【能源化工】周报-2022-07-14

【沥青】供给担忧对原油形成支撑，成本端带动沥青偏强整理 一、市场行情观点 1.策略摘要 美国公布6月份CPI和核心CPI，通胀回落幅度超预期，数据暗示美联储加息周期可能接近尾声。受通胀加速回落影响，美元指数下跌，美国国债收益率下跌，美元兑人民币汇率下降。风险资产显著上涨。原油从成本端带动沥青偏强整理。沥青整体供应仍然较为充裕，市场需求有望继续回暖。 2.沥青基本面 美国公布6月份CPI和核心CPI，通胀回落幅度超预期。油轮跟踪数据显示，在截至7月9日的四周内，俄罗斯海上原油出口量平均下降20.5万桶/日，至321万桶/日。最近四周平均出口量低于截至2月26日四周的338万桶/日，此前数月维持在该水准之上。墨西哥海上石油平台的火灾以及利比亚沙拉拉油田的停产造成了额外供给中断，引发供给担忧对油价形成支撑。美国6月份CPI由上月的4%回落至3%，核心CPI由上月5.3%回落至4.8%。通胀回落幅度超预期，引导美联储货币政策预期略有宽松，显著降低了美联储7月份继续加息的概率。美国通胀数据加深看涨情绪，数据暗示美联储加息周期可能接近尾声。受通胀加速回落影响，美元指数下跌，美国国债收益率下跌，美元兑人民币汇率下降。风险资产显著上涨。美国劳工部公布的数据显示，美国物价涨幅整体回落，6月消费者价格指数同比涨幅降至2021年3月以来最低水平。尽管市场对OPEC的执行率存疑，但将减产协议延长至2024年对油市未来前景是利好支撑。上周五美国能源部宣布采购约600万桶石油用于补充战略石油储备，美国商业原油以及汽柴油库存均有所减少。汇率因素导致内盘原油表现强于外盘。中国石油需求仍是主要增长点，炼厂利润良好，在成品油出口政策的配合下，中国原油进口仍将较为旺盛。夏季出行的旺季预期将对油价形成一定的提振作用。 原油从成本端带动沥青偏强整理。随着扰动市场的稀释沥青通关问题解决，国内供应量有望逐步回升。地方炼厂沥青产量恢复仍然不足，原油近期表现强势，沥青现货价格下行风险减弱。虽然近期华东以及华南地区仍持续降雨，进入下半年后沥青需求预期向好，市场需求可能得到一定提振。华北地区及山东部分地区炼厂近期将恢复沥青正常生产，预计未来一周全国沥青装置开工负荷率仍将延续上涨趋势。地方炼厂沥青产量恢复仍然不足，山东现货价格稳中上行延续高位，且进入雨季后沥青累库有限。截至7月12日，全国沥青炼厂开工率回升至44.88%，北方地区稀释沥青通关受阻情况出现一定缓解，原材料压力减小。炼厂库存水平26%，虽然近期库存水平出现小幅度回升，但是整体库存可控，社会库存水平为39%。沥青供应充足，稀释沥青入关，但炼厂供应回升低于预期，裂解利润有所修复。后续关注南方梅雨季过后，华东华南需求改善情况。海关稀释沥青通关问题据推测已逐步解决，转产产能增加。终端刚需受气温回暖有所复苏，下游工厂陆续开工，南方需求恢复或将加速。沥青刚需回升推动沥青现货去库，但在尚有加工利润的情况下，整体供应仍然较为充裕，市场需求有望继续回暖。 数据来源：wind，英大期货 数据来源：wind，英大期货 数据来源：wind，英大期货 数据来源：wind，英大期货 数据来源：wind，英大期货 数据来源：wind，英大期货 数据来源：隆众资讯，英大期货 数据来源：隆众资讯，英大期货 二、期现货行情回顾 截止7月14日下午收盘，沥青2310合约收报3774元/吨，涨幅0.72%。 国内沥青均价为3895元/吨，较上一工作日价格上调8元/吨，今日国内华东地区部分炼厂继续上调沥青报价，带动国内沥青价格小幅上涨。 三、行业要闻 据海关统计，上半年我国货物贸易进出口总值20.1万亿元，为历史同期首次突破20万亿元，同比增长2.1％。其中，出口 11.46万亿元，同比增长3.7％；进口8.64万亿元，同比下降0.1％。6月份，我国外贸进出口总值同比下降6%，环比增长 1.2%；其中出口同比降8.3%，进口同比降2.6%。上半年跨境电商进出口1.1万亿元，同比增长16%，继续保持好的发展势头。 