17 2、《本周市场上涨，基金发行热度升高》 2023.07.16 3、《北向偏好食品饮料、通信，ETF资金持续入》 2023.07.15 金融工程 金融工程专题 正文目录 1货币基金、指数基金获得大幅净申购3 2权益型基金仓位下降3 3行业配置变化：加仓通信、电子、减仓食品饮料4 3.1加仓通信、电子4 3.2公募行业配置集中度下降5 3.3基金配置变化与行业涨跌幅正相关6 4风格配置：小幅加仓中证10006 5风险提示7 图表目录 图表1：基金申购赎回变化：债券基金和偏股基金赎回量较大3 图表2：权益型基金股票仓位整体下降4 图表3：基金仓位整体下行4 图表4：公募基金行业配置变化：加仓通信、电子5 图表5：公募基金行业前3大行业集中度下降6 图表6：行业超配变化与涨跌幅正相关6 图表7：公募基金在各大宽基指数的配置：小幅加仓中证10007 1货币基金、指数基金获得大幅净申购 2023年2季度各类基金整体申购超过1万亿份，其中净申购较多的是货币基金、指数基金、短期纯债基金、中长期纯债基金。净赎回较多是混合型基金，其中偏股混合型净赎回份额679.7亿份，偏债混合型基金529.9亿份。 图表1：基金申购赎回变化：债券基金和偏股基金赎回量较大 基金类型 净申购（亿份） 货币市场型基金 5302.7 被动指数型基金 1920.8 短期纯债型基金 1874.0 中长期纯债型基金 1625.4 混合债券型二级基金 487.9 混合债券型一级基金 365.0 被动指数型债券基金 303.8 国际(QDII)股票型基金 95.5 可转换债券型基金 83.4 国际(QDII)债券型基金 28.5 REITs 15.7 增强指数型基金 15.3 普通股票型基金 12.9 股票多空 3.6 增强指数型债券基金 0.6 股票型FOF基金 -2.4 债券型FOF基金 -3.4 国际(QDII)另类投资基金 -3.7 商品型基金 -5.8 国际(QDII)混合型基金 -10.3 平衡混合型基金 -14.6 混合型FOF基金 -144.0 灵活配置型基金 -281.9 偏债混合型基金 -529.9 偏股混合型基金 -679.7 总计 10459.3 来源：国联证券研究所，Wind，单位：亿元 2权益型基金仓位下降 我们考察剔除处于建仓期、FOF和非初始基金后的公募基金仓位水平。在本期内，权益类基金股票仓位较上季度有所下降，其中普通股票型基金仓位下降0.7%，偏股混合型基金下降1%，灵活配置型基金仓位下降0.5%，平衡型基金仓位上升1.0%。 图表2：权益型基金股票仓位整体下降 2022/9/30 2022/12/31 2023/3/31 2023/6/30 变化 普通股票型基金 89.1 89.4 90.1 89.4 -0.7 偏股混合型基金 85.2 86.4 87.4 86.5 -1.0 平衡混合型基金 56.2 60.8 62.2 63.2 +1.0 灵活配置型基金 65.6 70.1 72.1 71.6 -0.5 来源：国联证券研究所，Wind，单位：% 图表3：基金仓位整体下行 来源：国联证券研究所，Wind，单位：% 3行业配置变化：加仓通信、电子、减仓食品饮料 3.1加仓通信、电子 与2023Q1相比，公募基金2023Q2加仓通信、电子、家用电器、汽车、医药生物。主动减仓的行业是食品饮料、交通运输、电气设备。 图表4：公募基金行业配置变化：加仓通信、电子 行业 2023Q1 2023Q2 配置变化 超配变化 2023Q2涨跌 通信 1.75% 3.48% 1.73% 1.29% 16.3% 电子 9.57% 10.17% 0.60% 0.63% -3.9% 家用电器 1.97% 2.69% 0.72% 0.52% 5.2% 汽车 2.89% 3.51% 0.62% 0.41% 1.9% 医药生物 11.67% 11.74% 0.07% 0.36% -7.3% 公用事业 1.35% 1.72% 0.37% 0.26% 5.1% 机械设备 3.57% 4.11% 0.54% 0.15% 3.0% 国防军工 2.30% 2.65% 0.34% 0.11% 2.8% 商业贸易 0.13% 0.18% 0.04% 0.09% -19.3% 钢铁 0.42% 0.47% 0.05% 0.08% -7.8% 轻工制造 0.68% 0.77% 0.09% 0.08% -5.4% 纺织服装 0.29% 0.38% 0.08% 0.07% -0.4% 建筑装饰 0.88% 1.00% 0.12% 0.07% -1.4% 传媒 1.35% 1.65% 0.30% 0.04% 6.3% 综合 0.24% 0.25% 0.02% 0.01% -8.6% 建筑材料 0.76% 0.68% -0.08% 0.01% -12.2% 采掘 1.07% 1.05% -0.01% 0.00% 农林牧渔 1.62% 1.50% -0.12% 0.00% -11.3% 房地产 1.46% 1.33% -0.12% 0.00% -8.7% 计算机 6.31% 6.14% -0.16% -0.12% -6.7% 银行 3.05% 3.21% 0.16% -0.15% -0.1% 化工 5.40% 4.77% -0.63% -0.19% -10.6% 有色金属 4.24% 3.85% -0.39% -0.23% -8.7% 休闲服务 1.03% 0.56% -0.47% -0.24% -9.6% 非银金融 3.76% 3.72% -0.05% -0.27% -1.8% 电气设备 13.11% 12.79% -0.32% -0.31% -3.1% 交通运输 2.38% 1.77% -0.62% -0.49% -8.5% 食品饮料 16.74% 13.85% -2.89% -2.19% -12.9% 来源：wind，国联证券研究所 3.2公募行业配置集中度下降 公募基金行业配置前3大行业集中度明显下降，前3大行业占比由Q1 的41.5%下降到38.4%，前5大行业由Q1的57.4%下降到54.7%。 图表5：公募基金行业前3大行业集中度下降 来源：wind，国联证券研究所 3.3基金配置变化与行业涨跌幅正相关 图表6：行业超配变化与涨跌幅正相关 来源：wind，国联证券研究所 4风格配置：小幅加仓中证1000 宽基指数 2023Q1 2023Q2 配置变化 超配变化 上证50 20.71% 19.64% -1.1% -0.6% 沪深300 67.28% 66.67% -0.6% -0.1% 中证500 12.18% 11.90% -0.3% -0.2% 中证1000 11.75% 12.27% 0.5% 0.4% 创业板 16.77% 16.21% -0.6% -0.4% 与2023Q1相比，公募基金在大小盘风格上加仓中证1000，对上证50、沪深300、中证500的配置减少。 图表7：公募基金在各大宽基指数的配置：小幅加仓中证1000 来源：wind，国联证券研究所 5风险提示 报告结论基于历史数据信息的统计规律，未来基金经理变更、基金经理风格变化等情况也可能存在，报告阅读者需审慎参考报告结论。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准；韩国市场以柯斯达克指数或韩国综合股价指数为基准。 股票评级 买入 相对同期相关证券市场代表指数涨幅20%以上 增持 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于5%~20%之间 持有 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~5%之间 卖出 相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上 行业评级 强于大市 相对同期相关证券市场代表指数涨幅10%以上 中性 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~10%之间 弱于大市 相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“国联证券”）。未经国联证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国联证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国联证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 国联证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国联证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国联证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，国联证券可能会持有