环保行业点评报告：国家发改委发布《产业结构调整指导目录（2023年本，征求意见稿）》

环保行业点评报告 证券研究报告·行业点评报告·环保 国家发改委发布《产业结构调整指导目录 （2023年本，征求意见稿）》 增持（维持） 投资要点 重点推荐：洪城环境，光大环境，瀚蓝环境，美埃科技，盛剑环境，凯美特气，华特气体，国林科技，金科环境，景津装备，三联虹普，赛恩 斯，新奥股份，天壕环境，仕净科技，英科再生，高能环境，九丰能源，宇通重工。 建议关注：重庆水务，兴蓉环境，鹏鹞环保，三峰环境，再升科技，卓 越新能。 2023M5天然气表观消费量同增12.4%，消费回暖&价差修复有望迎价值重估。2023年5月，全国天然气表观消费量334.4亿立方米，同增12.4%。1-5月，全国天然气表观消费量1627亿立方米，同增5.7%。天 然气消费回暖，叠加顺价机制完善利润修复，有望迎来价值重估。 能耗双控逐步转向碳排放双控，促进清洁能源替代&绿电比例提升。2023年7月11日，中央深改委会议审议通过《关于推动能耗双控逐步转向碳排放双控的意见》。能耗双控没有区分各种能源的碳排放特性，限制了可再生能源的发展。而碳排放双控以控碳为导向，可以打破对可 再生能源的约束，促进清洁能源发展，提高绿电比例，释放用能空间。 关注泛半导体治理+中特估•水&天然气+压滤机投资机会。1、细分设备龙头:半导体：制程中的废弃物处理乃刚需、高壁垒。a、耗材进入高端制程：【美埃科技】电子洁净过滤设备，海外大厂+耗材占比提升驱动加速成长；建议关注半导体洁净室上游滤材和过滤器设备【再升科技】；电子特气新品类突破、制程升级，重点推荐【华特气体】突破电子特气新品类、制程升级；【凯美特气】b、设备：国产化，份额显著突破：重点推荐半导体制程废气处理【盛剑环境】制程废气处理；【国林科技】臭氧发生器介入半导体清洗，国产化从0到1。光伏配套重点推荐【仕净科技】董事长9倍购 买晶科新疆拉晶厂，期待深度合作。长期优势：非硅成本+核心客户深绑定。压滤设备：【景津装备】压滤机龙头，加权平均ROE自2016年10%提至2022年23%，配套设备+出海打开成长空间。【金科环境】水深度处理及资源化专家，数字化软件促智慧化应用升级，促份额提升。光伏再生水开拓者，水指标+排污指标约束下百亿空间释放。2、再生资源：�重金属资源化：重点推荐【赛恩斯】重金属污酸、污废水治理新技术，政策驱动下游应用打开+紫金持股。再生塑料减碳显著，欧盟强制立法拉动需求，重点推荐 【三联虹普】尼龙&聚酯再生SSP技术龙头，携手华为云首个纺丝AI落地；【英科再生】。危废资源化：重点推荐【高能环境】经济复苏ToB环保迎拐点+项目放量期。3、中特估驱动，低估值+高股息+现金流发力，一带一路助力，优质资产价值重估。a、水务：低估/高分红/价格改革。自由 现金流连续2年大幅改善。供水提价+污水顺价接轨成熟市场估值翻倍空间。【洪城环境】2020-2022年分红水平50～60%，股息率（TTM）5.56% （截至2023/7/16）。建议关注【重庆水务】【兴蓉环境】【首创环保】 【中山公用】等。b、垃圾焚烧：现金流改善+行业整合+设备出海。【光大环境】PB（MRQ）0.40倍，2023年PE4倍（截至2023/7/16），历史分红近30%。资本开支大幅下降+国补回笼。【瀚蓝环境】国补收回+REITs+处置账款，现金流改善中，整合进行时，预计2023-2025年归母净利润复增15%，2023年PE12倍（截至2023/7/16）。建议关注【三峰环境】国补加速+设备出海。c、天然气顺价改革+海气资源：【九丰能源】【新奥股份】 【天壕环境】。 最新研究：高能环境：积极落地绑定核心员工，考核目标稳健打造多品类再生利用龙头。高能环境2023年半年度业绩预告点评：归母预增6%-17%，期待资源化利用板块持续成长。行业点评：CCER管理办法公开征求意见，明确项目范畴&强化供给侧约束。 