动力煤期货周报：迎峰度夏，煤价仍有支撑

动力煤期货周报 迎峰度夏，煤价仍有支撑 作者：王凌翔 投资咨询资格：Z0014488 联系方式：020-88818003 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023/7/16 品种 主要观点 本周策略 上周策略 动力煤 产地发运倒挂明显，港口实际流通货源有限，迎峰度夏影响，港口 动力煤观点 不断去库，电厂和煤化工需求平稳，成本和需求推动下贸易商挺价-- 意愿较强，但是下游去库缓慢，涨价后观望情绪浓厚。整体看高温天气对煤价有所支撑，但是非电需求有转弱可能，当前煤价上涨和下跌的驱动都不足，预计价格宽幅震荡为主。 现货：截至7月14日榆林5800大卡指数711元，周环比下跌23元；鄂尔多斯5500大卡指数652元，周环比下跌1元；大同5500大卡指数710元， 周环比下跌2元。CCI进口4700指数报79美元，周环比上涨0.5美金，CCI进口3800指数报62.3美元，周环比上涨0.3美元。主产市场有所走弱， 煤矿销售以长协和市场刚需为主，上周降价情绪蔓延，产地部分贸易商观望情绪增多，部分煤矿出货差价格回调10-20元不等。 供给：截至7月12日，“三西”地区煤矿产量776万吨，周环比增加28万吨，其中山西地区产量248万吨，周环比持平，陕西地区产量180万 吨，周环比增加7万吨，内蒙产量333万吨，周环比增加6万吨。产地检修和倒工作面的大矿恢复正常生产，煤矿产量提升明显，致使煤矿产能利用率增加。6月进口煤仍维持高位，近期下游进口招标按需为主，外矿报价坚挺，预计进口短期以稳为主，后市主要观察海外需求回升对煤价和进口量的影响。 需求及库存：截至7月13日，内陆17省+沿海8省日耗643.3万吨，周环比增加45.8万吨，库存125458万吨，周环比减少78.3万吨，平均可用天数18.6天，周环减少1.5天。多地出现高温天气，下游日耗提升显著。此外，近期冶金化工民用等补库需求支撑，部分站台及贸易商备货积极，整体需求不错。当时当前下游库存去依旧缓慢，日耗临近高点，后市非电需求仍值得关注。 观点：产地发运倒挂明显，港口实际流通货源有限，迎峰度夏影响，港口不断去库，电厂和煤化工需求平稳，成本和需求推动下贸易商挺 价意愿较强，但是下游去库缓慢，涨价后观望情绪浓厚。整体看高温天气对煤价有所支撑，但是非电需求有转弱可能，当前煤价上涨和下跌的驱动都不足，预计价格宽幅震荡为主。 截至7月14日榆林5800大卡指数711元，周环比下跌23元；鄂尔多斯5500大卡指数652元，周环比下跌1元；大同5500大卡指数710元，周环比下跌2元。CCI进口4700指数报79美元，周环比上涨0.5美金，CCI进口3800指数报62.3美元，周环比上涨0.3美元。 主产市场有所走弱，煤矿销售以长协和市场刚需为主，上周降价情绪蔓延，产地部分贸易商观望情绪增多，部分煤 1200 1100 1000 900 800 700 600 产地煤价持续回暖（元/吨） 500 400 300 200 100 0 矿出货差价格回调10-20元不等。 海外煤价企稳反弹（FOB美元/吨） 南非理查德港欧洲三港澳大利亚纽卡斯尔港 22/0422/0622/0822/1022/1223/0223/0423/06 陕西5500内蒙5500大同5500 1800 港口煤价震荡偏强（元/吨） 1600140012001000 800600400 22/04 22/06 22/0822/1022/1223/02 23/04 23/06 5500大卡5000大卡4500大卡 截至7月12日，“三西”地区煤矿产量776万吨，周环比增加28万吨，其中山西地区产量248万吨，周环比持平，陕西地区产量180万吨，周环比增加7万吨，内蒙产量333万吨，周环比增加6万吨。 产地检修和倒工作面的大矿恢复正常生产，煤矿产量提升明显，致使煤矿产能利用率增加。 44000 42000 40000 38000 36000 34000 32000 30000 28000 26000 原煤产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 900 850 800 750 700 650 600 “三西”地区煤矿产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 390 370 350 330 310 290 270 250 内蒙地区煤矿产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 进口市场整体稳中偏强，国内终端按需采购，投标价格小幅上涨10元左右，但是招标量不大且国外需求尚未回升，影响印尼煤上涨幅度有限。但是目前印尼矿方报价坚挺，主要是因为低卡煤触及开采成本。目前印尼（CV3800）电厂中标价格495-505元，澳洲（CV5500）CFR报价820-840元。 供给总结：国内产地供给平稳，部分煤矿检修完毕再度复产。6月进口煤仍维持高位，近期下游进口招标按需为主，外矿报价坚挺，预计进口短期以稳为主，后市主要观察海外需求回升对煤价和进口量的影响。 煤炭累计进口量及同比增速（万吨，%）煤炭月度进口量季节性走势（万吨） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 21/0721/1022/0122/0422/0722/1023/0123/04 煤炭累计进口量进口增速 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 4900 4400 3900 3400 2900 2400 1900 1400 900 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年 截至7月14日，北方五港铁路调入量为158万吨，周环比增加10万吨。