白银周报：通胀数据刺激，白银价格大幅上涨

通胀数据刺激，白银价格大幅上涨 2023年7月16日 白银周报 创元研究 报告要点： 本周回顾：本周沪银主连涨365元/千克，周度涨幅6.68%，上海Ag （T+D）现货白银涨334元/千克，周度涨幅6.11%；COMEX白银主连涨1.875美元/盎司，周度涨幅8.05%；伦敦现货白银涨1.859美元/盎司，周度涨幅8.05%；SLV持仓周度跌198.37吨。金银比价78.87，周度跌5.75。国内期货库存周度减少81780千克，COMEX白银库存周度增加45.37万盎司。美元指数周度收跌2.3165至99.9585。人民币周度升值0.1011/美元，欧元周度汇率升值0.0202欧元/美元，日元周度升值2.7645日元/美元，英镑周度升值0.0152英镑/美元。 展望后市：本周周三和周四分别公布美国CPI和PPI数据，数据大幅低于预期，受数据刺激，白银价格大幅上涨，主要是市场前期交易加息预期，当通胀数据回落，市场对加息预期减弱，叠加财政部官员认为美国可能陷入衰退的言论，贵金属整体上涨。后市来看，7月份加息或将是大概率事件，随着加息临近，白银上行短暂承压，但之后随着加息周期尾声临近，就业数据刺激，贵金属可能继续上行。 创元宏观金融组研究员：张紫卿 邮箱：zhangzq@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0018376联系人：何燚 邮箱：hey@cyqh.com.cn 期货从业资格号：F03110267 目录 目录2 一、周度回顾3 1.1主要市场数据回顾3 1.2技术形态回顾8 二、行情研判10 一、周度回顾 1.1主要市场数据回顾 本周沪银主连涨365元/千克，周度涨幅6.68%，上海Ag（T+D）现货白银涨334元/千克，周度涨幅6.11%；COMEX白银主连涨1.875美元/盎司，周度涨幅8.05%；伦敦现货白银涨1.859美元/盎司，周度涨幅8.05%；SLV持仓周度跌198.37吨。金银比价78.87，周度跌5.75。国内期货库存周度减少81780千克，COMEX白银库存周度增加45.37万盎司。美元指数周度收跌2.3165至99.9585。人民币周度升值0.1011/美元，欧元周度汇率升值0.0202欧元/美元，日元周度升值2.7645日元/美元，英镑周度升值0.0152英镑/美元。 图1：国内白银期货价格和COMEX白银期货价格图2：白银现货价格 期货收盘价(活跃:成交量):白银 期货收盘价(活跃):COMEX白银 5,900.00 5,800.00 5,700.00 5,600.00 5,500.00 5,400.00 5,300.00 5,200.00 5,100.00 26.00 25.00 24.00 23.00 22.00 21.00 20.00 伦敦现货白银:美元 上海黄金交易所:收盘价:白银:Ag(T+D) 25.00 24.00 23.00 22.00 21.00 6,000.00 5,800.00 5,600.00 5,400.00 5,200.00 5,000.00 2023-07-12 2023-07-05 2023-06-28 2023-06-21 2023-06-14 2023-06-07 2023-05-31 2023-05-24 2023-05-17 2023-07-13 2023-07-06 2023-06-29 2023-06-22 2023-06-15 2023-06-08 2023-06-01 2023-05-25 2023-05-18 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图3：金银比价图4：上海期货交易所白银库存（KG） 金银比价 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 期货库存:白银:总计 1,800,000.00 1,700,000.00 1,600,000.00 1,500,000.00 1,400,000.00 1,300,000.00 伦敦现货白银:美元 25.00 24.50 24.00 23.50 23.00 22.50 22.00 2023-07-10 2023-07-03 2023-06-26 2023-06-19 2023-06-12 2023-06-05 2023-05-29 2023-05-22 2023-05-15 2023-02-09 2022-08-09 2022-02-09 2021-08-09 2021-02-09 2020-08-09 2020-02-09 2019-08-09 2019-02-09 2018-08-09 2018-02-09 2017-08-09 2017-02-09 2016-08-09 2016-02-09 2015-08-09 2015-02-09 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 图5：COMEX白银期货库存（KG）图6：SLV白银持仓（ETF） 库存:COMEX:银:合计 280,000,000.00 275,000,000.00 270,000,000.00 265,000,000.00 260,000,000.00 25.00 24.50 24.00 23.50 23.00 22.50 22.00 21.50 21.00 SLV:白银:净持仓量(盎司) 474,000,000.00 472,000,000.00 470,000,000.00 468,000,000.00 466,000,000.00 464,000,000.00 462,000,000.00 460,000,000.00 458,000,000.00 伦敦现货白银:美元 25.00 24.50 24.00 23.50 23.00 22.50 22.00 2023-07-12 2023-07-05 2023-06-28 2023-06-21 2023-06-14 2023-06-07 2023-05-31 2023-05-24 2023-05-17 2023-07-10 2023-07-03 2023-06-26 2023-06-19 2023-06-12 2023-06-05 2023-05-29 2023-05-22 2023-05-15 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图7：美元指数图8：人民币、欧元兑美元汇率 美国:美元指数 105.0000 104.0000 103.0000 102.0000 101.0000 100.0000 99.0000 98.0000 97.0000 2023-05-16 2023-06-16 即期汇率(16:30):美元兑人民币 7.3000 7.2000 7.1000 7.0000 6.9000 6.8000 2023-05-18 美元兑欧元 0.9400 0.9300 0.9200 0.9100 0.9000 0.8900 0.8800 2023-06-08 2023-06-29 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 美元兑日元 美元兑英镑 146.0000 144.0000 142.0000 140.0000 138.0000 136.0000 134.0000 132.0000 130.0000 2023-05-15 2023-06-15 0.8200 0.8100 0.8000 0.7900 0.7800 0.7700 0.7600 0.7500 0.7400 2023-07-15 白银供应 白银:供应量(吨):官方部门净销售 白银:供应量(吨):套期保值净供应 白银:供应量(吨):再生银 40000 白银:供应量(吨):矿产量 白银:供应量(吨):总计 -10000 图9：日元、英镑兑美元汇率图10：白银供应 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 2023-06-23 2023-04-23 2023-02-23 2022-12-23 2022-10-23 2022-08-23 2022-06-23 2022-04-23 2022-02-23 2021-12-23 2023-06-23 2023-04-23 2023-02-23 2022-12-23 2022-10-23 2022-08-23 2022-06-23 2022-04-23 2022-02-23 2021-12-23 图11:白银需求图12：白银供需平衡表 40000 白银:需求量(吨):套期保值净需求白银:需求量(吨):净实物投资 白银:需求量(吨):银器 白银:需求量(吨):珠宝 白银:需求量(吨):摄像 白银:需求量(吨):工业 白银需求 -10000 白银供需平衡 白银:供需平衡(吨):除ETPS外 白银:ETPS净投资(吨) 20000 0 -20000 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图13：1号银价格图14：2号银价格 1#银-平均价 6000 5500 5000 4500 4000 2#银-平均价 6000 5500 5000 4500 4000 2023-06-23 2023-04-23 2023-02-23 2022-12-23 2022-10-23 2022-08-23 2022-06-23 2022-04-23 2022-02-23 2021-12-23 2023-06-23 2023-04-23 2023-02-23 2022-12-23 2022-10-23 2022-08-23 2022-06-23 2022-04-23 2022-02-23 2021-12-23 资料来源：上海有色金属网、创元研究资料来源：上海有色金属网、创元研究 3#银-平均价 6000 5500 5000 4500 4000 长江1#白银-平均价 6000 5500 5000 4500 4000 图15：3号银价格图16：长江1号银价格 资料来源：上海有色金属网、创元研究资料来源：上海有色金属网、创元研究 2023-06-17 2023-05-17 2023-04-17 2023-03-17 2023-02-17 2023-01-17 2022-12-17 2022-11-17 2022-10-17 2022-09-17 2022-08-17 2022-07-17 2022-06-17 2022-05-17 2022-04-17 2022-03-17 2022-02-17 2022-01-17 2023-06-17 2023-05-17 2023-04-17 2023-03-17 2023-02-17 2023-01-17 2022-12-17 2022-11-17 2022-10-17 2022-09-17 2022-08-17 2022-07-17 2022-06-17 2022-05-17 2022-04-17 2022-03-17 2022-02-17 2022-01-17 2023-06-17 2023-05-17 2023-04-17 2023-03-17 2023-02-17 2023-01-17 2022-12-17 2022-11-17 2022-10-17 2022-09-17 2022-08-17 2022-07-17 2022-06-17 2022-05-17 2022-04-17 2022-03-17 2022-02-17 2022-01-17 2023-06-17 2023-05-17 2023-04-17 2023-03-17 2023-02-17 2023-01-17