家居行业点评报告：促家居消费政策全文发布，家居潜力释放值得期待

家居行业点评报告 促家居消费政策全文发布，家居潜力释放值得期待2023年07月19日 事件：7月18日，商务部等13部门印发《关于促进家居消费若干措施的通知》（简称《通知》）。《通知》支持居民更换或新购绿色智能家居产品，支持居民旧房装修和局部升级改造，支持行业协会组织促消费活动，释放家居消费潜力。 《通知》从供给、消费场景、消费条件、消费环境四个方面进行引导。1）提升供给质量方面，《通知》强调要完善绿色供应链、创新培育智能消费、提高家居适老化水平；2）在创新消费场景方面，《通知》强调要推动业态模式创新发展支持旧房装修并开展促消费活动；3）改善消费条件方面，《通知》强调要发展社区便民服务、完善废旧物资回收网络、促进农村家居消费；4）优化消费环境方面，《通知》强调要规范市场秩序并加强政策支持。 23上半年地产相关消费仍在低位，一线城市新房成交好于二线三线。7月17日国家统计局发布经济数据，2023上半年我国消费同比增长8.2%，商品零售同增6.8%，家具类同增3.8%、家用电器和影像器材类同增1.0%、建筑及装潢材料类同比-6.7%。地产数据方面，23上半年地产开发投资金额同比-7.9%，其中住宅投资同比-7.3%，15城二手房成交面积同比+45.0%，30大中城市成交面积同比+0.5%，其中一线/二线/三线城市新房成交面积分别同比+17.0%/-6.4%/+3.8%，一线城市新房成交韧性最强，三线城市微增，二线城市仍未转正 趋势：智能家居占比提升，提高适老化水平，老旧改造和家居回收促进家居消费迭代焕新。1）智能家居产品如智能马桶、智能门锁、智能晾衣架等产品普及提升用户的家居体验，关注箭牌家居、瑞尔特、好太太、王力安防等；2）完善家居的回收体系和迭代过程，支持开展旧房装修和局部升级改造，释放家居更新和存量需求；3）在农村家居消费场景，消费者注重性价比，家居龙头通过更具性价比的系列或子品牌实现市场全面覆盖，如顾家家居（天禧派）、喜临门（喜眠）、欧派家居（欧铂丽/欧铂尼/铂尼思）、索菲亚（米兰纳）等。 投资建议：随着《通知》的政策全文发布，商务主管部门加强与相关部门协调调动，各项政策措施将尽快落地见效，2023下半年家居消费有望提振。通过政策提升家居行业优质供给，并积极创新消费场景，利好家居各细分行业优质龙头，建议关注顾家家居、欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜、慕思股份、喜临门、箭牌家居、瑞尔特、好太太、王力安防。 风险提示：行业需求不及预期，政策力度不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 股价EPS（元）PE（倍） 代码简称评级 （元） 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 603833.SH 欧派家居 89.98 4.41 5.17 6.02 20 17 15 推荐 603816.SH 顾家家居 39.10 2.20 2.57 3.01 18 15 13 推荐 001322.SZ 箭牌家居 16.41 0.67 0.74 0.89 24 22 18 推荐 603008.SH 喜临门 24.38 0.62 1.72 2.11 39 14 12 推荐 001323.SZ 慕思股份 34.07 1.87 2.06 2.53 18 17 13 推荐 603801.SH 志邦家居 21.74 1.76 2.04 2.37 12 11 9 推荐 603180.SH 金牌厨柜 29.77 1.80 2.61 3.13 17 11 10 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为2023年7月18日收盘价） 推荐维持评级 分析师徐皓亮 执业证书：S0100522110001 邮箱：xuhaoliang@mszq.com 相关研究 1.“碳中和”事件点评：CCER管理办法征求意见稿出台，明确政府对该领域主导地位-2023/07/08 2.家居行业系列报告四：信息化，家居远期竞争的胜负手-2023/07/05 3.”碳中和“事件点评：CCER放开的前夜-2 023/07/02 4.轻工行业2023年中期策略报告：复苏的路上，变与不变-2023/06/29 5.造纸行业专题报告：迎接新周期，探讨浆价见底后的演绎-2023/05/14 行业点评/轻工制造 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 评级说明 投资建议评级标准评级说明 以报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。 免责声明 公司评级行业评级 推荐相对基准指数涨幅15%以上 谨慎推荐相对基准指数涨幅5%～15%之间中性相对基准指数涨幅-5%～5%之间 回避相对基准指数跌幅5%以上 推荐相对基准指数涨幅5%以上 中性相对基准指数涨幅-5%～5%之间 回避相对基准指数跌幅5%以上 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对客户的投资 建议，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、发表、篡改或引用。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 民生证券研究院： 上海：上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F；200120 北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层；100005 深圳：广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元；518026