有色金属衍生品晨报

有色金属衍生品晨报 研究员：王颖颖铜 银河有色 有色研发报告 有色金属晨报 2023年7月19日星期三 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 昨日伦铜探低至8412美元/吨后反弹，宏观方面，6月零售销售环比增长0.2%，不及分析师预期的增长0.5%，加油站和建材商店销售下降，但消费者在其他方面增加或维持了支出，这可能让美国经济在第二季度保持稳健增长，美元指数短线下跌。基本面方面，随着铜价回调至68000附近，下游拿货情绪开始好转，现货市场氛围略微回 暖，最近tenke的铜进入到国内市场上，直接流入下游比较多，不过最近冶炼厂有出口的迹象，进口亏损收窄。昨日LME铜库存增长25吨至59200吨，国内冶炼厂发到LME亚洲仓库的铜到货，亚洲库存开始垒库，目前只有新奥尔良仓库的注销仓单很高，不过COMEX铜库存持续垒库，美国总库存变化不大，所以市场对挤仓担忧不大。价格方面，美元指数在100附近徘徊，现货有走弱的迹象，7-8月份垒库的预期强，预计价格会继续承压回落。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 电解铝 隔夜沪铝低开高走，但LME铝价大跌，内盘略显坚挺，沪伦比走高，进口利润亏损收窄；宏观层面，美国6月耐用消费品订单增速0.2%，低于前值0.3%和预期的0.5%，消费增速略有不及预期；基本面方面，目前云南地区复产仍在进行，四川地区暂无进一步减产措施传出，供应的压力预计在月底体现；库存方面，周一铝锭社会库存增加0.3 万吨至51.8万吨，铝棒库存减少0.85万吨至11.8万吨；现货市场目前分化，佛山市场惜售挺价，无锡地区表现疲软；交易策略方面，目前沪铝处于震荡区间中间位置，且外盘价格趋于回落，基于当前基本面的判断，暂时以区间震荡反弹沽空的思路对待 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 氧化铝 氧化铝价格维持涨势，主因现货市场近期价格持续上涨，基差扩大起到拉动作用，根 据阿拉丁反馈，南北氧化铝市场成交继续放量，现货保持小幅上涨趋势，山东现货报 价2770-2830元，河南现货报价2860-2900元，山西现货报价2820-2860元；目前期货盘面基本以山东现货价为锚，目前以区间震荡的思路对待，当前价位不建议继续追 高，可回落后逢低做多（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 锌 昨夜伦敦锌小幅回落，沪锌低开高走，整体回落至此前震荡区间的平台，主要在于近期宏观情绪回落；海外方面，美元大跌的影响告一段落，美国6月耐用消费品订单增速0.2%，低于前值0.3%和预期的0.5%，消费增速略有不及预期；国内方面，本周公布的地产及固定资产投资数据继续下滑，6月新开工面积单月同比-31%，1至6月城镇固定资产投资同比3.8%，前值4%，市场情绪回落；从基本面来看，目前并无太强的向上的驱动，冶炼产量持续维持高位，需求表现一般；综合宏观周期及基本面供需来看，仍然以逢高沽空的思路对待，衍生品方面，可布局看跌比例期权组合，卖出2倍ZN2309-C-20800,买入ZN2309-P-20000组合；（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铅 隔夜LME铅报收2095美元/吨，昨日LME铅库存继续累库录得49025吨。沪铅PB2308合约昨日夜盘报收15725元/吨，盘中冲高回落，较前一交易日上涨10元/吨。基本面方面，7月河南、云南、山东、内蒙古等地区冶炼企业陆续提产，SMM预计7月电解铅产量将止降转增，增幅超2万吨至31.9万吨。最新原生铅周度开工率56.1%，同前一周基本持平，再生铅周度开工率为42.22%，较前一周上涨0.53个百分点。消费方面，电动自行车铅酸蓄电池市场消费需求呈好转迹象，电池渠道价格趋涨，国内汽车产销均同比增长，汽车起动电池整车配套需求尚可。库存方面，最新SMM铅锭五地社会库存总量至3.8万吨，下游企业有意按需采购，后续社会库存增势或将趋缓。目前沪铅主力持仓量维持高位，资金博弈仍继续，短期预计铅价高位波动为主。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 镍&不锈钢 镍价夜盘涨势强劲。产业方面，上周俄镍进口减少导致库存下降，现货流通偏紧，俄镍升水不断小幅上调，但镍价上涨后现货成交清淡，市场仍在担忧后续供应增长。昨日三元正极材料和磷酸铁锂普跌，反映电池需求走弱，同时硫酸镍供应也有增加的预期，硫 酸镍价格后市有下跌的空间。目前纯镍上涨后和硫酸镍价差再度拉开，但不到1.5万元 /吨仍在中性水平，若硫酸镍价格能下跌，将打开镍价向下的空间。短线宏观情绪受消息左右变化较快，MHP和硫酸镍价格在下方支撑，镍价维持宽幅震荡，供应和库存未见上行之前较难跌破前期平台。 不锈钢2308合约在15000元/吨附近震荡。国内宏观经济数据偏弱打击商品市场信心。 产业方面，需求进入传统淡季，供应维持高排产，社会库存止跌企稳于100万吨附近， 钢厂库存也逐月增加。原料端高镍铁最新成交在1060-1075元/镍之间，反映钢厂在生产利润刺激下采购意愿增强，8月供应仍将继续增长。铬铁主流成交价8600元/50基吨，废不锈钢10400元/吨(不含税)，冷现金成本近14600元/吨。现货价格昨日普跌50元/吨，时间上逐渐进入下旬，贸易商又要面临变现压力。短期钢厂陆续采购，原料成本难跌，但下游难以承接上游扩产，库存累积会先作用于成材上，然后带动原料一同下跌，可考虑背靠5-6月高点轻仓试空（以上观点仅供参考，不做为入市依据）。 锡 昨日夜盘沪锡价格小幅反弹，宏观方面，美国6月零售销售环比增长不及预期，美元指数短线下挫给锡价支撑。目前锡基本面仍然弱势，全球锡显性库存比去年同期高出7500吨。LME锡库存连续三周垒库，上周增加365吨，本周LME锡库存继续增加140吨，LME锡库存还有继续交仓的趋势。国内锡现货成交很弱，目前锡进口亏损仍然接近万元，最近精锡成交也很疲软。不过市场存在对供应端的担忧，临近8月缅甸禁矿的时间，目前市场上大部分产业人士认为缅甸不会真的禁止锡矿开采，不过盘面上看资金还是存在担忧，因此8月初的时间点很重要。价格方面来看，锡的基本面很弱，不过供应 端存在很大的不确定性，沪锡突破23万的位置以后目前处于易涨难跌的状态，关注23 万支撑（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn电话：400-886-7799