白银周报：通胀数据刺激，白银价格大幅上涨

通胀数据刺激，白银价格大幅上涨 2023年7月16日 白银周报 创元研究 报告要点： 本周回顾：本周沪银主连涨365元千克，周度涨幅668，上海Ag （TD）现货白银涨334元千克，周度涨幅611；COMEX白银主连涨1875美元盎司，周度涨幅805；伦敦现货白银涨1859美元盎司，周度涨幅805；SLV持仓周度跌19837吨。金银比价7887，周度跌575。国内期货库存周度减少81780千克，COMEX白银库存周度增加4537万盎司。美元指数周度收跌23165至999585。人民币周度升值01011美元，欧元周度汇率升值00202欧元美元，日元周度升值27645日元美元，英镑周度升值00152英镑美元。 展望后市：本周周三和周四分别公布美国CPI和PPI数据，数据大幅低于预期，受数据刺激，白银价格大幅上涨，主要是市场前期交易加息预期，当通胀数据回落，市场对加息预期减弱，叠加财政部官员认为美国可能陷入衰退的言论，贵金属整体上涨。后市来看，7月份加息或将是大概率事件，随着加息临近，白银上行短暂承压，但之后随着加息周期尾声临近，就业数据刺激，贵金属可能继续上行。 创元宏观金融组研究员：张紫卿 邮箱：zhangzqcyqhcomcn投资咨询资格号：Z0018376联系人：何燚 邮箱：heycyqhcomcn 期货从业资格号：F03110267 目录 目录2 一、周度回顾3 11主要市场数据回顾3 12技术形态回顾8 二、行情研判10 一、周度回顾 11主要市场数据回顾 本周沪银主连涨365元千克，周度涨幅668，上海Ag（TD）现货白银涨334元千克，周度涨幅611；COMEX白银主连涨1875美元盎司，周度涨幅805；伦敦现货白银涨1859美元盎司，周度涨幅805；SLV持仓周度跌19837吨。金银比价7887，周度跌575。国内期货库存周度减少81780千克，COMEX白银库存周度增加4537万盎司。美元指数周度收跌23165至999585。人民币周度升值01011美元，欧元周度汇率升值00202欧元美元，日元周度升值27645日元美元，英镑周度升值00152英镑美元。 图1：国内白银期货价格和COMEX白银期货价格图2：白银现货价格 期货收盘价活跃成交量白银 期货收盘价活跃COMEX白银 590000 580000 570000 560000 550000 540000 530000 520000 510000 2600 2500 2400 2300 2200 2100 2000 伦敦现货白银美元 上海黄金交易所收盘价白银AgTD 2500 2400 2300 2200 2100 600000 580000 560000 540000 520000 500000 20230712 20230705 20230628 20230621 20230614 20230607 20230531 20230524 20230517 20230713 20230706 20230629 20230622 20230615 20230608 20230601 20230525 20230518 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图3：金银比价图4：上海期货交易所白银库存（KG） 金银比价 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 000 期货库存白银总计 180000000 170000000 160000000 150000000 140000000 130000000 伦敦现货白银美元 2500 2450 2400 2350 2300 2250 2200 20230710 20230703 20230626 20230619 20230612 20230605 20230529 20230522 20230515 20230209 20220809 20220209 20210809 20210209 20200809 20200209 20190809 20190209 20180809 20180209 20170809 20170209 20160809 20160209 20150809 20150209 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 图5：COMEX白银期货库存（KG）图6：SLV白银持仓（ETF） 库存COMEX银合计 28000000000 27500000000 27000000000 26500000000 26000000000 2500 2450 2400 2350 2300 2250 2200 2150 2100 SLV白银净持仓量盎司 47400000000 47200000000 47000000000 46800000000 46600000000 46400000000 46200000000 46000000000 45800000000 伦敦现货白银美元 2500 2450 2400 2350 2300 2250 2200 20230712 20230705 20230628 20230621 20230614 20230607 20230531 20230524 20230517 20230710 20230703 20230626 20230619 20230612 20230605 20230529 20230522 20230515 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图7：美元指数图8：人民币、欧元兑美元汇率 美国美元指数 1050000 1040000 1030000 1020000 1010000 1000000 990000 980000 970000 20230516 20230616 