银行错位及其对金融服务业的影响

2023年银行部门位错和 对 金融服务 Sector 银行背景 2023年3月实现了古老的小学格言“三月像狮子一样进来，像羔羊一样离开”。在2023年，然而，这句话比天气更恰当地描述了美国银行业的状况。 在72小时的时间里，包括一个旋风周末，两家大型、完善的地区性银行倒闭了，创造一个冲击波，将影响整个美国，并在一定程度上影响全球银行体系。小于 两个月后，这两次失败被第一共和国银行的失败所掩盖，这标志着第二次美国历史上最大的银行倒闭。硅谷银行、签名银行和第一共和国银行的倒闭 随着专注于加密的Silvergate银行的解散，在整个银行业中创造了显著的fi不确定性部门。 几个关键因素导致了fi危机，助长了最近的银行错位： •在fi和利率 •过度暴露于利基行业(风险投资和加密) •资产负债表增长和公允价值损失 •存款出汇和存款构成(未保险/集中风险百分比) •流动性和资本状况 2023年的银行业错位将继续对更广泛的金融服务业产生影响。而 现在知道破坏的全部程度可能还为时过早，2023年3月将被证明是最近的动荡将带来许多新的挑战，机遇也将出现。 1 HoulihanLokey的金融服务集团一直排名第一2016年以来非存款性fi金融服务公司的并购顾问 2013-2022年并购顾问排名 金融服务交易 公开值最高为$1.0 亿（北美和欧洲） 资料来源：SNLFinancial。排名不包括存托机构交易记录 •全球：最大，最有经验和最活跃的国家之一 fi任何独立投资银行的金融服务团队 •65+专业的fi金融服务/fintech专业人员 在纽约和伦敦，在洛杉矶迈阿密还有其他fiCES 洛杉矶和波士顿 Rank 1 顾问HoulihanLokey Deals92 2 摩根士丹利 87 3 PiperSandler&Co. 83 4 美国银行证券公司. 80 5 巴克莱资本公司. 75 •卓越的势头与200+完成的交易自2019年以来 •深入的领域知识和与 fi金融服务各个领域的大型客户 •以关系为导向的长期客户方法高级参与所有活动 •为我们的知识分子聘请的Confi无信息和通信技术独立建议资本和行业专业知识由行业最高的file 客户尽管没有借贷关系 专业金融 和挑战者 银行 资产与财富 管理 抵押和 相关服务 Financial 服务 集团 Bankingand 存储库 保险 经纪人-交易商和 资本市场 Product M&A 私人资本市场 财务重组 非流动性金融资产 董事会和特别委员会咨询 估价服务 公平意见 能力 2 HoulihanLokey拥有任何投资中规模最大，经验最丰富的全球fi财务重组实践 bankingfiRM，在美洲、欧洲、中东和亚洲-太平洋fic地区与fiCE合作。在2022年，我们工作代表公司、其债权人和股东进行超过125项重组相关交易，以及 Othercomponents.HoulihanLokeyhasadvisedonmorethan1,500restrautiontransactionswithaggregatedebt 索赔超过3.0万亿美元。 我们的团队采用跨学科的方法来参与，并习惯于评估复杂的， 在短时间内高度杠杆化的情况。我们也是实现并购交易的公认领导者陷入困境的公司。 1号排名 2022年全球不良债务& 破产重组排名(1) 顾问 Deals 1HoulihanLokey 58 4罗斯柴尔德 5Moelis 25 21 全球投资银行重组顾问 2 PJT合作伙伴 30 华盛顿互助公司.(3) 327.9 3 ： 29 WorldComInc. 103.9 2 Moelis 163.3 3 PJT合作伙伴 147.9 4 ： 141.7 5 PerellaWeinberg合作伙伴 73.9 2022年全球不良债务& 破产重组排名(1) 顾问 值 1HoulihanLokey 191.8 15个最大的顾问中的12个 2000-2022年破产(2) Company 资产($B) 雷曼兄弟控股公司. 691.1 通用汽车公司 91.0 CIT集团公司. 80.4 PG&E公司（PacificGas）（2019年） 71.4 安然公司 65.5 ConsecoInc. 61.4 能源未来控股公司 41.0 MF全球控股有限公司。 40.5 克莱斯勒有限责任公司 39.3 AIG金融产品公司 37.7 ThornburgMortgageInc. 36.5 Pacific燃气与电气(2004)(4) 36.2 RefcoInc. 33.3 HoulihanLokey已为主要利益相关者提供建议 （1）来源：Refinitiv。 （2）来源：BankruptcyData.com和Debtwire，2023年1月。 （3）HoulihanLokey建议华盛顿共同接管的某些债权人。 （4）HoulihanLokey为太平洋天然气和电力子公司国家能源集团公司的一组票据持有人提供了建议。 注：MFGlobal董事会已聘请HoulihanLokey探索替代交易，作为最大化剩余房地产资产价值的手段，包括某些税收和其他非流动资产。 3 4 fi和利率 2022年3月，大约比硅谷银行、签名银行和第一共和国银行提前一年失败了，美联储开始了目前的加息运动，以努力解决利益冲突和 preventthehistoricalhighlevelsfrombecomeestrenched.Amongthevariouscausesfortheelevatedinfluation 水平，关键因素是供应链瓶颈，由于俄罗斯入侵 居民消费价格指数(CPI) 10.0% 9.1% 8.0% 5.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 2020 2021 2022 2023 乌克兰，以及紧张的劳动力市场推高了工资。