据外媒报道，海关数据显示，中国6月份的原油进口量同比增长45.3%，达到有记录以来的第二高月度数字，尽管国内需求不温不火，但炼油商仍在增加库存。海关总署数据显示，中国6月原油进口5206.2万吨，即每天1267万桶，与去年6月872万桶的日进口量相比，这是一个大幅增长。中国1-6月原油进口为2.82076亿吨，较去年同期的2.5252亿吨增长11.7%。大宗商品咨询公司Vortexa估计，截至6月底，陆上原油库存为9.8亿桶，仅比2020年8月创下的历史最高纪录低2000万桶。 国新办于7月13日上午10时举行新闻发布会，海关总署新闻发言人、统计分析司司长吕大良表示，大宗商品、消费品进口增速较快。上半年，我国能源、矿砂、粮食等大宗商品进口量同比增加17.1%。其中，进口原油、天然气和煤炭等能源产品5.61亿吨，增加33.2%；进口铁、铝等金属矿砂7.1亿吨，增加8.3%。同期，进口消费品9748.4亿元，增长6.6%；其中，肉类、食用水产品分别增长9.5%、30%。 7月12日讯，欧洲天然气价格跌至一个月来的最低水平，原因是挪威Troll油气田即将恢复开采，以及天然气需求依然低迷。荷兰基准天然气期货跌幅高达2.8%，延续了本周的跌势。尽管炎热天气席卷欧洲部分地区，提高了制冷需求，但欧洲大陆高于往常的库存帮助控制了天然气价格。与此同时，挪威的天然气供应继续小幅上升，交易员们正密切关注该国可能发布的维护计划更新。如果没有变化，Troll巨型油气田将于周四恢复满负荷运转。这增加了欧洲为下一个冬天做准备的安全感，目前欧洲天然气储存水平已达80%。 公布的美国通胀数据加剧看涨情绪，因为数据暗示美联储加息周期可能接近尾声。美国劳工部公布的数据显示，美国物价涨幅整体回落，6月消费者价格指数（CPI）同比涨幅降至2021年3月以来最低水平。6月美国CPI同比和环比分别上涨3%和0.2%，而5月份同比和环比涨幅分别为4%和0.1%。剔除波动较大的食品和能源价格后，6月核心CPI同比上涨4.8%，环比上涨0.2%。 【纯碱】周报-2023-07-14 检修季下纯碱短期货源偏紧强现实弱预期继续对冲博弈 摘要：2023年上半年美联储3次加息抑制通胀，美国银行暴雷，美国债务违约谈判等等，上半年国外宏观利空时间频发，但均最终达成协议，美国6月CPI降至3%，超出市场预期，年内可能仅还有一次加息；2023年国内防控政策优化，降准，降息，保交楼等等，宏观政策利多为主；基本面上，远兴能源天然碱项目一期5月20日如期点火，开启年内投产大戏，三季度阿拉善一期500万吨产能按计划全部投产，三季度还有200万吨的金山化工纯碱计划投产，年底纯碱产能恐达到4000万吨，同比增20%以上，产能压力居大，年末库存将大幅增加，从而倒逼纯碱价格的下跌和落后产能出清。2023年进出口表现好于预 期。下游浮法玻璃利润率快速提升后，复工复产加快，对纯碱需求有所增加，但光伏玻璃大幅投产后，目前下游需求低于预 期，库存压力较大，2023年增幅低于预期。目前玻璃厂原料极低库存刚需采购需求加之夏季纯碱检修，纯碱近月仍有炒作题材，正向套利可继续灵活操作，前期企业高位参与套保者可继续持有，远月合约逢高沽空策略不变。 一、市场行情回顾 纯碱SA309本周突破震荡区间，短线走强，周一反弹，周二大阳线减仓上行，突破短期震荡区间1660-1720极窄区间，空头主力主动减仓，价格不断上行。最高突破1850，周内涨幅150多点。市场短期炒作夏季检修，但远期供大于求，前期建议高位空单1600以下全部离场后继续观望。市场短期炒作夏季检修，可继续滚动操作09-01正套。关注本次远月反弹高度，待反弹至1700-1800附近后择机继续沽空，中长期逢高沽空策略不变。套保者SA309则高位2500以上空单继续持有。 本周国内纯碱现货市场变动不大，交投尚可。本周检修厂家增多，市场货源供应量有所减少，厂家整体库存持续下降，现货货源供应持续偏紧。