截至7月12日，大秦线发运量（7日平均）为123.3万吨，环比增加1万吨，大秦线发运略高位运行。 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港铁路调入量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 140 130 120 110 100 90 80 70 60 大秦线发货量（7日平均，万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港吞吐量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 截至7月7日，秦皇岛港口发运量为357万吨，周环比下降13万吨。截至7月14日，北方四港锚定船舶数量90船，周环比增加12船。 450 400 350 300 250 200 150 秦皇岛港发运量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 250 北方四港锚定船舶数量（船） 100 秦皇岛港货船比 20080 15060 10040 5020 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022202320192020202120222023 截至7月13日，秦皇岛运至上海的海运费指数为17.6，周环比上涨2，秦皇岛运至广州的海运费指数为30，周环比下降0.1。高温天气影响，多地用电负荷快速上升，综合影响运价有所回暖。 运价指数：秦皇岛-上海(4-5万DWT) 运价指数：秦皇岛-广州(4-5万DWT) 8090 7080 6070 5060 4050 3040 2030 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022202320192020202120222023 截至7月13日，澳洲亚海波因特发往舟山的运费为11.66美元，周环比下跌0.1美金；澳洲纽卡斯尔发往舟山运费为12.49美元，周环比持平；印尼萨马林达发往广州运费为6.29美元，周环比下跌0.2美元；印尼塔巴尼奥发往南广州运费为8.26美元，周环比持平。 澳洲至国内运费(美元/吨) 24 22 20 18 16 14 12 10 澳大利亚海波因特-舟山澳大利亚纽卡斯尔-舟山 印尼至国内运费(美元/吨) 23 21 19 17 15 13 11 9 7 5 印尼萨马林达-广州印尼塔巴尼奥-广州 截至7月14日，三峡水电站入库流量为16500立方米/秒，周环比增加1500立方米/秒，出库流量10300立方米/秒，周环比减少8000立方米/秒。今年5月份，全国水力发电量820.2亿千瓦时，同比下降32.9%，环比增加20%。 60900 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡入库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 400 350 300 250 200 150 三峡蓄水量（亿立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡出库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 5月份，全国电力生产增速略有回落，发电量6886亿千瓦时，同比增长5.6%，增速比4月份回落0.5个百分点，日均发电222.1亿千瓦时。火力绝对发电量为4712亿千瓦时，同比增长15.9%；水力绝对发电量820亿千瓦时，同比下降32.9%；风力绝对发电量为744亿千瓦时，同比增长15.3%；核电量为369亿千瓦时，同比增长6.3%；太阳能绝对发电量为241亿千瓦时，同比增长0.1%。 近期国内持续升温，多地创下气温新高，高温天气的持续性有待观察，或对后市发电造成较大影响。 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 1月 2月3月 2019 4月 5月 2020 6月 7月8月 2021 9月10月11月12月 2022 2023 火电发电量（亿千瓦时） 水电发电量（亿千瓦时） 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 1月2月3月4月5月6月 20192020 7月8月 2021 9月10月11月12月 2022 2023 截至7月13日，内陆17省+沿海8省日耗643.3万吨，周环比增加45.8万吨，库存125458万吨，周环比减少78.3万吨，平均可用天数18.6天，周环减少1.5天。多地出现高温天气，下游日耗提升显著。此外，近期冶金化工民用等补库需求支撑，部分站台及贸易商备货积极，整体需求不错。当时当前下游库存去依旧缓慢，日耗临近高点，后市非电需求仍值得关注。 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 1月2月3月4月5月 20192020 6月7月8月 2021 9月10月11月12月 2022 2023 17省+8省库存 700 650 600 550 500 450 400 350 300 30 25 20 15 10 17省+8省日耗（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202