社会服务行业简评报告：23Q2出行景气度持续上行，中报业绩预增表现亮眼

社服：23Q2出行景气度持续上行，中报业绩预增表现亮眼 社会服务|行业简评报告|2023.07.17 评级：看好 于那 首席分析师 SAC执证编号：S0110522070001 yuna3@sczq.com.cn 电话：021-58820297 0.2社会服务 沪深300 0 -0.2 -0.4 13-Jul 2-May 19-Feb 9-Dec 28-Sep 18-Jul 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 社服：23H1离岛免税成绩亮眼，暑期免税消费供需两旺 社服：端午假期出游持续复苏，消费潜力持续释放 社服：端午出游景气度回升，暑期热度有望超疫前 核心观点 上半年旅游景气度全面上升，Q2出行链表现亮眼。7月13日，文化和旅游部公布2023年上半年国内旅游数据情况。根据国内旅游抽样调查统计结果，2023年上半年，国内旅游总人次23.84亿，比上年同期增加9.29亿，同比增长63.9%。分季度看，2023年第一季度，国内旅游总人次12.16亿，同比增长46.5%。2023年第二季度，国内旅游总人次11.68亿，同比增长86.9%。数据显示，城镇居民国内旅游人次 18.59亿，同比增长70.4%；农村居民国内旅游人次5.25亿，同比增长44.2%。 酒店、景区上市公司上半年经营情况持续向好，客流、RevPAR稳步回升。黄山旅游公告称，上半年黄山景区接待进山游客209.16万人，同比增长527%。丽江股份公告，三条索道共计接待游客300.66万人次，同比上升484%；印象丽江共计演出347场，共计接待游客79.90万人次，同比上升3603.08%。三峡旅游公告，上半年业绩大幅提升，主要受益于经济形势的企稳回升、休闲旅游需求迅速释放，公司核心旅游产品游客接待量95.44万人，较2022年同期增长11.59倍，较2019年同期增长78.73%。首旅酒店公告称，2023上半年公司全部酒店RevPAR为147元，同比增长66%；不含轻管理酒店的全部酒店RevPAR为163元，同比增长72%。 海南主要机场客流情况：月初至今，海口美兰机场累计班次6553架，同比+32.73%，恢复至2019年同期114.16%。三亚凤凰机场月初至今累计班次4818架，同比增长12.70%，恢复至2019年同期119.85%。 行情回顾：上周（7月10日-7月14日）申万社服行业指数涨幅0.54%，在申万一级行业中排名第19。同期沪深300指数涨幅1.92%。社服跑输沪深300指数1.38pcts。细分板块中，专业服务较好，涨幅1.93%。上周个股表现中，社服行业涨幅前5个股为锋尚文化（+14.14%），长白山（+8.29%），科锐国际（+7.59%），行动教育（+7.23%），学大教育（+6.18%）。 投资建议：上半年出行消费显著修复，各公司业绩实现扭亏为盈，旅游出行景气度持续上升。暑期需求端恢复良好，叠加购物节、演唱会等供给侧助力，持续看好暑期免税消费表现。我们预计Q2-Q3出行链将延续修复态势，看好板块在业绩兑现、估值提升带动下的投资机会，建议关注酒店（锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店）、景区（天目湖、宋城演艺）、免税（中国中免、王府井）。 风险提示：疫情持续反复；行业需求复苏低于预期；行业政策推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济下行压力加大；上市公司治理风险；重要股东大幅减持风险；大额商誉减值风险；地缘政治风险。 行业周报证券研究报告 目录 1出行景气度持续上行，23H1各公司业绩预增表现亮眼1 2海南主要机场客流跟踪2 3周度市场回顾3 4行业要闻5 5重要公告7 6业绩及估值8 7风险提示8 插图目录 图1主要上市公司23H1业绩预告（亿元，%）1 图2海口美兰机场每日执飞班次（架次）2 图3海口美兰机场每日运送旅客数量（人次）2 图4三亚凤凰机场每日执飞班次（架次）3 图5申万社会服务行业市场走势4 图6上周申万一级行业涨跌幅表现（%）4 图7社服行业各细分板块周涨跌幅（%）5 图8社会服务行业估值PE-TTM5 图9社服行业周涨幅TOP10个股（%）5 图10社服行业周跌幅TOP10个股（%）5 图11上周重要公司公告7 图12公司盈利预测及估值8 1出行景气度持续上行，23H1各公司业绩预增表现亮眼 上半年旅游板块景气度全面回升，23Q2出行链表现亮眼。7月13日，文化和旅游部公布2023年上半年国内旅游数据情况。根据国内旅游抽样调查统计结果，2023年上半年，国内旅游总人次23.84亿，比上年同期增加9.29亿，同比增长63.9%。分季度看，2023年第一季度，国内旅游总人次12.16亿，同比增长46.5%。2023年第二季度，国内旅游总人次11.68亿，同比增长86.9%。数据显示，城镇居民国内旅游人次18.59亿，同比增长70.4%；农村居民国内旅游人次5.25亿，同比增长44.2%。 2023年上半年，国内旅游收入(旅游总花费)2.30万亿元，比上年增加1.12万亿元，增长95.9%。其中，城镇居民出游花费1.98万亿元，同比增长108.9%；农村居民出游花费0.32万亿元，同比增长41.5%。 近期，各上市公司陆续公布2023年半年报业绩预告，多家公司业绩实现扭亏为盈，各公司二季度利润同比去年均实现大幅增长。消费市场复苏步伐加快，同时暑期旅游旺季到来，下半年仍看好出行链修复表现。 