农产品产业链日报：黑海出口面临中断，国际油脂谷物供应趋紧

东 海投资咨询业务资格： 研证监许可[2011]1771号 究 产 业 链2023年７月21日黑海出口面临中断，国际油脂谷物供应趋紧 日 报 农产品 分析师贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人刘兵 从业资格证号：F03091165联系电话：021-68757827 邮箱：liub@qh168.com.cn 陈宇蓉 从业资格证号：F03113400联系电话：021-68758771 邮箱：chenyr@qh168.com.cn 张梦涵 从业资格证号：F03114795联系电话：021-68757223 邮箱：zhangmh@qh168.com.cn ——农产品产业链日报 油料：至8月初美豆产区天气依然干燥，天气依然有较大炒作空间 1.核心逻辑：目前至7月底，美豆继续炒天气的可能性比较大。今年估摸着得到8月上中旬见顶。时机上，8月报告很有可能会调增面积50-100万英亩，然后单产调减到51.5左右；然后美豆产情既定，价格形成顶部；再后面出口和销售数据成为关注点，这两方面应该不会有利多。警惕8月底至9月初再出现装运问题，目前美国内河和巴拿马运河水位低，潜在的装运风险也是存在的. 2.操作建议：观望为主 3.风险因素：产区天气 4.背景分析：重要消息： 隔夜期货：7月20日，CBOT市场大豆收盘下跌，美豆11跌0.35%，收盘1403.75美分/蒲式耳。 重要消息： FAS：2022/2023市场年度阿根廷大豆产量预估为2,125万吨，较USDA官方预估减少375万吨。 AbIOVE：巴西2023年大豆出口预期上调至9750万吨，此前预测为9700万吨。巴西2023年豆粕出口预计为2200万吨，高于此前预测的2190万吨。巴西2023年国内大豆压榨 量预计为5350万吨，高于此前预测的5320万吨。巴西2023年大豆产量预计为1.565亿吨，而此前预测为1.56亿吨。 USDA：截至7月16日，美国大豆优良率为55%，高于一周前的51%，也高于市场预期的53%，但是低于上年同期的61%。 USDA出口销售报告：截至7月13日当周，美国2022/23年度大豆净销售量为127,000 吨，比上周高出58%，但是比四周均值低了43%。2023/24年度净销售量为760,300吨，一 周前为209,200吨。上周大豆净销售总量为89万吨，高于一周前的29万吨，与市场预期相符。 蛋白粕：美豆天气市场依然有突破行情风险，豆粕高位回调谨慎空 1.核心逻辑：豆粕供应改善但增库依然缓慢，从豆粕的成交及出货，以及油厂及贸易端的报价看市场心态都驱多，但现货滞涨初显，短期随美豆突破行情兑现，豆粕大概率也会出现破位行情。关注后期，美豆见顶后回落，同时豆粕或大豆库存压力兑现的时候，博豆粕11的多头机会。菜粕，持仓过高，技术上超涨，高位很不稳定。目前豆菜粕价差已有修复，菜粕最大压力减轻，不排除后期菜粕再拉涨至平水现货的可能，不过拉涨过后临近交割月菜粕减仓快速下行的概率也较大。菜粕注意节奏。 2.操作建议:多M09空M01；多M09空RM09 3.风险因素：港口政策变动 4.背景分析： 现货市场：7月20日，全国主要油厂豆粕成交13.97万吨，较上一交易日减少22.09万吨，其中现货成交12.57万吨，远月基差成交1.4万吨。开机方面，今日全国123家油厂开机率下降至64.22%。(mysteel） 油脂：豆棕增库压力将拖累现货基差继续收缩 1.核心逻辑：尽管豆油表现消费比预期好，供给随着油厂开机提升，增库幅度扩大，基差承压。豆油基本面偏弱。且三大油脂技术面均初显阶段性顶部迹象，后期油脂高位震荡洗盘后，不排除减仓下行情。菜油供需面好，库存持续减少，且加拿大减产题材和黑海出口中断多头驱动题材多。反观棕榈油处中周期顶部，国内到港增多，库存累积较快。从库存周期看，菜棕09逢低再补仓，操作性依然很高。 2.操作建议：多OI09空P09 3.风险因素：东南亚产区干旱风险 4.背景分析： 隔夜期货：7月20日，CBOT市场豆油收盘上涨，美豆油12合约涨0.94%，收盘62.38分/磅。BMD市场收盘下跌，马棕榈油09合约跌0.1%，收盘4028马币/吨。 GAPKI：预计印尼棕榈油2023年的产量将同比增长1%至5200万吨，高于1月份的预测，即产量将下降1%，至5100万吨。预计棕榈油消费量将比2022年增长19%，至2510万吨，高于3月份在MPOC会议上的预测，即增长16%，至2430万吨。 俄罗斯的声明等于有效封锁了黑海港口，意味着黑海出口面临中断。乌克兰和俄罗斯为世界主要葵花籽油出口国，全球食用油供应趋紧。 高频数据： ITS：马来西亚7月1-20日棕榈油出口量为754214吨，上月同期为632345吨，环比增加19.27%。 Amspec：马来西亚7月1-20日棕榈油产品出口量为687,098吨，较上月同期的624,306 吨增加10.1%。 现货市场：7月20日，全国主要地区油厂豆油成交19600吨，棕榈油成交2840吨，总成交比上一交易日增长22240吨，减幅49.78%。（mysteel) 玉米：国内玉米现货观望情绪较浓，价格小幅震荡 1.核心逻辑：随着贸易商挺价情绪松动和政策粮投放力度加大，有效供应紧张的局面得到了改善，玉米上涨势头见顶。