在审查美国统计局提供的CPI数据后劳工统计，到2021年3月，CPI读数已经超过了通胀目标水平的2.0%，并保持2.6%。到2021年11月和12月，CPI水平分别上升至6.8%和7.0%。 2022年1月和2月的CPI读数分别呈现继续上升趋势至7.5%和7.9%， 美国联邦基金利率（2022年1月至2023年5月） 美联储于2022年3月开始提高基准利率。最初增加25个基点，随后增加50个基点和连续四次上涨75个基点，然后降至50个基点，(目前)上涨25个基点。 虽然加息对于阻止通胀的上升是必要的，但加息的速度是意料之外的。负外部性。 来源：CPI图表-密歇根大学消费者调查 5 第2部分：加密矿中的金丝雀 加密崩溃和美国银行系统 尽管加密货币将在全球经济中发挥的作用仍未确定，但其日常影响 到非加密世界是明确的。比特币通常被用作衡量当前公众的主要晴雨表 对加密的情绪。加密市场在2020年和2021年经历了强劲的顺风，推动了价值 的比特币在2021年11月达到了超过67,000美元的历史新高。然而，稳定的增长很快 紧随其后的是2022年同样壮观的抛售。目前，比特币的价格约为30,000美元，接近其三- 年平均从2020年开始。 比特币($值) $75,000 $67,567 $60,000 $45,000 $29,124 $30,000 $15,000 $0 随着加密货币的采用增加，许多市场参与者出现了为各个方面提供服务的加密经济。其中，两个成功和失败与加密密切相关的企业是 FTX和SilvergateBank。 FTX的崩溃始于对公司fi财务偿付能力的担忧，而这一点因 竞争对手加密交易所Binance决定在2022年11月初出售其所有FTX代币。FTXfi领导在未能完成出售或筹集额外资金后一周后破产。FTX创始人兼首席执行官Sam Bankman-Fried后来因欺诈罪被捕。 与FTX一样，SilvergateBank在加密行业中发挥了重要作用。该银行是早期的加密市场参与者，为加密社区提供全套银行服务，包括其受欢迎的Silvergate ExchangeNetwork，允许在Silvergate帐户之间进行24/7即时转账。SilvergateBank 在2014年至2022年期间经历了强劲的增长，资产从~10亿美元增长到~160亿美元 Thatperiod.Inmid-2022,however,thebankbeganexperiencingoperationalchallengeslargelyduetothegrowing 加密市场的萎靡不振。 来源：SNLFinancial 在2022年10月至12月之间，该银行的以加密为中心的模型被证明是不可持续的。SilvergateBank 2021年以来的相对股价表现 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% 比特币 Silvergate 报告称2023年1月其运营出现重大中断，并宣布采取紧急措施解决储户的外流问题。 巧合的是，银门银行将于2023年3月8日宣布打算清算业务，同 硅谷银行发起了一项失败的战略资产负债表重新定位，最终以失败的资本告终 提高，并最终失败。SignatureBank，到目前为止，它已成为最大的加密银行竞争对手SilvergateBank，也陷入了十字准线。当时，第一共和国银行开始了一场激进的运动 旨在向投资者和储户保证，它拥有大量的流动性和更稳定的存款基础 3月初逃脱了失败。这项努力最终将被证明是不成功的；该银行于2023年5月1日倒闭。 第3节：隐藏在平淡视野中的危险 美国银行资产负债表和公允价值会计 在COVID-19大流行刺激期后，美国银行资产负债表经历了前所未有的增长 与2005年至2019年的增长相比。在2020年，资产和存款每年增长5倍和6倍分别为平均水平。同时，贷款增长在此期间与历史水平保持一致，贷款- 与历史水平相比，银行的存款比率在2020年和2021年每年下降超过20%。在 Ofwords,banksfoundthemselvesflushwithsignificanamountsofexcessdeposions.Asaresult,theassetsona 典型的银行资产负债表的现金和证券水平较高。 （亿元） 资产增长 17% 8% 4.9x $3,224 2.8x 5% $1,853 0% $664 (0.2x) 2005–2019 (年度Average) 2020 2021 ($119) 2022 存款增长 （亿元） 23% 5.6x 11% $3,288 3.2x $1,878 6% (2%) $588 (0.8x) 2005–2019 (年度Average) 2020 YoY 增长 2021 ($487)2022 多个年平均 资料来源：股价-SNL金融、资产和存款增长-标准普尔资本智商 6 （亿元） 贷款增长 9% 2.8x $980 3% 4% 5% 1.0x 1.1x $352 $346 $383 2005–2019 (年度Average) 2020 2021 2022 贷款/存款(%) (17%) 76.3% (20%) (25%) 61.0% 63.6% 57.1% 2005–2019 (年度Average) 2020 2021 2022 %更改 拥有更高水平的现金和证券可能是一件好事，因为它通常意味着更高水平的流动性。然而，这些零收益或低收益资产也导致净息差(NIM)压缩。减少NIM压缩 为了提高fi的能力，许多银行选择投资于证券，最常见的是机构发行的抵押贷款支持 securities,whichprovidedarelativelyattractiveyieldatthetime.Whilethesesecuritiesaresafefromacreditrisk 从角度来看，他们并不能幸免于利率风险。 公允价值会计是一种报告要求，公司通过该要求为其提供估计价