期货上涨，低价货源进一步减少，但重碱下游玻璃厂家压价力度不减，采购意向未有明显提升，周内玻璃厂重碱主流接单价格变动不大。轻碱下游需求淡稳，部分厂家仍有待发订单支撑，市场价格以稳为主，本周国内重碱主流送到终端价格在1970-2200元/吨。期货盘面价格纯碱期货主力SA309基差缩小。 数据来源：卓创，英大期货二、供需情况 （一）供应情况 1.产量方面：中国1-5月纯碱累计产量为1313.90万吨，同比增长7%，；2023年1-6月预计产量1571万吨左右，同比增加7.5%（+110万吨）；2023年5月纯碱进口10.38万吨，进口均价343.36美元/吨，2023年1-5月份纯碱进口量18.41万吨，同比增加117.22%，主要来源于美国和土耳其。从数据来看，上半年供应达历年最高值，说明远兴能源投产前，纯碱供应已然保持历年来最高水平。 数据来源：国家统计局，英大期货 2023年5月份，纯碱出口量16.78万吨，均价346.25美元/吨，环比减5.44%，同比减13.90%，2023年1-5月份，纯碱累计出口量79.60万吨，同比增21.14%。纯碱出口保持良好，主要销往东南亚和韩国，但有放缓趋势。 数据来源：国家统计局，英大期货 2.开工率：开工率本周下降3个百分点。7月13日本周纯碱行业开工负荷率81.7%，较上周下降3%。其中氨碱厂家开工负荷率82.2%，联碱厂家开工负荷率80.3%，天然碱厂开工负荷率85.7%。开工率下降明显。夏季检修损失与新投产产能投放继续对冲博弈。 数据来源：卓创，英大期货 3.库存 库存方面：库存本周环比减少12.8%。截至7月13日国内纯碱企业库存总量在30.5万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比7月6日库存减少4.4万吨，减少12.8%，同比减少27.6%，其中重碱库存13.6万吨，减少5.6万吨，环比减少29.1%。近期部分纯碱厂家订单充足，检修增多，货源偏紧，库存下降。 数据来源：卓创，英大期货 （二）需求情况 纯碱下游需求主要为浮法玻璃和光伏玻璃。浮法玻璃主要应用于房地产和汽车领域，玻璃装配需求主要处于房屋竣工环节；房地产稳交楼、“三支箭”等政策利好不断，降准降息加持，市场信心有所提振。全球“碳达峰，碳中和”大背景下，各国能源加速转型，光伏行业装机情况仍存在向好预期，光伏产能持续快速增加，但产能短期过剩，实际新点火进度仍需观望。 1.浮法玻璃 浮法玻璃方面，2023年伴随疫情放开和房地产政策利好，降准和房地产“三支箭”实施，各省市不断出台房地产新政，市场信心有所提振，需求有所好转。3月开始玻璃库存快速下滑，需求证实，玻璃价格快速拉涨。整体看，上半年玻璃价格企稳回升，行业利润修复，但需求不稳定因素强，1-4月份价格震荡上行，5-6月份再次下滑，7月份小幅反弹。本周国内浮法玻璃均价1903.18元/吨，较上周下跌18.22元/吨。本周浮法玻璃市场成交进一步好转，价格涨跌互现。周内南方部分区域下游加工厂订单稍有好转，叠加期货价格及沙河区域价格上涨提振，中下游情绪有所好转.前期社会库存低位下，周内有一定补货，带动多地浮法厂产销好转。截至7月13日，全国浮法玻璃生产线共计310条，在产245条，日熔量共计167400吨，环比上周持平。截至本周四，重点监测省份生产企业库存总量为5086万重量箱，较上周四库存小幅下降224万重量箱，降幅4.22%，库存天数约24.83天，产销率117.06%。局部仍有产能投放压力，但随着传统旺季前备货展开，中下游提货积极性有望继续回升，短期企业积极降库，维持产销为主。 数据来源：卓创，英大期货 2.光伏玻璃 光伏玻璃方面，全球“碳达峰，碳中和”大背景下，各国能源加速转型，光伏行业装机情况仍存在向好预期，光伏玻璃行业的产能快速投放，主要与国内政策有关，国家大力发展光伏发电行业，光伏装机需求旺盛。全球光伏装机看，2022年增速达到近几年高点，由2021年的170G