农产品产业链日报：黑海地区粮食出口再出变故，国际谷物或受风险溢价反弹

东 海投资咨询业务资格： 研证监许可[2011]1771号 究 产 业2023年6月2日黑海地区粮食出口再出变故，国际谷物或受风险溢价反弹 链 日 报 有色金属 分析师贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人刘兵 从业资格证号：F03091165联系电话：021-68757827 邮箱：liub@qh168.com.cn 陈宇蓉 从业资格证号：F03113400联系电话：021-68758771 邮箱：chenyr@qh168.com.cn ——农产品产业链日报 油料：美豆及美玉米产区受干旱影响的面积扩大 1.核心逻辑：美国国内大豆榨利增加、巴西大豆CNF升贴水止跌企稳，CBOT大豆07合约1300一线及远月成本支撑线附近出现加较强技术买盘。后期历史较快的播种进度逐渐在强化增产预期，随预期逐步兑现，美豆价格重心仍有望下移。 2.操作建议：观望为主。 3.风险因素：美国天气异常 4.背景分析：。 隔夜期货：6月1日，CBOT市场大豆收盘上涨，美豆07合约涨27.25或2.1%，报收 1327美分/蒲。 CFTC持仓报告：截至2023年5月23日当周，CBOT大豆期货非商业多头减8030手至138687手，空头增919手至109482手。 天气展望：气温普遍偏高，降雨分布不均。中西部及东部的一些地区稍微有点干燥，可能成为隐忧。美国中西部玉米种植带也相当干燥，在未来两周中西部天气干燥的情况下，在为期三天的假期周末之前已经将天气风险溢价重新加注到市场。USDA将于下周二发布第一个玉米状况评级，在此之前，预计天气市场波动或相对谨慎。 重要消息： USDA月度压榨报告：美国4月大豆压榨量为561万短吨，或1.87亿蒲式耳，低于3月的594万短吨（1.98亿蒲式耳)，2022年4月为543万短吨(1.81亿蒲式耳)。 Secex：巴西5月出口大豆15,607,833.65吨，较上年同期的10,640,470.6吨增加46.68%。 Anec：巴西5月大豆出口料为1,510万吨，此前一周预估为1,590万吨。5月豆粕出口料为221.8万吨，此前一周预估为249万吨。 蛋白粕:油厂开机恢复，豆粕产出增加将带动库存快速修复 1.核心逻辑：豆粕面临供应压力集中释放和成本下行压力，下游情绪较为悲观，现货及远月购买量明显下降，现货基差也在逐步回归。豆粕拖累蛋白现货市场下移，菜粕期现价格出现回落。近期国内菜籽到港量远低于预期，后期菜籽买船也略不足，菜粕整体季节性供应压力较小，库存难以大幅累积，价格仍有较强支撑。 2.操作建议:M09逢高空 3.风险因素：港口政策变动 4.背景分析： 现货市场：2023年6月1日，全国主要油厂豆粕成交10.71万吨，较上一交易日增加 6.57万吨，均为现货成交，远月基差成交0万吨。开机方面，全国123家油厂开机率上升至 64.55%，今日全国111家油厂开机率上升至69.60%。(mysteel） 油脂：国际油脂反弹 1.核心逻辑：豆油供需双弱，随油厂开机逐步增加，供应改善预计库存将逐步增加，基差下跌风险偏大。需求淡季，市场情绪悲观，豆油反弹缺乏供需基本面支撑。后期豆菜油进口成本下跌风险也将进一步拖累豆油价格回落。棕榈油，东南亚棕榈油进入生产旺季，国内生柴消费增量有限，高频数据在不断在确实增产及出口压力。美豆油持续疲软，豆棕价差小且在欧洲葵油冲击下，棕榈油出口市场被部分挤占。后期印尼可能的刺激出口政策调整，或进一步带动国内进本成本下移，国内棕榈油下跌风险偏大。 2.操作建议：逢高空Y093.风险因素：港口政策调整4.背景分析： 隔夜期货：6月1日，CBOT市场豆油收盘上涨，美豆油07合约涨1.6或3.46%，报收47.8美分/磅。BMD市场棕榈油收盘下跌，马棕榈油08合约上涨14或0.43%，收3298令吉/吨。 印尼将6月1-15日期间的毛棕榈油(CPO)参考价格定在每吨811.68美元，低于5月16-31日期间的893.23美元。 外电，印度下调毛棕榈油、豆油基本进口价格。毛棕榈油基本进口价格从988美元/吨调整为898美元/吨；24度棕榈油从1033美元/吨调整为997美元/吨；33度棕榈油从1020美元/吨调整为984美元/吨；毛豆油从983美元/吨调整为976美元/吨。 高频数据： SPPOMA：2023年5月1-31日马来西亚棕榈油单产增加37.11%，出油率增加0.1%，产量增加38%。 MPOA：马来西亚5月1-20日棕榈油产量预估增加9.03%，其中马来半岛增加9.48%，马来东部增加8.33%，沙巴增加4.94%，沙捞越增加20.44%。 