7月份小麦集中上市，供应将进一步宽松，在需求没有实质性改善的情况下，近期价格偏弱为主。远期替代谷物和进口玉米到港给供应端施压仍较大，高空C01策略不变。 2.操作建议：高空01 3.风险因素：芽麦价格、定向稻谷投放、谷物进口预期、种植区天气 4.背景分析： 隔夜期货：7月20日，CBOT市场美玉米主力合约跌1.31%，报收每蒲式耳546.00美分；美小麦主力合约涨0.28%，报收每蒲式耳727.5美分。 库存数据：截至7月20日，全国饲料企业玉米平均库存28.59天，周环比增加0.19天，增幅0.68%。(mysteel) 重要消息： 乌克兰国防部发布声明称，自7月21日零时起，所有在黑海航行的船只，如果其方向是“俄罗斯还敢和暂时被占领土上的海港”，则乌克兰可将其视为运载军事货物，船只需承担所有相关风险。 USDA干旱报告：截至7月18日当周，约55%的美国玉米种植区域受到干旱影响，而此前一周为64%，去年同期为29%。 USDA出口净销售数据：截至7月13日当周，美国2022/23年度玉米出口净销售为23.7万吨，前一周为46.8万吨；2023/24年度玉米净销售为49.2万吨，前一周为47.1万吨；其中对中国玉米净销售0万吨，前一周为0万吨。 现货市场：7月20日，山东深加工企业门前剩余176车，较昨日增加56车。(mysteel) 截至7月20日，玉米现货观望情绪较浓，价格暂稳。北港平仓价2760-2800元/吨，广东港口自提价2890-2910元/吨。东北市场价格2680-2790元/吨，华北市场价格2900-2970元/吨，销区价格2930-3020元/吨。(mysteel) 生猪：产能去化较慢，生猪维持弱势偏稳格局 1.核心逻辑：收储提振市场有限，养殖端出栏较积极，屠宰厂压价抵制。6月产能下降不及预期，短期需求没有好转信号，生猪供需错配，猪价仍有下跌空间，价格偏弱调整为主。 2.操作建议：观望 3.风险因素：超预期收储 4.背景分析： 屠宰数据：7月20日，国内样本屠宰厂屠宰量为147005头，较上一日减少1674头。 （涌益咨询） 现货市场：截至7月20日，出栏节奏正常，价格暂稳。全国外三元生猪出栏均价14.05元/公斤，河南均价14.04元/公斤。（涌益咨询） 白糖：郑糖迎来消费旺季，但远期价格依然承压 1.核心逻辑：目前6月国内工业库存较弱，内外价差扩大，配额外倒挂增加将抑制进口意愿；目前现货市场挺价积极，但7月随进口利润将逐步改善，且消费旺季国内抛储预期增强，预计价格宽幅震荡。 2.操作建议：逢高空SR01 3.风险因素：巴西食糖出港情况、厄尔尼诺天气 4.背景分析： 隔夜期货：7月20日，ICE美国原糖主力合约收盘价24.67美分/磅，较上一交易上涨 0.46美分/磅。 重要信息：截至7月19日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量从此前一周的88艘降至83艘。港口等待装运的食糖数量从一周前的392.43万吨降至374.97万吨。在当周等待 出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）数量为361.67万吨。根据Williams发布的数据，桑托斯港等待出口的食糖数量为291.02万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为78.21万吨。(Williams) 现货市场：甘蔗糖：广西南宁站台价格7120元/吨；云南昆明市场价6860元/吨；广东湛江价格7280元/吨。加工糖：福建白玉兰报价7520元/吨；中粮（辽宁）出厂价格7340元/吨。（mysteel） 棉花：低库存传闻又起，预期价格宽幅震荡 1.核心逻辑：储备棉轮出政策落地,预计7月下旬开始挂牌销售;棉企报价相对坚挺，下游按需购买；新年度棉花减产基本已成定局，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望上升，短期内棉花价格宽幅震荡运行。 2.操作建议：观望 3.风险因素：轮储数量，产量炒作 4.背景分析： 隔夜期货：7月20日，ICE美国美棉主力合约收盘价84.3美分/磅，较上一交易日上升 1.4美分/磅；郑棉期货主力合约收盘价格17300元/吨，较上一交易日上升175元/吨。 2023年6月我国棉纱线进口量为14万吨，同比增加34.5%；而6月份我国棉花进口量为 8万吨，同比减少49%，（中国海关） 2023/2024年度，全球棉花期初库存2020.6万吨，同比增加79.9万吨；产量2652.6万吨，同比增加184.7万吨；消费2441.1万吨，同比增加53.1万吨；期末库存2232.1万吨，同比增加211.6万吨；期末库存消费比91.44%，同比上升6.83个百分点。（ICAC） 现货市场： 7月20日，3128B新疆机采棉17600-17900元/吨，手采棉17800-18100元/吨。内地市场棉花价格稳中有降，3128B新疆机采棉17900-18000元/吨，手采棉18100-18300元/吨。（myteel） 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn