农产品产业链日报：黑海粮食出口协议恐再生变，美小麦领涨并支撑谷物价格

东 海投资咨询业务资格： 研证监许可[2011]1771号 究 产 业2023年4月17日黑海粮食出口协议恐再生变，美小麦领涨并支撑谷物价格 链 日 报 有色金属 分析师贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人刘兵 从业资格证号：F03091165联系电话：021-68757827邮箱：liub@qh168.com.cn王小东 从业资格证号：F3091619联系电话：021-68758771 邮箱：wangxd@qh168.com.cn ——农产品产业链日报 油料：黑海粮食出口协议变故增加，美小麦领涨并支撑玉米价格 1.核心逻辑：南美大豆定产，巴西大豆CNF贴水转负，季节性供应压力大；美豆进入春播交易周期，天气形势良好，多头交易空间有限；资金面，美国核心通胀依旧顽固，加息预期增强，资金对商品的风险偏好降低。需要注意的是，谷物市场的风险溢价有所增加。 2.操作建议：观望为主。 3.风险因素：南美天气出现异常 4.背景分析： 隔夜期货：4月14日，CBOT市场大豆收盘下跌，美豆05合约跌幅2或0.13%，报收 1499美分/蒲。 CFTC持仓报告：截至2023年4月11日当周，CBOT大豆期货非商业多头持仓减129手至214620手，空头持仓增4870手至35274手 重要消息： Emater-RS：巴西南里奥格兰德州2022/23年度大豆收割率为32%，周环比提高14%，上年度同期大豆收割率为41%，而历史平均水平为64%。 PatriaAgronegocios：巴西2022/23年度大豆收割率已达86.29%，去年同期收割进度为89.12%。 CONAB：预计2022/23年度巴西大豆产量达到1.53633亿吨。 BAGE：截至4月13日，阿根廷大豆作物状况评级较差为65%（上周为66%，去年 15%）；一般为32%（上周30%，去年61%）；优良为3%（上周4%，去年24%）。土壤水分53%处于短缺到极度短缺（上周54%，去年17%）；47%处于有益到适宜（上周 46%，去年79%，去年3%被评为湿润）。 截至4月13日，大豆结荚率为98.8%，去年同期为100%，五年均值为99.9%；鼓粒率为84.8%，去年同期为95.6%，五年均值为96%；成熟率为48.9%，去年同期为71.4%，五年均值为75.6%。 蛋白粕:港口大豆到厂陆续增加，油厂开机及豆粕提货逐渐恢复 1.核心逻辑：国内港口大豆到厂陆续增加，提货和开机逐步正常，豆粕的阶段性供应短缺问题有望解决，季节性供应冲击下市场需求及乐观情绪的匹配度不高，市场慢慢转空。考虑成本支撑及油厂榨利限制，暂测算M09的逻辑支撑价格3400，3400-3500单边空头谨慎参与。 2.操作建议：逢高空09. 3.风险因素：巴西大豆出口装运风险 4.背景分析： 压榨情况:第15周（4月8日至4月14日）111家油厂大豆实际压榨量为146.99万吨，上一周为128.78万吨，开机率为49.4%，上一周为43.28%。(mysteel） 海关总署：中国3月份的大豆进口量较上年同期增长7.9%，原因是中国买家在预期的强劲需求之前进行了储备。3月大豆总进口量为685万吨，比2月份的704万吨下降2%。今年前三个月的大豆到货量达到2300万吨，同比增长13.5%，创下本季度的最高纪录。贸易商和分析师表示，预计未来几个月，大豆交易量会大得多，但事实证明需求低于预期。 现货市场：4月14日，全国主要地区油厂豆粕成交19.8万吨，较上一交易日减少14.33万吨，其中现货成交15.6万吨，远月基差成交4.2万吨。开机方面，今日全国 123家油厂开机率继续上升至47.01%。(mysteel） 油脂：印尼2月棕榈油国内消费明显增加，库存大幅收缩 1.核心逻辑：Y09目前的震荡区间8200-7500，回测驱动不强，区间顶部被确实。短期供需基本面变化不大，需求成交略有好转，五一备货开始增加。不过随着未来供应的集中释放，库存慢慢修复，现货基差或收缩。P09震荡区间7600-7000，回测7600的动能不 足，区间顶部同样被强化。宏观面预期指引四月会议通胀加息逻辑交易为主，美豆油、马棕榈油缺乏外围及基本面强指引，成本端震荡。国内棕榈油进口利润亏损是最大支撑，但现货基差回落，高库存消化依然需要时间，偏弱运行。欧盟未来减少菜油在生物柴油中作为原料使用，和乌克兰粮食油料出口欧盟产生价格冲击，使得欧洲菜油价格再度下跌，拖累油脂内外盘价格。 2.操作建议：观望 3.风险因素：天气因素 4.背景分析： 隔夜期货：4月14日，CBOT市场收盘上涨，美豆油05合约涨幅0.02或0.04%，报收 53.74美分/磅。BMD市场收盘上涨，马棕榈油05合约涨幅9或0.23%，收盘3911令吉/吨。 GAPKI：印尼2月份棕榈油产量降至425万吨，1月份为426万吨；印尼2月棕榈油库存降至264万吨，1月为310万吨；印尼2月棕榈油出口量降至290万吨，1月为295万吨。 印尼计划在4月16日至30日期间将毛棕榈油参考价格设定在每吨932.69美元，高于本月上半月的每吨898.29美元。这一价格将使印尼在此期间的毛棕榈油出口税达到每吨100美元，出口专项税从目前水平上调至每吨124美元。 高频数据： ITS：马来西亚4月1-15日棕榈油出口量为535905吨，上月同期为751814吨，环比减少28.72%。 AmSpec：马来西亚4月1-15日棕榈油出口量为497353吨，上月同期为750530吨，环比减少33.73%。 现货市场：4月14日，全国主要地豆油成交30900吨，棕榈油成交600吨，总成交比上一交易日增加17800吨，涨幅1.299%。（mysteel） 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn