购买和建造策略 ： 仍然是在设施和住宅服务空间中产生回报的有效途径

购买-和- 构建策略: 仍然是一种有效的方法在 设施和住宅服务空间 Introduction 设施和住宅服务(F&RS)行业的活动和溢价估值高于 过去的five年。这一兴趣水平得到了有吸引力的部门经济学的支持；然而，它也导致许多评估该行业的人质疑是否还有机会去追求。 尽管兴趣一直很强烈，而且攻击性买家行为的轶事很常见，但本文探讨了两个 基本问题：(1)F&RS行业是否仍然提供了购买和建立新平台的令人信服的机会； (2)攻击性买家行为的轶事是否会把潜在买家拒之门外？ HoulihanLokey是美国的并购市场领导者，专门覆盖F&RS行业，为我们我们的客户成功建立企业价值的独特优势。我们的经验引领我们 相信F&RS行业仍然提供了令人信服的机会，特别是对于那些希望通过 abuy-and-buildstrategy.RecentsuccessesandconsolidationsdoinfactprovideausefulBlueprintforidentifyThemosteffectivewaystocreatehighlyprofitableplatformspoisedforcontinuablegrowthinthesector.while,仔细的并购退出流程设计可以确保成功和价值创造不会因买方担心 最近积极的行业活动。 HoulihanLokey的设施和住宅服务团队 HoulihanLokey的专用设施和住宅服务实践为公司和客户提供了更多建议在过去的几年中，我们已经赢得了行业思想领袖的声誉，并且我们客户的合作伙伴，在并购咨询、资本筹集和fi财务和为本行业公司提供估值咨询服务。我们的客户从私人和赞助商支持的公司到大型上市公司。我们拥有与家族/创始人拥有的企业以及机构拥有的公司合作的丰富经验投资者。我们了解跨多个子行业的公司的独特价值驱动因素和特征，外包服务行业。我们对流程战略和深度行业的纪律性、智力驱动方法关系有助于实现我们客户的战略目标。我们的经验和市场情报是无价的-特别是在复杂的宏观经济环境中-当杠杆化以最大化我们的客户。分部门覆盖范围托管服务 技术服务 •航空现场服务•卫生和卫生 •资产管理 •地板 •餐饮和食品服务•洗衣服务 •自动化和控制 •HVAC服务 •设备即服务•多站点物业服务 •代码合规性 •机械,电气, •外部护理 •地面管理 •内部维护和保养 精选交易 •害虫防治 •响应和恢复 •安全服务 •电梯服务 •设备护理 •消防与生命安全 和水暖 •Rooofing和Siding •效用和能源管理 •门窗 已被收购 投资组合公司 卖方顾问 投资组合公司 已被收购 卖方顾问 已被收购 卖方顾问 已获得 BuysideAdvisor 已被收购 卖方顾问 投资组合公司 已被收购 SellsideCo-Advisor 左轮手枪和定期贷款 收购融资和股息资本重组 $185,000,000 独家配售代理 已获得 Buyside&FinancialAdvisor 已被收购 卖方顾问 从事延续基金 涉及交易 公平意见 此处包括的墓碑代表从2020年远期结束的交易。 领先的独立全球咨询公司 HoulihanLokey是更多顶级决策的值得信赖的顾问- 制造商比任何其他独立的全球投资银行。 2,500+35$6B+$1.8B~25%NO 公司财务 财务重组 •10亿美元以下全球并购顾问排名第一 •排名第一的全球重组顾问 •领先的资本市场顾问，提高过去五年超过1000亿美元 •3.0万亿美元的总交易价值已完成 2022年并购咨询排名10亿美元以下的全球交易 2022年全球不良债务&破产重组排名 顾问 Deals 顾问 Deals 1HoulihanLokey 381 1HoulihanLokey 58 2罗斯柴尔德 369 2PJT合作伙伴 30 3摩根大通 217 3： 29 雇员位置市场上限(1)年度收入(2) 财务和估值咨询财务赞助商覆盖范围 雇员- 已拥有 DEBT •排名第一的全球并购公平意见顾问过去25年 2022年全球最活跃投资银行到私募股权公司 顾问 Deals 1HoulihanLokey 242 1998年至2022年全球并购公平咨询排名 顾问 Deals 1HoulihanLokey 1,232 •1,000+年度估值项目 •第1位私募股权公司全球顾问 •全球涵盖1000多个赞助商 2摩根大通 1,030 2 林肯国际 192 3Duff&Phelps,AKrollBusiness 938 3 德勤 190 （1）截至2023年3月。 （2）截至2022年12月31日的LTM。 1号并购顾问 全球商业服务交易 2022年并购咨询排名 所有全球商业服务交易 投资银行Deals 1HoulihanLokey69 2罗斯柴尔德公司50 3林肯国际37 4高盛34 5GCG26 资料来源：Refinitiv。不包括会计fiRMS和经纪人。 领先的全球独立投资银行 北美 欧洲和中东 亚洲-太平洋fic 亚特兰大 迈阿密 阿姆斯特丹 米兰 北京 名古屋 波士顿 明尼阿波利斯 迪拜 慕尼黑 福冈 大阪 芝加哥Dallas休斯顿 NewYork旧金山Washington,D.C. 法兰克福伦敦马德里 巴黎斯德哥尔摩特拉维夫 Gurugram胡志明市新加坡香港特区悉尼 上海 洛杉矶 曼彻斯特 苏黎世 孟买 东京 一个庞大而分散的市场，有多种取胜方式 设施和住宅服务部门经历了来自fi金融的广泛兴趣和活动 赞助商社区。Thisactivityhasresultinanumberofhigh-profilesuccessstoriesaswellasnoticeareasof 整合。 尽管如此，该行业仍然高度分散，在整个 维护工业和商业设施以及住宅物业所需的基本服务的广度。 虽然看似利基市场，但行业映射支持我们内部每个主要子类别的大量业务覆盖宇宙。这种碎片化，加上服务固有的抗衰退特性 商业模式，为未来几年提供了一个引人注目的增长机会。 整个行业高度分散的子行业 企业数量 126,329 115,000 31,567 14,804 648,000 园林绿化屋面 HVAC 害虫防治消防与安全 有吸引力的投资特点 几个关键特征为潜在投资者提供了一个有吸引力的F&RS板块-同时也实现了一个伟大的尽管经济背景不确定，但为那些寻求弹性和增长市场的人提供了机会。 服务的基本性质推动需求和增长。大多数有问题的服务是 non-discretionary,makingthemresponsibletoGDPandeconomicshakes.Manyservices,suchascodecomplianceandfireandlifesafety,arecommandedbylaw,ensuringconsistentdemand.Otherservices,likerestoration,grounds管理、电气和管道，受益于解决日常安全和运营需求，而这些需求不能 被延迟。 反周期因素增强了这些需求驱动因素的弹性，如设施和住宅 在新建筑被推迟和F&RS活动被推迟的衰退期，维护活动往往会扩大增加以维持而不是取代结构。 稳定的经常性收入，利润率强劲。服务的基本和经常性，以及由于倾向于通过长期合同提供它们，这意味着这些企业可以从高 水平的稳定性和可预测的收入。服务时间表是否到位(例如，门卫或景观美化)或服务由交易需求驱动，收入趋势令人难以置信地一致，因为“小票”需求(例如，fi检查管道泄漏或提供高架门维护)定期维修，不能推迟。 庞大的，通常是俘虏的客户群。虽然纯粹的运营商有很多市场需要关注他们的核心服务线，交叉销售机会也是巨大的。受众需要多种服务。 客户也越来越喜欢为了方便和简单而合并供应商。例如，一个 房主可能会要求暖通空调技术员回答管道问题，或包括电气服务旁边楼宇自动化。还需要定期提供许多服务，例如门卫和地面管理， 通常通过长期合同保留。这为新服务的潜在追加销售创造了俘虏。 Signifi不能增加价值的机会 尽管我们最近见证了设施和住宅服务领域的几个成功案例 多年来，通过在该行业实现规模，仍有巨大的潜力推动增长。 $5000亿家庭市场服务 资料来源：FrontDoor2021年第四季度收益电话会议 。 巨大的潜在市场和未开发的子行业。例如, 这里有超过190万的家庭服务提供商在美国，跨越一个广泛的子行业。虽然已经有一些高精确度的file交易 和某些子行业的整合活动(例如，暖通空调；fire和生命安全)，其他子行业在很大程度上被投资者忽视，尽管享受类似的 投资特征。随着买方世界变得更加数据驱动， 每个行业的吸引力都取决于收入增长、收入保留、毛利率和 成本控制；以及客户生命周期价值和获取成本。有趣的是，每个F&RS子行业都可以证明尽管提供不同的服务，但类似的指标。买家继续将目光投向其他F&RS市场，因为 部门之间的这种统计相似性变得越来越明显。 各个子行业的大型可寻址市场 市场规模（十亿美元） $123.2 $73.0 $26.2 $14.0 $176.5 园林绿化HVAC屋面害虫防治消防与安全 较小的本地提供商高度分散的市场。许多服务提供商都是小企业， 通常以“mom-and-pop”操作开始。尽管提供服务的专家，但他们可能没有经历了某些业务流程增强，可以通过投资和规模来添加，留下 通过在运营背后投资增值资本，具有巨大的上行潜力。 流程和数字化转型。从历史上看，收入趋势迅速转向可持续增长 Oncekeyprocessesareputinplace.Examplesinclude(1)adedicatedsaleseffort;(2)adedicatedmarketing 组织；(3)defiNed指标和激励销售行为；(4)内聚系统，允许主动与被动管理；(5)直接成本控制，包括材料和人工；和(6)长期(与短期- term)Viewonback-officeinvestmenttosupportfutureoperatingleverage.Additionally,processesandscaleoffer 一个强大的数据机会-无论是监控和维护关键的商业系统，还是预测和为广大个人住宅业主的需求提供服务-创造可行的见解， 从根本上改变经营业绩和由此产生的估值范式。 宏观经济的不确定性使这是进入市场的好时机。在享受成长 近年来，随着估值的提升，运营商在短期内面临着一个更加不确定的未来，如fi和生活成本压力缓和经济增长。如果估值重置，可能会有一个非常有吸引力的机会 买家。许多运营商正在考虑尽快退出市场，而不是面对更具挑战性的环境领先(特别是在COVID-19的不确定性之后)，为购买优质企业提供了机会强劲的上行潜力。 F&RS行业的成功蓝图 近年来，私募股权投资者进入了F&RS行业，收购了许多企业，以创造平台，以扩大地域覆盖范围，结合互补服务，扩大终端市场存在。 虽然这个领域有一些值得注意的大赢家，但这些赢家往往集中在某些子行业，使其他子行业具有取得类似成就的潜力。而且，即使在看似 “被选中”的行业，对于寻求通过规模创造企业价值的投资者来说，有充足的机会和服务深度。通过建立成功平台的几个例子，投资者可以评估和学习 fromthestrategiesdeployedbyotherstoinformtheirownapproachinthesector.Toputitsimply,withinexposedof10万个主要子行业的目标，迄今为止发生的任何数量的并购活动都只是 未来的机会。因此，基本论文不应该依靠有吸引力的资产的可用性，而应该 而是把重点放在继续向该行业投资增值资本的机会上。 BenefiTofScale 由于收入增长，该行业内的规模增加可以导致业务日益