风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧 2023年07月18日 证券分析师袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 行业走势 环保沪深300 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% -18% 2022/7/182022/11/162023/3/172023/7/16 相关研究 《天然气消费量回暖2023M5同增12.4%，能耗双控转向碳排放双控促进清洁能源发展》 2023-07-17 《国家发改委：5月天然气消费快速增长，同比增长12.4%，1-5月同比增长5.7%》 2023-07-13 1/8 东吴证券研究所 内容目录 1.每日行情4 1.1.每日行情（2023年7月17日）4 1.2.碳市场行情（2023年7月17日）4 2.公司公告5 3.行业新闻6 3.1.国家发改委发布《产业结构调整指导目录（2023年本，征求意见稿）》6 3.2.陕西省发布《关于组织开展2023年度工业节能监察的通知》6 3.3.郑州市人民政府发布《郑州市新污染物治理工作方案》6 4.风险提示7 2/8 东吴证券研究所 图表目录 图1：全国碳市场碳排放配额（CEA）行情4 图2：国家核证自愿减排量（CCER）行情202307175 3/8 东吴证券研究所 1.每日行情 1.1.每日行情（2023年7月17日） 环保指数：0.79%沪深300：-0.82% 涨幅前5名：冰轮环境+10.00%，中原环保+9.97%，亿华通+9.45%，日出东方+9.12%，中创环保+9.08% 跌幅前5名：华宏科技-6.82%，DR兖矿能-4.87%，中国神华-3.81%，长青集团-3.49%，宝馨科技-3.26%。 1.2.碳市场行情（2023年7月17日） 全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易成交量111,000吨，成交额6,660,000.00元，开盘价60.00元/吨，最高价60.00元/吨，最低价60.00元/吨，收盘价60.00元/吨，收盘价与前一日持平。无大宗协议交易。全国碳排放配额 （CEA）总成交量111,000吨，总成交额6,660,000.00元。 截至7月17日，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量240,018,846吨， 累计成交额11,036,818,636.51元。 图1：全国碳市场碳排放配额（CEA）行情 数据来源：上海环境能源交易所，东吴证券研究所 4/8 东吴证券研究所 图2：国家核证自愿减排量（CCER）行情20230717 数据来源：碳道，东吴证券研究所 2.公司公告 【山高环能-股东高管减持】董事长匡志伟、董事会秘书宋玉飞分别于2023年7月 17日、2023年7月14日，以大宗交易方式分别减持公司股份1,160,000股（占公司总股本0.2422%）、455,000股（占公司总股本0.095%）。 【高能环境-担保】公司拟为高能鹏富提供连带责任保证担保，保证金额不超过 10,000万元。公司拟为岳阳高能提供连带责任保证担保，保证金额为不超过2,800万元。 【百川畅银-股东减持】上海建新、广州力鼎、宿迁力鼎计划在本减持计划公告之日起3个交易日后的6个月内以大宗交易方式和（或）本减持计划公告之日起15个交易 日后的6个月内以集中竞价方式减持本公司股份不超过8,184,363股（占本公司总股本比例不超过5.1014%）。 【惠城环保-股东增持】公司本次最终向特定对象发行股票2,700万股，本次发行完 成后，公司总股本由108,156,625股增至135,156,625股。本次发行对象为公司董事张新 功，本次发行前，张新功持有公司17,060,250股，本次发行后，张新功持有公司44,060,250 股。 