农林牧渔：猪价持续低位，等待产能去化加速

NSC 南京证券股份有限公司 NANJINGSECURITIESCO.LTD 2023年7月7日 行业研究报告农林牧渔（801010） 猪价持续低位，等待产能去化加速 行业评级：中性 年该行业相对沪深300走势生猪养殖：猪价持续低位 根据农村农业部数据，2023年第26周（07/03-07/07）全国商品猪购价为14.23公斤，周环比下降1.39%，4月以来持续在14-15元/公片 震荡：下避猪肉均价23.76元/公斤，低位震荡.根据博亚和讯数据，15kg 仔猪第27周全国均价32.07元/公斤，周环比下降5.32%，同比-21.30%， 价格环比下降速度逐步减缓，存猪价格企稳，需持续关注仔猪价格，当 前价格仍在盈利区间。第27周商品猪出栏均重为120.34公斤，连续八 周环比下降，持续4个月120公斤以上，仍高于正常水平，供给端体重压力依然未完全释放。端午后，需求进入季节性淡季，供给相对充足，猪价未有明显上行动力，预计短期猪价低位运行。 根据农村农业部数据，2023年5月全国能繁母猪存栏量为4258万买，环比下降0.6%，连续五个月环比温和下降，降幅与四月基本持平。自1月开始行业超5个月处于亏损状态，7/7当周自繁自养亏损337.94 员元/头，外购仔猪亏损407.89元/头，亏损幅度周环比加深，持续6个 投资咨询定书号S0620521120001月亏损，行业现金流露张。当前存猪价格持续回落，7-8月为年底补栏电话025-58519167季，仔猪需求有一定支择，价格回落速度或趋缓，9月及之后为季节性sygu@njzq.com.cn补栏淡季，仔猪价格或有明显下降，后续若仔猪价格跌破成本线且维持 动 电话025-58519167 医位，或格进一步伴化产能去化。年初北方较病扰动造成一定仔猪生产 效索损失，但根据月前猪价走势看来疫病整体影响较小，猪价修复预期将落空，行业亏损持续，伴随仔猪价格回落，或加大母猪产能去化幅度。 auingyihuiginja.com.ct 当前生猪养殖板块估佳已在历史底部区间，持续磨底等待周期催化，推荐关注出栏增长明确，业绩兑现能力强，成本优势明显的标的，混氏股份、牧原股份、巨星农牧等， 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD-1- 白羽鸡：鸡苗价格回落明显 本周（07/03-07/07）白羽鸡均价8.60元/公斤，较上周环比下降2.78%，鸡苗价格下降明显，均价1.40/羽，环比下降40.17%。土鸡均价7.63元/公厅，周环比上涨0.89%，817内杂鸡均价8.60元/公斤，周 环比下降2.49%，白羽鸡养殖亏损-1.08元/羽，由赢转亏，父母代种 养值亏损1.3元/潮，亏损幅度周环比加大，白羽鸡屠率亏，0.53元羽，周环比持平。 当前商品代鸡苗供应对应去年四季度父母代种鸡较高销量进入产 蛋高峰，供应相对充是，暑期为需求淡季，团胰架造缩量，预计短期白羽鸡价格将低位运行。去年5月起，受海外省流感影响，祖代更新量明显下降且自案占比较高，后续换裂能力受限，祖代存栏量于2月开始出现下滑，在产父母代存栏仍在历史高位，后备父母代存栏2023年以来持续下降，预计下半年祖代更新量短缺将遥步传导至父母代，年底白习鸡景气有望好转。2023年5月，白羽鸡祖代更新量合计10.78万套，环 比下降8.17%，收祖代供应紧张影响引种量偏少，1-6月合计更新量64.32 万套，同比增加34.75%。当前关国间拉巴马周以恢复引程，但供种能 力仍然有限，关国主要供种州自2月起未再有商业养殖离流感案例，预计供种能力可逐步恢复，供给收缩有望驰动鸡周期反转，由于下游养殖及屠率产能利用牵偏低，预计种源端有望分享更多利润，推荐具有全产业链优势且引领鸡苗国产替代的行业龙头，圣农发展；同时关注种源龙 头高弹性标的，益生股份。 风险提示；猪价不达预期，相关鸡产品价格不及预期，动物疫病大规模发生，政策推出力度不及预期。 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD 一、行情回顾 本周（2023/07/01-2023/07/07）农林牧渔（申万）指数收于3005.30点（+0.93%）， 指数 6/30收盘价 本周涨跌幅 年初至今涨跌幅 农林牧渔 3,005.30 0.93% 8.79% 沪深300 3,825.70 0.44% 1.19% 深证综指 2,030,40 0.92% 2.77% 上证指数 3,196.61 0.17% 3.47% 跑赢上证指数1.10pct。图表1：行情回顾： 资料来源：同花，南京证券研究所 从一级行业来看、涨跌幅排名前五为汽车（+2.69%)，石油石化（+2.18%)，交道运输(+2.02%)，有色金属（+1.78%)，非银金融（+1.69%）农林收渔排名第8位 图表2：一级行业涨跌幅 1.00 2.0) 100 40 5.00 500 资料来源：同花顺，南京证券研充所 农林牧渔子版块中，本周均有不同程度涨幅，其中林业、动保、美殖业涨隔靠前， 图表3：农林牧渔二级行业涨跌幅 Sao 0 2.9 -4.3) 资料来源：同花顺，南京证券研究所 请务必阅读正文之后的重要法律声明 -2- 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD -3- 图表4：农业板块洗幅前十股图表5：农业板块跌幅前十个股 30.00 23.91 25.00 20.00 13.00 nst 2.00 3.00 4.00 2.02 2.86 -3.25-3.26 5.00 -6.00 7.0) -8.00 -9.00 资料来源：同花舰，南京证券码究所资料来源：同花膜，南京证券到究所 二、行业数据追踪 图表6：行业重要数据览 （价格为周平均）单位2023-2小H 生验价格运/公斤14.2314.535旺价益 元/公斤 32.07 33.87 40.34 .32 21.30% 3.44 28.17 11.78% 项自 生指 内路服价格 主 小麦 公斤 337.94 366.16 209.35 467.39 362.28 489.38 3.84 0.00 1.033 3.58 8.40 8.E4 9.58 2.78% 12.325 1.40 2.34 1.53 40.179 8.50% 7.68 7.56 .10 0.899 7.15 3.50 8.52 9.32 2.495 .12.425 23.64 28.33 0.59n $05°1 1.38 0.03 2.30 1.33 0.36 1.17 -0.53 0.59 1.55 2.53 3.33 0.54% 2.668 554.24 597.69. 