即期汇率1630美元兑人民币 73000 72000 71000 70000 69000 68000 20230518 美元兑欧元 09400 09300 09200 09100 09000 08900 08800 20230608 20230629 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 美元兑日元 美元兑英镑 1460000 1440000 1420000 1400000 1380000 1360000 1340000 1320000 1300000 20230515 20230615 08200 08100 08000 07900 07800 07700 07600 07500 07400 20230715 白银供应 白银供应量吨官方部门净销售 白银供应量吨套期保值净供应 白银供应量吨再生银 40000 白银供应量吨矿产量 白银供应量吨总计 10000 图9：日元、英镑兑美元汇率图10：白银供应 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 20230623 20230423 20230223 20221223 20221023 20220823 20220623 20220423 20220223 20211223 20230623 20230423 20230223 20221223 20221023 20220823 20220623 20220423 20220223 20211223 图11白银需求图12：白银供需平衡表 40000 白银需求量吨套期保值净需求白银需求量吨净实物投资 白银需求量吨银器 白银需求量吨珠宝 白银需求量吨摄像 白银需求量吨工业 白银需求 10000 白银供需平衡 白银供需平衡吨除ETPS外 白银ETPS净投资吨 20000 0 20000 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图13：1号银价格图14：2号银价格 1银平均价 6000 5500 5000 4500 4000 2银平均价 6000 5500 5000 4500 4000 20230623 20230423 20230223 20221223 20221023 20220823 20220623 20220423 20220223 20211223 20230623 20230423 20230223 20221223 20221023 20220823 20220623 20220423 20220223 20211223 资料来源：上海有色金属网、创元研究资料来源：上海有色金属网、创元研究 3银平均价 6000 5500 5000 4500 4000 长江1白银平均价 6000 5500 5000 4500 4000 图15：3号银价格图16：长江1号银价格 资料来源：上海有色金属网、创元研究资料来源：上海有色金属网、创元研究 20230617 20230517 20230417 20230317 20230217 20230117 20221217 20221117 20221017 20220917 20220817 20220717 20220617 20220517 20220417 20220317 20220217 20220117 20230617 20230517 20230417 20230317 20230217 20230117 20221217 20221117 20221017 20220917 20220817 20220717 20220617 20220517 20220417 20220317 20220217 20220117 20230617 20230517 20230417 20230317 20230217 20230117 20221217 20221117 20221017 20220917 20220817 20220717 20220617 20220517 20220417 20220317 20220217 20220117 20230617 20230517 20230417 20230317 20230217 20230117 20221217 20221117 20221017 20220917 20220817 20220717 20220617 20220517 20220417 20220317 20220217 20220117 20230623 20230423 20230223 20221223 20221023 20220823 20220623 20220423 20220223 20211223 20230617 20230517 20230417 20230317 20230217 20230117 20221217 20221117 20221017 20220917 20220817 20220717 20220617 20220517 20220417 20220317 20220217 20220117 图17：银粉价格 图18：正银银粉价格 银粉平均价 正银粉平均价 6500 6000 5500 5000 4500 4000 6000 5500 5000 4500 4000 资料来源：上海有色金属网、创元研究 资料来源：上海有色金属网、创元研究 图19： 背银银粉价格 图20：主栅正银价格 背银粉平均价 太阳能主栅正面银浆平均价 6500 6000 5500 5000 4500 4000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 资料来源：上海有色金属网、创元研究 资料来源：上海有色金属网、创元研究 图21：细栅正银价格 图22：背银价格 太阳能细栅正面银浆平均价 太阳能背面银浆平均价 7