【金能科技-担保】公司为金能化学提供的人民币16,000万元保证担保。截至目前，公司为金能化学、金狮国际贸易（青岛）有限公司、金能化学（齐河）有限公司提供的担保合同余额为人民币741,000万元，已实际使用的担保余额为人民币258,261.18万元 （含本次担保）。 【艾布鲁-股东减持】喻宇汉通过集中竞价交易减持股数1,095,560股，减持比例为 0.70%，本次减持前持有股份2,145,000股，占总股本比例1.38%，本次减持后持有股份 1,049,440，占总股本比例0.67%。 【开尔新材-员工持股】第一批解锁比例为本期员工持股计划已分配份额的60%，即第一批解锁股份数量为4,110,000股，占公司当前总股本的0.81%。 5/8 东吴证券研究所 3.行业新闻 3.1.国家发改委发布《产业结构调整指导目录（2023年本，征求意见稿）》 国家发展改革委就《产业结构调整指导目录（2023年本，征求意见稿）》公开征求意见，其中鼓励环境保护与资源节约综合利用类别中共包含大气污染物治理和碳减排，生态环境修复和资源利用，城镇污水垃圾处理，环境污染监测防治，噪声污染和电磁辐射防治，危险废弃物处置，废弃物回收，废弃物循环利用，再制造，工业“三废”循环利用，节能技术开发应用绿色矿山，高效节能磁悬浮动力装备等13项。 3.2.陕西省发布《关于组织开展2023年度工业节能监察的通知》 陕西省工业和信息化厅发布关于组织开展2023年度国家工业节能监察工作的通知， 对全省95户企业开展现场监察。 监察内容为：（一）重点行业能效专项监察。在2021年、2022年工作基础上，对钢铁、焦化、铁合金、水泥（有熟料生产线）、平板玻璃、建筑和卫生陶瓷、有色金属 （电解铝、铜冶炼、铅冶炼、锌冶炼）、炼油、乙烯、对二甲苯、现代煤化工（煤制甲醇、煤制烯烃、煤制乙二醇）、合成氨、电石、烧碱、纯碱、磷铵、黄磷等17个行业企业，开展行业强制性能耗限额标准、能效标杆水平和基准水平，以及电机、风机、空压机、泵、变压器等产品设备强制性能效标准执行情况专项监察，原则上“十四🖂”前三年应对本地区上述行业企业实现节能监察全覆盖。（二）绿色标杆企业能效专项监察。按照重点行业、重点领域能效专项监察有关要求，对工业和信息化部发布的前六批绿色工厂、前三批国家绿色数据中心全面开展能效专项监察。绿色工厂所属细分行业无强制性能耗限额标准要求的，仅核查产品设备强制性能效标准执行情况。（三）2022年违规企业整改落实情况专项监察。对2022年度工业节能监察工作中发现的能耗超限额企业和其他违反节能法律法规的企业进行“回头看”。对未按照要求整改或整改不到位的，依法依规予以处理。 3.3.郑州市人民政府发布《郑州市新污染物治理工作方案》 郑州市人民政府发布《郑州市新污染物治理工作方案》，统筹推进新污染物环境风险管理，实施调查评估、分类治理、全过程环境风险管控，加强制度和科技支撑保障，建立健全新污染物治理体系，有效防范新污染物环境与健康风险。预计到2025年，完成高关注、高产（用）量的新污染物环境风险筛查，初步建立新污染物环境调查监测体系，建立全市重点管控新污染物清单，对重点管控新污染物实施禁止、限制、限排等环 6/8 东吴证券研究所 境风险管控措施。有毒有害化学物质环境风险管理法规制度体系和管理机制逐步建立健全，新污染物治理能力明显增强。 4.风险提示 政策推广不及预期，利率超预期上升，财政支出低于预期。 7/8 特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不 应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021 传真：（0512）62938527 公司网址：http://www.dwzq.com.cn 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议