动力煤月报：迎峰度夏来临 煤价支撑较强

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明策略摘要动力煤品种：迎峰度夏来临，叠加在市场煤资源偏紧格局下，煤价支撑较强，或维持稳中偏强态势运行。核心观点■市场分析5月份，煤炭现货市场整体呈现偏强格局。虽然5月份整体日耗仍处在低位，用电水平不佳，南方雨水偏多，月中之前下游采购情绪疲软，但中旬之后市场采购情绪明显高涨，叠加市场煤资源较少，以及迎峰度夏的来临，煤炭价格支撑较强。但考虑到政策端的压力仍在，价格涨幅有限。4月原煤产量36280万吨，环比增速-8.34%，同比增速12.59%。1-4月原煤累计产量144778万吨，同比增速11.85%；需求方面，4月动力煤总消费量为26640万吨，环比下降15.87%；1-4月动力煤总消费量为120734万吨，同比下降1.01%。整体依旧处于供给过剩的格局。目前长协新政出台，部分煤矿已在落实限价政策，从保供政策力度以及产量来看，政策压制较强，产量仍处于高位，供需过剩格局延续。但是仍需考虑到进入6月份即迎峰度夏正式来临，煤炭将迎来消费旺季。同时叠加上海全面复工复产，前期积压的各行业用电需求也会集中释放，日耗或出现稳步上升趋势。同时考虑到目前市场煤资源已经非常紧缺，那么对于煤价的支撑性较强，价格或稳中偏强。但是政策的压制依旧会对煤炭价格形成强大干扰，叠加期货流动性严重不足，所以我们仍然建议以观望为主。■策略中性观望■风险政策的强力压制，资金情绪，交易所规则调整，港口的累库，突发的安全事故，其他电力的替代等。期货研究报告|动力煤月报2022-06-06迎峰度夏来临煤价支撑较强研究院黑色建材组研究员王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256联系人王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463申永刚shenyonggang@htfc.com从业资格号：F3063990投资咨询号：Z0016576彭鑫pengxin@htfc.com从业资格号：F3066607邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 动力煤月报丨2022-06-06请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/6图1:动力煤主力合约丨单位：元/吨图2:坑口价格丨单位：元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图3:港口价格丨单位：元/吨图4:主力基差丨单位：元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图5:9-1价差丨单位：元/吨图6:动力煤国际现货价丨单位：美元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 动力煤月报丨2022-06-06请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/6图7:港口与产地价差丨单位：元/吨图8:高低卡与内外价差丨单位：元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图9:55港煤炭库存丨单位：万吨图10:北方四港煤炭库存丨单位：万吨数据来源：钢联华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图11:广州港煤炭库存丨单位：万吨图12:长江口煤炭库存丨单位：万吨数据来源：钢联华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 动力煤月报丨2022-06-06请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/6图13:煤炭铁路运量丨单位：万吨图14:大秦线煤炭运量丨单位：万吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图15:原煤月度产量丨单位：万吨图16:原煤累计产量丨单位：万吨%数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图17:煤炭月度进口量（除炼焦煤）丨单位：万吨图18:煤炭累计进口量及同比增速丨单位：万吨%数据来源：Wind统计局华泰期货研究院数据来源：Wind统计局华泰期货研究院 动力煤月报丨2022-06-06请仔细阅读本报告最后一页的免责声明5/6图19:动力煤消费量丨单位：万吨图20:动力煤消费行业占比丨单位：%数据来源：Wind统计局华泰期货研究院数据来源：Wind统计局华泰期货研究院图21:火电月度产量丨单位：亿千瓦时图22:水电月度产量丨单位：亿千瓦时数据来源：Wind统计局华泰期货研究院数据来源：Wind统计局华泰期货研究院 动力煤月报丨2022-06-06免责声明本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com