755.32 26.673 2.868.78 2,791.48 31.6.45 0.622 9.875 041.03 670.78 891.25 3.992 27.745 4.745.39 4,785.79 5,78539 17.983 1.540.64 1,501.30 1.655.03 2.62 6.915 4.30 4.45 0.00 元/公斤 7/85 公丘 公斤厅 7/ 元/公斤 元/ 表产品 CET要分/或H 4.445 S.CBT46.47409.13 453.51 9.173 7/12.8.4.00 花元/2.844.09 6.359.206,355.20S.10 资料来源：同花顺，南京正券研究所 2.725.00 16.7:9.60 F.878.40 0.009 4.28% 0.495 0.59% 4.035 22.65%5.5956.975 7.305 请务必阅读正文之后的重要法律声明 8.292.007.952.00 17.349.5015.865.115456.13 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD 4- 2.1生猪相关数据 图表7：生猪、仔猪与猪肉价格（元/公斤）图表8：二元母猪价格（元/公斤） : 70 50 4 30 20 to 资料来源：同花舰，南京证券司究所资料来源：同花膜，南京证券到究所 图标9：能第母猪存栏（万头）与环比图表10：规模养殖生猪净利润（元/头）与能策母拮存栏量环比 45002.52300 4500 151500 4300 4200 4300 30 资料来源：同花顺，南京证券研究所资料来源：同花顺，南京证券研究所 图标11：白蒙白养与外购仔猫养殖利润（元/头）图表12：育肥猪价料价格（元/公斤） 42 .8 主 资料来源：同花顺，南京证季研究所同花航，南京证券研究所 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD-5- 2.2肉鸡相关数据 图表13：白羽肉鸡/土鸡/817肉杂鸡价格（元/公斤）图表14鸡肉价格（元/公斤） 34.0) 12.0 25.90 32.00 25.90 24.30 190 .d0 21.9) 资料来源：同花顺，南京证券研究所资料来源：同花顺，南京证券研究所 图表15：肉鸡首价格（元/）图表16：白羽肉鸡养殖利润（元/羽） 7.00 6.00 850 6.90 5.00 4.00 3.00 2.00 平路主产区华岛苗 -4.00 资料来源：同花顺，南京证券印究所资料米源：同在膜，南京证券到究所 图表17：父母代种高养殖利润（元/羽）图表18：白羽肉鸡屠率利润（元/羽） 4.00 5.00 3.00 4.00 2.90 3.00 1.00 2.001.00 2.0X 2.00 3.00 -3.00 资料来源：同花顺，内京证券研究所资科来源：闻花膜，南京证券研究所 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD-6- 图表19：肉鸡饲料价格（元/公斤） 4.2 3.9 3.4 33 3.2 3.1 平均量项：年瑞升黄两配合料：全国 资料来源：同花顺，南京证券研究所 2.3农产品相关数据 图表20：玉米价格（元/公斤）/CBOT收盘价（美分/蒲式耳）图表21：小麦价格（元/吨）/CBOT收盘价（美分/蒲式耳） 5.103,00.33 ocas300.9) 3.00 1.500-3 2.20 1/00.90 .8 1.500.9) 1.00.0) 70e-50506.00 1.50 2.50 8收:3(0m:≥品23 资料来源：同花顺，南京证券研究所资料来源：同花顺，南京证券研究所 图表22：大豆价格（元/吨）/CBOT收盘价（美分/铺式耳）图表23：豆柏价格（元/公斤）/CB0T收盘价（美分/蒲式耳） 2,000.0 6.00600.00 6,00.00 1,80.00 5.00590:50 5;000.0 400.00 1,20.00 4.00 409.13 40.00 3,00.0 1,00.000 80.0 3.0030.20 2,900.90608.00 40.00 1/00.00 2.0020.0 20.001.0013.20 资料来源：同花顺，南京证券好究所资料求源：同花顺，南京证券划究所 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD-7- 图表24：中晚霜价格（元/吨）图表25：棉花价格（元/吨） 28,06:30 ,990.0 20.0030 1.850.0 ,830 ,/50.0 2,r80.0 n,00a0 7.650.00 2,60.0) 2,580.08 资料来源：同花顺，南京证券研究所资料来源：同花顺，南京证券研究所 图表261豆油、菜籽价格（元/吨）图表27：鸡蛋价格（元/公斤） 400 54,00.0) 12.00 12,0090 5.(00.0600 4,00.00400 7/0.0 )08(3R