图1主要上市公司23H1业绩预告（亿元，%） 23H1业绩预告 23Q1 23Q2E 板块 代码 公司 归母净利润 归母净利润增速 扣非归母 扣非归母增速 归母净利润归母净利润增速扣非归母扣非归母增速 归母净利润 归母净利润增速 扣非归母 扣非归母增速 600754.SH 锦江酒店 5.0-5.5 523.9%-566.2% 3.7-4.2 249.5-269.7% 1.3 207.0% 0.92 142.3% 3.7-4.2 17948.8%-20387.8% 2.78-3.28 1058.6%-1231% 酒店 600258.SH 首旅酒店 2.6-3 168%-178% 2.2-2.6 151-160% 0.78 133.2% 0.48 118.6% 1.82-2.22 219.7%-246% 1.72-2.12 197.9%-220.5% 601007.SH 金陵饭店 0.31 910.7% 0.19 300.4% 0.1 207.1% 0.05 133.9% 0.21 75.0% 0.14 250.0% 601888.SH 中国中免 38.6 -1.87% 38.5 -1.90% 23 -10.3% 22.9 -10.3% 15.6 13.90% 15.6 13.90% 免税 600859.SH 王府井 4.9-5.4 29%-42% 4.5-5 180%-212% 2.3 -39.8% 2.2 144.8% 2.6-3.1 5100%-6100% 2.3-2.8 228.6%-300% 002627.SZ 三峡旅游 0.55-0.65 1,015.9%-1,182.4% 0.5-0.6 582.58%-679.10% 0.2 42.2% 0.17 32.3% 0.35-0.45 275%-325% 0.33-0.43 237.5%-278.2% 000430.SZ 张家界 -0.38—-0.43 67.6%—63.3% -0.42—-0.47 66.4%—62.4% -0.30 51.6% -0.32 52.9% -0.08—-0.13 - -0.10—-0.15 - 000524.SZ 岭南控股 0.31—0.24 131.%—124.% 0.287—0.217 121.%—115.9% 0.09 111.5% 0.07 109.1% 0.22—0.15 706.2%—453.1% 0.22—0.15 681.8%—760.1% 000796.SZ *ST凯撒 -0.7—-1 58.8%—41.2% -0.8—-1.1 56.8%—40.6% -0.42 32.6% -0.43 35.9% -0.28—-0.58 - -0.37—-0.67 - 000888.SZ 峨眉山A 1.5—1.4 356.1%—339.% 1.48—1.38 323.9%—308.8% 0.70 1486.1% 0.69 6671.4% 0.80—0.70 417.6%—377.8% 0.79—0.69 413.6%—373.9% 000978.SZ 桂林旅游 0.0075 100.56% 0.0008 100.06% -0.13 82.5% -0.12 83.1% 0.1326 139.82% 0.1222 136.69% 002033.SZ 丽江股份 1.3—1.1 343.4%—305.9% 1.38—1.12 330.5%—287.1% 0.55 295.2% 0.56 289.1% 0.75—0.55 184.5%—161.9% 0.82—0.56 193.2%—163.8% 002059.SZ 云南旅游 -0.58—-1.16 -97.7%—-295.4% 0.6—-1.2 271.4%—-242.9% -0.21 -124.2% -0.22 -85.1% -0.37—-0.95 - 0.82—-0.98 193%—- 景区 0.29 231.0% 0.43 243.2% 002159.SZ 三特索道 0.7—0.5 226.9%—190.7% 0.82—0.62 222.6%—192.7% 0.41—0.21 218.9%—161.3% 0.39—0.19 213.2%—155.6% 002707.SZ 众信旅游 -0.31—-0.36 61.7%—55.5% -0.31—-0.36 62.9%—56.9% -0.37 34.2% -0.39 33.4% 0.06—0.01 127.1%—106.2% 0.08—0.03 133.%—112.2% 300859.SZ *ST西域 0.345—0.245 268.%—219.3% 0.335—0.235 253.3%—207.5% -0.13 26.0% -0.13 24.8% 0.47—0.37 223.3%—197.3% 0.47—0.37 221.8%—195.8% 600054.SH 黄山旅游 2.28—1.9 232.4%—210.3% 2.25—1.88 230.7%—209.2% 0.65 177.5% 0.60 169.2% 1.63—1.25 276.%—235.1% 1.65—1.28 277.4%—237.6% 600138.SH 中青旅 1.079 152.67% 1.016 147.28% -0.05 95.7% -0.07 93.8% 1.127 403.84% 1.090 393.70% 600576.SH 祥源文旅 0.58—0.52 5763.5%—5177.6% 0.565—0.505 1991.%—1769.% 0.25 585.9% 0.23 2207.4% 0.33—0.27 153.2%—143.5% 0.33—0.27 153.5%—143.9% 600593.SH 大连圣亚 0.24—0.16 135.%—123.4% 0.25—0.18 136.1%—126.% 0.02 106.1% 0.02 106.3% 0.22—0.14 750.4%—515.6% 0.23—0.16 778.%—572.5% 600706.SH 曲江文旅 0.124 114.56% 0.024 102.52% 0.09 118.1% 0.07 112.7% 0.033 105.94% -0.043 - 600749.SH 西藏旅游 0.028 110.79% 0.006 101.86% -0.09 61.5% -0.10 59.1% 0.115 110.73% 0.1