ITS:马来西亚5月1-25日棕榈油出口量为982605吨，上月同期为989658吨，环比下降0.71%。 AmSpec:马来西亚5月1-25日棕榈油出口量为933615吨，上月同期为927331吨，环比增加0.68%。 欧盟：截至5月27日，欧盟2022/23年度棕榈油进口量为358万吨，去年同期为459万吨。 现货市场：2023年5月30日，全国主要地区豆油成交16500吨，棕榈油成交600吨，总成交比上一交易日减少12400吨，降幅42.03%。。(mysteel） 玉米：黑海地区粮食出口再出变故，谨防国际谷物受风险溢价反弹 1.核心逻辑：小麦成熟期内的连续强降雨，引发市场对新麦质量的担忧，陈麦成交率和价格均上涨，这对玉米有支撑作用。后期大量芽麦进入饲料企业挤兑玉米需求的可能性利空远期玉米。下游需求端改善不及预期，市场缺乏有效驱动力。总体来看，短期玉米价格震荡偏强，长期维持偏空思路，后期需持续关注小麦收割情况. 2.操作建议：逢低试多 3.风险因素：小麦新粮质量、谷物进口预期 4.背景分析： 隔夜期货：6月1日，CBOT市场美玉米07合约跌0.17%，报收每蒲式耳592.00美分。美小麦07合约涨2.86%，报收每蒲式耳610.00美分。 重要消息： 外电，俄罗斯再次叫停了粮食计划。作为谷物倡议的一部分，俄罗斯显然已经阻止了船舶的注册检查。 当前，全国小麦正陆续进入集中收获期。农业农村部小麦机收进度显示，全国已收获冬小麦面积4300多万亩，进度过一成。河南省已累计收获小麦499万亩，占全省8500万亩小麦面积的5.8%，预计6月15日前后麦收将基本结束。（央视新闻） Mysteel：5月26日北方四港玉米库存共计233.5万吨，周比减少31.1万吨；当周北方四港下海量共计46.8万吨，周比增加7.4万吨。 Mysteel：2023年22周，加工企业玉米库存总量379.8万吨，较上周减少8.44%。深加工企业共消费玉米109.92万吨，较前一周增加1.59万吨。玉米淀粉、酒精玉米用量增加，氨基酸玉米用量减少。 USDA作物干旱报告：截至5月30日，约34%的玉米种植区域受到干旱影响，此前一周为26%。 现货市场： 6月1日，山东深加工企业门前剩余505车，较昨日增加123车。(mysteel) 截至6月1日，玉米现货价格稳中偏强。北港平仓价2600-2650元/吨，广东港口自提价2780-2800元/吨。东北市场价格2560-2660元/吨，华北市场价格2760-2860元/吨，销区价格2680-2960元/吨。(mysteel) 白糖：郑糖短期回调，短期保持震荡 1.核心逻辑：郑糖昨日夜盘大幅下跌，因原糖近日一直在小幅震荡下跌，郑糖期价下跌也是预期之内；巴西中南部5月前三周数据产糖量同比提升，预计供需短缺情况慢慢缓解；国内方面进口加工糖利润严重倒挂，所以近期淀粉糖食糖出货较为稳定近期淀粉糖企业暂时稳价出货为主，重点关注饮料备货情况；其他终端采购较为谨慎，整体购销仍压制成交价格，白糖终端采购较为保守，市场看空情绪较强；预计小幅震荡下跌，但预计短时间继续6500-6750间。 2.操作建议：逢高做空 3.风险因素：巴西食糖出港情况 4.背景分析： 隔夜期货：6月1日ICE美国原糖主力合约收盘价下跌0.16美分/磅，至分24.88/磅；郑糖期货主力合约收盘价格6686元/吨，较上一交易日结算价下跌221元/吨。 重要消息： Mysteel：23/24榨季截至5月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为7896.8万吨，较去年同期的6359.2万吨增加了1537.6万吨，同比增幅达24.18%；累计制糖比为45.61%，较去年同期的38.50%增加了7.11%；累计产糖量为406.3万吨，较去年同期的274.5万吨增加了131.8万吨，同比增幅达48.04%。 沐甜科技：巴西5月三周共出口糖120.8万吨，日均出口量为8.63万吨，较上年5月全月的日均出口量7.13万吨增力21%。上年5月全月出口量力156.78万吨。 泰国外贸部数据：2023年4月泰国出口食糖60.5万吨，同比增加了6.4万吨；其中出口原糖35.16万吨、白糖5.14万吨、精制糖20.23万吨。 现货市场： 6月1日，广西南宁站台价格7120元/吨；云南昆明市场价6930元/吨；加工糖：福建白玉兰报价7300元/吨。 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn